Bitcoin vượt 112.000 đô la Mỹ đạt mức cao kỷ lục: Đồng đô la Mỹ suy yếu và dòng vốn từ các tổ chức cùng thúc đẩy
Bitcoin đã vượt qua ngưỡng 112.000 USD vào rạng sáng hôm nay, thiết lập kỷ lục cao nhất lịch sử. Đà tăng này là kết quả của nhiều yếu tố tác động chung, bao gồm đồng USD tiếp tục suy yếu, thanh khoản toàn cầu dồi dào và dòng vốn từ các tổ chức gia tăng. Bài viết này sẽ điểm lại những diễn biến của thị trường từ tháng 6, phân tích ảnh hưởng của tình hình địa chính trị và dữ liệu kinh tế đối với tài sản rủi ro, và khám phá sự thể hiện độc đáo của Bitcoin trong đợt tăng này cũng như xu hướng tương lai.
Tổng quan thị trường tháng Sáu
Vào tháng 6 năm 2025, thị trường bị bao trùm bởi sự không chắc chắn trong thương mại, xung đột địa chính trị và dữ liệu kinh tế phức tạp. Tuy nhiên, mặc dù môi trường vĩ mô khắc nghiệt, tài sản rủi ro lại có xu hướng phục hồi chung. Thị trường chứng khoán Mỹ đồng loạt tăng, chỉ số Nasdaq 100 và chỉ số S&P 500 đều lập kỷ lục cao nhất trong lịch sử. Bitcoin mặc dù có thời điểm giảm xuống dưới 100.000 USD giữa tháng, nhưng sau đó đã phục hồi mạnh mẽ, với mức tăng hàng tháng đạt 2,84%. So với đó, toàn bộ thị trường tiền điện tử giảm 2,03%, Ethereum có sự biến động lớn, không đạt hiệu suất của các tài sản chủ đạo khác, ghi nhận mức giảm 2,41%.
Đầu tháng, tâm lý thị trường có xu hướng tích cực, các nhà đầu tư khá lạc quan về việc tiêu hóa dữ liệu vĩ mô và tình hình địa chính trị. Mối quan hệ thương mại Mỹ-Trung tuy có lúc leo thang, nhưng đã giảm bớt sau cuộc điện đàm giữa các nhà lãnh đạo hai nước. Chỉ số PMI ngành sản xuất của Trung Quốc giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2022, Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD) lại hạ dự báo tăng trưởng toàn cầu. Về phía Mỹ, dữ liệu kinh tế không đồng nhất: dữ liệu việc làm phi nông nghiệp vượt kỳ vọng, tỷ lệ thất nghiệp giữ ổn định, số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp bất ngờ giảm, nhưng doanh số bán lẻ lại giảm. Chỉ số giá tiêu dùng tháng 6 ( CPI ) lại thấp hơn dự kiến, củng cố quan điểm về việc giảm bớt lạm phát. Cục Dự trữ Liên bang đã giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp FOMC tháng 6 lần thứ tư liên tiếp, cho biết cần phải chờ thêm nhiều tín hiệu rõ ràng về lạm phát và thị trường lao động.
Thị trường tiền điện tử đã trải qua một số sự kiện chấn động ngắn hạn vào tháng 6, bao gồm cuộc tranh cãi công khai giữa Trump và Musk về chính sách thuế, cũng như sự leo thang tạm thời của căng thẳng địa chính trị. Sau khi chịu áp lực vào tuần trước tuần cuối cùng của tháng 6, Bitcoin đã phục hồi nhờ cải thiện tâm lý thị trường và sự tham gia tăng cường từ các tổ chức. Tổng dòng tiền ròng vào ETF Bitcoin trong tháng 6 đã vượt qua 4 tỷ USD. Ethereum thì phải đối mặt với sự biến động cao hơn và điều chỉnh sâu hơn, lý do cụ thể vẫn chưa rõ ràng. Đồng thời, chiến lược kho tiền điện tử đã nhận được sự chú ý rộng rãi, nhiều công ty bắt đầu mở rộng danh mục đầu tư sang các tài sản phi Bitcoin như ETH, SOL, BNB và HYPE, cho thấy sự công nhận cao của thị trường đối với chiến lược này.
Địa chính trị trở thành tâm điểm chính vào cuối tháng 6. Vào ngày 13 tháng 6, khu vực Trung Đông bùng nổ xung đột vũ trang. Mặc dù tình hình có lúc căng thẳng, nhưng thị trường ban đầu phản ứng bình tĩnh. Sau khi tình hình leo thang vào ngày 21 tháng 6, giá tài sản tiền điện tử giảm mạnh, trong khi cổ phiếu Mỹ vẫn ổn định. Thỏa thuận ngừng bắn công bố vào ngày 24 tháng 6 đã làm giảm bớt sự hoảng loạn ngắn hạn của thị trường. Mặc dù vẫn có những xung đột rải rác, thị trường tiền điện tử đã dần phục hồi sau khi ngừng bắn, trong khi các tài sản trú ẩn truyền thống như vàng và dầu thô đã giảm, phản ánh sự lo ngại của thị trường về xung đột lâu dài đã giảm bớt.
Điểm nổi bật tháng 6
Cơn sốt kho tài sản mã hóa: Hiện có 53 công ty tham gia vào việc cấu hình kho tài sản mã hóa, bao gồm 8 loại tài sản mã hóa khác nhau.
Nhu cầu về stablecoin tăng tốc: Sau khi các dự luật liên quan được thông qua, nhiều doanh nghiệp chuẩn bị phát hành stablecoin riêng.
Tình hình địa chính trị: Xung đột Trung Đông gây sự chú ý toàn cầu, nhưng ảnh hưởng đến tài sản rủi ro là hạn chế.
Xu hướng đa dạng hóa cấu trúc tổ chức
Một xu hướng bất ngờ vào năm 2025 là các doanh nghiệp nhanh chóng áp dụng chiến lược kho tài sản tiền điện tử, đặc biệt là vào tháng 6, xu hướng này đã tăng tốc đáng kể, số lượng doanh nghiệp liên quan gần như gấp đôi. Tính theo khối lượng giao dịch, quy mô các công ty kho tài sản tiền điện tử mua Bitcoin vào tháng 6 đã vượt quá tổng dòng vốn ròng của quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ (trong tháng là 4 tỷ đô la).
Mặc dù Bitcoin và Ethereum vẫn chiếm ưu thế, ngày càng nhiều doanh nghiệp bắt đầu cấu hình các tài sản tiền điện tử đa dạng hơn, như SOL, BNB, TRX và HYPE, cho thấy xu hướng đa dạng hóa ngoài các đồng tiền chủ đạo đang ngày càng gia tăng. Theo dữ liệu nghiên cứu liên quan, trong số 53 công ty kho tiền điện tử đã được xác nhận, có 36 công ty tập trung vào BTC, 5 công ty cấu hình SOL, 3 công ty cấu hình XRP, 2 công ty lần lượt cấu hình ETH, BNB và HYPE, và còn lại 1 công ty cấu hình TRX, FET, cũng như một danh mục đầu tư altcoin tổng hợp.
Xu hướng này được dự đoán sẽ tiếp tục mạnh mẽ, vừa có các công ty tiếp tục thúc đẩy chiến lược này, vừa cho thấy thị trường có ý định mạnh mẽ trong việc cung cấp đủ vốn và hỗ trợ phân bổ đa tài sản.
Tuy nhiên, thị trường cũng bắt đầu nghi ngờ về chiến lược này, đặc biệt là một số công ty thực hiện phân bổ tài sản tiền điện tử thông qua tài trợ nợ, gây ra sự quan tâm về rủi ro đòn bẩy tiềm ẩn. Hiện tại, trái phiếu chuyển đổi với lãi suất bằng không hoặc lãi suất thấp đang được sử dụng phổ biến, loại trái phiếu này nếu "ở trong tiền" khi đáo hạn (nghĩa là giá cổ phiếu của công ty vượt quá giá chuyển đổi, làm cho việc chuyển đổi thành cổ phần trở nên có lợi về mặt kinh tế), nhà đầu tư có thể chọn chuyển đổi nó thành cổ phần của công ty. Nhưng nếu đến hạn "ngoài tiền", công ty phải hoàn trả cả gốc và lãi bằng tiền mặt, gây ra lo ngại về thanh khoản và khả năng thanh toán. Một số công ty thậm chí thiếu tiền mặt đủ để trả lãi.
Trong trường hợp này, công ty thường có bốn lựa chọn đối phó:
Bán tài sản tiền điện tử để huy động vốn có thể tạo áp lực giảm giá trên thị trường, ảnh hưởng đến các công ty tài chính khác nắm giữ tài sản tương tự;
Phát hành nợ mới để thanh toán nợ cũ, tương đương với tái tài trợ;
Phát hành cổ phiếu mới để huy động vốn, dùng để trả nợ hoặc mua thêm tài sản, cách này có rủi ro vỡ nợ thấp hơn.
Nếu giá trị tài sản không đủ để trả nợ, có thể xảy ra tình trạng vỡ nợ.
Con đường cuối cùng mà công ty sẽ lựa chọn sẽ phụ thuộc vào tình hình thị trường vào thời điểm đáo hạn. Nói chung, công ty chỉ có thể giải quyết vấn đề thông qua việc tái tài trợ khi thị trường cho phép.
So với đó, việc tăng cường tài sản tiền điện tử thông qua việc phát hành cổ phiếu có rủi ro thấp hơn, vì không liên quan đến nợ, không tạo ra nghĩa vụ trả nợ bắt buộc, do đó dễ được thị trường chấp nhận hơn trong cấu trúc rủi ro tổng thể.
Theo báo cáo gần đây, lo ngại về cấu trúc đòn bẩy hiện tại trên thị trường có thể đã bị phóng đại. Hầu hết các công ty tài chính Bitcoin phát hành nợ sẽ đến hạn từ tháng 6 năm 2027 đến tháng 9 năm 2028. Mặc dù ngành công nghiệp tiền điện tử trong quá khứ đã tồn tại rủi ro hệ thống do đòn bẩy cao, nhưng hiện tại, cấu trúc nợ này không tạo ra mối đe dọa cấp bách. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng nếu trong tương lai có nhiều công ty áp dụng chiến lược này và phát hành nợ ngắn hạn hơn, rủi ro tiềm ẩn sẽ dần dần tích lũy.
Điểm chuyển mình của ngành stablecoin
Tháng 6 năm 2025 sẽ trở thành thời điểm then chốt trong ngành stablecoin, chủ yếu được thúc đẩy bởi hai sự kiện quan trọng: một nhà phát hành stablecoin thành công niêm yết, và Thượng viện Mỹ thông qua dự luật liên quan, đây là luật ổn định coin toàn diện đầu tiên trong lịch sử Mỹ.
Là nhà phát hành stablecoin lớn thứ hai thế giới, công ty này trở thành công ty stablecoin gốc đầu tiên niêm yết công khai tại Mỹ, với giá cổ phiếu tăng hơn 6 lần vào tháng 6. Mặc dù mức tăng đáng kể như vậy gợi ý rằng giá IPO có thể bị định giá thấp, nhưng điều quan trọng hơn là sự công nhận của nhà đầu tư về vai trò cơ sở hạ tầng trong tương lai của stablecoin đã tăng lên đáng kể.
Vào ngày 25 tháng 6, dự luật liên quan đã được thông qua tại Thượng viện với 68 phiếu ủng hộ và 30 phiếu phản đối, đánh dấu một bước đột phá sau nhiều tháng bỏ phiếu quy trình và đấu tranh chính trị. Trong đó bao gồm cả thất bại của một cuộc bỏ phiếu quy trình quan trọng vào ngày 8 tháng 5 do sự khác biệt vào phút chót. Hiện tại, dự luật đã được chuyển giao cho Hạ viện, và có đại biểu đề xuất kết hợp nó vào một dự luật khác có phạm vi rộng hơn. Tuy nhiên, triển vọng hợp nhất vẫn chưa rõ ràng, đặc biệt trong bối cảnh Tổng thống Trump công khai bày tỏ sự phản đối.
Dưới sức ép của quản lý, sự quan tâm của các doanh nghiệp đối với stablecoin tiếp tục gia tăng. Nhiều ông lớn bán lẻ của Mỹ đang xem xét phát hành stablecoin riêng; một ông lớn trong lĩnh vực thanh toán đang mở rộng hỗ trợ hệ sinh thái bằng cách tích hợp các sản phẩm stablecoin của nhiều công ty. Những công ty này không chỉ tranh nhau phát hành stablecoin mà còn mong muốn dẫn đầu về quy mô lưu thông và ứng dụng thực tế. Sự chú ý trong ngành đã chuyển từ "có thể phát hành hay không" sang "có thể triển khai hay không", sự thành công của stablecoin sẽ phụ thuộc vào mức độ thẩm thấu của nó trong các tình huống thanh toán thực tế và độ phủ người dùng.
Về mặt quốc tế, xu hướng này cũng dần lan rộng. Ví dụ, một công ty đã nhận được giấy phép quản lý cho stablecoin của mình tại Dubai, trong khi Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc cũng đang khám phá việc phát hành stablecoin gắn với đồng won Hàn Quốc. Tuy nhiên, hiện tại, sự phát triển của Mỹ đang dẫn đầu.
Stablecoin chỉ là điểm khởi đầu. Chúng đánh dấu giai đoạn đầu tiên trong việc đưa tiền pháp định truyền thống vào blockchain, thực hiện việc triển khai cơ sở hạ tầng tương tác nhanh chóng, sẵn sàng 24/7. Giai đoạn tiếp theo sẽ tập trung vào việc đưa tài sản tài chính trên chuỗi vào, trước tiên là việc mã hóa cổ phiếu.
Một nền tảng giao dịch gần đây đã ra mắt chức năng giao dịch token hóa 200 cổ phiếu niêm yết cho người dùng tại Châu Âu, trở thành nền tảng thử nghiệm nhu cầu của người dùng và chất lượng thực hiện. Một sàn giao dịch khác cũng đang tìm kiếm giấy phép quản lý tương ứng tại Mỹ để thúc đẩy các sản phẩm tương tự. Những nỗ lực ban đầu này đang mở đường cho việc chuyển đổi nhiều sản phẩm tài chính truyền thống lên blockchain, dự kiến bước tiếp theo sẽ bao gồm các loại tài sản như tín dụng tư nhân và quỹ cấu trúc.
Tác động của xung đột địa chính trị đến thị trường là hạn chế
Cuộc xung đột ở Trung Đông bùng phát vào ngày 13 tháng 6 năm 2025 đã kéo dài 12 ngày, mặc dù gây chú ý cho dư luận toàn cầu, nhưng tác động lâu dài đối với tài sản rủi ro là hạn chế. Trong giai đoạn đầu của cuộc xung đột, thị trường tiền điện tử và thị trường chứng khoán đã phản ứng nhẹ nhàng; nhưng sau khi tình hình leo thang vào ngày 22 tháng 6, giá trị tài sản tiền điện tử đã giảm mạnh. Với thỏa thuận ngừng bắn được công bố vào ngày 24 tháng 6, giá cả đã nhanh chóng phục hồi. Mặc dù vào cuối tháng vẫn có một số cuộc xung đột lẻ tẻ, cuộc chiến chưa chính thức kết thúc, nhưng thị trường nói chung đã phục hồi ổn định.
Trong thời gian này, Bitcoin có xu hướng tăng cùng với thị trường chứng khoán Mỹ, không thể hiện tính chất trú ẩn. So với tháng 4 và tháng 5 khi Bitcoin được coi là tài sản lưu trữ giá trị do thuế thương mại và sự căng thẳng của thị trường trái phiếu toàn cầu, lần này có xu hướng thiên về logic tài sản rủi ro. Bitcoin hoạt động tốt hơn vàng và toàn bộ thị trường tiền điện tử, một phần có thể do sự hỗ trợ mạnh mẽ từ các tổ chức, bao gồm dòng vốn ETF hàng tháng đạt 4 tỷ USD, các công ty tài chính liên tục mua vào, và sự xuất hiện của dấu hiệu mua vào từ chính phủ, cho thấy tác động của cú sốc địa chính trị đến Bitcoin là khá ngắn hạn.
Cuộc xung đột này cũng đã thu hút sự chú ý của thị trường đối với cơ sở hạ tầng tiền điện tử địa phương ở một số khu vực, đặc biệt là ngành khai thác Bitcoin. Theo ước tính vào năm 2021, khoảng 4,5% hoạt động khai thác Bitcoin toàn cầu diễn ra tại khu vực này, chủ yếu dựa vào điện giá rẻ được trợ cấp bởi chính phủ tính bằng đồng tiền địa phương. Trong chu kỳ tăng giá Bitcoin, cấu trúc này mang lại lợi nhuận đáng kể.
Sau khi xung đột leo thang, có tin đồn rằng một số mỏ đã bị phá hủy, dẫn đến việc sức mạnh tính toán của mạng bị giảm. Tuy nhiên, sự biến động sức mạnh tính toán trong ngắn hạn thường có khả năng cao hơn là do sự khác biệt về thời gian khối hoặc tiếng ồn dữ liệu gây ra, hiện chưa có bằng chứng rõ ràng cho thấy cuộc xung đột này đã gây ra thiệt hại hệ thống cho các cơ sở khai thác. Một giải thích khác có thể là thời tiết nắng nóng ở miền Đông Mỹ và khu vực Trung Tây đã buộc các thợ mỏ phải giảm sản lượng tạm thời.
Ngoài cơ sở hạ tầng, cuộc xung đột này còn gây ra cuộc thảo luận về vai trò của tiền điện tử trong hệ thống tài chính ở một số khu vực. Từ lâu, do lạm phát cao, các lệnh trừng phạt quốc tế và tỷ giá không ổn định của đô la Mỹ, đã thúc đẩy việc sử dụng tiền điện tử rộng rãi trong nền kinh tế dân sự và nền kinh tế xám.
Dữ liệu trong quá khứ cho thấy, trong thời gian diễn ra một số sự kiện chính trị và xung đột quân sự vào năm 2024, dòng chảy tài sản tiền điện tử ra khỏi khu vực này đã tăng rõ rệt.
Bitcoin và Tron từ lâu đã là các mạng blockchain chính được sử dụng trong khu vực, đặc biệt là Tron được sử dụng để chuyển USDT stablecoin. Tuy nhiên, trong vòng xung đột này, khối lượng giao dịch và thanh toán stablecoin trên chuỗi không có sự gia tăng đáng kể, cho thấy mô hình sử dụng tiền điện tử tổng thể không có sự thay đổi do chiến tranh xảy ra, mà hoạt động trên chuỗi của các nhà đầu tư nắm giữ ngắn hạn lại có xu hướng giảm.
Mặc dù dữ liệu trên chuỗi không có bất thường rõ ràng, nhưng ngành công nghiệp tiền điện tử đã xuất hiện một cách biểu tượng trong cuộc xung đột này: sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất khu vực đã có những động thái trong bối cảnh chiến tranh.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
14 thích
Phần thưởng
14
5
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
TokenSherpa
· 08-14 06:42
thực ra, những động thái của cá voi này khá dễ đoán nếu bạn phân tích dữ liệu quản trị smh
Xem bản gốcTrả lời0
TokenomicsTherapist
· 08-13 20:16
Thông tin tốt lại bán phá giá Just like that
Xem bản gốcTrả lời0
mev_me_maybe
· 08-13 06:17
thị trường tăng cuối cùng cũng nhập một vị thế rồi, lỗ quá trời.
Bitcoin突破11.2万美元创新高 USD yếu và quỹ tổ chức thúc đẩy pump
Bitcoin vượt 112.000 đô la Mỹ đạt mức cao kỷ lục: Đồng đô la Mỹ suy yếu và dòng vốn từ các tổ chức cùng thúc đẩy
Bitcoin đã vượt qua ngưỡng 112.000 USD vào rạng sáng hôm nay, thiết lập kỷ lục cao nhất lịch sử. Đà tăng này là kết quả của nhiều yếu tố tác động chung, bao gồm đồng USD tiếp tục suy yếu, thanh khoản toàn cầu dồi dào và dòng vốn từ các tổ chức gia tăng. Bài viết này sẽ điểm lại những diễn biến của thị trường từ tháng 6, phân tích ảnh hưởng của tình hình địa chính trị và dữ liệu kinh tế đối với tài sản rủi ro, và khám phá sự thể hiện độc đáo của Bitcoin trong đợt tăng này cũng như xu hướng tương lai.
Tổng quan thị trường tháng Sáu
Vào tháng 6 năm 2025, thị trường bị bao trùm bởi sự không chắc chắn trong thương mại, xung đột địa chính trị và dữ liệu kinh tế phức tạp. Tuy nhiên, mặc dù môi trường vĩ mô khắc nghiệt, tài sản rủi ro lại có xu hướng phục hồi chung. Thị trường chứng khoán Mỹ đồng loạt tăng, chỉ số Nasdaq 100 và chỉ số S&P 500 đều lập kỷ lục cao nhất trong lịch sử. Bitcoin mặc dù có thời điểm giảm xuống dưới 100.000 USD giữa tháng, nhưng sau đó đã phục hồi mạnh mẽ, với mức tăng hàng tháng đạt 2,84%. So với đó, toàn bộ thị trường tiền điện tử giảm 2,03%, Ethereum có sự biến động lớn, không đạt hiệu suất của các tài sản chủ đạo khác, ghi nhận mức giảm 2,41%.
Đầu tháng, tâm lý thị trường có xu hướng tích cực, các nhà đầu tư khá lạc quan về việc tiêu hóa dữ liệu vĩ mô và tình hình địa chính trị. Mối quan hệ thương mại Mỹ-Trung tuy có lúc leo thang, nhưng đã giảm bớt sau cuộc điện đàm giữa các nhà lãnh đạo hai nước. Chỉ số PMI ngành sản xuất của Trung Quốc giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2022, Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD) lại hạ dự báo tăng trưởng toàn cầu. Về phía Mỹ, dữ liệu kinh tế không đồng nhất: dữ liệu việc làm phi nông nghiệp vượt kỳ vọng, tỷ lệ thất nghiệp giữ ổn định, số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp bất ngờ giảm, nhưng doanh số bán lẻ lại giảm. Chỉ số giá tiêu dùng tháng 6 ( CPI ) lại thấp hơn dự kiến, củng cố quan điểm về việc giảm bớt lạm phát. Cục Dự trữ Liên bang đã giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp FOMC tháng 6 lần thứ tư liên tiếp, cho biết cần phải chờ thêm nhiều tín hiệu rõ ràng về lạm phát và thị trường lao động.
Thị trường tiền điện tử đã trải qua một số sự kiện chấn động ngắn hạn vào tháng 6, bao gồm cuộc tranh cãi công khai giữa Trump và Musk về chính sách thuế, cũng như sự leo thang tạm thời của căng thẳng địa chính trị. Sau khi chịu áp lực vào tuần trước tuần cuối cùng của tháng 6, Bitcoin đã phục hồi nhờ cải thiện tâm lý thị trường và sự tham gia tăng cường từ các tổ chức. Tổng dòng tiền ròng vào ETF Bitcoin trong tháng 6 đã vượt qua 4 tỷ USD. Ethereum thì phải đối mặt với sự biến động cao hơn và điều chỉnh sâu hơn, lý do cụ thể vẫn chưa rõ ràng. Đồng thời, chiến lược kho tiền điện tử đã nhận được sự chú ý rộng rãi, nhiều công ty bắt đầu mở rộng danh mục đầu tư sang các tài sản phi Bitcoin như ETH, SOL, BNB và HYPE, cho thấy sự công nhận cao của thị trường đối với chiến lược này.
Địa chính trị trở thành tâm điểm chính vào cuối tháng 6. Vào ngày 13 tháng 6, khu vực Trung Đông bùng nổ xung đột vũ trang. Mặc dù tình hình có lúc căng thẳng, nhưng thị trường ban đầu phản ứng bình tĩnh. Sau khi tình hình leo thang vào ngày 21 tháng 6, giá tài sản tiền điện tử giảm mạnh, trong khi cổ phiếu Mỹ vẫn ổn định. Thỏa thuận ngừng bắn công bố vào ngày 24 tháng 6 đã làm giảm bớt sự hoảng loạn ngắn hạn của thị trường. Mặc dù vẫn có những xung đột rải rác, thị trường tiền điện tử đã dần phục hồi sau khi ngừng bắn, trong khi các tài sản trú ẩn truyền thống như vàng và dầu thô đã giảm, phản ánh sự lo ngại của thị trường về xung đột lâu dài đã giảm bớt.
Điểm nổi bật tháng 6
Xu hướng đa dạng hóa cấu trúc tổ chức
Một xu hướng bất ngờ vào năm 2025 là các doanh nghiệp nhanh chóng áp dụng chiến lược kho tài sản tiền điện tử, đặc biệt là vào tháng 6, xu hướng này đã tăng tốc đáng kể, số lượng doanh nghiệp liên quan gần như gấp đôi. Tính theo khối lượng giao dịch, quy mô các công ty kho tài sản tiền điện tử mua Bitcoin vào tháng 6 đã vượt quá tổng dòng vốn ròng của quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ (trong tháng là 4 tỷ đô la).
Mặc dù Bitcoin và Ethereum vẫn chiếm ưu thế, ngày càng nhiều doanh nghiệp bắt đầu cấu hình các tài sản tiền điện tử đa dạng hơn, như SOL, BNB, TRX và HYPE, cho thấy xu hướng đa dạng hóa ngoài các đồng tiền chủ đạo đang ngày càng gia tăng. Theo dữ liệu nghiên cứu liên quan, trong số 53 công ty kho tiền điện tử đã được xác nhận, có 36 công ty tập trung vào BTC, 5 công ty cấu hình SOL, 3 công ty cấu hình XRP, 2 công ty lần lượt cấu hình ETH, BNB và HYPE, và còn lại 1 công ty cấu hình TRX, FET, cũng như một danh mục đầu tư altcoin tổng hợp.
Xu hướng này được dự đoán sẽ tiếp tục mạnh mẽ, vừa có các công ty tiếp tục thúc đẩy chiến lược này, vừa cho thấy thị trường có ý định mạnh mẽ trong việc cung cấp đủ vốn và hỗ trợ phân bổ đa tài sản.
Tuy nhiên, thị trường cũng bắt đầu nghi ngờ về chiến lược này, đặc biệt là một số công ty thực hiện phân bổ tài sản tiền điện tử thông qua tài trợ nợ, gây ra sự quan tâm về rủi ro đòn bẩy tiềm ẩn. Hiện tại, trái phiếu chuyển đổi với lãi suất bằng không hoặc lãi suất thấp đang được sử dụng phổ biến, loại trái phiếu này nếu "ở trong tiền" khi đáo hạn (nghĩa là giá cổ phiếu của công ty vượt quá giá chuyển đổi, làm cho việc chuyển đổi thành cổ phần trở nên có lợi về mặt kinh tế), nhà đầu tư có thể chọn chuyển đổi nó thành cổ phần của công ty. Nhưng nếu đến hạn "ngoài tiền", công ty phải hoàn trả cả gốc và lãi bằng tiền mặt, gây ra lo ngại về thanh khoản và khả năng thanh toán. Một số công ty thậm chí thiếu tiền mặt đủ để trả lãi.
Trong trường hợp này, công ty thường có bốn lựa chọn đối phó:
Con đường cuối cùng mà công ty sẽ lựa chọn sẽ phụ thuộc vào tình hình thị trường vào thời điểm đáo hạn. Nói chung, công ty chỉ có thể giải quyết vấn đề thông qua việc tái tài trợ khi thị trường cho phép.
So với đó, việc tăng cường tài sản tiền điện tử thông qua việc phát hành cổ phiếu có rủi ro thấp hơn, vì không liên quan đến nợ, không tạo ra nghĩa vụ trả nợ bắt buộc, do đó dễ được thị trường chấp nhận hơn trong cấu trúc rủi ro tổng thể.
Theo báo cáo gần đây, lo ngại về cấu trúc đòn bẩy hiện tại trên thị trường có thể đã bị phóng đại. Hầu hết các công ty tài chính Bitcoin phát hành nợ sẽ đến hạn từ tháng 6 năm 2027 đến tháng 9 năm 2028. Mặc dù ngành công nghiệp tiền điện tử trong quá khứ đã tồn tại rủi ro hệ thống do đòn bẩy cao, nhưng hiện tại, cấu trúc nợ này không tạo ra mối đe dọa cấp bách. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng nếu trong tương lai có nhiều công ty áp dụng chiến lược này và phát hành nợ ngắn hạn hơn, rủi ro tiềm ẩn sẽ dần dần tích lũy.
Điểm chuyển mình của ngành stablecoin
Tháng 6 năm 2025 sẽ trở thành thời điểm then chốt trong ngành stablecoin, chủ yếu được thúc đẩy bởi hai sự kiện quan trọng: một nhà phát hành stablecoin thành công niêm yết, và Thượng viện Mỹ thông qua dự luật liên quan, đây là luật ổn định coin toàn diện đầu tiên trong lịch sử Mỹ.
Là nhà phát hành stablecoin lớn thứ hai thế giới, công ty này trở thành công ty stablecoin gốc đầu tiên niêm yết công khai tại Mỹ, với giá cổ phiếu tăng hơn 6 lần vào tháng 6. Mặc dù mức tăng đáng kể như vậy gợi ý rằng giá IPO có thể bị định giá thấp, nhưng điều quan trọng hơn là sự công nhận của nhà đầu tư về vai trò cơ sở hạ tầng trong tương lai của stablecoin đã tăng lên đáng kể.
Vào ngày 25 tháng 6, dự luật liên quan đã được thông qua tại Thượng viện với 68 phiếu ủng hộ và 30 phiếu phản đối, đánh dấu một bước đột phá sau nhiều tháng bỏ phiếu quy trình và đấu tranh chính trị. Trong đó bao gồm cả thất bại của một cuộc bỏ phiếu quy trình quan trọng vào ngày 8 tháng 5 do sự khác biệt vào phút chót. Hiện tại, dự luật đã được chuyển giao cho Hạ viện, và có đại biểu đề xuất kết hợp nó vào một dự luật khác có phạm vi rộng hơn. Tuy nhiên, triển vọng hợp nhất vẫn chưa rõ ràng, đặc biệt trong bối cảnh Tổng thống Trump công khai bày tỏ sự phản đối.
Dưới sức ép của quản lý, sự quan tâm của các doanh nghiệp đối với stablecoin tiếp tục gia tăng. Nhiều ông lớn bán lẻ của Mỹ đang xem xét phát hành stablecoin riêng; một ông lớn trong lĩnh vực thanh toán đang mở rộng hỗ trợ hệ sinh thái bằng cách tích hợp các sản phẩm stablecoin của nhiều công ty. Những công ty này không chỉ tranh nhau phát hành stablecoin mà còn mong muốn dẫn đầu về quy mô lưu thông và ứng dụng thực tế. Sự chú ý trong ngành đã chuyển từ "có thể phát hành hay không" sang "có thể triển khai hay không", sự thành công của stablecoin sẽ phụ thuộc vào mức độ thẩm thấu của nó trong các tình huống thanh toán thực tế và độ phủ người dùng.
Về mặt quốc tế, xu hướng này cũng dần lan rộng. Ví dụ, một công ty đã nhận được giấy phép quản lý cho stablecoin của mình tại Dubai, trong khi Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc cũng đang khám phá việc phát hành stablecoin gắn với đồng won Hàn Quốc. Tuy nhiên, hiện tại, sự phát triển của Mỹ đang dẫn đầu.
Stablecoin chỉ là điểm khởi đầu. Chúng đánh dấu giai đoạn đầu tiên trong việc đưa tiền pháp định truyền thống vào blockchain, thực hiện việc triển khai cơ sở hạ tầng tương tác nhanh chóng, sẵn sàng 24/7. Giai đoạn tiếp theo sẽ tập trung vào việc đưa tài sản tài chính trên chuỗi vào, trước tiên là việc mã hóa cổ phiếu.
Một nền tảng giao dịch gần đây đã ra mắt chức năng giao dịch token hóa 200 cổ phiếu niêm yết cho người dùng tại Châu Âu, trở thành nền tảng thử nghiệm nhu cầu của người dùng và chất lượng thực hiện. Một sàn giao dịch khác cũng đang tìm kiếm giấy phép quản lý tương ứng tại Mỹ để thúc đẩy các sản phẩm tương tự. Những nỗ lực ban đầu này đang mở đường cho việc chuyển đổi nhiều sản phẩm tài chính truyền thống lên blockchain, dự kiến bước tiếp theo sẽ bao gồm các loại tài sản như tín dụng tư nhân và quỹ cấu trúc.
Tác động của xung đột địa chính trị đến thị trường là hạn chế
Cuộc xung đột ở Trung Đông bùng phát vào ngày 13 tháng 6 năm 2025 đã kéo dài 12 ngày, mặc dù gây chú ý cho dư luận toàn cầu, nhưng tác động lâu dài đối với tài sản rủi ro là hạn chế. Trong giai đoạn đầu của cuộc xung đột, thị trường tiền điện tử và thị trường chứng khoán đã phản ứng nhẹ nhàng; nhưng sau khi tình hình leo thang vào ngày 22 tháng 6, giá trị tài sản tiền điện tử đã giảm mạnh. Với thỏa thuận ngừng bắn được công bố vào ngày 24 tháng 6, giá cả đã nhanh chóng phục hồi. Mặc dù vào cuối tháng vẫn có một số cuộc xung đột lẻ tẻ, cuộc chiến chưa chính thức kết thúc, nhưng thị trường nói chung đã phục hồi ổn định.
Trong thời gian này, Bitcoin có xu hướng tăng cùng với thị trường chứng khoán Mỹ, không thể hiện tính chất trú ẩn. So với tháng 4 và tháng 5 khi Bitcoin được coi là tài sản lưu trữ giá trị do thuế thương mại và sự căng thẳng của thị trường trái phiếu toàn cầu, lần này có xu hướng thiên về logic tài sản rủi ro. Bitcoin hoạt động tốt hơn vàng và toàn bộ thị trường tiền điện tử, một phần có thể do sự hỗ trợ mạnh mẽ từ các tổ chức, bao gồm dòng vốn ETF hàng tháng đạt 4 tỷ USD, các công ty tài chính liên tục mua vào, và sự xuất hiện của dấu hiệu mua vào từ chính phủ, cho thấy tác động của cú sốc địa chính trị đến Bitcoin là khá ngắn hạn.
Cuộc xung đột này cũng đã thu hút sự chú ý của thị trường đối với cơ sở hạ tầng tiền điện tử địa phương ở một số khu vực, đặc biệt là ngành khai thác Bitcoin. Theo ước tính vào năm 2021, khoảng 4,5% hoạt động khai thác Bitcoin toàn cầu diễn ra tại khu vực này, chủ yếu dựa vào điện giá rẻ được trợ cấp bởi chính phủ tính bằng đồng tiền địa phương. Trong chu kỳ tăng giá Bitcoin, cấu trúc này mang lại lợi nhuận đáng kể.
Sau khi xung đột leo thang, có tin đồn rằng một số mỏ đã bị phá hủy, dẫn đến việc sức mạnh tính toán của mạng bị giảm. Tuy nhiên, sự biến động sức mạnh tính toán trong ngắn hạn thường có khả năng cao hơn là do sự khác biệt về thời gian khối hoặc tiếng ồn dữ liệu gây ra, hiện chưa có bằng chứng rõ ràng cho thấy cuộc xung đột này đã gây ra thiệt hại hệ thống cho các cơ sở khai thác. Một giải thích khác có thể là thời tiết nắng nóng ở miền Đông Mỹ và khu vực Trung Tây đã buộc các thợ mỏ phải giảm sản lượng tạm thời.
Ngoài cơ sở hạ tầng, cuộc xung đột này còn gây ra cuộc thảo luận về vai trò của tiền điện tử trong hệ thống tài chính ở một số khu vực. Từ lâu, do lạm phát cao, các lệnh trừng phạt quốc tế và tỷ giá không ổn định của đô la Mỹ, đã thúc đẩy việc sử dụng tiền điện tử rộng rãi trong nền kinh tế dân sự và nền kinh tế xám.
Dữ liệu trong quá khứ cho thấy, trong thời gian diễn ra một số sự kiện chính trị và xung đột quân sự vào năm 2024, dòng chảy tài sản tiền điện tử ra khỏi khu vực này đã tăng rõ rệt.
Bitcoin và Tron từ lâu đã là các mạng blockchain chính được sử dụng trong khu vực, đặc biệt là Tron được sử dụng để chuyển USDT stablecoin. Tuy nhiên, trong vòng xung đột này, khối lượng giao dịch và thanh toán stablecoin trên chuỗi không có sự gia tăng đáng kể, cho thấy mô hình sử dụng tiền điện tử tổng thể không có sự thay đổi do chiến tranh xảy ra, mà hoạt động trên chuỗi của các nhà đầu tư nắm giữ ngắn hạn lại có xu hướng giảm.
Mặc dù dữ liệu trên chuỗi không có bất thường rõ ràng, nhưng ngành công nghiệp tiền điện tử đã xuất hiện một cách biểu tượng trong cuộc xung đột này: sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất khu vực đã có những động thái trong bối cảnh chiến tranh.