Ранее мы уже делились нашим мнением о новых свойствах активов BTC после достижения новых максимумов. В связи с резкими изменениями в конкурентной обстановке между Китаем и США мы считаем необходимым поделиться нашим мнением о активах в юанях.
Наша основная идея заключается в том, что мы вступаем в самый большой с 2008 года период совместного финансового и денежного смягчения США и Китая, основная линия которого будет синхронное восстановление экономики США и Китая и самое жесткое соперничество в области денежной и международной влияния.
В частности, активы в юанях, особенно активы A-share, столкнутся с тремя ударами со стороны ликвидности, политики и фундаментальных факторов. A-share прошли через более чем десятилетнюю чистку и имеют аналогичное соотношение цена-качество с биткойном по цене 28 000 долларов. В течение долгого времени главным конкурентным моментом между Китаем и США будет соотношение использования международной валюты, что также станет основной мелодией будущего мира.
На момент написания этой статьи общая рыночная капитализация акционерного капитала в юанях (включая акции H) составляет около 120 триллионов юаней, общая рыночная капитализация американского фондового рынка составляет около 50 триллионов долларов США, и разница в масштабах может быть меньше, чем у большинства людей первое впечатление. Однако при сравнении общего объема экономики США и Китая (по ВВП, США примерно в 1,5 раза больше Китая) все еще существует значительная разница. На данный момент мы наблюдаем следующие факты:
С политической точки зрения, США полностью переходят к чистому популистскому правому курсу, и глобальная стратегия будет еще больше сокращена. Исходное влияние США в таких ключевых областях, как НАТО и Азиатско-Тихоокеанский регион, несомненно, будет ослаблено, а в контексте конфликтов на Ближнем Востоке и войны в Украине влияние США на мировую арену также становится очевидным. Тенденция к снижению влияния доллара, начавшаяся с войны в Ираке, возможно, войдет в новый ускоряющийся вниз цикл, в то время как внутренние расколы и борьба также вступают в новое состояние смятения;
С точки зрения валюты, в период постоянного смягчения доллара, сопровождающегося ростом фондового рынка США, Китай с 2015 года начал различные циклы снижения долговой нагрузки, что создало значительное пространство для долгосрочной денежно-кредитной и фискальной политики. Проблема с государственными облигациями США становится все более актуальной и уже является самой важной проблемой активов на ближайшие 10 лет. После всесторонних инноваций в области технологий, в краткосрочной перспективе денежно-кредитное и фискальное пространство США постепенно должно будет расплачиваться за свою глобальную влиятельность.
С точки зрения тенденций, китайские активы за последние 2 месяца уже встретили очевидные сигналы дна по чистой ликвидности (представляемой M2), фундаментальным показателям (представляемым CPI и ценами на жилье) и политическим аспектам (с сентября текущего года).
Мы считаем, что в текущем периоде смягчения существуют четкие точки поворота на политическом, денежном и фундаментальном уровнях. Накапливаемая разница между акционерным капиталом и ликвидностью в США и Китае за десятилетия может привести к новой тенденции сближения. Увеличение открытости в юаневой системе может повысить нашу способность противостоять внешним шокам, что обеспечит степень свободы для достижения нашей долгосрочной цели стать высоконадежным LP для семейных офисов.
Наше понимание рынка A-share и торговая стратегия
Понимание рынка акций A и китайских активов
Рынок A акций является типичным рынком, управляемым чисто политикой юаня. С 2015 года он прошел через непрерывный 10-летний период дедолларизации и очистки производственных мощностей, а также пережил период разрыва отношений с иностранным капиталом, начавшийся в 2018 году и продолжающийся 7 лет. Можно сказать, что очистка A акций уже прошла через крайние 10 лет, и экономический рост Китая с 2015 года начал ускоренное преобразование.
В данный момент мы считаем, что огромные возможности, стоящие перед акциями A и китайскими активами, в основном связаны с политическими, фундаментальными и финансовыми следующими фактами и выводами:
С фактической точки зрения наше понимание таково:
С точки зрения политики, соотношение дефицита Китая (дефицит бюджета к ВВП) с 2008 года длительное время соблюдается в соответствии с общим объемом ВВП и темпами его роста, поддерживая ограничение узкого дефицита на уровне 3%. Это значительно ниже, чем в США (около 7%, в последние годы в нескольких случаях превышало 10%) и Японии (постоянно около 6%, в последние годы около 8%) и других крупных экономиках мира;
С точки зрения экономических основ, Китай обладает единственной в мире полной системой индустриального производства и самой дешевой, развитой электроэнергетической системой и ресурсами;
С точки зрения финансовой ситуации и позиционирования на фондовом рынке A, капиталистический рынок долгое время находился на политическом маргинальном положении, и речь в сентябре 2024 года является первой четкой просьбой к капиталистическому рынку со времен вступления в должность;
С точки зрения развития национальной силы, Китай в военно-морской и военно-воздушной сферах в прибрежных и близлежащих районах, а также в глобальном влиянии, претерпел кардинальные изменения по сравнению с десятилетней давностью.
Разница в темпах экономического роста с 2015 года и разница в тенденциях фондовых рынков Китая и США с 2022 года в конечном итоге связаны с дисбалансом в денежных циклах. Основная проблема краткосрочной экономики Китая заключается в дефляции потребительских цен.
На уровне вывода мы считаем, что в рамках общего предположения:
Китай может напечатать от 50 до 200 триллионов юаней в течение следующих 10 лет (просто учитывая, что дефицит бюджета будет приближаться к уровню США и Японии, на самом деле, недавно представители министерства финансов уже явно заявили о намерении увеличить узкий дефицит бюджета);
Способность правительства Китая управлять позволяет гарантировать хотя бы 1-2 цикла промышленности в Китае;
Влияние Китая на глобальном уровне будет колебаться вверх перед резким изменением формы войны/конфликта агентов, текущие локальные войны ускорят эту тенденцию;
В среднесрочной перспективе вероятность возникновения локальной прямой горячей войны между Китаем и США практически равна 0.
В краткосрочной перспективе вероятность изменения CPI практически отсутствует, долговые проблемы местных органов власти и проблемы с недвижимостью не являются основными противоречиями на основе a) и b) и легко решаемы. Социальная культура и особенности народа Китая (легко вдохновляемые, стремящиеся к деньгам) определяют, что восстановление общественного доверия не будет затруднительным.
Таким образом, мы считаем, что до начала горячей войны между Китаем и США мы станем свидетелями синхронного взлета экономики обеих стран. При этом китайский капиталовый рынок сталкивается с тройным ударом со стороны политики, фундаментальных факторов и денежных потоков, что мало отличается от ситуации, с которой сталкивается биткойн в 2023 году. Главное отличие заключается в том, что фондовый рынок A уже прошел процесс консолидации за 10-15 лет.
Китайский фондовый рынок A уже завершил первую ликвидностную коррекцию на уровне индекса. Ожидается, что в будущем его движение будет следовать экономическим закономерностям, примерно так: сырьевые товары/высококачественное потребление —> тенденции в промышленности/потребление на едином внутреннем рынке —> тенденции в промышленности. Ожидается, что каждая основная активность в отрасли и секторе будет иметь потенциал роста в пределах 3-5 раз, а для объектов с реверсией/высокой скоростью роста пространство составит около 10 раз. С принципиальной точки зрения, текущие уровни разрыва индекса A составляют 2889-2863 и 3017-3000 (на примере индекса Шанхай). На дату составления этого отчета индекс Шанхай находится в районе 3400 пунктов.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Десятилетняя консолидация завершилась тремя ударами, фондовый рынок A-share вступает в новый цикл бычьего рынка.
Уважаемые читатели:
Ранее мы уже делились нашим мнением о новых свойствах активов BTC после достижения новых максимумов. В связи с резкими изменениями в конкурентной обстановке между Китаем и США мы считаем необходимым поделиться нашим мнением о активах в юанях.
Наша основная идея заключается в том, что мы вступаем в самый большой с 2008 года период совместного финансового и денежного смягчения США и Китая, основная линия которого будет синхронное восстановление экономики США и Китая и самое жесткое соперничество в области денежной и международной влияния.
В частности, активы в юанях, особенно активы A-share, столкнутся с тремя ударами со стороны ликвидности, политики и фундаментальных факторов. A-share прошли через более чем десятилетнюю чистку и имеют аналогичное соотношение цена-качество с биткойном по цене 28 000 долларов. В течение долгого времени главным конкурентным моментом между Китаем и США будет соотношение использования международной валюты, что также станет основной мелодией будущего мира.
На момент написания этой статьи общая рыночная капитализация акционерного капитала в юанях (включая акции H) составляет около 120 триллионов юаней, общая рыночная капитализация американского фондового рынка составляет около 50 триллионов долларов США, и разница в масштабах может быть меньше, чем у большинства людей первое впечатление. Однако при сравнении общего объема экономики США и Китая (по ВВП, США примерно в 1,5 раза больше Китая) все еще существует значительная разница. На данный момент мы наблюдаем следующие факты:
Мы считаем, что в текущем периоде смягчения существуют четкие точки поворота на политическом, денежном и фундаментальном уровнях. Накапливаемая разница между акционерным капиталом и ликвидностью в США и Китае за десятилетия может привести к новой тенденции сближения. Увеличение открытости в юаневой системе может повысить нашу способность противостоять внешним шокам, что обеспечит степень свободы для достижения нашей долгосрочной цели стать высоконадежным LP для семейных офисов.
Наше понимание рынка A-share и торговая стратегия
Понимание рынка акций A и китайских активов
Рынок A акций является типичным рынком, управляемым чисто политикой юаня. С 2015 года он прошел через непрерывный 10-летний период дедолларизации и очистки производственных мощностей, а также пережил период разрыва отношений с иностранным капиталом, начавшийся в 2018 году и продолжающийся 7 лет. Можно сказать, что очистка A акций уже прошла через крайние 10 лет, и экономический рост Китая с 2015 года начал ускоренное преобразование.
В данный момент мы считаем, что огромные возможности, стоящие перед акциями A и китайскими активами, в основном связаны с политическими, фундаментальными и финансовыми следующими фактами и выводами:
С фактической точки зрения наше понимание таково:
На уровне вывода мы считаем, что в рамках общего предположения:
Таким образом, мы считаем, что до начала горячей войны между Китаем и США мы станем свидетелями синхронного взлета экономики обеих стран. При этом китайский капиталовый рынок сталкивается с тройным ударом со стороны политики, фундаментальных факторов и денежных потоков, что мало отличается от ситуации, с которой сталкивается биткойн в 2023 году. Главное отличие заключается в том, что фондовый рынок A уже прошел процесс консолидации за 10-15 лет.
Китайский фондовый рынок A уже завершил первую ликвидностную коррекцию на уровне индекса. Ожидается, что в будущем его движение будет следовать экономическим закономерностям, примерно так: сырьевые товары/высококачественное потребление —> тенденции в промышленности/потребление на едином внутреннем рынке —> тенденции в промышленности. Ожидается, что каждая основная активность в отрасли и секторе будет иметь потенциал роста в пределах 3-5 раз, а для объектов с реверсией/высокой скоростью роста пространство составит около 10 раз. С принципиальной точки зрения, текущие уровни разрыва индекса A составляют 2889-2863 и 3017-3000 (на примере индекса Шанхай). На дату составления этого отчета индекс Шанхай находится в районе 3400 пунктов.