Обсуждение стратегии PT с использованием кредитного плеча AAVE, Pendle и Ethena
В последнее время в области DeFi возникла интересная стратегия, использующая sUSDe от Ethena, PT-sUSDe от Pendle и кредитование AAVE для левередж-арбитража. Хотя некоторые мнения лидеров DeFi об этом оптимистичны, на самом деле эта стратегия все еще имеет некоторые игнорируемые риски, которые стоит обсудить более подробно.
Анализ механизма доходности PT с использованием кредитного плеча
Эта стратегия интегрирует три DeFi-протокола:
Ethena: доходный стабильный монетный протокол, который использует хеджирование для низкорискового захвата ставок на короткие позиции на рынке бессрочных контрактов.
Pendle: фиксированный процентный договор, который разбивает плавающий доход токена на PT, подобные бессрочным облигациям, и YT, удостоверение дохода.
AAVE: децентрализованный кредитный протокол, пользователи могут закладывать криптовалюту для получения других валют.
Конкретный процесс действий: пользователь получает sUSDe, обменивает его на PT-sUSDe для блокировки процентной ставки через Pendle, затем вносит PT-sUSDe в AAVE в качестве залога, чтобы занять USDe или другие стабильные монеты, циклически увеличивая кредитное плечо. Доход в основном определяется базовой доходностью PT-sUSDe, коэффициентом кредита и спредом AAVE.
Текущая стратегия и участие пользователей
После того как AAVE поддержал PT-активы в качестве залога, эта стратегия быстро завоевала популярность среди пользователей DeFi. В настоящее время общий объем двух поддерживаемых AAVE PT-активов составляет около 1 миллиарда долларов. В качестве примера, максимальное плечо в режиме E-Mode для PT sUSDe July может достигать примерно 9 раз, теоретическая максимальная доходность может составлять 60.79%( без учета бонусов Ethena).
С точки зрения фактического участия, общий объем фонда PT-sUSDe на AAVE составляет 450 миллионов долларов, предоставленный 78 инвесторами, причем доля крупных игроков очень высока и они обычно используют высокий левередж. Коэффициенты левериджа для четырех самых крупных адресов составляют 9, 6.6, 6.5 и 8.35, а размер капитала колеблется от 3.3 до 10 миллионов долларов.
Риск дисконтной ставки не следует игнорировать
Несмотря на то, что многие аналитики считают, что эта стратегия имеет очень низкий риск и даже называют ее "безрисковым арбитражом", на самом деле риск дисконтной ставки нельзя игнорировать.
ПТ-активы имеют концепцию срока существования, досрочное выкупление необходимо осуществлять через Pendle AMM для дисконтной торговли, поэтому цена ПТ-активов будет колебаться в зависимости от торгов. AAVE использует оффлайн-ценовую модель, позволяя ценам ораклов следовать структурным изменениям процентных ставок ПТ, одновременно избегая рисков краткосрочного манипулирования рынком.
Это означает, что когда процентные ставки PT-активов подвергаются структурным изменениям или краткосрочный рынок единодушно настроен на рост/падение, цена оракула AAVE будет соответствующим образом изменяться, тем самым вводя риск дисконта. Если рост процентной ставки PT приведет к снижению цен на активы, чрезмерный уровень кредитного плеча может столкнуться с риском ликвидации.
Поэтому участникам необходимо понять механизм ценообразования AAVE для активов PT и разумно регулировать кредитное плечо для балансировки рисков и доходности:
С приближением даты истечения, влияние рыночных торгов на цену уменьшается, частота обновления AAVE-оракула также снижается, соответственно риск дисконтной ставки уменьшается.
Когда расхождение между рыночной процентной ставкой и ставкой оракула превышает 1% и продолжительность превышает heartbeat, произойдет обновление цены. Это предоставляет окно времени для корректировки плеча и избежания ликвидации.
В целом, стратегия PT-лейверджин-майнинга AAVE+Pendle+Ethena не является безрисковой, риск дисконтирования PT-активов все еще существует. Участникам следует объективно оценивать риски, разумно контролировать уровень левериджа и избегать чрезмерной агрессивности, которая может привести к заставным ликвидациям.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
8 Лайков
Награда
8
5
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
MetaverseVagrant
· 08-15 07:47
真就全Арбитраж玩明白了
Посмотреть ОригиналОтветить0
GamefiHarvester
· 08-15 03:14
炒过盘被割怕了 раскидывайте людей как лохов 杠杆还是别搞了吧
Посмотреть ОригиналОтветить0
fork_in_the_road
· 08-14 00:03
Коэффициент опасности довольно высок.
Посмотреть ОригиналОтветить0
NFTBlackHole
· 08-13 23:57
Риск слишком высок, лучше покупать падения grg
Посмотреть ОригиналОтветить0
zkProofInThePudding
· 08-13 23:49
Бояться играть на кредитном плече — это не просто глупость.
Анализ рисков стратегии плеча PT с взаимодействием AAVE+Pendle+Ethena
Обсуждение стратегии PT с использованием кредитного плеча AAVE, Pendle и Ethena
В последнее время в области DeFi возникла интересная стратегия, использующая sUSDe от Ethena, PT-sUSDe от Pendle и кредитование AAVE для левередж-арбитража. Хотя некоторые мнения лидеров DeFi об этом оптимистичны, на самом деле эта стратегия все еще имеет некоторые игнорируемые риски, которые стоит обсудить более подробно.
Анализ механизма доходности PT с использованием кредитного плеча
Эта стратегия интегрирует три DeFi-протокола:
Ethena: доходный стабильный монетный протокол, который использует хеджирование для низкорискового захвата ставок на короткие позиции на рынке бессрочных контрактов.
Pendle: фиксированный процентный договор, который разбивает плавающий доход токена на PT, подобные бессрочным облигациям, и YT, удостоверение дохода.
AAVE: децентрализованный кредитный протокол, пользователи могут закладывать криптовалюту для получения других валют.
Конкретный процесс действий: пользователь получает sUSDe, обменивает его на PT-sUSDe для блокировки процентной ставки через Pendle, затем вносит PT-sUSDe в AAVE в качестве залога, чтобы занять USDe или другие стабильные монеты, циклически увеличивая кредитное плечо. Доход в основном определяется базовой доходностью PT-sUSDe, коэффициентом кредита и спредом AAVE.
Текущая стратегия и участие пользователей
После того как AAVE поддержал PT-активы в качестве залога, эта стратегия быстро завоевала популярность среди пользователей DeFi. В настоящее время общий объем двух поддерживаемых AAVE PT-активов составляет около 1 миллиарда долларов. В качестве примера, максимальное плечо в режиме E-Mode для PT sUSDe July может достигать примерно 9 раз, теоретическая максимальная доходность может составлять 60.79%( без учета бонусов Ethena).
С точки зрения фактического участия, общий объем фонда PT-sUSDe на AAVE составляет 450 миллионов долларов, предоставленный 78 инвесторами, причем доля крупных игроков очень высока и они обычно используют высокий левередж. Коэффициенты левериджа для четырех самых крупных адресов составляют 9, 6.6, 6.5 и 8.35, а размер капитала колеблется от 3.3 до 10 миллионов долларов.
Риск дисконтной ставки не следует игнорировать
Несмотря на то, что многие аналитики считают, что эта стратегия имеет очень низкий риск и даже называют ее "безрисковым арбитражом", на самом деле риск дисконтной ставки нельзя игнорировать.
ПТ-активы имеют концепцию срока существования, досрочное выкупление необходимо осуществлять через Pendle AMM для дисконтной торговли, поэтому цена ПТ-активов будет колебаться в зависимости от торгов. AAVE использует оффлайн-ценовую модель, позволяя ценам ораклов следовать структурным изменениям процентных ставок ПТ, одновременно избегая рисков краткосрочного манипулирования рынком.
Это означает, что когда процентные ставки PT-активов подвергаются структурным изменениям или краткосрочный рынок единодушно настроен на рост/падение, цена оракула AAVE будет соответствующим образом изменяться, тем самым вводя риск дисконта. Если рост процентной ставки PT приведет к снижению цен на активы, чрезмерный уровень кредитного плеча может столкнуться с риском ликвидации.
Поэтому участникам необходимо понять механизм ценообразования AAVE для активов PT и разумно регулировать кредитное плечо для балансировки рисков и доходности:
С приближением даты истечения, влияние рыночных торгов на цену уменьшается, частота обновления AAVE-оракула также снижается, соответственно риск дисконтной ставки уменьшается.
Когда расхождение между рыночной процентной ставкой и ставкой оракула превышает 1% и продолжительность превышает heartbeat, произойдет обновление цены. Это предоставляет окно времени для корректировки плеча и избежания ликвидации.
В целом, стратегия PT-лейверджин-майнинга AAVE+Pendle+Ethena не является безрисковой, риск дисконтирования PT-активов все еще существует. Участникам следует объективно оценивать риски, разумно контролировать уровень левериджа и избегать чрезмерной агрессивности, которая может привести к заставным ликвидациям.