Обговорення стратегії PT з використанням важелів доходу AAVE, Pendle та Ethena
Нещодавно в сфері DeFi з'явилася цікава стратегія, що використовує sUSDe від Ethena, PT-sUSDe від Pendle та кредитування AAVE для арбітражу з важелем. Хоча деякі лідери думок у деFi висловлюють оптимізм з цього приводу, насправді ця стратегія все ще має деякі ігноровані ризики, які варто детально обговорити.
Аналіз механізму доходу від важелів PT
Ця стратегія інтегрує три DeFi протоколи:
Ethena: прибутковий стабільний монетний протокол, що з низьким ризиком захоплює короткі ставки на ринку безстрокових контрактів за допомогою хеджингових стратегій.
Pendle: фіксовані процентні ставки, розділяє токени з плаваючим доходом на PT, які є подібними до нульових облігацій, та сертифікати доходу YT.
AAVE: децентралізований кредитний протокол, користувачі можуть заставити криптовалюту для отримання інших валют.
Конкретний процес: користувач отримує sUSDe, обмінює його на PT-sUSDe для фіксації ставки, потім зберігає PT-sUSDe в AAVE як заставу, позичає USDe або інші стейблкоїни, циклічно збільшуючи кредитне плече. Прибуток в основному визначається базовою процентною ставкою PT-sUSDe, числом кредитного плеча та арбітражем AAVE.
Стан стратегій та участь користувачів
Після того, як AAVE почала підтримувати PT-активи як забезпечення, ця стратегія швидко стала популярною серед користувачів DeFi. Наразі загальний обсяг двох PT-активів, підтримуваних AAVE, досяг приблизно 1 мільярда доларів. Наприклад, у випадку з PT sUSDe July, максимальний левередж у режимі E-Mode може досягати приблизно 9 разів, теоретична максимальна доходність може становити 60,79%( без урахування бонусів Ethena).
Згідно з фактичними даними участі, загальний обсяг фонду PT-sUSDe на AAVE становить 450 мільйонів доларів, які надали 78 інвесторів, при цьому частка великих гравців дуже висока і зазвичай використовується високий кредитний важіль. Рівень кредитного важеля для перших чотирьох адрес становить 9 разів, 6.6 разів, 6.5 разів і 8.35 разів, а обсяги капіталу коливаються від 3.3 мільйона до 10 мільйонів доларів.
Ризик дисконту не можна ігнорувати
Незважаючи на те, що багато аналітиків вважають цю стратегію низькоризикованою і навіть називають її "безризиковим арбітражем", насправді ризик дисконту не слід ігнорувати.
У PT-активів існує концепція терміна існування, дострокове викуплення потребує дисконтування через Pendle AMM, тому ціна PT-активів буде коливатися відповідно до торгів. AAVE використовує офлайн цінову стратегію, щоб ціна оракула могла слідкувати за структурними змінами процентних ставок PT, одночасно уникаючи ризиків короткострокового маніпулювання ринком.
Це означає, що коли процентні ставки активів PT зазнають структурних змін або короткостроковий ринок одностайно очікує зростання/зниження, ціна оракула AAVE відповідно зміниться, що призведе до ризику дисконту. Якщо зростання процентних ставок PT призводить до зниження цін на активи, надмірна кредитна леверидж може стикнутися з ризиком ліквідації.
Тому учасникам потрібно зрозуміти механізм ціноутворення AAVE для PT-активів, розумно налаштувати важелі для балансування ризиків і вигод:
З наближенням дати погашення ринкова торгівля має менший вплив на ціну, частота оновлення AAVE oracle також зменшується, відповідно зменшується ризик дисконтної ставки.
Коли відхилення ринкової процентної ставки від ставки оракула перевищує 1% і триває більше heartbeat, це викликає оновлення ціни. Це створює часовий вікно для коригування важелів та уникнення ліквідації.
В цілому, стратегія PT-майнінгу з важелем AAVE+Pendle+Ethena не є безризиковою, ризик дисконту активів PT все ще існує. Учасники повинні об'єктивно оцінювати ризики, розумно контролювати рівень важеля, уникати надмірної агресивності, що може призвести до ліквідації.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
8 лайків
Нагородити
8
5
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
MetaverseVagrant
· 08-15 07:47
Справді, все зрозуміло з арбітражем.
Переглянути оригіналвідповісти на0
GamefiHarvester
· 08-15 03:14
Після того, як я спекулював на ринку і був обдурений людьми, як лох, мабуть, краще не грати з кредитним плечем.
Переглянути оригіналвідповісти на0
fork_in_the_road
· 08-14 00:03
Коефіцієнт небезпеки дещо високий.
Переглянути оригіналвідповісти на0
NFTBlackHole
· 08-13 23:57
Ризик занадто високий, краще купувати просадку grg
Аналіз ризиків стратегій з важелем PT за участю AAVE+Pendle+Ethena
Обговорення стратегії PT з використанням важелів доходу AAVE, Pendle та Ethena
Нещодавно в сфері DeFi з'явилася цікава стратегія, що використовує sUSDe від Ethena, PT-sUSDe від Pendle та кредитування AAVE для арбітражу з важелем. Хоча деякі лідери думок у деFi висловлюють оптимізм з цього приводу, насправді ця стратегія все ще має деякі ігноровані ризики, які варто детально обговорити.
Аналіз механізму доходу від важелів PT
Ця стратегія інтегрує три DeFi протоколи:
Ethena: прибутковий стабільний монетний протокол, що з низьким ризиком захоплює короткі ставки на ринку безстрокових контрактів за допомогою хеджингових стратегій.
Pendle: фіксовані процентні ставки, розділяє токени з плаваючим доходом на PT, які є подібними до нульових облігацій, та сертифікати доходу YT.
AAVE: децентралізований кредитний протокол, користувачі можуть заставити криптовалюту для отримання інших валют.
Конкретний процес: користувач отримує sUSDe, обмінює його на PT-sUSDe для фіксації ставки, потім зберігає PT-sUSDe в AAVE як заставу, позичає USDe або інші стейблкоїни, циклічно збільшуючи кредитне плече. Прибуток в основному визначається базовою процентною ставкою PT-sUSDe, числом кредитного плеча та арбітражем AAVE.
Стан стратегій та участь користувачів
Після того, як AAVE почала підтримувати PT-активи як забезпечення, ця стратегія швидко стала популярною серед користувачів DeFi. Наразі загальний обсяг двох PT-активів, підтримуваних AAVE, досяг приблизно 1 мільярда доларів. Наприклад, у випадку з PT sUSDe July, максимальний левередж у режимі E-Mode може досягати приблизно 9 разів, теоретична максимальна доходність може становити 60,79%( без урахування бонусів Ethena).
Згідно з фактичними даними участі, загальний обсяг фонду PT-sUSDe на AAVE становить 450 мільйонів доларів, які надали 78 інвесторів, при цьому частка великих гравців дуже висока і зазвичай використовується високий кредитний важіль. Рівень кредитного важеля для перших чотирьох адрес становить 9 разів, 6.6 разів, 6.5 разів і 8.35 разів, а обсяги капіталу коливаються від 3.3 мільйона до 10 мільйонів доларів.
Ризик дисконту не можна ігнорувати
Незважаючи на те, що багато аналітиків вважають цю стратегію низькоризикованою і навіть називають її "безризиковим арбітражем", насправді ризик дисконту не слід ігнорувати.
У PT-активів існує концепція терміна існування, дострокове викуплення потребує дисконтування через Pendle AMM, тому ціна PT-активів буде коливатися відповідно до торгів. AAVE використовує офлайн цінову стратегію, щоб ціна оракула могла слідкувати за структурними змінами процентних ставок PT, одночасно уникаючи ризиків короткострокового маніпулювання ринком.
Це означає, що коли процентні ставки активів PT зазнають структурних змін або короткостроковий ринок одностайно очікує зростання/зниження, ціна оракула AAVE відповідно зміниться, що призведе до ризику дисконту. Якщо зростання процентних ставок PT призводить до зниження цін на активи, надмірна кредитна леверидж може стикнутися з ризиком ліквідації.
Тому учасникам потрібно зрозуміти механізм ціноутворення AAVE для PT-активів, розумно налаштувати важелі для балансування ризиків і вигод:
З наближенням дати погашення ринкова торгівля має менший вплив на ціну, частота оновлення AAVE oracle також зменшується, відповідно зменшується ризик дисконтної ставки.
Коли відхилення ринкової процентної ставки від ставки оракула перевищує 1% і триває більше heartbeat, це викликає оновлення ціни. Це створює часовий вікно для коригування важелів та уникнення ліквідації.
В цілому, стратегія PT-майнінгу з важелем AAVE+Pendle+Ethena не є безризиковою, ризик дисконту активів PT все ще існує. Учасники повинні об'єктивно оцінювати ризики, розумно контролювати рівень важеля, уникати надмірної агресивності, що може призвести до ліквідації.