美国加密货币立法：潜在风险与监管挑战

近期，美国通过了重要的数字货币法案《GENIUS法案》，同时《CLARITY法案》也已在众议院获得通过。这些举措使美国有望成为全球加密货币活动的主要枢纽。然而，支持新立法的人士需要谨慎行事，避免适得其反的结果。

加密行业通过政治捐款等方式获得了巨大的政治影响力，导致这些法案的设计实际上阻碍了合理的监管。这可能引发一场规模空前的繁荣-萧条周期。

历史上，美国金融市场的主要优势在于其较高的透明度，使投资者能够更好地理解风险并做出明智决策。美国还制定了严格的反利益冲突规定，要求公平对待投资者，并对金融公司的风险承担进行限制。

这一监管框架并非偶然形成，而是20世纪30年代大萧条后制定的明智法律法规的结果，此后也不断演变。这些规则是美国成为创新和资本汇聚中心的关键因素。

虽然个别企业家或新兴产业可能对这些规则感到不满，但金融创新带来的风险影响的是整个金融体系。监管的重点在于保护整体利益，而非单个投资者。

许多主要经济体，包括美国，都通过惨痛教训认识到这一点。过去200年里，他们经历了严重的金融动荡甚至系统性崩溃。避免重蹈覆辙一直是重要的政策目标。

然而，《GENIUS法案》似乎并未推动这一目标的实现。该法案为美国和外国公司发行的稳定币创建了一个框架。稳定币是一种重要的新兴数字资产，旨在保持与特定货币或商品的稳定价值。

稳定币发行商的商业模式类似于银行，但根据新法案，他们不需要为稳定币支付利息。这可能导致发行商将部分储备金投资于高风险资产以获得更高回报，成为系统脆弱性的主要来源。

从系统性角度看，《GENIUS法案》未能有效应对稳定币固有的挤兑风险，因为它阻止了监管机构制定强有力的资本、流动性和其他保障措施。

更令人担忧的是，该法案允许外国发行方将储备金投资于本国高风险政府债务等非美元计价资产。这可能导致所谓的"稳定币"背负美元兑付义务，却持有大量非美元资产，在美元大幅升值时引发流动性危机和挤兑风暴。

如果参议院通过《CLARITY法案》的任何版本，可能会纵容1920年代以来前所未见的利益冲突和自利交易。此外，这些法案可能为稳定币乃至更广泛的加密货币用于非法金融交易提供便利条件，引发国家安全隐忧。

虽然美国可能成为全球加密货币中心，但这种新兴的立法框架可能使少数富人变得更加富有，同时让美国乃至全世界都暴露在金融恐慌重演的风险中。这可能引发严重的经济破坏，导致大规模失业和财富蒸发。

在推进加密货币立法时，平衡创新与风险管理至关重要。决策者需要汲取历史教训，确保新法规不会损害长期以来保护投资者和维护金融稳定的监管框架。只有这样，才能真正实现加密货币的潜力，同时最大限度地降低系统性风险。