Phân tích khung quản lý tài sản kỹ thuật số và xu hướng phát triển tại Hồng Kông

Giới thiệu

Hong Kong đang liên tục xây dựng một "hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số đáng tin cậy và chú trọng đổi mới" và sẽ tiếp tục củng cố vị thế dẫn đầu của mình trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số toàn cầu, thúc đẩy Hong Kong trở thành trung tâm đổi mới toàn cầu. Khung quy định tài sản kỹ thuật số mà Hong Kong thiết lập, cùng với các thực tiễn mô hình thử nghiệm tiên phong, đã rõ ràng trình bày con đường cụ thể mà đổi mới có thể phát triển ổn định trong khuôn khổ tuân thủ.

Quá trình phát triển tài sản kỹ thuật số ở Hong Kong

1.1 Mở đầu: "Nút tạm dừng" của đại lục và "Nút tăng tốc" toàn cầu (2017-2022)

Năm 2017, Trung Quốc đại lục đã áp dụng chính sách ngừng toàn diện đối với thị trường tài sản ảo, nhấn nút "tạm dừng" cho sự phát triển của tài sản kỹ thuật số. Cuộc "bao vây" nghiêm ngặt này vô tình trở thành "chất xúc tác" cho ngành công nghiệp tiền điện tử toàn cầu, gây ra làn sóng "xuất khẩu" nhân tài, vốn và dự án.

Trong khi đó, vai trò của Hồng Kông thì thận trọng và tinh tế hơn, nó vừa là "bức tường chống cháy" để tránh rủi ro lan tỏa, vừa âm thầm trở thành "trạm quan sát" cho sự phát triển của Web3 toàn cầu. Hồng Kông đã giới thiệu "hộp cát quy định công nghệ tài chính" và tích cực khám phá ứng dụng thực tiễn của công nghệ blockchain ở cấp độ ứng dụng.

1.2 Điểm mấu chốt của ván cờ: "Đặt quân" và ý định chiến lược của Hồng Kông (2023-2025)

Cuối năm 2022 đến năm 2023, chính sách quản lý tài sản kỹ thuật số của Hồng Kông đã có một bước ngoặt quan trọng. Chính phủ Đặc khu Hành chính Hồng Kông đã phát hành "Tuyên bố chính sách về sự phát triển của tài sản ảo tại Hồng Kông", lần đầu tiên đề xuất "thúc đẩy tích cực" sự phát triển của hệ sinh thái tài sản ảo.

Chọn thời điểm này "Mở cửa", có thể được hiểu là một lựa chọn chiến lược cấp cao của quốc gia. Khung "Một quốc gia, hai chế độ" độc đáo của Hồng Kông cho phép nó cân bằng giữa sứ mệnh của một trung tâm tài chính quốc tế và các yếu tố an ninh tài chính của đất liền. Chính sách "Thí điểm trước" của Hồng Kông cũng nhận được sự phối hợp và phản hồi tích cực từ các thành phố của đất liền, báo hiệu mô hình tiềm năng "Thí điểm khu vực Hồng Kông, liên kết với đất liền".

Khung "điều tiết đôi đỉnh" cho tài sản kỹ thuật số ở Hồng Kông

Hệ thống quản lý tài sản kỹ thuật số của Hồng Kông có đặc điểm chính là mô hình "quản lý hai đỉnh", trong đó hai cơ quan lớn là Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng tương lai Hồng Kông (SFC) và Ngân hàng Trung ương Hồng Kông (HKMA) phối hợp thực hiện. SFC tập trung vào thuộc tính "đầu tư" của tài sản ảo, trong khi HKMA chú trọng đến chức năng "thanh toán" của nó.

Phân tích lõi về quy định cấp giấy phép VASP và phát hành stablecoin

3.1 Chế độ giấy phép VASP: Đặt ra ranh giới cho nền tảng giao dịch

Chế độ cấp phép VASP có hiệu lực từ ngày 1 tháng 6 năm 2023 yêu cầu tất cả các nền tảng giao dịch tài sản kỹ thuật số tập trung hoạt động tại Hồng Kông hoặc phục vụ các nhà đầu tư Hồng Kông phải được cấp phép bắt buộc. Chế độ này tập trung vào việc bảo vệ nhà đầu tư, an toàn tài sản của khách hàng và sự ổn định tài chính, phòng chống rửa tiền/chống tài trợ khủng bố, phạm vi niêm yết và giao dịch token.

3.2 Khung quy định về stablecoin: Thiết lập quy tắc cho "tiền tệ gần đúng"

Quy định về stablecoin là bước quan trọng để Hồng Kông xây dựng trung tâm tài sản ảo toàn cầu. Dự thảo quy định liên quan đã được thông qua vào ngày 21 tháng 5 năm 2025 và sẽ chính thức có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8 cùng năm. Khung quy định tập trung vào stablecoin gắn với tiền pháp định, yêu cầu người phát hành phải có giấy phép của HKMA và đáp ứng các yêu cầu về dự trữ đầy đủ tỷ lệ 1:1, minh bạch và đáng tin cậy cũng như hoạt động ổn định.

Từ góc độ của người nộp đơn nhìn nhận quy trình toàn cảnh của sandbox quản lý

"Sandbox quản lý" ở Hồng Kông về cơ bản là một "cơ chế đối thoại giữa quản lý và đổi mới" và "bãi thử nghiệm cách ly rủi ro". Toàn bộ quy trình thể hiện tính nghiêm ngặt, tính tương tác và tính xuyên thấu, được chia thành ba giai đoạn: chuẩn bị, thử nghiệm và đánh giá.

Sandbox quy định - Một ví dụ điển hình trên con đường tuân thủ

5.1 Sandbox quy định Stablecoin: Chủ nghĩa thực dụng là trên hết, giải quyết các điểm khó khăn

Những người tham gia đầu tiên vào sandbox bao gồm Công nghệ Chuỗi Tiền Tệ Jingdong (Hồng Kông), Công nghệ Đồng Tròn, cùng với liên minh do Ngân hàng Standard Chartered (Hồng Kông), Tập đoàn An Nghị và Hong Kong Telecom组成.

5.2 Ensemble Sandbox: Cơ sở hạ tầng thị trường tài chính đổi mới, thúc đẩy ứng dụng token hóa

Dự án Ensemble nhằm thúc đẩy việc sử dụng tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương ở cấp độ bán buôn để thanh toán tiền gửi token hóa giữa các ngân hàng, cũng như việc giao dịch tài sản token hóa bằng tiền tệ token hóa. Dự án bao gồm nhiều trường hợp sử dụng như tài chính xanh và bền vững, tài trợ thương mại và chuỗi cung ứng, thu nhập cố định và quỹ đầu tư, quản lý thanh khoản.

Triển vọng tương lai

Với việc thực hiện chính thức "Quy định về stablecoin", Hồng Kông đã có được nền tảng制度 vững chắc và không gian phát triển rộng lớn hơn trong việc thúc đẩy ứng dụng stablecoin, mở rộng các loại sản phẩm token hóa, nâng cao tính thanh khoản và mức độ phổ biến của stablecoin và các sản phẩm tài chính token hóa.

Nhìn về tương lai, Hồng Kông có khả năng trở thành điểm nút quan trọng toàn cầu cho tài sản kỹ thuật số và trung tâm cốt lõi cho việc mã hóa tài sản trong thế giới thực, xây dựng sức cạnh tranh độc đáo không thể sao chép.