AAVE生态重大变革：Umbrella模块将取代Safety Module

AAVE生态近期通过了一项关键提案，酝酿已久的AAVE Umbrella模块获得了社区认可，计划于2025年6月5日正式执行。这意味着AAVE Umbrella模块将正式接替原有的Safety Module，承担AAVE生态的坏账担保职能。这一变革将对AAVE生态的收益模式带来显著影响。

Umbrella模块解决的核心问题

Umbrella模块主要针对原有Safety Module存在的两大问题:

1. 维护成本过高：目前Safety Module每年激励支出约66百万美元，对AAVE市值造成压力。

2. 资金效率低下：Safety Module主要吸纳AAVE和GHO相关资产，而非更适合覆盖潜在坏账的主流资产如USDT、ETH等。

为解决这些问题，Umbrella模块做出以下优化:

1. 引入与借款资产相关度更高的aToken，如stkwaUSDC、stkwaUSDT、stkwaETH等。

2. 采用动态释放曲线模型决定各资产质押收益率，提高资金效率。

3. 改进Slashing机制，由智能合约自动执行替代依赖治理触发。

GHO质押收益率大幅下调

在新机制下，GHO质押收益率将从目前的13%左右下降至约7.7%。这可能导致GHO发行量大幅萎缩，因为当前GHO需求主要来自Safety Module的高额质押收益。

不过，GHO抵押率目前仍维持在245%以上的健康水平，短期内挤兑风险较小。长远来看，这一调整或将推动AAVE团队重新思考GHO的实际应用场景，从去中心化支付、抗审查等角度重塑其竞争力。

总的来说，Umbrella模块的推出优化了AAVE在供给侧的代币经济学设计，提升了资金效率。但原有参与者的过渡过程可能对协议造成一定冲击，尤其是GHO质押者可能需要寻找新的收益机会。这一变革标志着AAVE生态正在向更可持续的发展模式转型。