Mã hóa tài sản đưa vào 401(k) kế hoạch: Kỷ nguyên mới cho đầu tư hưu trí

Ngày 7 tháng 8 năm 2025, một sắc lệnh mang tính bước ngoặt đã được Tổng thống Mỹ Donald Trump ký, mở ra những lĩnh vực đầu tư mới cho kế hoạch tiết kiệm hưu trí 401(k). Quyết định này không chỉ cho phép quỹ hưu trí đầu tư vào vốn chủ sở hữu tư nhân và bất động sản, mà còn lần đầu tiên đưa tài sản mã hóa vào đó, đánh dấu một sự chuyển biến lớn trong chiến lược đầu tư của quỹ hưu trí.

Hành động này có ý nghĩa quan trọng đối với thị trường mã hóa, không chỉ cung cấp sự công nhận cấp quốc gia mà còn phát ra tín hiệu tích cực thúc đẩy thị trường mã hóa tiến tới sự trưởng thành. Đồng thời, chính sách này cũng mang đến cơ hội đa dạng hóa và tiềm năng lợi nhuận cao cho đầu tư hưu trí, mặc dù đi kèm với sự biến động và rủi ro cao.

Nhìn lại quá trình phát triển của 401(k), chúng ta có thể nhận thấy những điểm chuyển biến quan trọng của nó có sự tương đồng đáng kinh ngạc với cuộc cải cách lương hưu trong thời kỳ Đại Khủng Hoảng. Quyết định cho phép đầu tư vào cổ phiếu của quỹ lương hưu vào thời điểm đó cũng đã gây ra nhiều tranh cãi, nhưng cuối cùng đã thúc đẩy sự hiện đại hóa của hệ thống lương hưu.

Hệ thống lương hưu trước cuộc Đại Khủng hoảng

Đầu thế kỷ 20, hệ thống lương hưu của Mỹ chủ yếu áp dụng các kế hoạch thu nhập cố định. Người sử dụng lao động cam kết cung cấp lương hưu hàng tháng ổn định cho nhân viên nghỉ hưu, mô hình này bắt nguồn từ quá trình công nghiệp hóa cuối thế kỷ 19, nhằm thu hút và giữ chân nhân tài.

Chiến lược đầu tư quỹ hưu trí lúc đó rất bảo thủ, chủ yếu bị hạn chế bởi quy định "danh sách pháp lý", phạm vi đầu tư chỉ giới hạn trong các tài sản ít rủi ro như trái phiếu chính phủ, trái phiếu công ty chất lượng cao và trái phiếu đô thị. Chiến lược bảo thủ này hoạt động tốt trong giai đoạn kinh tế thịnh vượng, nhưng cũng hạn chế lợi nhuận đầu tư tiềm năng.

Tác động của Đại Khủng Hoảng và khủng hoảng lương hưu

Vào tháng 10 năm 1929, cuộc khủng hoảng chứng khoán ở Wall Street đã gây ra sự sụp đổ kinh tế toàn cầu. Mặc dù các quỹ hưu trí khi đó gần như không tham gia vào đầu tư chứng khoán, nhưng khủng hoảng vẫn gây ra tác động nghiêm trọng đến chúng theo những cách gián tiếp. Sự sụp đổ của nhiều doanh nghiệp đã dẫn đến việc không thể thực hiện các cam kết hưu trí, gây ra sự hoài nghi của công chúng về khả năng quản lý quỹ hưu trí của các nhà tuyển dụng và chính phủ.

Năm 1935, "Luật An sinh xã hội" ra đời, thiết lập hệ thống lương hưu quốc gia. Tuy nhiên, lương hưu tư nhân và công cộng vẫn chủ yếu do địa phương quản lý. Các nhà quản lý nhấn mạnh rằng lương hưu nên tránh đầu tư vào cổ phiếu và các tài sản rủi ro cao khác được coi là "cờ bạc".

Khi nền kinh tế dần phục hồi, lợi suất trái phiếu bắt đầu giảm, điều này đã đặt nền móng cho sự chuyển biến trong các chiến lược đầu tư tiếp theo.

Sự chuyển hướng và tranh cãi trong đầu tư sau thời kỳ đại suy thoái

Cuối giai đoạn Thế chiến thứ hai đến những năm 50, chiến lược đầu tư lương hưu bắt đầu chuyển mình chậm rãi, từ việc đầu tư trái phiếu bảo thủ dần dần mở rộng sang các tài sản vốn bao gồm cả cổ phiếu. Quá trình chuyển mình này đầy tranh cãi và thách thức.

Sự phục hồi kinh tế sau chiến tranh đã mang lại những vấn đề mới. Thị trường trái phiếu chính quyền địa phương đã đình trệ, lợi suất giảm xuống mức thấp nhất trong lịch sử, không thể đáp ứng nhu cầu đảm bảo lợi nhuận của quỹ hưu trí. Quỹ hưu trí công đang phải đối mặt với áp lực "trả nợ thâm hụt", làm gia tăng gánh nặng cho người nộp thuế.

Quỹ tín thác tư nhân bắt đầu áp dụng "quy tắc người thận trọng", cho phép đầu tư đa dạng với điều kiện chiến lược đầu tư tổng thể phải thận trọng, nhằm tìm kiếm lợi nhuận cao hơn. Quy tắc này dần dần ảnh hưởng đến chiến lược đầu tư của quỹ hưu trí công.

Năm 1950, bang New York là bang đầu tiên cho phép quỹ hưu trí đầu tư lên đến 35% vào tài sản vốn. Các bang khác nhanh chóng làm theo, chẳng hạn như bang North Carolina vào năm 1961 cho phép phân bổ 10% vào cổ phiếu và vào năm 1964 đã tăng tỷ lệ lên 15%.

Sự thay đổi này đã gây ra tranh cãi kịch liệt. Những người phản đối lo ngại rằng việc đầu tư vào chứng khoán sẽ lặp lại thảm họa chứng khoán năm 1929, đặt quỹ hưu trí vào rủi ro biến động của thị trường. Để giảm bớt tranh cãi, tỷ lệ đầu tư được hạn chế nghiêm ngặt trong khoảng 10-20%, và ưu tiên đầu tư vào "cổ phiếu blue-chip".

Phát triển tiếp theo và hệ thống hóa

Đến năm 1960, tỷ lệ đầu tư vào chứng khoán phi chính phủ của quỹ hưu trí công đã vượt quá 40%. Sự ra đời của Đạo luật Bảo đảm thu nhập hưu trí cho người lao động năm 1974 đã chính thức áp dụng tiêu chuẩn nhà đầu tư thận trọng cho quỹ hưu trí công. Mặc dù ban đầu có nhiều tranh cãi, nhưng việc đầu tư vào cổ phiếu cuối cùng đã được chấp nhận rộng rãi.

Tuy nhiên, chiến lược đầu tư này cũng bộc lộ một số vấn đề. Cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 đã gây thiệt hại nặng nề cho quỹ hưu trí, một lần nữa dấy lên những cuộc tranh luận tương tự.

Phân tích tình hình hiện tại

401(k)Quyết định đưa vào các tài sản mã hóa có sự tương đồng đáng kinh ngạc với việc đưa vào đầu tư chứng khoán từ sớm. Cả hai đều liên quan đến việc chuyển đổi từ đầu tư bảo thủ sang tài sản có rủi ro cao. Rõ ràng, sự biến động hiện tại của các tài sản mã hóa cao hơn và độ chín thấp hơn, điều này có thể được coi là một cải cách lương hưu táo bạo hơn.

Quyết định này phát đi tín hiệu quan trọng: việc thúc đẩy, quản lý và giáo dục về mã hóa tài sản sẽ bước vào giai đoạn mới nhằm nâng cao mức độ chấp nhận và nhận thức về rủi ro của công chúng đối với loại tài sản mới nổi này.

Từ góc độ thị trường, việc cổ phiếu được đưa vào kế hoạch hưu trí đã từng hưởng lợi trong thị trường tăng giá dài hạn của chứng khoán Mỹ. Nếu tài sản mã hóa muốn sao chép thành công này, cũng cần xây dựng một xu hướng thị trường ổn định và đi lên. Đồng thời, do quỹ 401(k) có tính chất khóa dài hạn, việc quỹ hưu trí mua tài sản mã hóa tương đương với một hành động "tích trữ coin", có thể được coi là một hình thức khác của "dự trữ chiến lược tài sản mã hóa".

Dù giải thích từ góc độ nào, quyết định này đều là một tín hiệu tích cực lớn cho thị trường mã hóa.