Gần đây, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Jerome Powell đã có một bài phát biểu quan trọng tại hội nghị Jackson Hole, định hình xu hướng cho tình hình kinh tế và chính sách trong năm 2025. Bài phát biểu này không chỉ tiết lộ những thách thức mà nền kinh tế Mỹ đang phải đối mặt, mà còn mang đến những suy nghĩ mới cho thị trường mã hóa.

Về mặt kinh tế, thị trường lao động đang trong trạng thái bề ngoài ổn định nhưng thực chất là yếu ớt. Sự giảm bớt di cư và sự thu hẹp cung cấp khiến tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức thấp (khoảng 4%), nhưng rủi ro tiềm ẩn không thể bị bỏ qua. Vấn đề lạm phát vẫn rất nghiêm trọng, chỉ số PCE lõi duy trì ở mức khoảng 2.5%-3%, cần cảnh giác với khả năng xuất hiện lạm phát thứ cấp do kỳ vọng.

Trong định hướng chính sách, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đang phải đối mặt với một tình huống khó xử: tiếp tục thắt chặt có thể gây hại cho việc làm, trong khi nới lỏng quá mức có thể dẫn đến lạm phát. Powell cho biết, Cục Dự trữ Liên bang sẽ từ bỏ khuôn khổ mục tiêu lạm phát trung bình (AIT) được áp dụng từ năm 2020, và chuyển sang chiến lược mục tiêu lạm phát linh hoạt hơn để quản lý kỳ vọng của thị trường tốt hơn.

Lãi suất chính sách hiện tại đã gần mức trung lập (khoảng 3,5%-4%), chu kỳ tăng lãi suất có thể đã gần đến hồi kết. Khả năng giảm lãi suất trong tương lai sẽ phụ thuộc vào mức độ xấu đi của dữ liệu kinh tế. Sự chuyển hướng chính sách này đã có tác động sâu sắc đến thị trường mã hóa. Mặc dù môi trường lãi suất cao có thể tiếp tục kìm hãm tài sản rủi ro trong ngắn hạn, nhưng sự gia tăng kỳ vọng giảm lãi suất có thể trở thành yếu tố tích cực quan trọng đối với các mã hóa như Bitcoin.

Đối với thị trường tài chính truyền thống, đô la có thể giữ vững sức mạnh dưới sự hỗ trợ của chênh lệch lãi suất cao, nhưng nếu dữ liệu việc làm xấu đi đáng kể (như số lượng việc làm phi nông nghiệp dưới 100.000), kỳ vọng giảm lãi suất sẽ tạo áp lực lên đô la. Về thị trường chứng khoán, cổ phiếu tiêu dùng có thể phải đối mặt với áp lực, trong khi các lĩnh vực phòng thủ có thể được ưa chuộng hơn.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm dự kiến sẽ dao động trong khoảng 4%-4.5%. Đáng chú ý, sự gia tăng của lãi suất trung tính có nghĩa là thời kỳ lãi suất thấp kéo dài đã kết thúc.

Đối với các nhà đầu tư mã hóa, việc theo dõi chặt chẽ dữ liệu việc làm và chỉ số PCE là rất quan trọng. Nếu có dấu hiệu rõ ràng về nới lỏng tiền tệ, Bitcoin có thể chứng kiến một đợt tăng giá mới. Tuy nhiên, các nhà đầu tư vẫn cần thận trọng, vì thị trường mã hóa rất nhạy cảm với sự thay đổi về thanh khoản.

Tổng hợp lại, những điều chỉnh tinh tế trong chính sách của Cục Dự trữ Liên bang sẽ có ảnh hưởng sâu rộng đến thị trường tài chính toàn cầu. Các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao sự thay đổi của dữ liệu kinh tế, linh hoạt điều chỉnh chiến lược đầu tư để ứng phó với môi trường thị trường đầy bất định này.