PANews Editör Notu: Bu makale, "The Money Layer: LATAM Crypto 2025 Raporu"nun üçüncü kısmından, yani stabilcoin bölümünden alınmıştır ve Latin Amerika'daki yerel stabilcoinlerin gelişim durumuna odaklanmaktadır. Aşağıda derlenmiş içerik bulunmaktadır.
Stablecoin'lar, Latin Amerika'nın zincir üzerindeki ekonomik gelişiminin temel direği haline geldi. Dolar stabilcoin'leri ve yerel para birimi stabilcoin'leri, dalgalı varlıkların yerini alarak kripto uygulamalarının merkezine yerleşti ve sürekli olarak birkaç kat büyüme ivmesi koruyor.
Anahtar Noktalar:
Temmuz 2025'te, USDT ve USDC tüm borsa transfer hacminin %90'ından fazlasını oluşturacak ve bu, 2022'deki yaklaşık %60'lık paya göre önemli bir artış gösterecek.
Brezilya, yerel stabil coin sayısı ve toplam işlem hacmi açısından lider konumda. 2025 Temmuz itibarıyla, Brezilya Real stabil coin işlem hacmi 906 milyon dolara ulaştı ve 2024 yılı toplamı olan 910 milyon dolara neredeyse eşit durumda. Mevcut büyüme hızına göre, yıllık işlem hacminin yaklaşık 1.5 milyar dolara ulaşması bekleniyor.
Meksika Pesosu'na dayalı stablecoin (MXNB + MXNe), 2025 Temmuz'da yaklaşık 34 milyon dolar piyasa değerine ulaşacak ve 2024 Temmuz'daki 1 milyon peso'ya (yaklaşık 53 bin dolar) göre yaklaşık 638 kat yıllık büyüme sağlayacaktır.
Baş blok zincirindeki yerel stablecoinler: Polygon (BRLA, BRZ), Celo (cREAL), Base (MXNe) ve Arbitrum (MXNB)
Metin
Stablecoinler, Latin Amerika'da kripto para benimsemenin finansal temel taşı haline geldi ve uygulama alanları spekülasyonun çok ötesine geçiyor. Tüm Latin Amerika bölgesinde, stablecoinler tasarruf aracı, ödeme kanalı, sınır ötesi havale aracı ve enflasyona karşı koruma aracı olarak işlev görüyor ve en pratik ve en yaygın kullanılan kripto para formu haline geliyor. Şu anda Latin Amerika bölgesindeki gerçek dünya senaryolarında stablecoin kullanımı dünya genelinde lider konumda: Fireblocks'un yayımladığı "2025 Stablecoin Durum Raporu"na göre, katılımcıların %71'i sınır ötesi ödemeler için stablecoin kullanıyor, %100'ü stablecoin stratejisi üzerinde çalışmakta, test etmekte veya hazırlık yapmaktadır. Aynı zamanda, katılımcıların %92'si cüzdan ve API altyapılarının stablecoin işlemlerini desteklediğini belirtmektedir; bu hem piyasa talebini doğrulamakta hem de teknolojinin olgunluğunu vurgulamaktadır. Latin Amerika'daki milyonlarca insan için stablecoinler, dolara eşdeğer bir dijital karşılık haline geldi; hem ulaşılabilir bir enflasyona karşı koruma aracı hem de sermaye kontrollerinden kaçmanın etkili bir yolu. Birçok durumda, bu, halkın dolarize varlıkları elde etmesinin tek mantıklı yolu olmuştur.
Arjantin, Brezilya ve Kolombiya gibi ülkelerde, stabil coinler, fiyat istikrarı ve doğrudan dolar değerine bağlı olma özellikleri sayesinde günlük kullanımda tercih edilen kripto varlık haline gelerek Bitcoin'i geçmiş durumda ("2025 Stabil Coin Durum Raporu", Fireblocks). Borsa transfer hacminde USDC ve USDT'nin payı %90'ın üzerindedir. Arjantin örneğinde, 2024 yılında Bitso platformunda kripto varlık alımlarının %72'si bu iki stabil coinden gelirken, Bitcoin'in payı yalnızca %8'dir (Bitso 2024 verileri). Kolombiya benzer bir tablo sergiliyor; dolar banka hesapları üzerindeki kısıtlamalar ve sürekli para dalgalanmaları nedeniyle, bu ülkede stabil coin alımlarının payı %48'e ulaştı. Brezilya'daki değişim daha belirgin; yerel borsalarda stabil coin ticaret hacmi yıllık %207.7 oranında büyüyerek diğer kripto varlıklardan çok daha hızlı bir artış göstermiştir (Chainalysis Ekim 2024). Transferlerin yanı sıra, 2024 yılında Latin Amerika'da kripto varlık alımlarının %39'u stabil coinleri içeriyor, bu da bir önceki yıl %30'dan önemli bir artış göstermektedir (Bitso 2024).
Yerel stabil coin gelişim durumu
Latin Amerika'da, ABD Doları ile bağlantılı varlıklar hâlâ stablecoin'lerin ana uygulama biçimi olsa da (özellikle enflasyona karşı korunmak için), son iki yıl içinde yerel para birimlerine sabitlenmiş stablecoin'lerde patlayıcı bir büyüme yaşanıyor. Brezilya Reali, Meksika Pesosu gibi yerel fiat para birimlerine sabitlenmiş olan bu token'lar, giderek daha yaygın bir şekilde yerel ödemelerde, zincir üstü ticari faaliyetlerde ve yerel finansal sistemlerle entegrasyonda kullanılmaktadır. Dolar ile fiat para birimi arasındaki karmaşık döviz işlemlerini ortadan kaldırarak, bu tür stablecoin'ler hem satıcılar hem de kullanıcılar için maliyetleri düşürmekte hem de yerel ticaretin hesaplanmasını hızlandırmaktadır. Şirketler için, bu stablecoin'ler Brezilya'nın PIX gibi ödeme sistemleri ile doğrudan bağlantı kurarak, bankaların katılımına gerek kalmadan anında para transferi gerçekleştirmekte ve aynı zamanda vergi uyumu gerekliliklerini karşılamaktadır. Yüksek enflasyonlu ekonomilerde, bu tür stablecoin'ler "köprü varlıkları" rolünü üstlenmektedir; kullanıcılar hem stabil bir yerel para birimi cinsinden işlem yapabilmekte hem de gerektiğinde Dolar veya diğer değer saklama araçlarına dönüşüm yaparak risklerini hedge edebilmektedir.
Brezilya, bu trende en net vaka çalışmasını sunuyor; Brezilya realine bağlı stabil coinlerin olağanüstü yıllık büyüme gösterdiği görülüyor. İşlem etkinlik hacmi 2021'de yalnızca 5,000'in üzerinde iken, 2024'te 1,400,000'in üzerine fırladı ve 2025 yılı itibarıyla hala 1,200,000 yüksek seviyelerde kalıyor; bu da dört yıl öncesine göre 230 katlık bir artışı temsil ediyor. Bağımsız gönderici sayısı da benzer şekilde üstel bir artış gösterdi: 2021'de 800'ün altında iken, 2025'te 90,000'in üzerine fırladı ve yalnızca 2023 yılı itibarıyla 11 kat bir artış kaydedildi. Zincir üzerindeki yerel transfer hacmi 2021'de yaklaşık 110 milyon real (yaklaşık 2,090,000 ABD doları, yayın zamanı itibarıyla döviz kuru) iken, 2025 Temmuz'unda neredeyse 5 milyar real (yaklaşık 900 milyon ABD doları) seviyelerine ulaştı; bu da 2024 yılı toplamıyla neredeyse eşit. Ağustos ayından bu yana veriler dahil edildiğinde, 2025 yılı toplam transfer hacmi 2024 yılı toplamını aşmış durumda. Marjinal deneyimlerden başlayan bu yenilik, birkaç yıl içinde Brezilya'nın zincir üzerindeki ekonomisinin temel direği haline geldi; işlem ölçeği, kullanıcı tabanı ve transfer değerinde birkaç katlık patlama büyümesi sağladı.
2025 yılı Haziran ayı itibarıyla, beş farklı Brezilya realine sabitlenmiş stabilcoin aktif olarak dolaşımda bulunmaktadır. Bu durum piyasa yoğunluğunu azaltmış ve ekosistemin olgunlaşmasının bir işareti olmuştur. Bunlar arasında: Fintech şirketi Transfero tarafından çıkarılan BRZ, Latin Amerika bölgesindeki bankalara ve ödeme kurumlarına blockchain altyapı çözümleri sunmaktadır; Celo blok zinciri tarafından çıkarılan cREAL, mobil öncelikli DeFi entegrasyon çözümleri sunmaktadır; BRLA Digital ve Avenia tarafından geliştirilen BRLA, uyumlu bir fiat para birimi olarak kripto para köprü hizmeti sunmaya odaklanmaktadır; Mercado Bitcoin, Bitso, Foxbit gibi borsa birlikleri tarafından desteklenen BRL1, sektör genelinde standartlar oluşturmayı hedeflemektedir; Braza Grubu'nun BBRL'si ise bölgesel ticaret ve ödeme senaryolarına hizmet etmeyi hedeflemektedir.
Pazar büyüklüğü artmış olmasına rağmen, Brezilya reali stabil coini hala erken gelişim aşamasındadır ve dolaşım miktarı yaklaşık 23 milyon dolardır.
Iporanga Ventures'ın en son yayımladığı "Brezilya Real Stabilcoin Raporu"ndaki analizine göre, bu alanın görünümü hızla evrim geçiriyor. Şu anda kesin bir piyasa lideri oluşmamış olsa da, proje düzeyindeki verilerin derinlemesine analiz edilmesi belirli liderlik avantajı alanlarının keşfedilmesine olanak tanıyor.
Bunlar arasında, BRLA stablecoin "benzersiz para transferi sayısı" göstergesinde birinci sırada yer alıyor, bu da en geniş perakende kullanıcı kapsama alanına sahip olduğunu gösteriyor.
cREAL, transfer miktarında baskın bir konumda, bu da onun perakende ve küçük ödemeler alanında erken bir çekicilik oluşturduğunu göstermektedir.
2024 yılının ortalarına kadar yerel transfer hacminde BRZ her zaman mutlak bir lider konumdaydı, ancak bu durum yılın ikinci yarısında aniden yükselen cREAL tarafından bozuldu. 2025 yılının başlarına gelirken, BRLA'nın istikrarlı büyümesi ile birlikte Celo'nun transfer hacmindeki avantajı yavaş yavaş azalmaya başladı. Ardından, 2025 Temmuz'unda BBRL etkileyici bir şekilde sahneye güçlü bir giriş yaptı, aktif gönderim adres sayısı görece sınırlı olmasına rağmen, XRPL (XRP Ledger) üzerinde yaşanan patlama büyümesi sayesinde, aylık yerel transfer hacmi oranı yaklaşık %65'e fırladı.
Ethereum ana ağına odaklanan dolar stabilcoinlerinin ihraç ve transfer işlemlerinden farklı olarak, real stabilcoinlerinin işlem faaliyetleri esas olarak Layer2 ağlarında ve diğer kamu blok zincirlerinde yoğunlaşmaktadır. Polygon, yerel işlem hacmi ve aktif kullanıcı sayısıyla öne çıkan bir kanal haline gelmiştir: Temmuz 2025'te yaklaşık 74.000 işlem (14.000 bağımsız kullanıcıyla) kaydedilmiş ve aylık işlem hacmi 500 milyon real (yaklaşık 50 milyon ABD doları) ile tarihî bir rekor kırmıştır.
Celo ikinci sırada yer almakta ve 213000 işlem ile tarihi en yüksek transfer rekorunu elinde tutmaktadır. Bu zirve, 2024 yılının Aralık ayında, cREAL'in erken perakende senaryoları ve küçük ödemeler alanındaki hızlı gelişiminden kaynaklanmıştır. 2025 yılında tek ödeme yapanların sayısında bir azalma olmasına rağmen, ticaret, agregatörler ve fon havuzları aracılığıyla oluşan ölçeklenmiş tekrar ödeme akışı, Celo'nun işlem hacmini hala oldukça kayda değer bir seviyede tutmayı başarmaktadır.
XRPL, dikkat çekici bir yeni katılımcı olarak, 2025 Temmuz'unda Brezilya Reali stabilcoin'i (BBRL) piyasaya sürüldükten sonra patlayıcı bir büyüme yaşadı: Mayıs ayındaki yüzlerce işlemden Temmuz'daki yaklaşık 3000 işleme, aynı zamanda yerel işlem hacmi yaklaşık 1.16 milyar Brezilya Reali'ne fırladı; bu, yüksek değerli yeni bir kanalın oluşmakta olduğunu gösteriyor.
Base zinciri 2025 yılında istikrarlı bir büyüme sergileyecek ve Haziran ayında zirveye ulaşacak; BNB zinciri ise 2022'den itibaren transfer hacmi ve aktif adres sayısında büyük bir düşüş yaşadıktan sonra pazar payı sürekli olarak daralıyor. Ethereum ana ağı yalnızca aralıklı olarak büyük düşük frekanslı transferleri işliyor, etkisi sınırlı, ancak BRZ token'ı 2023 sonundan 2024 başına kadar bu ağda işlem faaliyetlerine kısa süreliğine hakim olmuştu.
Iporanga Ventures'ın raporu, Brezilya'daki stablecoin'lerin pratik senaryolarını ve yüksek değer taşıyan özelliklerini ortaya koymaktadır: B2B ödemeleri piyasayı yönlendiriyor, işletmeler stablecoin'lerle yurtdışındaki tedarikçilere veya çalışanlara ödeme yapıyor ve ardından yerel yerleşim için yerel PIX sistemini kullanıyor; sınır ötesi fon akışları senaryosunda, dolar, yurtiçi ödemeler için Brezilya Reali stablecoin'ine dönüştürülüyor. Bu stablecoin'ler, Brezilya'nın tokenleştirilmiş varlık ekosisteminin kritik altyapısı haline gelerek, banka saklama hizmeti olmadan zincir üzerindeki yerleşimleri gerçekleştirmektedir. Gig ekonomisi ve KOBİ'ler alanında, stablecoin'ler maaş ödemeleri, riskten korunma ve sermaye koruma işlevlerini desteklemektedir; CloudWalk'ın BRLC'si ve Mercado Pago'nun dolar stablecoin'i gibi ticaret entegrasyon çözümleri, ana akım pazarın yaygınlaşmasını sağlamaktadır.
Brezilya, en çeşitli ve en olgun yerel stabilcoin ekosistemine sahipken, Meksika pesosu stabilcoin pazarı Juno, Bitso'nun MXNB'si ve Brale'nin MXNe'si etrafında iki ana proje etrafında şekillenmektedir; bu projelerin gelişim yolları tamamen farklıdır. MXNB'nin dolaşım modeli, 2024 yılının sonundaki ara sıra yaşanan büyük ölçekli ihraç zirvesinden, 2025 yılından itibaren daha stabil ve geniş bir dolaşım yapısına dönüşmüştür.
MXNB'nin 2025'teki büyümesi, günlük kullanım senaryolarına yönelik belirgin bir dönüşümü işaret etmektedir. 2025 Temmuz'unda platform 179 işlem gerçekleştirmiştir, bu işlemler 70 bağımsız gönderici ile ilgilidir; bu, bir önceki yılın aynı dönemindeki 46 işlem ve 21 göndericiye göre sırasıyla %339 ve %290'lik bir artış göstermektedir.
2025 yılının Ocak ayında işlem hacmi zirveye ulaştı; o zaman az sayıda işlemle 14.5 milyon Meksika Pesosu (bu yazının kaleme alındığı tarihteki döviz kuru ile yaklaşık 750,000 ABD Doları) elde edildi. Ancak aynı yılın Temmuz ayında yalnızca 480,000 Meksika Pesosu (yaklaşık 25,000 ABD Doları) işlem hacmi gerçekleştirildi, bu da daha fazla sayıda küçük ödemeden kaynaklandı. Ortalama işlem tutarı, 2024 Temmuz'undaki yaklaşık 28,700 Meksika Pesosundan 3,600 Meksika Pesosuna düştü. Bu değişim, belirgin bir göç yönü ile birlikte geldi: Arbitrum'a yönelmek. 2024 yılında, transferlerin yaklaşık %99'u Ethereum üzerinde gerçekleşti; ancak 2025'in ikinci çeyreğinden itibaren, transferlerin yaklaşık %94'ü Arbitrum'a geçti ve düşük ücretli ikinci katman çözümü varsayılan seçenek haline geldi.
MXNe, Brale tarafından piyasaya sürülmüştür, ancak ters yönde hareket ederek Base ağı üzerinde özel olarak işletilmesiyle, en büyük işlem hacmine sahip Meksika Pesosu'na sabitlenmiş stablecoin haline gelmiştir.
Yukarıda belirtilen etkinlik 2025 yılı Mart ayında zirveye ulaştı ve bu ay 274 gönderenden toplam 3367 işlem gerçekleştirildi; sonraki işlemlerin sıklığı yavaşlasa da, toplam transfer tutarı sürekli olarak arttı. 2025 Temmuz'unda 158 gönderenden gelen 2148 işlem, yaklaşık 6.377 milyon Meksika Pesosu ile tarihsel bir zirve oluşturdu. Bu nedenle, ortalama işlem büyüklüğü neredeyse 297 bin Pesoya yükseldi ve büyük işlemlerin ve kurumsal işlemlerin olasılığını gösterdi.
Karşılaştırma oldukça belirgin: MXNB şu anda küçük ölçekli perakende ödeme senaryolarını yönlendirirken, MXNe büyük ölçekli ödemelere odaklanıyor. Brezilya realinin daha dağınık ekosistem yapısına kıyasla, Meksika pazarı hala bu iki ihraççı ve birkaç ödeme kanalı etrafında yoğunlaşmış durumda, ancak bu durum likidite artışını engellemiyor. 2025 yılının ortasından itibaren, Meksika pesosu para biriminin DEX işlem hacmi hızla zirveye çıkmış durumda ve bu, piyasa yapısının giderek olgunlaştığını gösteriyor.
DEX likidite ve ticaret modeli
Latin Amerika bölgesindeki Brezilya Reali ve Meksika Pesosu ile bağlantılı stabilcoin uygulamaları, ödemelerin ötesine geçerek yerel para birimi ile küresel stabilcoinler arasında zincir üzerindeki döviz geçişi oluşturmakta ve DEX üzerinde somut likidite desteği sağlamaktadır.
BRL ile ilişkili varlıklar arasında cREAL, ana ticaret merkezi konumundadır. En büyük işlem çifti CELO–cREAL'ın toplam işlem hacmi yaklaşık 126 milyon dolara ulaşmakta ve Celo'nun yerel DEX ekosisteminin derin likiditesi tarafından desteklenmektedir. cREAL aynı zamanda ana akım çapraz stabilcoin pazarlarını da sabitlemektedir: cREAL–USDT (87 milyon dolar), cREAL–cUSD (59.1 milyon dolar) ve cEUR–cREAL (48.6 milyon dolar) ile cKES–cREAL (24.9 milyon dolar) gibi dolar dışı işlem çiftleri, cREAL'ın hem Brezilya realinin fiili para birimi olarak işlev gördüğünü hem de çoklu para birimi değişiminde temel para birimi görevini üstlendiğini göstermektedir. Ancak, 2024 yılı Kasım ayında 80 milyon dolarlık aylık işlem hacmi zirvesi (o ayki stabilcoin toplam işlem hacminin %85'i) kaydedildikten sonra, cREAL'ın aylık DEX işlem hacmi sürekli olarak düşmüş ve 2025 yılı Temmuz ayında 5 milyon dolara gerileyerek 2024 yılı Temmuz seviyelerine inmiştir.
BRLA artık ana dolar kanalı haline geldi, burada BRLA-USDC (97.5 milyon dolar) ve BRLA-USDT (21.3 milyon dolar) işlem hacmi önde. Mart 2025'ten itibaren, BRLA-USDC, bu veri kümesi içinde stabilcoinler dışında en yüksek işlem hacmine sahip dolar bazlı DEX işlem çifti olmuştur (yalnızca Mayıs 2025'te MXNB işlem çifti kısa bir süre için bunu aşmıştır). BRLA, cREAL'ın tarihsel zirve işlem hacmine asla ulaşmamış olmasına rağmen, Temmuz 2025'te BRLA işlem çiftinin toplam işlem hacmi 9 milyon dolara ulaştı, bu da aynı dönemdeki cREAL işlem hacminin neredeyse iki katıdır ve 2024 Temmuz'daki kendi işlem hacmine göre iki kat artış gösterdi.
BRZ, istikrarlı ve yüksek entegrasyona sahip, likidite esas olarak BRZ-USDC (15.1 milyon dolar), BRZ-USDT (14.7 milyon dolar) ve BRZ-BUSD (yaklaşık 9.1 milyon dolar) üç işlem çiftinde dağılmıştır. Brezilya Reali stabil koinleri arasında, BRZ en geniş işlem çiftleri kombinasyonuna sahiptir. İşlem hacmi hala cREAL ve BRLA'nın altında olmasına rağmen, 2024 Temmuz'undaki 26,000 dolardan 2025 Temmuz'undaki 3 milyon dolara sürekli bir artış sağlamış ve aynı yılın Nisan ayında 4.77 milyon dolarlık bir zirveye ulaşmıştır.
2025 Mayısında, büyük işlemler ve likidite akışı sırasında, Meksika Pesosu'na bağlı stabilcoin MXNB'nin en büyük işlem çiftleri MXNB-WAVAX (29.7 milyon dolar) ve MXNB-USDC (18.6 milyon dolar) işlem hacminde patlama yaşandı. Daha sonra Meksika Pesosu işlem çiftleri güçlü momentumunu korudu ve şu anda yerel stabilcoin DEX işlem hacmi listesinde ilk on arasında üç MXN işlem çifti bulunuyor; bu da bu yükselişin geçici bir fenomen olmadığını gösteriyor.
MXNe yalnızca Base üzerinde çalışmaktadır ve likiditesi MXNe-USDC işlem çiftinde (yaklaşık 18,3 milyon dolar değerinde) yoğunlaşmaktadır. DEX'teki işlem hacmi, 2025 Mart ayında 1,13 milyon dolardan Temmuz ayında 6,6 milyon dolara istikrarlı bir şekilde artmıştır; bu, Base'in yerel stabilize paraları ABD doları havuzuna entegre etme stratejisiyle uyumludur. İlginç bir şekilde, MXNe zincir üzerindeki transfer hacminde MXNB'yi geride bırakırken, MXNB daha yüksek DEX işlem hacmine sahiptir. Bu, MXNe'nin esasen yüksek değerli transferler ve ABD doları ekosistemine entegre olma rolünü üstlendiğini, MXNB'nin ise zincir üzerindeki aktif işlem alanına odaklandığını göstermektedir.
BRL1 ve BBRL'nin DEX işlem hacmi hala düşük seviyelerde kalıyor, farklı para birimleri arasındaki stabilcoin ticaret faaliyetleri de oldukça az, yalnızca üç işlem çifti belirgin bir aktivite gösteriyor; en yüksek işlem hacmine sahip BRLA–BRZ kombinasyonu 2025 yılı Nisan ayında yaklaşık 400,000 dolar zirvesine ulaştı.
Stablecoin işlem hacmi, az sayıda platformda yüksek derecede yoğunlaşmış durumda ve her platform belirli bir yerel stablecoin ekosistemine bağlı. Uniswap, 426 milyon dolar toplam işlem hacmi ile likidite lideri konumunu korumakta; Ethereum ve Layer 2 üzerinde Brezilya Reali ve Meksika Pesosu'na sabitlenmiş stablecoin pazarında merkezi bir konumda bulunmaktadır. Her yerel zincir DEX, ilgili stablecoin alanında mutlak bir avantaja sahiptir: Trader Joe (52.8 milyon dolar) ve PancakeSwap borsası (13.3 milyon dolar), Avax zincirinde ve BNB zincirindeki BRZ'nin likiditesini tekelleştirmekte; Mento (50.8 milyon dolar) ise Celo zincirindeki cREAL için özel bir işlem platformudur. 1inch limitli emir protokolü ise farklı bir çalışma mekanizması benimsemekte ve daha çok bir agregat likidite sağlamaktan ziyade bir hesap kapama katmanı olarak konumlandırılmakta; bu durum, derin bir likidite havuzunu sürdürmek yerine, büyük çaplı tek seferlik takas işlemlerini işleme almasıyla öne çıkmaktadır.
2025 yılındaki en belirgin gelişmelerden biri Aerodrome'un yükselişi. Bu platformun toplam işlem hacmi 25.8 milyon dolara ulaştı ve işlem hacminin neredeyse tamamı ikinci çeyrekten bu yana MXNe-USDC işlemlerinden geliyor. Aerodrome, Base üzerindeki yerel stabilcoin'in temel altyapısı olarak, Base zincirindeki rolü Mento'nun Celo ekosistemindeki konumuna benziyor. Daha küçük ama dikkate değer işlem yerleri, Carbon DeFi (4.8 milyon dolar), Pharaoh (1.95 milyon dolar) ve Balancer (yaklaşık 1.8 milyon dolar) gibi, dağıtılmış veya niş çoklu varlık havuzlarına hizmet ediyor. Genel olarak, zincir üzerindeki yerel stabilcoin'lerin likiditesi mutlak değerde sürekli artış gösteriyor ve giderek zincir yerel DEX altyapısıyla derin bir şekilde bağlanıyor. Aerodrome'un hızlı yükselişi, 2025 yılında bu trendi en net şekilde tanımlayan örneklerden biri olarak öne çıkıyor.
Stablecoin likidite modeli hala yerel zincirleri ve ana akım DEX derinliği ile sıkı bir şekilde bağlıdır. Celo, 363 milyon dolarlık toplam işlem hacmi ile birinci sırada yer alırken, Mento platformundaki cREAL–cUSD ve USDC işlemleri mutlak bir hakimiyet sağlamaktadır; bu işlem çifti 2024 Temmuz ile 2025 Şubat döneminde ABD doları bazında işlem hacminde liderliğini sürdürmüştür. Polygon, 136 milyon dolarlık işlem hacmi ile ikinci sırada, Uniswap ve QuickSwap aracılığıyla Brezilya reali stablecoin'leri için çeşitlendirilmiş likidite sunmaktadır (özellikle BRLA ve BRZ ön plandadır), bu durum onun stablecoin transferi ile DeFi ve ödeme ekosistemindeki iki yönlü işlevini vurgulamaktadır. Avalanche, yaklaşık 54.8 milyon dolarla üçüncü sırada, esas olarak Trader Joe'daki 2025 Mayıs ayında MXNB–WAVAX işlemlerindeki artışla desteklenmektedir; Uniswap, Pharaoh ve 1inch limit emir protokolü, Brezilya reali ve Meksika pesosu piyasasına daha fazla likidite eklemektedir. Base, yaklaşık 26.2 milyon dolar ile hemen arkasında yer almakta olup, likiditesinin neredeyse tamamı Aerodrome platformundaki MXNe–USDC işlemlerinden gelmektedir; bu işlem hacmi, Base'in 2025 yılında yerel stablecoin'lere yönelik stratejisi ile senkronize bir büyüme göstermektedir.
Temel noktalar oldukça net: Yerel stabil coinlerin DEX'teki likiditesi, ekolojik bir güvence özelliğine sahiptir; her ana akım kamu zinciri, kendi ana ağ varlıklarını, birkaç önde gelen ticaret platformu ile eşleştirecektir. 2025 yılı için iki büyük patlama büyümesi örneği: Trader Joe'nun Avalanche zincirinde MXNB işlemesi ve Aerodrome'un Base üzerinde MXNe işlemesi, yerel stabil coinlerin stratejik öneme sahip olduğunda, zincir üstü uygulama ekosisteminin ve borsa liderliğinin nasıl karşılıklı olarak güçlendiğini canlı bir şekilde göstermektedir.
Brezilya ve Meksika dışında, Latin Amerika'daki diğer birkaç ülke yerel stabil coinler sunmayı denemiştir, ancak çoğu hala erken gelişim aşamasında veya sınırlı pilot projelerle sınırlıdır. Arjantin'de, aşırı para dalgalanması, Transfero'nun ARZ ve Num Finance'ın nARS gibi peso bağlantılı tokenlerin sürdürülebilir ilgi görmesini engellemektedir. Kolombiya, nCOP (Num Finance), cCOP (Celo/Mento), COPM (Minteo) ve COPW (Bancolombia) dahil olmak üzere birkaç stabil coin projesi başlatmıştır; hedef kitle, döviz ve yerel ödeme alanıdır, ancak benimseme oranı hala düşük kalmaktadır. Şili'deki Base üzerinde CLPD (blok zinciri peso) ve Peru'daki nPEN (Num Finance) ile sPEN (Anclap tarafından Staller zincirine dayalı olarak geliştirilen) da benzer şekilde niş alanlarla sınırlıdır; kullanım senaryoları esasen pilot projeler ve belirli ödeme kanallarında yoğunlaşmaktadır. Bu projeler, bölgedeki artan ilgiyi yansıtmasına rağmen, işlem hacimleri hala sınırlıdır ve yerel koşulların, özellikle para istikrarı ve düzenleyici netliğin yaygınlaşmayı teşvik etmedeki kritik rolünü vurgulamaktadır.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Latam stablecoin pazarını incelemek: İşlevsellik kraldır, Brezilya ve Meksika yerelleştirilmiş ekosistemde liderdir.
Yazar: Filippo Armani
Derleyen: Tim, PANews
PANews Editör Notu: Bu makale, "The Money Layer: LATAM Crypto 2025 Raporu"nun üçüncü kısmından, yani stabilcoin bölümünden alınmıştır ve Latin Amerika'daki yerel stabilcoinlerin gelişim durumuna odaklanmaktadır. Aşağıda derlenmiş içerik bulunmaktadır.
Stablecoin'lar, Latin Amerika'nın zincir üzerindeki ekonomik gelişiminin temel direği haline geldi. Dolar stabilcoin'leri ve yerel para birimi stabilcoin'leri, dalgalı varlıkların yerini alarak kripto uygulamalarının merkezine yerleşti ve sürekli olarak birkaç kat büyüme ivmesi koruyor.
Anahtar Noktalar:
Metin
Stablecoinler, Latin Amerika'da kripto para benimsemenin finansal temel taşı haline geldi ve uygulama alanları spekülasyonun çok ötesine geçiyor. Tüm Latin Amerika bölgesinde, stablecoinler tasarruf aracı, ödeme kanalı, sınır ötesi havale aracı ve enflasyona karşı koruma aracı olarak işlev görüyor ve en pratik ve en yaygın kullanılan kripto para formu haline geliyor. Şu anda Latin Amerika bölgesindeki gerçek dünya senaryolarında stablecoin kullanımı dünya genelinde lider konumda: Fireblocks'un yayımladığı "2025 Stablecoin Durum Raporu"na göre, katılımcıların %71'i sınır ötesi ödemeler için stablecoin kullanıyor, %100'ü stablecoin stratejisi üzerinde çalışmakta, test etmekte veya hazırlık yapmaktadır. Aynı zamanda, katılımcıların %92'si cüzdan ve API altyapılarının stablecoin işlemlerini desteklediğini belirtmektedir; bu hem piyasa talebini doğrulamakta hem de teknolojinin olgunluğunu vurgulamaktadır. Latin Amerika'daki milyonlarca insan için stablecoinler, dolara eşdeğer bir dijital karşılık haline geldi; hem ulaşılabilir bir enflasyona karşı koruma aracı hem de sermaye kontrollerinden kaçmanın etkili bir yolu. Birçok durumda, bu, halkın dolarize varlıkları elde etmesinin tek mantıklı yolu olmuştur.
Arjantin, Brezilya ve Kolombiya gibi ülkelerde, stabil coinler, fiyat istikrarı ve doğrudan dolar değerine bağlı olma özellikleri sayesinde günlük kullanımda tercih edilen kripto varlık haline gelerek Bitcoin'i geçmiş durumda ("2025 Stabil Coin Durum Raporu", Fireblocks). Borsa transfer hacminde USDC ve USDT'nin payı %90'ın üzerindedir. Arjantin örneğinde, 2024 yılında Bitso platformunda kripto varlık alımlarının %72'si bu iki stabil coinden gelirken, Bitcoin'in payı yalnızca %8'dir (Bitso 2024 verileri). Kolombiya benzer bir tablo sergiliyor; dolar banka hesapları üzerindeki kısıtlamalar ve sürekli para dalgalanmaları nedeniyle, bu ülkede stabil coin alımlarının payı %48'e ulaştı. Brezilya'daki değişim daha belirgin; yerel borsalarda stabil coin ticaret hacmi yıllık %207.7 oranında büyüyerek diğer kripto varlıklardan çok daha hızlı bir artış göstermiştir (Chainalysis Ekim 2024). Transferlerin yanı sıra, 2024 yılında Latin Amerika'da kripto varlık alımlarının %39'u stabil coinleri içeriyor, bu da bir önceki yıl %30'dan önemli bir artış göstermektedir (Bitso 2024).
Yerel stabil coin gelişim durumu
Latin Amerika'da, ABD Doları ile bağlantılı varlıklar hâlâ stablecoin'lerin ana uygulama biçimi olsa da (özellikle enflasyona karşı korunmak için), son iki yıl içinde yerel para birimlerine sabitlenmiş stablecoin'lerde patlayıcı bir büyüme yaşanıyor. Brezilya Reali, Meksika Pesosu gibi yerel fiat para birimlerine sabitlenmiş olan bu token'lar, giderek daha yaygın bir şekilde yerel ödemelerde, zincir üstü ticari faaliyetlerde ve yerel finansal sistemlerle entegrasyonda kullanılmaktadır. Dolar ile fiat para birimi arasındaki karmaşık döviz işlemlerini ortadan kaldırarak, bu tür stablecoin'ler hem satıcılar hem de kullanıcılar için maliyetleri düşürmekte hem de yerel ticaretin hesaplanmasını hızlandırmaktadır. Şirketler için, bu stablecoin'ler Brezilya'nın PIX gibi ödeme sistemleri ile doğrudan bağlantı kurarak, bankaların katılımına gerek kalmadan anında para transferi gerçekleştirmekte ve aynı zamanda vergi uyumu gerekliliklerini karşılamaktadır. Yüksek enflasyonlu ekonomilerde, bu tür stablecoin'ler "köprü varlıkları" rolünü üstlenmektedir; kullanıcılar hem stabil bir yerel para birimi cinsinden işlem yapabilmekte hem de gerektiğinde Dolar veya diğer değer saklama araçlarına dönüşüm yaparak risklerini hedge edebilmektedir.
Brezilya, bu trende en net vaka çalışmasını sunuyor; Brezilya realine bağlı stabil coinlerin olağanüstü yıllık büyüme gösterdiği görülüyor. İşlem etkinlik hacmi 2021'de yalnızca 5,000'in üzerinde iken, 2024'te 1,400,000'in üzerine fırladı ve 2025 yılı itibarıyla hala 1,200,000 yüksek seviyelerde kalıyor; bu da dört yıl öncesine göre 230 katlık bir artışı temsil ediyor. Bağımsız gönderici sayısı da benzer şekilde üstel bir artış gösterdi: 2021'de 800'ün altında iken, 2025'te 90,000'in üzerine fırladı ve yalnızca 2023 yılı itibarıyla 11 kat bir artış kaydedildi. Zincir üzerindeki yerel transfer hacmi 2021'de yaklaşık 110 milyon real (yaklaşık 2,090,000 ABD doları, yayın zamanı itibarıyla döviz kuru) iken, 2025 Temmuz'unda neredeyse 5 milyar real (yaklaşık 900 milyon ABD doları) seviyelerine ulaştı; bu da 2024 yılı toplamıyla neredeyse eşit. Ağustos ayından bu yana veriler dahil edildiğinde, 2025 yılı toplam transfer hacmi 2024 yılı toplamını aşmış durumda. Marjinal deneyimlerden başlayan bu yenilik, birkaç yıl içinde Brezilya'nın zincir üzerindeki ekonomisinin temel direği haline geldi; işlem ölçeği, kullanıcı tabanı ve transfer değerinde birkaç katlık patlama büyümesi sağladı.
2025 yılı Haziran ayı itibarıyla, beş farklı Brezilya realine sabitlenmiş stabilcoin aktif olarak dolaşımda bulunmaktadır. Bu durum piyasa yoğunluğunu azaltmış ve ekosistemin olgunlaşmasının bir işareti olmuştur. Bunlar arasında: Fintech şirketi Transfero tarafından çıkarılan BRZ, Latin Amerika bölgesindeki bankalara ve ödeme kurumlarına blockchain altyapı çözümleri sunmaktadır; Celo blok zinciri tarafından çıkarılan cREAL, mobil öncelikli DeFi entegrasyon çözümleri sunmaktadır; BRLA Digital ve Avenia tarafından geliştirilen BRLA, uyumlu bir fiat para birimi olarak kripto para köprü hizmeti sunmaya odaklanmaktadır; Mercado Bitcoin, Bitso, Foxbit gibi borsa birlikleri tarafından desteklenen BRL1, sektör genelinde standartlar oluşturmayı hedeflemektedir; Braza Grubu'nun BBRL'si ise bölgesel ticaret ve ödeme senaryolarına hizmet etmeyi hedeflemektedir.
Pazar büyüklüğü artmış olmasına rağmen, Brezilya reali stabil coini hala erken gelişim aşamasındadır ve dolaşım miktarı yaklaşık 23 milyon dolardır.
Iporanga Ventures'ın en son yayımladığı "Brezilya Real Stabilcoin Raporu"ndaki analizine göre, bu alanın görünümü hızla evrim geçiriyor. Şu anda kesin bir piyasa lideri oluşmamış olsa da, proje düzeyindeki verilerin derinlemesine analiz edilmesi belirli liderlik avantajı alanlarının keşfedilmesine olanak tanıyor.
Bunlar arasında, BRLA stablecoin "benzersiz para transferi sayısı" göstergesinde birinci sırada yer alıyor, bu da en geniş perakende kullanıcı kapsama alanına sahip olduğunu gösteriyor.
cREAL, transfer miktarında baskın bir konumda, bu da onun perakende ve küçük ödemeler alanında erken bir çekicilik oluşturduğunu göstermektedir.
2024 yılının ortalarına kadar yerel transfer hacminde BRZ her zaman mutlak bir lider konumdaydı, ancak bu durum yılın ikinci yarısında aniden yükselen cREAL tarafından bozuldu. 2025 yılının başlarına gelirken, BRLA'nın istikrarlı büyümesi ile birlikte Celo'nun transfer hacmindeki avantajı yavaş yavaş azalmaya başladı. Ardından, 2025 Temmuz'unda BBRL etkileyici bir şekilde sahneye güçlü bir giriş yaptı, aktif gönderim adres sayısı görece sınırlı olmasına rağmen, XRPL (XRP Ledger) üzerinde yaşanan patlama büyümesi sayesinde, aylık yerel transfer hacmi oranı yaklaşık %65'e fırladı.
Ethereum ana ağına odaklanan dolar stabilcoinlerinin ihraç ve transfer işlemlerinden farklı olarak, real stabilcoinlerinin işlem faaliyetleri esas olarak Layer2 ağlarında ve diğer kamu blok zincirlerinde yoğunlaşmaktadır. Polygon, yerel işlem hacmi ve aktif kullanıcı sayısıyla öne çıkan bir kanal haline gelmiştir: Temmuz 2025'te yaklaşık 74.000 işlem (14.000 bağımsız kullanıcıyla) kaydedilmiş ve aylık işlem hacmi 500 milyon real (yaklaşık 50 milyon ABD doları) ile tarihî bir rekor kırmıştır.
Celo ikinci sırada yer almakta ve 213000 işlem ile tarihi en yüksek transfer rekorunu elinde tutmaktadır. Bu zirve, 2024 yılının Aralık ayında, cREAL'in erken perakende senaryoları ve küçük ödemeler alanındaki hızlı gelişiminden kaynaklanmıştır. 2025 yılında tek ödeme yapanların sayısında bir azalma olmasına rağmen, ticaret, agregatörler ve fon havuzları aracılığıyla oluşan ölçeklenmiş tekrar ödeme akışı, Celo'nun işlem hacmini hala oldukça kayda değer bir seviyede tutmayı başarmaktadır.
XRPL, dikkat çekici bir yeni katılımcı olarak, 2025 Temmuz'unda Brezilya Reali stabilcoin'i (BBRL) piyasaya sürüldükten sonra patlayıcı bir büyüme yaşadı: Mayıs ayındaki yüzlerce işlemden Temmuz'daki yaklaşık 3000 işleme, aynı zamanda yerel işlem hacmi yaklaşık 1.16 milyar Brezilya Reali'ne fırladı; bu, yüksek değerli yeni bir kanalın oluşmakta olduğunu gösteriyor.
Base zinciri 2025 yılında istikrarlı bir büyüme sergileyecek ve Haziran ayında zirveye ulaşacak; BNB zinciri ise 2022'den itibaren transfer hacmi ve aktif adres sayısında büyük bir düşüş yaşadıktan sonra pazar payı sürekli olarak daralıyor. Ethereum ana ağı yalnızca aralıklı olarak büyük düşük frekanslı transferleri işliyor, etkisi sınırlı, ancak BRZ token'ı 2023 sonundan 2024 başına kadar bu ağda işlem faaliyetlerine kısa süreliğine hakim olmuştu.
Iporanga Ventures'ın raporu, Brezilya'daki stablecoin'lerin pratik senaryolarını ve yüksek değer taşıyan özelliklerini ortaya koymaktadır: B2B ödemeleri piyasayı yönlendiriyor, işletmeler stablecoin'lerle yurtdışındaki tedarikçilere veya çalışanlara ödeme yapıyor ve ardından yerel yerleşim için yerel PIX sistemini kullanıyor; sınır ötesi fon akışları senaryosunda, dolar, yurtiçi ödemeler için Brezilya Reali stablecoin'ine dönüştürülüyor. Bu stablecoin'ler, Brezilya'nın tokenleştirilmiş varlık ekosisteminin kritik altyapısı haline gelerek, banka saklama hizmeti olmadan zincir üzerindeki yerleşimleri gerçekleştirmektedir. Gig ekonomisi ve KOBİ'ler alanında, stablecoin'ler maaş ödemeleri, riskten korunma ve sermaye koruma işlevlerini desteklemektedir; CloudWalk'ın BRLC'si ve Mercado Pago'nun dolar stablecoin'i gibi ticaret entegrasyon çözümleri, ana akım pazarın yaygınlaşmasını sağlamaktadır.
Brezilya, en çeşitli ve en olgun yerel stabilcoin ekosistemine sahipken, Meksika pesosu stabilcoin pazarı Juno, Bitso'nun MXNB'si ve Brale'nin MXNe'si etrafında iki ana proje etrafında şekillenmektedir; bu projelerin gelişim yolları tamamen farklıdır. MXNB'nin dolaşım modeli, 2024 yılının sonundaki ara sıra yaşanan büyük ölçekli ihraç zirvesinden, 2025 yılından itibaren daha stabil ve geniş bir dolaşım yapısına dönüşmüştür.
MXNB'nin 2025'teki büyümesi, günlük kullanım senaryolarına yönelik belirgin bir dönüşümü işaret etmektedir. 2025 Temmuz'unda platform 179 işlem gerçekleştirmiştir, bu işlemler 70 bağımsız gönderici ile ilgilidir; bu, bir önceki yılın aynı dönemindeki 46 işlem ve 21 göndericiye göre sırasıyla %339 ve %290'lik bir artış göstermektedir.
2025 yılının Ocak ayında işlem hacmi zirveye ulaştı; o zaman az sayıda işlemle 14.5 milyon Meksika Pesosu (bu yazının kaleme alındığı tarihteki döviz kuru ile yaklaşık 750,000 ABD Doları) elde edildi. Ancak aynı yılın Temmuz ayında yalnızca 480,000 Meksika Pesosu (yaklaşık 25,000 ABD Doları) işlem hacmi gerçekleştirildi, bu da daha fazla sayıda küçük ödemeden kaynaklandı. Ortalama işlem tutarı, 2024 Temmuz'undaki yaklaşık 28,700 Meksika Pesosundan 3,600 Meksika Pesosuna düştü. Bu değişim, belirgin bir göç yönü ile birlikte geldi: Arbitrum'a yönelmek. 2024 yılında, transferlerin yaklaşık %99'u Ethereum üzerinde gerçekleşti; ancak 2025'in ikinci çeyreğinden itibaren, transferlerin yaklaşık %94'ü Arbitrum'a geçti ve düşük ücretli ikinci katman çözümü varsayılan seçenek haline geldi.
MXNe, Brale tarafından piyasaya sürülmüştür, ancak ters yönde hareket ederek Base ağı üzerinde özel olarak işletilmesiyle, en büyük işlem hacmine sahip Meksika Pesosu'na sabitlenmiş stablecoin haline gelmiştir.
Yukarıda belirtilen etkinlik 2025 yılı Mart ayında zirveye ulaştı ve bu ay 274 gönderenden toplam 3367 işlem gerçekleştirildi; sonraki işlemlerin sıklığı yavaşlasa da, toplam transfer tutarı sürekli olarak arttı. 2025 Temmuz'unda 158 gönderenden gelen 2148 işlem, yaklaşık 6.377 milyon Meksika Pesosu ile tarihsel bir zirve oluşturdu. Bu nedenle, ortalama işlem büyüklüğü neredeyse 297 bin Pesoya yükseldi ve büyük işlemlerin ve kurumsal işlemlerin olasılığını gösterdi.
Karşılaştırma oldukça belirgin: MXNB şu anda küçük ölçekli perakende ödeme senaryolarını yönlendirirken, MXNe büyük ölçekli ödemelere odaklanıyor. Brezilya realinin daha dağınık ekosistem yapısına kıyasla, Meksika pazarı hala bu iki ihraççı ve birkaç ödeme kanalı etrafında yoğunlaşmış durumda, ancak bu durum likidite artışını engellemiyor. 2025 yılının ortasından itibaren, Meksika pesosu para biriminin DEX işlem hacmi hızla zirveye çıkmış durumda ve bu, piyasa yapısının giderek olgunlaştığını gösteriyor.
DEX likidite ve ticaret modeli
Latin Amerika bölgesindeki Brezilya Reali ve Meksika Pesosu ile bağlantılı stabilcoin uygulamaları, ödemelerin ötesine geçerek yerel para birimi ile küresel stabilcoinler arasında zincir üzerindeki döviz geçişi oluşturmakta ve DEX üzerinde somut likidite desteği sağlamaktadır.
BRL ile ilişkili varlıklar arasında cREAL, ana ticaret merkezi konumundadır. En büyük işlem çifti CELO–cREAL'ın toplam işlem hacmi yaklaşık 126 milyon dolara ulaşmakta ve Celo'nun yerel DEX ekosisteminin derin likiditesi tarafından desteklenmektedir. cREAL aynı zamanda ana akım çapraz stabilcoin pazarlarını da sabitlemektedir: cREAL–USDT (87 milyon dolar), cREAL–cUSD (59.1 milyon dolar) ve cEUR–cREAL (48.6 milyon dolar) ile cKES–cREAL (24.9 milyon dolar) gibi dolar dışı işlem çiftleri, cREAL'ın hem Brezilya realinin fiili para birimi olarak işlev gördüğünü hem de çoklu para birimi değişiminde temel para birimi görevini üstlendiğini göstermektedir. Ancak, 2024 yılı Kasım ayında 80 milyon dolarlık aylık işlem hacmi zirvesi (o ayki stabilcoin toplam işlem hacminin %85'i) kaydedildikten sonra, cREAL'ın aylık DEX işlem hacmi sürekli olarak düşmüş ve 2025 yılı Temmuz ayında 5 milyon dolara gerileyerek 2024 yılı Temmuz seviyelerine inmiştir.
BRLA artık ana dolar kanalı haline geldi, burada BRLA-USDC (97.5 milyon dolar) ve BRLA-USDT (21.3 milyon dolar) işlem hacmi önde. Mart 2025'ten itibaren, BRLA-USDC, bu veri kümesi içinde stabilcoinler dışında en yüksek işlem hacmine sahip dolar bazlı DEX işlem çifti olmuştur (yalnızca Mayıs 2025'te MXNB işlem çifti kısa bir süre için bunu aşmıştır). BRLA, cREAL'ın tarihsel zirve işlem hacmine asla ulaşmamış olmasına rağmen, Temmuz 2025'te BRLA işlem çiftinin toplam işlem hacmi 9 milyon dolara ulaştı, bu da aynı dönemdeki cREAL işlem hacminin neredeyse iki katıdır ve 2024 Temmuz'daki kendi işlem hacmine göre iki kat artış gösterdi.
BRZ, istikrarlı ve yüksek entegrasyona sahip, likidite esas olarak BRZ-USDC (15.1 milyon dolar), BRZ-USDT (14.7 milyon dolar) ve BRZ-BUSD (yaklaşık 9.1 milyon dolar) üç işlem çiftinde dağılmıştır. Brezilya Reali stabil koinleri arasında, BRZ en geniş işlem çiftleri kombinasyonuna sahiptir. İşlem hacmi hala cREAL ve BRLA'nın altında olmasına rağmen, 2024 Temmuz'undaki 26,000 dolardan 2025 Temmuz'undaki 3 milyon dolara sürekli bir artış sağlamış ve aynı yılın Nisan ayında 4.77 milyon dolarlık bir zirveye ulaşmıştır.
2025 Mayısında, büyük işlemler ve likidite akışı sırasında, Meksika Pesosu'na bağlı stabilcoin MXNB'nin en büyük işlem çiftleri MXNB-WAVAX (29.7 milyon dolar) ve MXNB-USDC (18.6 milyon dolar) işlem hacminde patlama yaşandı. Daha sonra Meksika Pesosu işlem çiftleri güçlü momentumunu korudu ve şu anda yerel stabilcoin DEX işlem hacmi listesinde ilk on arasında üç MXN işlem çifti bulunuyor; bu da bu yükselişin geçici bir fenomen olmadığını gösteriyor.
MXNe yalnızca Base üzerinde çalışmaktadır ve likiditesi MXNe-USDC işlem çiftinde (yaklaşık 18,3 milyon dolar değerinde) yoğunlaşmaktadır. DEX'teki işlem hacmi, 2025 Mart ayında 1,13 milyon dolardan Temmuz ayında 6,6 milyon dolara istikrarlı bir şekilde artmıştır; bu, Base'in yerel stabilize paraları ABD doları havuzuna entegre etme stratejisiyle uyumludur. İlginç bir şekilde, MXNe zincir üzerindeki transfer hacminde MXNB'yi geride bırakırken, MXNB daha yüksek DEX işlem hacmine sahiptir. Bu, MXNe'nin esasen yüksek değerli transferler ve ABD doları ekosistemine entegre olma rolünü üstlendiğini, MXNB'nin ise zincir üzerindeki aktif işlem alanına odaklandığını göstermektedir.
BRL1 ve BBRL'nin DEX işlem hacmi hala düşük seviyelerde kalıyor, farklı para birimleri arasındaki stabilcoin ticaret faaliyetleri de oldukça az, yalnızca üç işlem çifti belirgin bir aktivite gösteriyor; en yüksek işlem hacmine sahip BRLA–BRZ kombinasyonu 2025 yılı Nisan ayında yaklaşık 400,000 dolar zirvesine ulaştı.
Stablecoin işlem hacmi, az sayıda platformda yüksek derecede yoğunlaşmış durumda ve her platform belirli bir yerel stablecoin ekosistemine bağlı. Uniswap, 426 milyon dolar toplam işlem hacmi ile likidite lideri konumunu korumakta; Ethereum ve Layer 2 üzerinde Brezilya Reali ve Meksika Pesosu'na sabitlenmiş stablecoin pazarında merkezi bir konumda bulunmaktadır. Her yerel zincir DEX, ilgili stablecoin alanında mutlak bir avantaja sahiptir: Trader Joe (52.8 milyon dolar) ve PancakeSwap borsası (13.3 milyon dolar), Avax zincirinde ve BNB zincirindeki BRZ'nin likiditesini tekelleştirmekte; Mento (50.8 milyon dolar) ise Celo zincirindeki cREAL için özel bir işlem platformudur. 1inch limitli emir protokolü ise farklı bir çalışma mekanizması benimsemekte ve daha çok bir agregat likidite sağlamaktan ziyade bir hesap kapama katmanı olarak konumlandırılmakta; bu durum, derin bir likidite havuzunu sürdürmek yerine, büyük çaplı tek seferlik takas işlemlerini işleme almasıyla öne çıkmaktadır.
2025 yılındaki en belirgin gelişmelerden biri Aerodrome'un yükselişi. Bu platformun toplam işlem hacmi 25.8 milyon dolara ulaştı ve işlem hacminin neredeyse tamamı ikinci çeyrekten bu yana MXNe-USDC işlemlerinden geliyor. Aerodrome, Base üzerindeki yerel stabilcoin'in temel altyapısı olarak, Base zincirindeki rolü Mento'nun Celo ekosistemindeki konumuna benziyor. Daha küçük ama dikkate değer işlem yerleri, Carbon DeFi (4.8 milyon dolar), Pharaoh (1.95 milyon dolar) ve Balancer (yaklaşık 1.8 milyon dolar) gibi, dağıtılmış veya niş çoklu varlık havuzlarına hizmet ediyor. Genel olarak, zincir üzerindeki yerel stabilcoin'lerin likiditesi mutlak değerde sürekli artış gösteriyor ve giderek zincir yerel DEX altyapısıyla derin bir şekilde bağlanıyor. Aerodrome'un hızlı yükselişi, 2025 yılında bu trendi en net şekilde tanımlayan örneklerden biri olarak öne çıkıyor.
Stablecoin likidite modeli hala yerel zincirleri ve ana akım DEX derinliği ile sıkı bir şekilde bağlıdır. Celo, 363 milyon dolarlık toplam işlem hacmi ile birinci sırada yer alırken, Mento platformundaki cREAL–cUSD ve USDC işlemleri mutlak bir hakimiyet sağlamaktadır; bu işlem çifti 2024 Temmuz ile 2025 Şubat döneminde ABD doları bazında işlem hacminde liderliğini sürdürmüştür. Polygon, 136 milyon dolarlık işlem hacmi ile ikinci sırada, Uniswap ve QuickSwap aracılığıyla Brezilya reali stablecoin'leri için çeşitlendirilmiş likidite sunmaktadır (özellikle BRLA ve BRZ ön plandadır), bu durum onun stablecoin transferi ile DeFi ve ödeme ekosistemindeki iki yönlü işlevini vurgulamaktadır. Avalanche, yaklaşık 54.8 milyon dolarla üçüncü sırada, esas olarak Trader Joe'daki 2025 Mayıs ayında MXNB–WAVAX işlemlerindeki artışla desteklenmektedir; Uniswap, Pharaoh ve 1inch limit emir protokolü, Brezilya reali ve Meksika pesosu piyasasına daha fazla likidite eklemektedir. Base, yaklaşık 26.2 milyon dolar ile hemen arkasında yer almakta olup, likiditesinin neredeyse tamamı Aerodrome platformundaki MXNe–USDC işlemlerinden gelmektedir; bu işlem hacmi, Base'in 2025 yılında yerel stablecoin'lere yönelik stratejisi ile senkronize bir büyüme göstermektedir.
Temel noktalar oldukça net: Yerel stabil coinlerin DEX'teki likiditesi, ekolojik bir güvence özelliğine sahiptir; her ana akım kamu zinciri, kendi ana ağ varlıklarını, birkaç önde gelen ticaret platformu ile eşleştirecektir. 2025 yılı için iki büyük patlama büyümesi örneği: Trader Joe'nun Avalanche zincirinde MXNB işlemesi ve Aerodrome'un Base üzerinde MXNe işlemesi, yerel stabil coinlerin stratejik öneme sahip olduğunda, zincir üstü uygulama ekosisteminin ve borsa liderliğinin nasıl karşılıklı olarak güçlendiğini canlı bir şekilde göstermektedir.
Brezilya ve Meksika dışında, Latin Amerika'daki diğer birkaç ülke yerel stabil coinler sunmayı denemiştir, ancak çoğu hala erken gelişim aşamasında veya sınırlı pilot projelerle sınırlıdır. Arjantin'de, aşırı para dalgalanması, Transfero'nun ARZ ve Num Finance'ın nARS gibi peso bağlantılı tokenlerin sürdürülebilir ilgi görmesini engellemektedir. Kolombiya, nCOP (Num Finance), cCOP (Celo/Mento), COPM (Minteo) ve COPW (Bancolombia) dahil olmak üzere birkaç stabil coin projesi başlatmıştır; hedef kitle, döviz ve yerel ödeme alanıdır, ancak benimseme oranı hala düşük kalmaktadır. Şili'deki Base üzerinde CLPD (blok zinciri peso) ve Peru'daki nPEN (Num Finance) ile sPEN (Anclap tarafından Staller zincirine dayalı olarak geliştirilen) da benzer şekilde niş alanlarla sınırlıdır; kullanım senaryoları esasen pilot projeler ve belirli ödeme kanallarında yoğunlaşmaktadır. Bu projeler, bölgedeki artan ilgiyi yansıtmasına rağmen, işlem hacimleri hala sınırlıdır ve yerel koşulların, özellikle para istikrarı ve düzenleyici netliğin yaygınlaşmayı teşvik etmedeki kritik rolünü vurgulamaktadır.