Fed'in Temmuz ayı para politikası toplantısı tutanakları, ABD finansal sisteminin hala "önemli" zayıflıklarla karşı karşıya olduğunu gösteriyor; ana riskler, varlık değerlemesinin aşırı yüksek olması ve kurumsal borç baskısı olmak üzere iki alanda yoğunlaşıyor.
Aile sektörünün finansal durumu sağlam olmasına rağmen (hanehalkı borcunun GSYİH oranı 20 yılın en düşük seviyesinde), sermaye piyasalarındaki balonlaşma belirtileri ile reel ekonomi kaygıları arasında güçlü bir tezat oluşuyor.
Varlık değerleme baskısı, finansal piyasalarda belirgin bir risk haline geldi. Hisse senedi piyasasında S&P 500 endeksinin fiyat/kazanç oranı tarihsel olarak düşük seviyelerde, kazanç getirisi sadece %3.7 olup, bu oran 3 aylık ABD Hazine tahvili %4.22 gibi risksiz getirinin altında kalmaktadır ve belirgin bir getirinin tersine döndüğü durumu gözlemlenmektedir.
Tahvil piyasasında, yüksek getirili şirket tahvillerinin faiz farkı tarihsel en düşük seviyeye geriledi ve temerrüt riski büyük ölçüde küçümsendi. Özellikle ticari gayrimenkul alanında, CMBS ofis mülklerinin temerrüt oranı %11.1'e ulaştı ve 2008 finansal krizi dönemindeki seviyeyi aştı, bu da bu alanın son derece kırılgan olduğunu gösteriyor.
Şirket borç riski de sürekli yüksek kalmaktadır. 2025'in ilk yedi ayında, ABD'deki büyük şirket iflas başvuruları 446'ya ulaştı ve bu, pandemi dönemine göre %12'lik bir artış gösterdi. Sanayi ve tüketim malları sektöründeki iflas sayısı son 15 yılın en yüksek seviyesine ulaştı, ilk yarıda yüksek getirili tahvillerin temerrüt oranı %5.8'e yükseldi.
Bölgesel bankalar da yüksek baskı altında, ticari gayrimenkul kredisi temerrüt oranı %4.65 ile on yılın en yüksek seviyesine ulaştı ve vadesi dolan borçların yaklaşık %44'ü bankalar tarafından tutulmakta, potansiyel sermaye açığının 413,2 milyar dolar civarında olduğu tahmin edilmektedir.
Toplantı tutanakları, aynı zamanda Fed içinde derinleşen ayrılıkları ortaya koydu. Yönetim kurulu üyeleri Waller ve Bowman, nadir bir şekilde faiz indirimine destek veren kararlarıyla 1993'ten bu yana ilk kez böyle bir durumda bulundular. Aynı zamanda, yetkililer tarifelerin etkilerini değerlendirmede ciddi ayrılıklar yaşadı; bazıları enflasyon riskine vurgu yaparken, diğerleri işgücü piyasasının "kenarda" olduğunu uyardı.
#Federal Rezerv Toplantısı tutanakları, mevcut sistemik riskin esas olarak varlık değerlemesinin aşırı yüksek olması ve gevşek düzenleyici politikaların neden olduğu belirtildi. Faiz indirimleri, varlık balonlarını daha da teşvik edebilirken, yüksek faiz oranları şirket borç krizini artırabilir.
#Jackson Hole konferansının yaklaşmasıyla birlikte, piyasa Fed Başkanı Powell'ın Cuma günü yapacağı konuşmayı dört gözle bekliyor. Yatırımcılar, gelecekteki politika yönünü ve bunun finansal piyasalar üzerindeki olası etkisini değerlendirmek için merkez bankasının ifadelerinden net bir para politikası sinyali arıyor.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Fed toplantı tutanakları finansal kırılganlıkları uyarıyor, varlık değerleme baskısı ve kurumsal borç odak noktası.
Fed'in Temmuz ayı para politikası toplantısı tutanakları, ABD finansal sisteminin hala "önemli" zayıflıklarla karşı karşıya olduğunu gösteriyor; ana riskler, varlık değerlemesinin aşırı yüksek olması ve kurumsal borç baskısı olmak üzere iki alanda yoğunlaşıyor.
Aile sektörünün finansal durumu sağlam olmasına rağmen (hanehalkı borcunun GSYİH oranı 20 yılın en düşük seviyesinde), sermaye piyasalarındaki balonlaşma belirtileri ile reel ekonomi kaygıları arasında güçlü bir tezat oluşuyor.
Varlık değerleme baskısı, finansal piyasalarda belirgin bir risk haline geldi. Hisse senedi piyasasında S&P 500 endeksinin fiyat/kazanç oranı tarihsel olarak düşük seviyelerde, kazanç getirisi sadece %3.7 olup, bu oran 3 aylık ABD Hazine tahvili %4.22 gibi risksiz getirinin altında kalmaktadır ve belirgin bir getirinin tersine döndüğü durumu gözlemlenmektedir.
Tahvil piyasasında, yüksek getirili şirket tahvillerinin faiz farkı tarihsel en düşük seviyeye geriledi ve temerrüt riski büyük ölçüde küçümsendi. Özellikle ticari gayrimenkul alanında, CMBS ofis mülklerinin temerrüt oranı %11.1'e ulaştı ve 2008 finansal krizi dönemindeki seviyeyi aştı, bu da bu alanın son derece kırılgan olduğunu gösteriyor.
Şirket borç riski de sürekli yüksek kalmaktadır. 2025'in ilk yedi ayında, ABD'deki büyük şirket iflas başvuruları 446'ya ulaştı ve bu, pandemi dönemine göre %12'lik bir artış gösterdi. Sanayi ve tüketim malları sektöründeki iflas sayısı son 15 yılın en yüksek seviyesine ulaştı, ilk yarıda yüksek getirili tahvillerin temerrüt oranı %5.8'e yükseldi.
Bölgesel bankalar da yüksek baskı altında, ticari gayrimenkul kredisi temerrüt oranı %4.65 ile on yılın en yüksek seviyesine ulaştı ve vadesi dolan borçların yaklaşık %44'ü bankalar tarafından tutulmakta, potansiyel sermaye açığının 413,2 milyar dolar civarında olduğu tahmin edilmektedir.
Toplantı tutanakları, aynı zamanda Fed içinde derinleşen ayrılıkları ortaya koydu. Yönetim kurulu üyeleri Waller ve Bowman, nadir bir şekilde faiz indirimine destek veren kararlarıyla 1993'ten bu yana ilk kez böyle bir durumda bulundular. Aynı zamanda, yetkililer tarifelerin etkilerini değerlendirmede ciddi ayrılıklar yaşadı; bazıları enflasyon riskine vurgu yaparken, diğerleri işgücü piyasasının "kenarda" olduğunu uyardı.
#Federal Rezerv Toplantısı tutanakları, mevcut sistemik riskin esas olarak varlık değerlemesinin aşırı yüksek olması ve gevşek düzenleyici politikaların neden olduğu belirtildi. Faiz indirimleri, varlık balonlarını daha da teşvik edebilirken, yüksek faiz oranları şirket borç krizini artırabilir.
#Jackson Hole konferansının yaklaşmasıyla birlikte, piyasa Fed Başkanı Powell'ın Cuma günü yapacağı konuşmayı dört gözle bekliyor. Yatırımcılar, gelecekteki politika yönünü ve bunun finansal piyasalar üzerindeki olası etkisini değerlendirmek için merkez bankasının ifadelerinden net bir para politikası sinyali arıyor.