Web3合规时代来临，交易所发展之路何去何从?

近期香港在Web3领域的一系列动作引发了业内广泛关注。据悉,香港证监会已收到80多份经营实质报告,预计最终将有130余家虚拟资产交易所申请牌照。尽管香港的合规政策相对落后,但许多人仍看好香港作为国际金融中心在Web3领域的潜力。多家交易所选择在香港走合规路线,不仅着眼于Web3赛道,更是瞄准了更广阔的金融版图。合规发展虽然进程缓慢,但蕴藏的势能巨大,若执行得当可能会改变行业格局。

Crypto交易模式亟待创新

目前Crypto交易模式相对单一,主要有两种:一是在交易所订单簿上交易,优点是速度快、可交易大量标准化产品,缺点是用户议价权有限;二是在社交群组中进行询价交易,优点是资金灵活,缺点是安全性较差。业内人士指出,Crypto交易领域缺少类似传统金融中的"场外交易平台"这样的工具。考虑到Web3世界的快速发展,仅依靠交易所订单簿的模式是不够的,还需要引入All To All的询价交易模式,或采用去信任化方式取代缺乏安全保障的社交群组交易。

Web3金融布局面临挑战

在香港合规政策下,不少传统金融机构和从业者准备布局Web3金融,但这并非易事。一方面,传统金融对虚拟资产缺乏了解,需要时间学习;另一方面,这一领域充满未知,投资回报率尚不明确。与此同时,多家Web3交易所正在香港申请VASP牌照和相关牌照,希望能与传统金融客户实现协同。

CeFi或成Web2用户进入Web3的桥梁

对于香港的传统金融投资者而言,DeFi存在较高门槛,而CeFi则更符合他们的使用习惯。传统投资者习惯于在券商开户、提交身份证明并转入资金,然后购买心仪的投资产品。相比之下,DeFi要求用户拥有钱包、将法币兑换成USDT/USDC等步骤,对传统投资者来说并不方便。

香港拥有庞大的投资用户基础,要教育如此多的用户使用钱包、判断虚拟资产安全性、选择可信任的交易所,是一项艰巨的任务。相较而言,CeFi更贴近传统金融投资者的使用习惯,门槛更低、更容易上手。

然而,要做合规的CeFi也面临不小挑战。香港对虚拟资产交易的监管框架仍存在"战略性保守"。例如,监管要求交易所将98%的客户资产存入冷钱包,这给交易所的日常运营带来巨大压力。更关键的是,监管要求交易所必须自行托管客户资产,不得使用第三方托管服务。这对交易所的技术水平、金融产品理解能力、合规意识和资产安全管理能力等方面提出了很高要求。

Web3发展面临的矛盾与挑战

Web3行业目前面临一个矛盾:短期内能快速盈利的项目往往与长期建设者(Builder)的目标不一致。行业中充斥着一夜暴富的项目,而认真做事的Builder们可能短期内难以盈利。解决这一矛盾需要长期资本的支持,而非依靠追求快钱的短期资金。

回顾Web3发展历程,从2017年的挖矿热潮到2019年以来的交易所热,再到后来的"VC攒局"模式,一直以来Web3之所以能引发FOMO情绪,主要是因为存在快速致富的可能性。然而,这种模式形成了一种标准化的"割韭菜"路径,真正能为行业带来长远价值的项目却很少。

在全球加息环境下,传统资本退却,Web3圈子越来越小。如何引入新的流动性,考验着下一波叙事中项目和团队的选择能力。业内人士认为,需要有愿意长期陪伴项目的资本,共同为行业做出有价值的贡献。

结语

Web3的发展需要长期的努力和坚持。香港作为连接中国内地与全球市场的重要枢纽,在推动Web3发展方面具有独特优势。政府的支持、市场的活力以及专业人才的聚集,都为香港在Web3领域取得突破提供了可能。虽然道路曲折,但通过不懈努力,Web3有望为金融创新和经济发展带来新的机遇。