Шифрування активів у 401(k) план: нова ера інвестицій у пенсійні фонди

7 серпня 2025 року президент США Трамп підписав знаковий указ, який відкриває нові інвестиційні можливості для 401(k) пенсійних накопичень. Це рішення не лише дозволяє пенсійним фондами інвестувати в приватний капітал та нерухомість, але вперше включає шифрування активів, що знаменує значну зміну в інвестиційній стратегії пенсійних фондів.

Цей крок має велике значення для ринку шифрування, оскільки не лише надає йому визнання на державному рівні, але й випускає позитивний сигнал для розвитку ринку шифрування. Водночас, ця політика також відкриває можливості для диверсифікації та потенційно високої віддачі в інвестиціях пенсійних фондів, хоча і з високою волатильністю та ризиками.

Озираючись на розвиток 401(k), ми можемо виявити, що його ключові поворотні моменти мають вражаючу схожість з реформою пенсій під час Великої депресії. Тоді рішення дозволити пенсіям інвестувати в акції також викликало величезні суперечки, але врешті-решт сприяло модернізації пенсійної системи.

Пенсійна система перед Великою депресією

На початку 20-го століття пенсійна система США в основному ґрунтувалася на планах з фіксованим доходом. Роботодавці обіцяли забезпечити стабільну щомісячну пенсію для пенсіонерів, ця модель виникла внаслідок процесу індустріалізації наприкінці 19-го століття і була спрямована на залучення та утримання талановитих працівників.

Тоді стратегія інвестування пенсійних фондів була надзвичайно консервативною, головним чином під впливом регулювання "правового списку", яке обмежувало інвестиції державними облігаціями, облігаціями високоякісних компаній та муніципальними облігаціями та іншими активами з низьким ризиком. Ця консервативна стратегія добре працювала в період економічного процвітання, але також обмежувала потенційний інвестиційний дохід.

Удар Великої депресії та криза пенсійного забезпечення

У жовтні 1929 року крах на Уолл-стріт спричинив глобальний економічний колапс. Хоча пенсійні фонди тоді майже не займалися інвестиціями в акції, криза все ж серйозно вдарила по ним опосередковано. Велика кількість компаній, що збанкрутували, призвела до неможливості виконання пенсійних зобов'язань, що викликало сумніви в громадськості щодо здатності роботодавців і урядів управляти пенсійними фондами.

У 1935 році з'явився Закон про соціальне забезпечення, який встановив національну систему пенсій. Проте приватні та державні пенсії все ще в основному управляються на місцевому рівні. Регулятори підкреслюють, що пенсії повинні уникати інвестування в акції та інші високоризикові активи, які розглядаються як "азартні ігри".

З поступовим відновленням економіки доходність облігацій почала знижуватися, що заклало основу для подальших змін в інвестиційних стратегіях.

Інвестиційні переорієнтування та суперечки в період після Великої депресії

У період з кінця Другої світової війни до 50-х років стратегія інвестування пенсійних фондів почала повільно змінюватися, переходячи від консервативних інвестицій у облігації до розширення на акціонерні активи, включаючи акції. Цей процес змін був сповнений суперечок і викликів.

Відновлення економіки після війни принесло нові проблеми. Ринок муніципальних облігацій застиг, доходність знизилася до історичного мінімуму, не здатна задовольнити вимоги до гарантованої прибутковості пенсійних фондів. Державні пенсії стикаються з тиском "дефіцитних виплат", що підвищує навантаження на платників податків.

Приватні трастові фонди почали впроваджувати "правило обережної людини", що дозволяє здійснювати диверсифіковані інвестиції за умови обережності загальної інвестиційної стратегії для досягнення вищих прибутків. Це правило поступово впливає на інвестиційні стратегії державних пенсійних фондів.

У 1950 році штат Нью-Йорк першим дозволив пенсійним фондам інвестувати до 35% у власні активи. Інші штати швидко наслідували, наприклад, Північна Кароліна у 1961 році дозволила 10% інвестицій у акції, а в 1964 році підвищила цю частку до 15%.

Ця зміна викликала гострі суперечки. Противники стурбовані тим, що інвестиції в акції можуть повторити сценарій біржового краху 1929 року, піддаючи пенсійні фонди ризику ринкових коливань. Щоб пом'якшити суперечки, інвестиційний відсоток суворо обмежено в межах 10-20%, з пріоритетом на інвестиції в "блакитні фішки".

Подальший розвиток та інституалізація

До 1960 року частка інвестицій державних пенсій у неурядові цінні папери перевищила 40%. У 1974 році вийшов закон "Про гарантію доходів на пенсії працівників", який офіційно застосував стандарт обережного інвестора до державних пенсій. Незважаючи на початкові суперечки, інвестиції в акції врешті-решт були широко прийняті.

Однак ця інвестиційна стратегія також виявила деякі проблеми. Фінансова криза 2008 року призвела до серйозних втрат пенсійних фондів, що знову викликало подібні дебати.

Аналіз поточної ситуації

401(k)Рішення про впровадження шифрованих активів має вражаючу схожість з раннім впровадженням інвестицій у акції. Обидва випадки передбачають перехід від консервативних інвестицій до високоризикових активів. Очевидно, що волатильність шифрованих активів наразі вища, а зрілість нижча, що можна розглядати як більш радикальну реформу пенсій.

Це рішення випускає важливий сигнал: просування, регулювання та освіта щодо шифрування активів перейдуть у нову стадію, щоб підвищити рівень прийняття та усвідомлення ризиків цих нових активів серед громадськості.

З точки зору ринку, включення акцій до пенсійних планів раніше вигравало від тривалого бичачого ринку акцій у США. Щоб шифрування активів змогло відтворити цей успіх, також потрібно встановити стабільну висхідну ринкову тенденцію. Одночасно, оскільки 401(k) фонди мають довгострокову замкнуту природу, купівля пенсіями шифрувальних активів є свого роду "накопиченням монет", що може бути розглянуто як ще одна форма "стратегічного резерву шифрувальних активів".

Незалежно від того, з якого боку розглядати, це рішення є великим позитивом для ринку шифрування.