Ви нещодавно бачили на деяких платформах 12%-ву річну прибутковість за USDC?
Це дійсно не просто реклама, раніше власники стабільних монет часто були «безвідсотковими вкладниками», а емітенти інвестували зібрані кошти в державні облігації США, векселі та інші безпечні активи, отримуючи величезний прибуток, як це було з USDT/Tether, USDC/Circle.
А зараз, ексклюзивні дивіденди, які раніше належали емітентам, переосмислюються - окрім битви за субсидії відсотків USDC, все більше нових проектів прибуткових стейблкоїнів ламають цю «стіни доходу», дозволяючи тримачам токенів безпосередньо ділитися відсотковими доходами від базових активів. Це не лише змінює логіку цінності стейблкоїнів, але може стати новим двигуном зростання для RWA та Web3.
Що таке прибуткові стейблкоїни?
З визначення, дохідні стейблкоїни – це стейблкоїни, основні активи яких можуть приносити дохід, і цей дохід (зазвичай з державних облігацій США, реальних активів або доходів на блокчейні) безпосередньо розподіляється між тримачами монет. Це суттєво відрізняється від традиційних стейблкоїнів (таких як USDT/USDC), оскільки їхній дохід належить емітенту, тоді як тримачі просто отримують переваги, пов'язані з прив'язкою до долара США, але не мають доходу від відсотків.
А стабільні монети з прибутковістю перетворюють володіння монетами на форму пасивних інвестицій. Причина цього полягає в тому, що відсотковий дохід від державних облігацій, який раніше отримував лише Tether/USDT, тепер ділиться з широкою спільнотою власників стабільних монет. Наприклад, це може бути зрозуміліше з такого прикладу:
Наприклад, процес випуску USDT компанією Tether по суті є процесом, коли крипто-користувачі «купують» USDT за долари США — якщо Tether випускає 10 мільярдів доларів США у вигляді USDT, це означає, що крипто-користувачі внесли 10 мільярдів доларів США до Tether, щоб отримати ці 10 мільярдів доларів США у вигляді USDT.
Після отримання цих 10 мільярдів доларів Tether не потрібно виплачувати відсотки відповідним користувачам, що фактично означає отримання реальних доларових коштів від крипто-користувачів без витрат. Якщо вони купують державні облігації США, це буде безкоштовний, безризиковий дохід у вигляді відсотків.
Джерело: Messari
Згідно з звітом Tether за другий квартал, оприлюдненим у сертифікаційній доповіді, компанія безпосередньо володіє понад 157 мільярдів доларів США державних облігацій (включаючи 105,5 мільярда доларів США безпосереднього володіння та 21,3 мільярда доларів США непрямого володіння), що робить її одним з найбільших власників державних облігацій США у світі. За даними Messari, станом на 31 липня 2025 року Tether обійшла Південну Корею та стала 18-м найбільшим власником державних облігацій США.
Це означає, що навіть за прибутковістю державних облігацій приблизно 4%, Tether щорічно може заробляти близько 6 мільярдів доларів (приблизно 700 мільйонів доларів за квартал), а дані про операційний прибуток Tether у другому кварталі, що склав 4,9 мільярда доларів, підтверджують цю модель надприбутків.
А imToken, спираючись на ринкову практику «стейблкоїни більше не є інструментом, який можна узагальнити єдиною наративою, їх використання варіюється в залежності від людини та потреби», також розділяє стейблкоїни на кілька дослідницьких підгруп (додаткове читання «Світогляд стейблкоїнів: як побудувати класифікаційну структуру стейблкоїнів з точки зору користувача?»).
Згідно з методом класифікації стабільних монет imToken, до спеціального підкласу, який може приносити постійний дохід своїм власникам, відносяться дохідні стабільні монети, які в основному поділяються на дві великі категорії:
Нативні стабільні монети з відсотками: користувачам потрібно лише тримати такі стабільні монети, щоб автоматично отримувати дохід, подібно до банківських поточних депозитів. Сам токен є активом, що приносить дохід, подібно до USDe, USDS тощо;
Стабільна монета з офіційним механізмом доходу: такі стабільні монети не обов'язково автоматично приносять прибуток, але їх емітент або керуючий протокол надає офіційні канали доходу. Користувачам потрібно виконувати певні дії, такі як внесення коштів у визначений накопичувальний протокол (наприклад, механізм депозитної ставки DSR для DAI), здійснення стейкінгу або обмін на певні сертифікати доходу, щоб почати заробляти відсотки, подібно до DAI тощо;
Якщо 2020-2024 роки є «періодом розширення стабільних монет», то 2025 рік стане «періодом дивідендів стабільних монет». У балансі між регулюванням, прибутковістю та ліквідністю, прибуткові стабільні монети можуть стати наступним підсектором стабільних монет на трильйон доларів.
Джерело: прибутковий стейблкойн imToken Web (web.token.im)
Друге, огляд провідних проєктів прибуткових стабільних монет
З точки зору конкретних шляхів реалізації, більшість дохідних стейблкоїнів тісно пов'язані з токенізацією американських облігацій — токени, які користувачі тримають на блокчейні, по суті закріплені за активами облігацій США, які зберігаються довірчими установами. Це дозволяє зберегти низький ризик і дохідність облігацій, а також забезпечити високу ліквідність активів на блокчейні, що дозволяє комбінувати їх з компонентами DeFi, створюючи фінансові інструменти, такі як кредитне плече та позики.
У поточному ринку, крім старих протоколів, таких як MakerDAO, Frax Finance, які продовжують нарощувати свої позиції, розвиток нових гравців, таких як Ethena (USDe), Ondo Finance, також швидко прискорюється, формуючи різноманітний ландшафт від протокольних до змішаних CeDeFi.
Долар США Ethena
Як головний учасник нинішнього буму дохідних стабільних монет, перш за все, звичайно, йдеться про стабільну монету USDe від Ethena, яка нещодавно вперше перевищила позначку в 10 мільярдів.
За даними офіційного сайту Ethena Labs, станом на момент написання, річна прибутковість USDe все ще становить 9,31%, раніше вона навіть утримувалася на рівні понад 30%. Основні джерела високого доходу - це дві складові:
прибуток від стейкінгу LSD ETH;
Дохід від фондового збору за хеджування Delta (тобто коротка позиція у безстрокових ф'ючерсах);
Перший варіант є більш стабільним, в даний час коливається приблизно на рівні 4%, тоді як другий повністю залежить від ринкових настроїв, тому річна прибутковість USDe в певному сенсі також безпосередньо залежить від загальної ставки коштів у мережі (ринкові настрої).
Джерело: Ethena
Ондо Фінанс USDY
Ondo Finance як зірковий проект в сегменті RWA, завжди зосереджувався на перенесенні традиційних продуктів з фіксованим доходом на ринок блокчейну.
Запущений USD Yield (USDY) є токенізованою цінною папером, що забезпечується короткостроковими державними облігаціями США та банківськими депозитами до запитання. По суті, це безіменний борговий інструмент, тобто власник може без перевірки особи безпосередньо володіти ним і отримувати прибуток.
USDY в основному надає практично державних облігаційний рівень ризику для коштів на блокчейні, одночасно забезпечуючи токену комбінованість, що дозволяє поєднувати його з модулями DeFi, такими як кредитування, стейкінг тощо, для досягнення збільшення доходів. Цей дизайн робить USDY важливим представником сучасних блокчейн-інструментів грошового ринку.
PYUSD від PayPal
PYUSD від PayPal вийшов на ринок у 2023 році, основною метою якого є відповідний платіжний стейблкоїн, з Paxos як кастодіаном, прив'язаний 1:1 до депозитів у доларах США та короткострокових державних облігацій.
Після входу в 2025 рік PayPal починає намагатися накласти механізм розподілу доходів на PYUSD, особливо в рамках партнерства з деякими банками-кастодіями та інвестиційними рахунками в державні облігації, повертаючи частину базових процентних доходів (від державних облігацій та грошових еквівалентів) користувачам, які тримають монети, намагаючись поєднати платіжні та дохідні атрибути.
EDSR/USDS від MakerDAO
Панування MakerDAO на ринку децентралізованих стабільних монет не потребує додаткових пояснень; його випущений USDS (оновлена версія механізму депозитних ставок DAI) дозволяє користувачам безпосередньо вносити токени в протокол, автоматично отримуючи відсотки, пов'язані з доходністю американських облігацій, без необхідності нести додаткові витрати на операції.
На даний момент процентна ставка заощаджень (SSR) становить 4,75%, обсяг депозитів наближається до 2 мільярдів монет. Об'єктивно кажучи, за подією зміни назви стоїть також повторна орієнтація MakerDAO на власний бренд та бізнес-модель — еволюція від рідного DeFi стабільної монети до платформи розподілу доходів від реальних активів (RWA).
Джерело: makerburn
sFRAX від Frax Finance
Frax Finance завжди був одним з найактивніших проєктів DeFi, які прагнуть наблизитися до Федеральної резервної системи, включаючи подачу заявки на основний рахунок Федерального резерву (дозволяє тримати долари США та безпосередньо проводити операції з Федеральним резервом). Його запущений пул застави sFRAX, який використовує доходи від державних облігацій США, може відстежувати процентні ставки Федерального резерву для підтримки відповідності, відкривши брокерський рахунок для купівлі державних облігацій США у співпраці з Lead Bank у Канзас-Сіті.
Станом на момент публікації, загальна кількість стейкінгу sFRAX перевищила 60 мільйонів монет, а поточна річна ставка становить близько 4,8%.
Джерело: Frax Finance
Крім того, варто зазначити, що не всі прибуткові стейблкоїни можуть стабільно функціонувати, наприклад, проект USDM вже оголосив про ліквідацію, функцію випуску монет було назавжди заборонено, залишено лише обмежений час для викупу на первинному ринку.
В цілому, нині більшість прибуткових стейблкоїнів має базову структуру, зосереджену на короткострокових державних облігаціях та зворотних викупах державних облігацій, а ставки, що пропонуються зовні, часто знаходяться в діапазоні 4%-5%, що відповідає нинішньому рівню доходності американських облігацій. Оскільки дедалі більше CeFi інститутів, платформ з дотриманням нормативних вимог та DeFi протоколів входять на цей ринок, у майбутньому ці активи можуть зайняти все більш важливу частку на ринку стейблкоїнів.
Третє, як оцінити додатковий дохід від стейблкоїнів?
Як зазначено вище, причина, чому прибуткові стейбли можуть забезпечити стійкий відсотковий дохід, полягає в надійному розподілі базових активів. Врешті-решт, більшість таких стейблів отримують дохід з активів RWA, таких як державні облігації США, які мають дуже низький ризик і стабільний дохід.
З точки зору ризикової структури, володіння державними облігаціями США та володіння доларами США має майже однаковий ризик, але державні облігації США приносять додатковий річний відсоток у 4% або навіть більш, тому під час періоду високих процентних ставок на державні облігації США ці угоди отримують прибуток, інвестуючи ці активи, а потім, віднявши операційні витрати, частину відсотків розподіляють між тримачами токенів, створюючи ідеальну «відсоткову ставку на державні облігації США — просування стейблкоїнів» замкнуту петлю:
Власники можуть отримати «процентний дохід» від американських державних облігацій як базового фінансового активу, просто маючи стейблкойн як доказ. Наразі доходність середньострокових та короткострокових державних облігацій США наближається або перевищує 4%, отже, більшість проектів з фіксованим доходом, які підкріплені державними облігаціями США, також мають процентні ставки в межах 4%-5%.
Об'єктивно кажучи, така модель «утримання означає отримання відсотків» має природну привабливість, звичайні користувачі можуть автоматично отримувати відсотки на невикористані кошти, а протоколи DeFi можуть використовувати їх як якісне забезпечення, що сприяє подальшій розробці фінансових продуктів, таких як позики, важелі, безстрокові контракти тощо. Інституційні кошти можуть входити в ланцюг у рамках законодавства та прозорої структури, знижуючи витрати на операції та дотримання вимог.
Отже, дохідні стабільні монети мають шанси стати однією з найбільш зрозумілих і легко реалізованих форм застосування на ринку реальних активів (RWA). Саме тому нинішній крипторинок швидко заповнюється RWA фіксованими доходами на основі американських державних облігацій та стабільних монет. Від нативних протоколів на блокчейні до платіжних гігантів і нових гравців з Уолл-стріт, конкурентна обстановка вже починає формуватися.
Незалежно від того, як у майбутньому змінюватимуться процентні ставки по державних облігаціях США, ця хвиля прибуткових стейблкоїнів, викликана циклом високих процентних ставок, вже змінила логіку вартості стейблкоїнів з «прив'язки» на «дивіденди».
У майбутньому, можливо, коли ми озирнемося на цю часову віху, ми виявимо, що це не лише роздоріжжя у наративі стабільних монет, а й ще один історичний поворот в інтеграції криптовалют та традиційних фінансів.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
стейблкоїн вступає в «ера отримання доходу»: огляд прибуткових стейблкоїнів
Автор: imToken
Ви нещодавно бачили на деяких платформах 12%-ву річну прибутковість за USDC?
Це дійсно не просто реклама, раніше власники стабільних монет часто були «безвідсотковими вкладниками», а емітенти інвестували зібрані кошти в державні облігації США, векселі та інші безпечні активи, отримуючи величезний прибуток, як це було з USDT/Tether, USDC/Circle.
А зараз, ексклюзивні дивіденди, які раніше належали емітентам, переосмислюються - окрім битви за субсидії відсотків USDC, все більше нових проектів прибуткових стейблкоїнів ламають цю «стіни доходу», дозволяючи тримачам токенів безпосередньо ділитися відсотковими доходами від базових активів. Це не лише змінює логіку цінності стейблкоїнів, але може стати новим двигуном зростання для RWA та Web3.
З визначення, дохідні стейблкоїни – це стейблкоїни, основні активи яких можуть приносити дохід, і цей дохід (зазвичай з державних облігацій США, реальних активів або доходів на блокчейні) безпосередньо розподіляється між тримачами монет. Це суттєво відрізняється від традиційних стейблкоїнів (таких як USDT/USDC), оскільки їхній дохід належить емітенту, тоді як тримачі просто отримують переваги, пов'язані з прив'язкою до долара США, але не мають доходу від відсотків.
А стабільні монети з прибутковістю перетворюють володіння монетами на форму пасивних інвестицій. Причина цього полягає в тому, що відсотковий дохід від державних облігацій, який раніше отримував лише Tether/USDT, тепер ділиться з широкою спільнотою власників стабільних монет. Наприклад, це може бути зрозуміліше з такого прикладу:
Наприклад, процес випуску USDT компанією Tether по суті є процесом, коли крипто-користувачі «купують» USDT за долари США — якщо Tether випускає 10 мільярдів доларів США у вигляді USDT, це означає, що крипто-користувачі внесли 10 мільярдів доларів США до Tether, щоб отримати ці 10 мільярдів доларів США у вигляді USDT.
Після отримання цих 10 мільярдів доларів Tether не потрібно виплачувати відсотки відповідним користувачам, що фактично означає отримання реальних доларових коштів від крипто-користувачів без витрат. Якщо вони купують державні облігації США, це буде безкоштовний, безризиковий дохід у вигляді відсотків.
Джерело: Messari
Згідно з звітом Tether за другий квартал, оприлюдненим у сертифікаційній доповіді, компанія безпосередньо володіє понад 157 мільярдів доларів США державних облігацій (включаючи 105,5 мільярда доларів США безпосереднього володіння та 21,3 мільярда доларів США непрямого володіння), що робить її одним з найбільших власників державних облігацій США у світі. За даними Messari, станом на 31 липня 2025 року Tether обійшла Південну Корею та стала 18-м найбільшим власником державних облігацій США.
Це означає, що навіть за прибутковістю державних облігацій приблизно 4%, Tether щорічно може заробляти близько 6 мільярдів доларів (приблизно 700 мільйонів доларів за квартал), а дані про операційний прибуток Tether у другому кварталі, що склав 4,9 мільярда доларів, підтверджують цю модель надприбутків.
А imToken, спираючись на ринкову практику «стейблкоїни більше не є інструментом, який можна узагальнити єдиною наративою, їх використання варіюється в залежності від людини та потреби», також розділяє стейблкоїни на кілька дослідницьких підгруп (додаткове читання «Світогляд стейблкоїнів: як побудувати класифікаційну структуру стейблкоїнів з точки зору користувача?»).
Згідно з методом класифікації стабільних монет imToken, до спеціального підкласу, який може приносити постійний дохід своїм власникам, відносяться дохідні стабільні монети, які в основному поділяються на дві великі категорії:
Нативні стабільні монети з відсотками: користувачам потрібно лише тримати такі стабільні монети, щоб автоматично отримувати дохід, подібно до банківських поточних депозитів. Сам токен є активом, що приносить дохід, подібно до USDe, USDS тощо;
Стабільна монета з офіційним механізмом доходу: такі стабільні монети не обов'язково автоматично приносять прибуток, але їх емітент або керуючий протокол надає офіційні канали доходу. Користувачам потрібно виконувати певні дії, такі як внесення коштів у визначений накопичувальний протокол (наприклад, механізм депозитної ставки DSR для DAI), здійснення стейкінгу або обмін на певні сертифікати доходу, щоб почати заробляти відсотки, подібно до DAI тощо;
Якщо 2020-2024 роки є «періодом розширення стабільних монет», то 2025 рік стане «періодом дивідендів стабільних монет». У балансі між регулюванням, прибутковістю та ліквідністю, прибуткові стабільні монети можуть стати наступним підсектором стабільних монет на трильйон доларів.
Джерело: прибутковий стейблкойн imToken Web (web.token.im)
Друге, огляд провідних проєктів прибуткових стабільних монет
З точки зору конкретних шляхів реалізації, більшість дохідних стейблкоїнів тісно пов'язані з токенізацією американських облігацій — токени, які користувачі тримають на блокчейні, по суті закріплені за активами облігацій США, які зберігаються довірчими установами. Це дозволяє зберегти низький ризик і дохідність облігацій, а також забезпечити високу ліквідність активів на блокчейні, що дозволяє комбінувати їх з компонентами DeFi, створюючи фінансові інструменти, такі як кредитне плече та позики.
У поточному ринку, крім старих протоколів, таких як MakerDAO, Frax Finance, які продовжують нарощувати свої позиції, розвиток нових гравців, таких як Ethena (USDe), Ondo Finance, також швидко прискорюється, формуючи різноманітний ландшафт від протокольних до змішаних CeDeFi.
Долар США Ethena
Як головний учасник нинішнього буму дохідних стабільних монет, перш за все, звичайно, йдеться про стабільну монету USDe від Ethena, яка нещодавно вперше перевищила позначку в 10 мільярдів.
За даними офіційного сайту Ethena Labs, станом на момент написання, річна прибутковість USDe все ще становить 9,31%, раніше вона навіть утримувалася на рівні понад 30%. Основні джерела високого доходу - це дві складові:
прибуток від стейкінгу LSD ETH;
Дохід від фондового збору за хеджування Delta (тобто коротка позиція у безстрокових ф'ючерсах);
Перший варіант є більш стабільним, в даний час коливається приблизно на рівні 4%, тоді як другий повністю залежить від ринкових настроїв, тому річна прибутковість USDe в певному сенсі також безпосередньо залежить від загальної ставки коштів у мережі (ринкові настрої).
Джерело: Ethena
Ондо Фінанс USDY
Ondo Finance як зірковий проект в сегменті RWA, завжди зосереджувався на перенесенні традиційних продуктів з фіксованим доходом на ринок блокчейну.
Запущений USD Yield (USDY) є токенізованою цінною папером, що забезпечується короткостроковими державними облігаціями США та банківськими депозитами до запитання. По суті, це безіменний борговий інструмент, тобто власник може без перевірки особи безпосередньо володіти ним і отримувати прибуток.
USDY в основному надає практично державних облігаційний рівень ризику для коштів на блокчейні, одночасно забезпечуючи токену комбінованість, що дозволяє поєднувати його з модулями DeFi, такими як кредитування, стейкінг тощо, для досягнення збільшення доходів. Цей дизайн робить USDY важливим представником сучасних блокчейн-інструментів грошового ринку.
PYUSD від PayPal
PYUSD від PayPal вийшов на ринок у 2023 році, основною метою якого є відповідний платіжний стейблкоїн, з Paxos як кастодіаном, прив'язаний 1:1 до депозитів у доларах США та короткострокових державних облігацій.
Після входу в 2025 рік PayPal починає намагатися накласти механізм розподілу доходів на PYUSD, особливо в рамках партнерства з деякими банками-кастодіями та інвестиційними рахунками в державні облігації, повертаючи частину базових процентних доходів (від державних облігацій та грошових еквівалентів) користувачам, які тримають монети, намагаючись поєднати платіжні та дохідні атрибути.
EDSR/USDS від MakerDAO
Панування MakerDAO на ринку децентралізованих стабільних монет не потребує додаткових пояснень; його випущений USDS (оновлена версія механізму депозитних ставок DAI) дозволяє користувачам безпосередньо вносити токени в протокол, автоматично отримуючи відсотки, пов'язані з доходністю американських облігацій, без необхідності нести додаткові витрати на операції.
На даний момент процентна ставка заощаджень (SSR) становить 4,75%, обсяг депозитів наближається до 2 мільярдів монет. Об'єктивно кажучи, за подією зміни назви стоїть також повторна орієнтація MakerDAO на власний бренд та бізнес-модель — еволюція від рідного DeFi стабільної монети до платформи розподілу доходів від реальних активів (RWA).
Джерело: makerburn
sFRAX від Frax Finance
Frax Finance завжди був одним з найактивніших проєктів DeFi, які прагнуть наблизитися до Федеральної резервної системи, включаючи подачу заявки на основний рахунок Федерального резерву (дозволяє тримати долари США та безпосередньо проводити операції з Федеральним резервом). Його запущений пул застави sFRAX, який використовує доходи від державних облігацій США, може відстежувати процентні ставки Федерального резерву для підтримки відповідності, відкривши брокерський рахунок для купівлі державних облігацій США у співпраці з Lead Bank у Канзас-Сіті.
Станом на момент публікації, загальна кількість стейкінгу sFRAX перевищила 60 мільйонів монет, а поточна річна ставка становить близько 4,8%.
Джерело: Frax Finance
Крім того, варто зазначити, що не всі прибуткові стейблкоїни можуть стабільно функціонувати, наприклад, проект USDM вже оголосив про ліквідацію, функцію випуску монет було назавжди заборонено, залишено лише обмежений час для викупу на первинному ринку.
В цілому, нині більшість прибуткових стейблкоїнів має базову структуру, зосереджену на короткострокових державних облігаціях та зворотних викупах державних облігацій, а ставки, що пропонуються зовні, часто знаходяться в діапазоні 4%-5%, що відповідає нинішньому рівню доходності американських облігацій. Оскільки дедалі більше CeFi інститутів, платформ з дотриманням нормативних вимог та DeFi протоколів входять на цей ринок, у майбутньому ці активи можуть зайняти все більш важливу частку на ринку стейблкоїнів.
Третє, як оцінити додатковий дохід від стейблкоїнів?
Як зазначено вище, причина, чому прибуткові стейбли можуть забезпечити стійкий відсотковий дохід, полягає в надійному розподілі базових активів. Врешті-решт, більшість таких стейблів отримують дохід з активів RWA, таких як державні облігації США, які мають дуже низький ризик і стабільний дохід.
З точки зору ризикової структури, володіння державними облігаціями США та володіння доларами США має майже однаковий ризик, але державні облігації США приносять додатковий річний відсоток у 4% або навіть більш, тому під час періоду високих процентних ставок на державні облігації США ці угоди отримують прибуток, інвестуючи ці активи, а потім, віднявши операційні витрати, частину відсотків розподіляють між тримачами токенів, створюючи ідеальну «відсоткову ставку на державні облігації США — просування стейблкоїнів» замкнуту петлю:
Власники можуть отримати «процентний дохід» від американських державних облігацій як базового фінансового активу, просто маючи стейблкойн як доказ. Наразі доходність середньострокових та короткострокових державних облігацій США наближається або перевищує 4%, отже, більшість проектів з фіксованим доходом, які підкріплені державними облігаціями США, також мають процентні ставки в межах 4%-5%.
Об'єктивно кажучи, така модель «утримання означає отримання відсотків» має природну привабливість, звичайні користувачі можуть автоматично отримувати відсотки на невикористані кошти, а протоколи DeFi можуть використовувати їх як якісне забезпечення, що сприяє подальшій розробці фінансових продуктів, таких як позики, важелі, безстрокові контракти тощо. Інституційні кошти можуть входити в ланцюг у рамках законодавства та прозорої структури, знижуючи витрати на операції та дотримання вимог.
Отже, дохідні стабільні монети мають шанси стати однією з найбільш зрозумілих і легко реалізованих форм застосування на ринку реальних активів (RWA). Саме тому нинішній крипторинок швидко заповнюється RWA фіксованими доходами на основі американських державних облігацій та стабільних монет. Від нативних протоколів на блокчейні до платіжних гігантів і нових гравців з Уолл-стріт, конкурентна обстановка вже починає формуватися.
Незалежно від того, як у майбутньому змінюватимуться процентні ставки по державних облігаціях США, ця хвиля прибуткових стейблкоїнів, викликана циклом високих процентних ставок, вже змінила логіку вартості стейблкоїнів з «прив'язки» на «дивіденди».
У майбутньому, можливо, коли ми озирнемося на цю часову віху, ми виявимо, що це не лише роздоріжжя у наративі стабільних монет, а й ще один історичний поворот в інтеграції криптовалют та традиційних фінансів.