Hong Kong'da stablecoin düzenlemesi ile ilgili yeni gelişmeler ve piyasa tepkisi

1 Ağustos 2025 itibarıyla, Hong Kong Finansal Yönetim Otoritesi resmi olarak stablecoin ihraç lisansı başvurularını açtı ve bu, Hong Kong'un stablecoin gelişiminin uygulama aşamasına girdiğini gösteriyor. Bu politika uzun süredir üzerinde çalışılan bir konuydu, geçen yıl boyunca Otorite stablecoin uygulama senaryoları için bir kumanda testi gerçekleştirdi ve düzenleyici çerçeveyi ve başvuru yolunu kademeli olarak netleştirdi. Artık katılımcı kurumlar test aşamasından resmi düzenleme sistemi altında ihraç ve dolaşıma geçiş yapacak.

İstatistiklere göre, halihazırda birçok kurum stabilcoin lisansı başvurusu yapacağını belirtti. Aynı zamanda, daha fazla yerel banka, teknoloji şirketi ve Web3 ekipleri, likidasyon sistemleri, muhafaza mekanizmaları ve ödeme arayüzleri gibi konularda daha fazla hazırlık yapmaktadır.

Hong Kong stabilcoin düzenlemeleri

düzenleyici sistem resmen yürürlüğe girdi

"Stablecoin Yönetmeliği" 1 Ağustos 2025 tarihinden itibaren resmi olarak yürürlüğe girecektir. Mali Otorite, ilgili dört belgeyi aynı anda yayımlayacaktır:

• Lisanslı Stabilcoin İhraççıları İçin Düzenleyici Kılavuz
• "Kara Para Aklama ve Terörist Finansmanı ile Mücadele Rehberi"
• "Stablecoin İhraççıları Lisanslama Sistemi Özeti"
• "Mevcut Stablecoin İhraççıları Geçiş Maddeleri Özeti"

Dağıtım Süreci ve Gereksinimleri

Maliye İdaresi, 1 Ağustos 2025 ile 30 Eylül 2025 tarihleri arasında ilk tur stabilcoin émetici lisans başvurularını kabul edecektir. Başvuru yapmayı düşünen kurumların 31 Ağustos'a kadar Maliye İdaresi ile iletişime geçmeleri teşvik edilmektedir. Maliye İdaresi, piyasa katılımcılarını dikkatli bir şekilde kamuya açık iletişim kurmaları konusunda uyararak, lisans aldıkları ya da başvuru yaptıkları konusunda yanıltıcı beyanlarda bulunmamaları gerektiğini hatırlatmaktadır.

başvuru koşulları ve uyum gereklilikleri

Tüm Hong Kong uyumlu stablecoin sahiplerinin kimlikleri doğrulanmalıdır, bu aslında gerçek isim sistemi ile eşdeğerdir. Para Otoritesi, bu düzenlemenin önceki "beyaz liste" sistemine göre daha sıkı olduğunu belirtti.

Merkez Bankası'nın fiat para ile bağlantılı coin türlerine yaklaşımı

Hong Kong Merkez Bankı Başkan Yardımcısı Chen Weimin, tek bir fiat para birimi veya bir sepet fiat para birimi ile ilişkilendirilebilen stablecoin lisansı için başvuruda bulunulabileceğini ancak başvuru sırasında hangi para biriminin belirtileceğinin açıkça belirtilmesi gerektiğini ifade etti. Aynı zamanda, lisans verme koşullarının oldukça yüksek olduğunu vurguladı ve ilk lisansın gelecek yılın başlarında verilmesinin beklenildiğini belirtti.

Geçiş Dönemi Düzenlemeleri ve Sınıflandırma İşlemleri

Stablecoin Yönetmeliği'nin uygulanmasından sonra 6 aylık bir geçiş süresi olacak, mali düzenleyici mevcut ihraççıları sınıflandırarak işlem yapacak:

• Düzenleyici gereklilikleri karşılayanlar geçici lisans alabilir
• 3 ay içinde hedefe ulaşmayanlar, 4 ay içinde işi sonlandırmalıdır.
• Standartlara uymayanlar 1 ay içinde faaliyetlerini sonlandırmalıdır.

Hong Kong politika katmanının stablecoin ile ilgili son açıklamaları

Hong Kong hükümeti ve ilgili kurumlar, düzenleme mantığı, lisans verme mekanizması, sabitlenmiş para birimleri ve uygulama senaryoları gibi anahtar konuları kapsayan sabit paralar politikası hakkında birçok kez sinyal verdi.

Ana görüşler şunlardır:

• Stabilcoinler finansal altyapı olarak kullanılmalıdır, spekülatif araçlar olarak değil.
• Dağıtım sistemi sıkılaştı, başvuru kriterleri yüksek.
• Uygulama senaryoları öncelikle sınır ötesi ödemelere, ardından Web3'e yöneliktir.
• Fiat para sabitleme mekanizması açık, ancak yuan stabilcoin'i dikkatli bir şekilde değerlendirilmelidir
• Yatırımcılar ve kamuya dikkatli uyarılar yapılmıştır.

Pazarın Hong Kong Stabilcoin Düzenlemesine Bakışı

dağıtım ritmi ve ilk lisans alan kuruluşların beklentisi

Pazar, ilk stabilcoin lisans sayısının "sadece tek haneli" olacağını ve en hızlısı yılsonuna kadar gerçekleşeceğini öngörüyor. İki ana hat üzerinde dikkat edilmesi öneriliyor: birincisi, lisans onayı alma olasılığı belirgin olan ihraççılar; ikincisi ise stabilcoin kullanım senaryoları inşasına katılacak olan platform şirketleri.

düzenleyici yol ve Hong Kong Doları / Renminbi "çift yol paralel" tasarımı

Bazı analizler, Hong Kong'un "dolar stablecoin'in uluslararası piyasa ile bağlantısı + Hong Kong doları stablecoin'in ana karaya bağlantısı" şeklinde bir çift düzenleyici yapı oluşturabileceğini öne sürüyor. Gelecekte, dolar dışı stablecoin pazar payının artması bekleniyor.

CNH stablecoin'in politika beklentileri ve finansal işlev tasarımı

Pazar, "offshore RMB stablecoin ( CNH Stablecoin )"un Hong Kong'da öncelikle pilot uygulamaya geçip geçmeyeceğini tartışıyor. Bazı görüşler, Hong Kong'un "deneysel öncü" olarak CNH stabilcoin'in uygulanmasını teşvik edebileceğini, uluslararası ödeme yetkisi rekabetine yanıt vermek için.

Finansal piyasa etkileri ve sermaye odakları

Bir aracı kurum raporu, Hong Kong'un stablecoin taslağının dijital para birimleri, sınır ötesi ödemeler, blockchain, RWA gibi alanlarda yapısal yatırım fırsatları sunacağını belirtti. Ancak, yurtiçindeki sanal varlık düzenlemeleri hala oldukça katı olduğu için büyük ölçekli yeni fon girişinin olasılığı düşük.

Hong Kong stabilcoin lisansı için başvuruda bulunan veya başvuran işletmeler

Şu anda Hong Kong'da stabilcoin lisansı almak isteyen 50 ila 60 şirket bulunmaktadır, bunların yaklaşık yarısı ödeme kuruluşları, diğer yarısı ise tanınmış internet şirketleridir ve çoğu Çin sermayesi arka planına sahiptir.

Açıkça lisans başvurusu yapacağını veya halihazırda lisans başvurusu yapan şirketler arasında şunlar bulunmaktadır:

• Çin San San Medya
• Tian Sheng Capital
• Çoklu Akıllı Sayılar
• Animoca Brands, Standard Chartered Bank ( Hong Kong ), Hong Kong Telekomünikasyon Konsorsiyumu
• Jingdong
• Ant Group International
• Lianlian Sayıları

Ayrıca, Ping An Insurance, Sanwei Xinan gibi şirketler de ilgili iş alanlarını araştırdıklarını veya ilgilendiklerini belirttiler.

Hong Kong'un stablecoin düzenleme çerçevesinin giderek netleşmesiyle birlikte, daha fazla kurumun başvuru sırasına katılması bekleniyor. Gelecekte Hong Kong'un stablecoin ekosisteminin gelişimi sürekli olarak izlenmeye değer.