Раніше ми вже ділилися нашими думками щодо нових активних властивостей BTC після досягнення нових максимумів. У зв'язку з різкими змінами в конкурентному середовищі між США та Китаєм, ми вважаємо за необхідне поділитися нашими поглядами на активи в юанях.
Наше основне бачення: ми незабаром вступимо в найбільший з 2008 року період спільного фінансового та монетарного пом'якшення США та Китаю. Головною лінією цього пом'якшення буде синхронне відновлення економіки Китаю та США, а також найсильніша конкуренція у сфері валют і міжнародного впливу.
Серед них, активи в юанях, особливо активи A акцій, зустрінуть тройний удар з боку фінансового, політичного та основного факторів. A акції пройшли через більше десяти років очищення, маючи схожу співвідношення ціни та якості з біткоїном за 28,000 доларів. У найближчий час основними конкурентними пунктами між Китаєм і США буде частка використання міжнародних валют, що також стане основною мелодією майбутнього світу.
Станом на момент написання цієї статті, загальна капіталізація ринку акцій в юанях (включаючи H акції) становить приблизно 120 трильйонів юанів, а загальна капіталізація ринку акцій США становить приблизно 50 трильйонів доларів США, і різниця в масштабах між сторонами може бути меншою, ніж у всіх на перший погляд. Але порівняння загальної економічної потужності США і Китаю (з точки зору ВВП, США приблизно в 1,5 рази більші за Китай) все ще демонструє значну розбіжність. Станом на цей момент, ми спостерігаємо такі факти:
З політичної точки зору, США повністю переходять до чисто популістського правого курсу, їхня глобальна стратегія буде ще більше скорочена. Первісний вплив США в НАТО, Азійсько-Тихоокеанському регіоні неодмінно буде подальше зменшено, а також видно, як знижується глобальний вплив США в конфліктах на Близькому Сході та в Україні. Тенденція зниження впливу долара з часів війни в Іраку, ймовірно, увійде в новий прискорений спадний цикл, в той час як внутрішня розколотість і боротьба також входять у новий стан заворушень;
З точки зору валюти, під час періоду тривалого пом'якшення долара США, що супроводжує активи фондового ринку США, Китай з 2015 року розпочав різні цикли зниження фінансового важеля, що створило значний простір для довгострокової грошово-кредитної та бюджетної політики. Проблема з державними облігаціями США стає все більш нагальною і вже стала найважливішою проблемою активів на найближчі 10 років. Після всебічного інвестування в технологічні інновації, у короткостроковій перспективі грошово-кредитний та бюджетний простір США поступово повинен бути обміняний на глобальний вплив.
З точки зору динаміки, активи в юанях за останні 2 місяці вже отримали чіткі сигнали про досягнення дна в чистій ліквідності (представленій M2), фундаментальних показниках (представлених CPI та цінами на нерухомість) та політичних аспектах (з вересня відбулися політичні засідання).
Ми вважаємо, що в рамках цього циклу пом'якшення наявні чіткі точки повороту на політичному, монетарному та фундаментальному рівнях. Різниця між капіталом та ліквідністю на фондових ринках Китаю та США, накопичена протягом десятиліть, може стикнутися з новою тенденцією до зближення та зменшення. Збільшення відкриття в системі юаня може підвищити здатність нашої компанії протистояти зовнішнім шокам, забезпечуючи певний запас помилок для досягнення нашої мети стати довгостроковим сімейним офісом для високих статків LP.
Наше розуміння та торговельна стратегія на ринку A-акцій
Розуміння ринку A-акцій та китайських активів
Ринок A акцій є типовим ринком, що керується чистою політикою юаня. З 2015 року він пройшов через тривалу 10-річну декомпресію та період очищення виробничих потужностей, а також період відокремлення внутрішнього та зовнішнього капіталу, що почався у 2018 році. Можна сказати, що очищення A акцій вже пройшло екстремальне 10-річне випробування, а економічне зростання Китаю з 2015 року також почало прискорений перехід.
Цього моменту ми вважаємо, що акції A, або активи Китаю, стикаються з величезними можливостями, які, в першу чергу, походять з політичних, фундаментальних і фінансових наступних фактів і висновків:
На фактичному рівні наше розуміння таке:
З точки зору політичного простору, дефіцит бюджету Китаю (відношення бюджетного дефіциту до ВВП) з 2008 року довгостроково дотримується обмеження на рівні 3% від ВВП, відповідно до загальної суми ВВП та темпів його зростання. Це значно нижче, ніж у США (близько 7%, за останні роки в кількох випадках перевищує 10%) та Японії (постійно близько 6%, останніми роками близько 8%) та інших основних економік світу;
З економічної точки зору, Китай має єдину у світі повну промислову виробничу систему та найдешевшу, розвинену електричну систему і ресурси;
З точки зору фінансів і позиціонування фондового ринку A, капітальний ринок тривалий час перебував на політичному краю, а виступ у вересні 2024 року є першим чітким вимогою до капітального ринку з моменту перебування при владі.
З точки зору розвитку державної могутності, Китай у військовій сфері в прибережних водах і повітряному просторі, а також у глобальному впливі значно змінився в порівнянні з десятьма роками тому.
Різниця в економічному зростанні з 2015 року, різниця в динаміці фондових ринків Китаю та США з 2022 року, зрештою, походить від невідповідності валютних циклів, а основна проблема короткострокової економіки Китаю полягає в дефляції споживчих цін (CPI).
На рівні припущень, ми вважаємо, що в загальних припущеннях:
Китай може надрукувати 50-200 трильйонів юанів протягом наступних 10 років (просто враховуючи, що дефіцит бюджету буде наближатися до рівнів США та Японії, насправді нещодавно представник Міністерства фінансів вже чітко заявив про намір розширити вузький дефіцит бюджету);
Уряд Китаю має здатність забезпечити принаймні 1-2 промислові цикли в Китаї;
Глобальний вплив Китаю коливатиметься вгору перед стрибкоподібними змінами в формі війни/конфлікту агентів, поточні локальні війни прискорять цю тенденцію;
У середньостроковій перспективі ймовірність спалаху локальної прямої війни між США та Китаєм майже дорівнює 0.
У короткостроковій перспективі, ймовірність зміни CPI майже відсутня, борги місцевих урядів і проблеми з нерухомістю не є основними суперечностями на основі a), b), їх легко вирішити. Соціальна культура Китаю та особливості людей (легко надихаються, прагнуть грошей) визначають, що встановлення соціальної довіри не буде складним.
Отже, ми вважаємо, що перед спалахом гарячої війни між Китаєм і США ми станемо свідками синхронного зростання економік Китаю та США. При цьому китайський капітальний ринок стикається з трьома ударами: з боку політики, основних показників та фінансів, що практично ідентично ситуації, з якою стикається біткоїн у 2023 році, найбільша різниця полягає в тому, що ринок A акцій вже пройшов консолідацію чіпів протягом 10-15 років.
A股 наразі вже завершив перший етап ліквідності на індексному рівні, очікується, що подальша динаміка буде слідувати економічним закономірностям, приблизно так: сировинні товари/високий споживчий попит —> промислові тенденції/споживання на внутрішньому ринку —> промислові тенденції. Очікується, що кожен раз основний обсяг ключових активів в рамках промислових тенденцій та секторних ринків буде коливатися в межах 3-5 разів, а простір для реверсії/високошвидкісних активів буде приблизно 10 разів. З принципової точки зору, наразі позиції стрибка індексу A股 складають 2889-2863, 3017-3000 (на прикладі індексу Shanghai), станом на день складання цього звіту, індекс Shanghai коливається близько 3400 пунктів.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Десятирічна консолідація завершується трьома ударами, акції A-індексу увійдуть у новий цикл булрану.
Шановні читачі:
Раніше ми вже ділилися нашими думками щодо нових активних властивостей BTC після досягнення нових максимумів. У зв'язку з різкими змінами в конкурентному середовищі між США та Китаєм, ми вважаємо за необхідне поділитися нашими поглядами на активи в юанях.
Наше основне бачення: ми незабаром вступимо в найбільший з 2008 року період спільного фінансового та монетарного пом'якшення США та Китаю. Головною лінією цього пом'якшення буде синхронне відновлення економіки Китаю та США, а також найсильніша конкуренція у сфері валют і міжнародного впливу.
Серед них, активи в юанях, особливо активи A акцій, зустрінуть тройний удар з боку фінансового, політичного та основного факторів. A акції пройшли через більше десяти років очищення, маючи схожу співвідношення ціни та якості з біткоїном за 28,000 доларів. У найближчий час основними конкурентними пунктами між Китаєм і США буде частка використання міжнародних валют, що також стане основною мелодією майбутнього світу.
Станом на момент написання цієї статті, загальна капіталізація ринку акцій в юанях (включаючи H акції) становить приблизно 120 трильйонів юанів, а загальна капіталізація ринку акцій США становить приблизно 50 трильйонів доларів США, і різниця в масштабах між сторонами може бути меншою, ніж у всіх на перший погляд. Але порівняння загальної економічної потужності США і Китаю (з точки зору ВВП, США приблизно в 1,5 рази більші за Китай) все ще демонструє значну розбіжність. Станом на цей момент, ми спостерігаємо такі факти:
Ми вважаємо, що в рамках цього циклу пом'якшення наявні чіткі точки повороту на політичному, монетарному та фундаментальному рівнях. Різниця між капіталом та ліквідністю на фондових ринках Китаю та США, накопичена протягом десятиліть, може стикнутися з новою тенденцією до зближення та зменшення. Збільшення відкриття в системі юаня може підвищити здатність нашої компанії протистояти зовнішнім шокам, забезпечуючи певний запас помилок для досягнення нашої мети стати довгостроковим сімейним офісом для високих статків LP.
Наше розуміння та торговельна стратегія на ринку A-акцій
Розуміння ринку A-акцій та китайських активів
Ринок A акцій є типовим ринком, що керується чистою політикою юаня. З 2015 року він пройшов через тривалу 10-річну декомпресію та період очищення виробничих потужностей, а також період відокремлення внутрішнього та зовнішнього капіталу, що почався у 2018 році. Можна сказати, що очищення A акцій вже пройшло екстремальне 10-річне випробування, а економічне зростання Китаю з 2015 року також почало прискорений перехід.
Цього моменту ми вважаємо, що акції A, або активи Китаю, стикаються з величезними можливостями, які, в першу чергу, походять з політичних, фундаментальних і фінансових наступних фактів і висновків:
На фактичному рівні наше розуміння таке:
На рівні припущень, ми вважаємо, що в загальних припущеннях:
Отже, ми вважаємо, що перед спалахом гарячої війни між Китаєм і США ми станемо свідками синхронного зростання економік Китаю та США. При цьому китайський капітальний ринок стикається з трьома ударами: з боку політики, основних показників та фінансів, що практично ідентично ситуації, з якою стикається біткоїн у 2023 році, найбільша різниця полягає в тому, що ринок A акцій вже пройшов консолідацію чіпів протягом 10-15 років.
A股 наразі вже завершив перший етап ліквідності на індексному рівні, очікується, що подальша динаміка буде слідувати економічним закономірностям, приблизно так: сировинні товари/високий споживчий попит —> промислові тенденції/споживання на внутрішньому ринку —> промислові тенденції. Очікується, що кожен раз основний обсяг ключових активів в рамках промислових тенденцій та секторних ринків буде коливатися в межах 3-5 разів, а простір для реверсії/високошвидкісних активів буде приблизно 10 разів. З принципової точки зору, наразі позиції стрибка індексу A股 складають 2889-2863, 3017-3000 (на прикладі індексу Shanghai), станом на день складання цього звіту, індекс Shanghai коливається близько 3400 пунктів.