Hotcoin Research | Libertando o potencial de trilhões em fundos: o plano de pensões 401(k) dos EUA pode se tornar um novo impulsionador de bull run a longo prazo.
No dia 7 de agosto de 2025, Trump assinou uma ordem executiva permitindo que os planos de aposentadoria 401(k) investissem em ativos alternativos, incluindo capital privado, imóveis e criptomoedas. Esta medida rompeu com a prática de longa data de limitar os investimentos de aposentadorias nos EUA apenas a ações e títulos, abrindo as portas para que grandes fundos de pensão entrassem no mercado de criptomoedas. O plano 401(k) é o principal sistema de aposentadoria corporativa nos EUA, cobrindo quase 90 milhões de trabalhadores americanos e gerenciando trilhões de dólares em ativos. É previsível que, em relação ao mercado de criptomoedas, que atualmente tem um valor de mercado total de cerca de 4 trilhões de dólares, mesmo uma pequena parte dos fundos 401(k) entrando no mercado de criptomoedas possa ter um impacto enorme. Assim que essa notícia foi divulgada, combinada com a expectativa de que o Federal Reserve possa iniciar um ciclo de cortes de juros em setembro, criptomoedas como Bitcoin e Ethereum dispararam, dando um novo impulso ao mercado de alta.
Este artigo irá analisar abrangentemente esta importante mudança de política a partir de várias dimensões: primeiro, revisitando o estado atual e o panorama de investimento do sistema de pensões dos EUA e do plano 401(k), interpretando o contexto e os potenciais impactos da nova política; em seguida, combinando uma visão global, comparando as experiências de exploração de investimento em criptomoedas em outros países, avaliando a relevância do modelo dos EUA; depois, analisando o possível efeito positivo desta política sobre o mercado de criptomoedas; finalmente, com base nisso, também iremos considerar a mudança na política monetária do Federal Reserve, antecipando as mudanças na dinâmica do mercado de criptomoedas e explorando a evolução do papel dos ativos digitais na futura alocação de riqueza para a aposentadoria.
Dois, conhecendo o plano de pensões 401(k) dos EUA
Os "três pilares" do sistema de pensões dos Estados Unidos
O sistema de pensões dos Estados Unidos é composto por três partes principais:
Segurança Social a nível nacional: gerida pelo governo federal, proporciona uma proteção básica de rendimento de reforma, cobrindo quase todos os trabalhadores assalariados, com o objetivo de garantir um nível de vida básico após a aposentadoria.
Planos de pensões empresariais oferecidos pelos empregadores: representados pelo 401(k), são direcionados principalmente para empregados do setor privado e são a forma de poupança para a aposentadoria patrocinada por empregadores mais comum nos Estados Unidos.
Contas de Aposentadoria Individual e Anuidades Privadas (IRAs & Anuidades Privadas): totalmente estabelecidas e financiadas por indivíduos, como ferramenta de poupança complementar para a aposentadoria.
401(k) da escala e composição do investimento
401(k) O plano 401(k) é um plano de poupança para a aposentadoria patrocinado pelo empregador e que oferece benefícios fiscais, sendo os participantes principalmente empregados do setor privado. O plano é baseado principalmente nas contribuições dos empregados, ou seja, os funcionários retiram uma parte de seu salário antes dos impostos e depositam em uma conta 401(k), com o empregador geralmente oferecendo uma contribuição de correspondência em uma certa proporção, que é definida pelo empregador. Desde a sua criação em 1981, o plano evoluiu de uma ferramenta de poupança complementar para se tornar um pilar central do sistema de pensões dos Estados Unidos e o maior plano de pensão corporativa.
De acordo com o relatório publicado em junho pela Associação de Empresas de Investimento dos EUA (ICI), até o primeiro trimestre de 2025, o total de ativos de aposentadoria nos EUA será de 43,4 trilhões de dólares, representando cerca de 34% dos ativos financeiros das famílias. Desses, o total de ativos do plano 401(k) nos EUA atinge 8,7 trilhões de dólares, representando aproximadamente 20% do total de ativos de aposentadoria, abrangendo mais de 90 milhões de participantes. No 401(k), os ativos geridos por fundos mútuos totalizam 5,3 trilhões de dólares, representando 61%; dentro disso, os fundos de ações totalizam 3,2 trilhões de dólares, e os fundos mistos detêm cerca de 1,4 trilhões de dólares.
Fonte:
Do ponto de vista da composição do investimento, 401(k) os ativos são principalmente investidos na forma de Fundos Mútuos, representando até 61%. Os fundos são principalmente alocados em ativos financeiros tradicionais, com os ativos de ações dominando:
Fundos de Ações (Equity Funds): cerca de 3,2 trilhões de dólares, representando 37% do total de ativos de 401(k), sendo a principal categoria de alocação;
Fundos Híbridos: cerca de 1,4 trilhões de dólares, incluindo fundos de data alvo, entre outros produtos balanceados com proporções de ativos ajustadas automaticamente;
Os restantes ativos estão distribuídos entre fundos de obrigações, fundos de valor estável (Stable Value Funds), fundos do mercado monetário e ações de empresas.
De uma forma geral, o núcleo da carteira 401(k) é composto por ativos de mercado aberto predominantemente em ações, enquanto o envolvimento em ativos alternativos como private equity, commodities e imóveis é muito limitado, e ainda não há uma alocação direta em criptomoedas como o Bitcoin. Este modelo de alocação tradicional poderá passar por uma transformação histórica sob as novas políticas de Trump.
401(k) o mapa de investimento entra na era dos "ativos alternativos"
No dia 7 de agosto, Trump assinou uma ordem executiva permitindo que investidores comuns de aposentadoria também tenham acesso a ativos alternativos. A ordem exige que o Departamento do Trabalho lidere a reavaliação das diretrizes regulatórias para investimentos em ativos alternativos sob a atual Lei de Proteção da Renda de Aposentados dos Funcionários (ERISA) para planos 401(k), e colabore com o Departamento do Tesouro, a Comissão de Valores Mobiliários e outros para estudar a necessidade de modificar as regulamentações relevantes. A ordem executiva define claramente "ativos alternativos" como: investimentos em mercados privados, direitos imobiliários diretos ou indiretos, commodities e projetos de infraestrutura, ativos digitais detidos por meio de veículos de gestão ativa (ou seja, criptomoedas), entre outros. Em outras palavras, ativos como fundos de private equity, ações de empresas não listadas e ativos digitais como Bitcoin estão incluídos na lista permitida.
Mas é importante notar que esta ordem executiva não libera imediatamente os investimentos, mas sim inicia um processo de revisão regulatória, com a expectativa de que a implementação real possa ocorrer até 2026. Mesmo assim, essa mudança de política ainda transmite uma mensagem clara: o governo dos EUA está disposto a apoiar a entrada de fundos de pensão em áreas emergentes como as criptomoedas.
Três, as tentativas de investimento em criptomoedas dos fundos de pensão de vários países
A iniciativa dos Estados Unidos de permitir que os fundos de pensão invistam em criptomoedas tem um significado simbólico a nível global. De modo geral, os grandes fundos de pensão em vários países permanecem muito cautelosos em relação aos ativos criptográficos, mas nos últimos anos surgiram alguns casos e lições de "pequenos testes".
No Canadá, o Ontario Teachers' Pension Plan (OTPP), que possui cerca de 190 bilhões de dólares em ativos, investiu aproximadamente 95 milhões de dólares na exchange de criptomoedas FTX através de fundos de capital de risco entre 2021 e 2022. No entanto, a falência subsequente da FTX fez com que esse investimento se tornasse inútil, representando menos de 0,05% dos ativos líquidos do fundo. Embora a quantia não seja grande, o incidente causou grande repercussão: o OTPP não apenas sofreu perdas, mas também enfrenta uma ação coletiva de seus membros aposentados, acusando-o de falhas na devida diligência. Essa lição fez com que o OTPP declarasse que, a curto prazo, evitará qualquer investimento relacionado a criptomoedas. Pode-se ver que precedentes negativos tendem a tornar as instituições mais conservadoras, além de alertar os reguladores.
Nos Estados Unidos, também há alguns fundos públicos de pensões que tentam entrar no espaço das criptomoedas. Por exemplo, o Fundo de Aposentadoria dos Bombeiros de Houston investiu 25 milhões de dólares em Bitcoin e Ethereum em outubro de 2021, o que representa cerca de 0,5% dos seus ativos. A gestão do fundo declarou que vê as criptomoedas como um novo meio de hedge e uma potencial fonte de crescimento, não querendo "ignorar" esse ativo emergente. Devido à sua pequena proporção, esse investimento não teve um impacto significativo na volatilidade do portfólio total. Da mesma forma, dois sistemas de aposentadoria em nível de condado em Fairfax, Virgínia, também começaram a alocar pequenas quantias no espaço da blockchain desde 2018 (cerca de 3-5% do portfólio), envolvendo vários formatos como fundos de investimento em blockchain e fazendas de rendimento em criptomoedas.
Em comparação, a maioria dos planos de pensão mainstream na Europa e na Ásia ainda não incorporou criptomoedas como parte do escopo de investimentos qualificados. Por um lado, muitos planos de pensão em países tendem a focar mais em ativos de renda fixa ou liderados pelo governo, com uma aversão ao risco menor do que as pensões empresariais de países como os EUA e o Reino Unido. Por outro lado, os reguladores de cada país têm restrições rigorosas sobre o escopo de investimento de pensões, enfatizando os "investimentos responsáveis" dos ativos de pensão, enquanto o mercado de criptomoedas é excluído devido a riscos de lavagem de dinheiro, volatilidade e incertezas. No entanto, existem algumas contas de aposentadoria privadas com autoridade de investimento autônoma que começaram a explorar criptomoedas. Por exemplo, na Austrália, alguns indivíduos de alta renda alocaram Bitcoin através de fundos de pensão autogeridos (SMSF), como parte de um investimento diversificado. Nesse modelo, as decisões de investimento são lideradas por indivíduos, tornando-o mais flexível, mas também apresentando falta de especialização e lacunas regulatórias. No Reino Unido, também houve casos de pensões pessoais autoselecionadas (SIPP) que adquiriram derivativos de criptomoedas, mas as autoridades financeiras britânicas impuseram restrições rigorosas sobre a compra de ativos criptográficos por investidores de varejo.
É evidente que os fundos de pensão globais ainda estão em uma fase inicial de exploração em relação aos ativos criptográficos. A abertura dos investimentos em criptomoedas no 401(k) dos EUA, sem dúvida, chamará a atenção e a discussão das autoridades regulatórias e do setor em vários países. Uma vez que a prática dos EUA se prove bem-sucedida, outros países poderão gradualmente seguir o exemplo e relaxar suas políticas, permitindo que os fundos de pensão compartilhem os dividendos da economia criptográfica. No entanto, a curto prazo, é mais provável que apenas algumas instituições visionárias façam tentativas em pequena escala, e ainda há um longo caminho a percorrer até a adoção em larga escala.
Quatro, as oportunidades e desafios trazidos pela entrada de fundos 401(k)
Os planos de pensão 401(k) abrem-se a criptomoedas e outros ativos alternativos, o que aumentará significativamente o retorno e a diversificação das carteiras de pensão. Os apoiantes apontam que, no passado, os trabalhadores comuns só podiam investir em fundos mútuos no 401(k), enquanto grandes instituições e investidores ricos podiam acessar áreas de alto rendimento como capital privado e fundos de hedge, havendo uma "injustiça". A abertura do escopo de investimento do 401(k) promete permitir que investidores comuns "compitam em pé de igualdade com as instituições", beneficiando-se do potencial de valorização dos mercados privados e dos ativos criptográficos.
Para o mercado de criptomoedas, a entrada de 401(k) nas pensões não trará apenas um aumento no volume de fundos, mas também simboliza uma mudança qualitativa.
Aumento do volume de fundos: Uma vez que a política seja implementada, isso significa que a represa de poupança para aposentadoria dos EUA abrirá uma brecha, permitindo que parte dos fundos flua para ativos criptográficos. Considerando que o plano 401( gerencia quase 9 trilhões de dólares em ativos, enquanto o valor total das criptomoedas atualmente é de 4 trilhões de dólares, se 10% dos fundos forem alocados para o setor cripto, isso representaria cerca de 900 bilhões de dólares em fluxo potencial adicional, o que equivale a 22% do valor total de mercado atual das criptomoedas, suficiente para oferecer um suporte significativo aos preços. Essa mudança no fluxo de fundos é, sem dúvida, uma grande vantagem para o desenvolvimento de longo prazo do mercado cripto.
Fonte:
Reconhecimento crescente dos investidores institucionais: o plano 401)k( é supervisionado por fiduciários e consultores profissionais de várias empresas, cuja escolha de ativos é geralmente muito cautelosa. Uma vez que os ativos criptográficos sejam oficialmente incluídos nas opções de pensão convencionais, isso elevará enormemente o status de criptomoedas como o Bitcoin como ativos de investimento mainstream, atraindo mais instituições que anteriormente estavam em observação a seguir esse movimento, criando assim um ciclo positivo. A Fidelity já anunciou em 2022 planos para oferecer opções de investimento em Bitcoin para seus clientes 401)k( (que foi adiado devido a questionamentos regulatórios), e agora, com a eliminação das barreiras políticas, esses produtos devem rapidamente chegar ao mercado. Pode-se esperar que ferramentas de investimento em criptomoedas projetadas especificamente para planos de aposentadoria comecem a surgir, como fundos fiduciários de Bitcoin para 401)k(, fundos de índice criptográfico e até mesmo a inclusão de uma pequena exposição a criptomoedas em fundos com data alvo.
Melhorar a estrutura dos investidores: Os fundos de pensão têm características de longo prazo e estabilidade, e espera-se que melhorem a estrutura dos investidores no mercado de criptomoedas, reduzindo a volatilidade extrema. Ao contrário dos investidores individuais que buscam lucros de curto prazo, a alocação de fundos de pensão busca valorização sólida a longo prazo e diversificação de riscos, não realizando entradas e saídas em larga escala e com frequência. Isso significa que se uma parte do 401)k( for alocada em Bitcoin, estará presente como "investidores de longo prazo", reduzindo a oferta circulante e aumentando a estabilidade do mercado. Claro que esse efeito levará um tempo considerável e uma escala suficiente para se manifestar, mas a direção é positiva.
Promover a fusão entre finanças tradicionais e finanças criptográficas: quando consultores de aposentadoria, bancos custodiais e empresas de fundos começam a desenvolver produtos criptográficos para 401)k(, a infraestrutura da indústria de criptomoedas em conformidade, custódia e segurança também será aprimorada. Por exemplo, para atender aos requisitos de 401)k(, as instituições de custódia devem resolver questões como a guarda das chaves privadas e o risco de roubo, assim como os arranjos de liquidez necessários para transações. A entrada de instituições financeiras tradicionais acelerará a formulação de padrões unificados e melhores práticas na indústria, como modelos de avaliação, formatos de relatórios de desempenho, padrões de taxas, entre outros. Tudo isso aumentará a aceitação de ativos criptográficos por parte de capitais tradicionais.
No entanto, a liberalização da política também enfrenta uma série de problemas:
Questões de custos e liquidez: 401)k( O padrão das últimas décadas tem sido a redução de custos, com uma ampla adoção de fundos mútuos indexados de baixo custo, com a taxa média de gestão já reduzida para 0,26%. Em comparação, os fundos de private equity costumam cobrar "2% de taxa de gestão + 20% de taxa de desempenho excessivo", e os produtos de investimento em criptomoedas geralmente têm custos ainda mais altos, exigindo um design muito cuidadoso da forma como 401)k( introduz esses ativos.
Risco e transparência da informação: a divulgação de informações e a regulamentação nos mercados públicos tradicionais são relativamente completas, enquanto a assimetria de informações nos mercados privados e ativos cripto é mais grave, e a volatilidade também é mais intensa.
Responsabilidade legal e riscos de litígios: pode provocar ações coletivas de funcionários, e na ausência de uma proteção legal clara, os fiduciários e gestores de ativos podem hesitar em entrar nesses campos voláteis.
Desafio da educação do investidor: é necessário um contínuo direcionamento educacional para que os participantes comuns compreendam as características de risco e retorno de ativos como o Bitcoin, a proporção de alocação e a compatibilidade com os objetivos de aposentadoria. Caso contrário, podem surgir problemas como seguir a manada de forma cega e suportar volatilidades além da capacidade de risco.
Para a indústria de criptomoedas, receber fundos tradicionais de pensões é tanto um grande bolo quanto um grande desafio. A capacidade de fornecer ferramentas de investimento que tranquilizem os reguladores e investidores, assim como a capacidade de provar seu valor dentro de um rígido quadro fiduciário, determinará até onde e quão rápido esses fundos de longo prazo podem ir. Mas, de qualquer forma, uma vez que essa porta foi aberta uma fresta, será difícil fechá-la novamente. Olhando para a próxima década, à medida que a geração millennial e a geração Z se tornam gradualmente os principais participantes dos fundos de pensão, sua aceitação de ativos digitais é maior, juntamente com os avanços tecnológicos e regulatórios, a participação de ativos criptográficos nas carteiras de pensão provavelmente aumentará gradualmente. Isso impulsionará ainda mais a expansão do mercado de criptomoedas e a evolução do ecossistema, e até mesmo um dia, os ativos criptográficos poderão se tornar uma parte indispensável da alocação de riqueza para a aposentadoria, assim como o ouro e os imóveis.
V. Conclusão e Perspetivas: O vento a favor chegou ao mercado de criptomoedas?
O mercado espera amplamente que o Federal Reserve anuncie a primeira redução da taxa de juros deste ano na reunião de setembro. De acordo com os dados de negociação, a probabilidade de uma redução de 25 pontos base em setembro está próxima de 100%, com até uma pequena parte apostando que pode haver uma redução de 50 pontos base de uma só vez. O ponto de inflexão da flexibilização monetária já se manifestou, e a atmosfera de uma mudança de "falcon" para "pomba" está se tornando cada vez mais intensa. Como esta redução da taxa de juros é vista como o início de uma reversão de tendência a longo prazo e o começo de uma série de flexibilizações de políticas, seu efeito de suporte a ativos de risco no médio e longo prazo pode se tornar ainda mais significativo. Se o Federal Reserve continuar a reduzir as taxas e expandir o balanço para fornecer liquidez, o mercado de criptomoedas pode não estar apenas enfrentando "uma brisa", mas talvez um prolongado "período de chuvas benéficas".
401)kAs notícias sobre a entrada de fundos de pensão no mercado de criptomoedas são positivas, juntamente com as expectativas de redução das taxas de juros pelo Federal Reserve, resultando em uma ressonância simultânea. A primeira traz um aumento estrutural de capital e compras de longo prazo, enquanto a segunda cria um ambiente financeiro geral favorável e eleva a aversão ao risco. Essas duas forças se complementam, com potencial para moldar uma nova onda de alta no mercado de criptomoedas. A entrada potencial de fundos de pensão significa que as criptomoedas estão a caminho de se tornarem parte da alocação de ativos mainstream, em vez de serem considerados ativos periféricos; e a mudança no ambiente das taxas de juros proporciona um solo fértil para uma nova corrida de alta. Em 2025, neste intervalo de tempo, podemos estar a testemunhar um passo crucial para a maturidade da indústria cripto - de um produto de especulação para poucos geeks e instituições, tornando-se parte das pensões de bilhões de pessoas.
Para os investidores, é necessário manter a confiança nas tendências de longo prazo, mas também estar atento às oscilações e incertezas de curto prazo do mercado. A entrada dos fundos de pensão no mercado ainda está na véspera da implementação da política, e pode haver reviravoltas ao longo do processo; embora a política do Federal Reserve tenha mudado para um viés mais flexível, a trajetória da economia macro ainda apresenta variáveis. Como o mercado espera, talvez a primavera das criptomoedas já tenha chegado, mas devemos aprender a semear na primavera e colher no outono.
Sobre nós
A Hotcoin Research, como a principal instituição de pesquisa e análise da Hotcoin Exchange, está dedicada a transformar análises profissionais em uma ferramenta prática para você. Através do "Insights Semanais" e "Relatórios Detalhados", analisamos o contexto do mercado para você; com a ajuda da coluna exclusiva "Seleção Rigorosa de Moedas" (filtro duplo de IA + especialistas), identificamos ativos potenciais e reduzimos os custos de tentativa e erro. A cada semana, nossos pesquisadores também se encontram ao vivo com você, interpretando tendências e prevendo movimentos. Acreditamos que a companhia calorosa e a orientação profissional podem ajudar mais investidores a atravessar ciclos, aproveitando as oportunidades de valor do Web3.
Aviso de risco
O mercado de criptomoedas é bastante volátil, e o investimento em si traz riscos. Recomendamos fortemente que os investidores façam investimentos com total compreensão desses riscos e dentro de uma estrutura rigorosa de gestão de riscos para garantir a segurança dos fundos.
Esta página pode conter conteúdo de terceiros, que é fornecido apenas para fins informativos (não para representações/garantias) e não deve ser considerada como um endosso de suas opiniões pela Gate nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Isenção de responsabilidade para obter detalhes.
Hotcoin Research | Libertando o potencial de trilhões em fundos: o plano de pensões 401(k) dos EUA pode se tornar um novo impulsionador de bull run a longo prazo.
I. Introdução
No dia 7 de agosto de 2025, Trump assinou uma ordem executiva permitindo que os planos de aposentadoria 401(k) investissem em ativos alternativos, incluindo capital privado, imóveis e criptomoedas. Esta medida rompeu com a prática de longa data de limitar os investimentos de aposentadorias nos EUA apenas a ações e títulos, abrindo as portas para que grandes fundos de pensão entrassem no mercado de criptomoedas. O plano 401(k) é o principal sistema de aposentadoria corporativa nos EUA, cobrindo quase 90 milhões de trabalhadores americanos e gerenciando trilhões de dólares em ativos. É previsível que, em relação ao mercado de criptomoedas, que atualmente tem um valor de mercado total de cerca de 4 trilhões de dólares, mesmo uma pequena parte dos fundos 401(k) entrando no mercado de criptomoedas possa ter um impacto enorme. Assim que essa notícia foi divulgada, combinada com a expectativa de que o Federal Reserve possa iniciar um ciclo de cortes de juros em setembro, criptomoedas como Bitcoin e Ethereum dispararam, dando um novo impulso ao mercado de alta.
Este artigo irá analisar abrangentemente esta importante mudança de política a partir de várias dimensões: primeiro, revisitando o estado atual e o panorama de investimento do sistema de pensões dos EUA e do plano 401(k), interpretando o contexto e os potenciais impactos da nova política; em seguida, combinando uma visão global, comparando as experiências de exploração de investimento em criptomoedas em outros países, avaliando a relevância do modelo dos EUA; depois, analisando o possível efeito positivo desta política sobre o mercado de criptomoedas; finalmente, com base nisso, também iremos considerar a mudança na política monetária do Federal Reserve, antecipando as mudanças na dinâmica do mercado de criptomoedas e explorando a evolução do papel dos ativos digitais na futura alocação de riqueza para a aposentadoria.
Dois, conhecendo o plano de pensões 401(k) dos EUA
O sistema de pensões dos Estados Unidos é composto por três partes principais:
Segurança Social a nível nacional: gerida pelo governo federal, proporciona uma proteção básica de rendimento de reforma, cobrindo quase todos os trabalhadores assalariados, com o objetivo de garantir um nível de vida básico após a aposentadoria.
Planos de pensões empresariais oferecidos pelos empregadores: representados pelo 401(k), são direcionados principalmente para empregados do setor privado e são a forma de poupança para a aposentadoria patrocinada por empregadores mais comum nos Estados Unidos.
Contas de Aposentadoria Individual e Anuidades Privadas (IRAs & Anuidades Privadas): totalmente estabelecidas e financiadas por indivíduos, como ferramenta de poupança complementar para a aposentadoria.
401(k) O plano 401(k) é um plano de poupança para a aposentadoria patrocinado pelo empregador e que oferece benefícios fiscais, sendo os participantes principalmente empregados do setor privado. O plano é baseado principalmente nas contribuições dos empregados, ou seja, os funcionários retiram uma parte de seu salário antes dos impostos e depositam em uma conta 401(k), com o empregador geralmente oferecendo uma contribuição de correspondência em uma certa proporção, que é definida pelo empregador. Desde a sua criação em 1981, o plano evoluiu de uma ferramenta de poupança complementar para se tornar um pilar central do sistema de pensões dos Estados Unidos e o maior plano de pensão corporativa.
De acordo com o relatório publicado em junho pela Associação de Empresas de Investimento dos EUA (ICI), até o primeiro trimestre de 2025, o total de ativos de aposentadoria nos EUA será de 43,4 trilhões de dólares, representando cerca de 34% dos ativos financeiros das famílias. Desses, o total de ativos do plano 401(k) nos EUA atinge 8,7 trilhões de dólares, representando aproximadamente 20% do total de ativos de aposentadoria, abrangendo mais de 90 milhões de participantes. No 401(k), os ativos geridos por fundos mútuos totalizam 5,3 trilhões de dólares, representando 61%; dentro disso, os fundos de ações totalizam 3,2 trilhões de dólares, e os fundos mistos detêm cerca de 1,4 trilhões de dólares.
Fonte:
Do ponto de vista da composição do investimento, 401(k) os ativos são principalmente investidos na forma de Fundos Mútuos, representando até 61%. Os fundos são principalmente alocados em ativos financeiros tradicionais, com os ativos de ações dominando:
Fundos de Ações (Equity Funds): cerca de 3,2 trilhões de dólares, representando 37% do total de ativos de 401(k), sendo a principal categoria de alocação;
Fundos Híbridos: cerca de 1,4 trilhões de dólares, incluindo fundos de data alvo, entre outros produtos balanceados com proporções de ativos ajustadas automaticamente;
Os restantes ativos estão distribuídos entre fundos de obrigações, fundos de valor estável (Stable Value Funds), fundos do mercado monetário e ações de empresas.
De uma forma geral, o núcleo da carteira 401(k) é composto por ativos de mercado aberto predominantemente em ações, enquanto o envolvimento em ativos alternativos como private equity, commodities e imóveis é muito limitado, e ainda não há uma alocação direta em criptomoedas como o Bitcoin. Este modelo de alocação tradicional poderá passar por uma transformação histórica sob as novas políticas de Trump.
No dia 7 de agosto, Trump assinou uma ordem executiva permitindo que investidores comuns de aposentadoria também tenham acesso a ativos alternativos. A ordem exige que o Departamento do Trabalho lidere a reavaliação das diretrizes regulatórias para investimentos em ativos alternativos sob a atual Lei de Proteção da Renda de Aposentados dos Funcionários (ERISA) para planos 401(k), e colabore com o Departamento do Tesouro, a Comissão de Valores Mobiliários e outros para estudar a necessidade de modificar as regulamentações relevantes. A ordem executiva define claramente "ativos alternativos" como: investimentos em mercados privados, direitos imobiliários diretos ou indiretos, commodities e projetos de infraestrutura, ativos digitais detidos por meio de veículos de gestão ativa (ou seja, criptomoedas), entre outros. Em outras palavras, ativos como fundos de private equity, ações de empresas não listadas e ativos digitais como Bitcoin estão incluídos na lista permitida.
Mas é importante notar que esta ordem executiva não libera imediatamente os investimentos, mas sim inicia um processo de revisão regulatória, com a expectativa de que a implementação real possa ocorrer até 2026. Mesmo assim, essa mudança de política ainda transmite uma mensagem clara: o governo dos EUA está disposto a apoiar a entrada de fundos de pensão em áreas emergentes como as criptomoedas.
Três, as tentativas de investimento em criptomoedas dos fundos de pensão de vários países
A iniciativa dos Estados Unidos de permitir que os fundos de pensão invistam em criptomoedas tem um significado simbólico a nível global. De modo geral, os grandes fundos de pensão em vários países permanecem muito cautelosos em relação aos ativos criptográficos, mas nos últimos anos surgiram alguns casos e lições de "pequenos testes".
No Canadá, o Ontario Teachers' Pension Plan (OTPP), que possui cerca de 190 bilhões de dólares em ativos, investiu aproximadamente 95 milhões de dólares na exchange de criptomoedas FTX através de fundos de capital de risco entre 2021 e 2022. No entanto, a falência subsequente da FTX fez com que esse investimento se tornasse inútil, representando menos de 0,05% dos ativos líquidos do fundo. Embora a quantia não seja grande, o incidente causou grande repercussão: o OTPP não apenas sofreu perdas, mas também enfrenta uma ação coletiva de seus membros aposentados, acusando-o de falhas na devida diligência. Essa lição fez com que o OTPP declarasse que, a curto prazo, evitará qualquer investimento relacionado a criptomoedas. Pode-se ver que precedentes negativos tendem a tornar as instituições mais conservadoras, além de alertar os reguladores.
Nos Estados Unidos, também há alguns fundos públicos de pensões que tentam entrar no espaço das criptomoedas. Por exemplo, o Fundo de Aposentadoria dos Bombeiros de Houston investiu 25 milhões de dólares em Bitcoin e Ethereum em outubro de 2021, o que representa cerca de 0,5% dos seus ativos. A gestão do fundo declarou que vê as criptomoedas como um novo meio de hedge e uma potencial fonte de crescimento, não querendo "ignorar" esse ativo emergente. Devido à sua pequena proporção, esse investimento não teve um impacto significativo na volatilidade do portfólio total. Da mesma forma, dois sistemas de aposentadoria em nível de condado em Fairfax, Virgínia, também começaram a alocar pequenas quantias no espaço da blockchain desde 2018 (cerca de 3-5% do portfólio), envolvendo vários formatos como fundos de investimento em blockchain e fazendas de rendimento em criptomoedas.
Em comparação, a maioria dos planos de pensão mainstream na Europa e na Ásia ainda não incorporou criptomoedas como parte do escopo de investimentos qualificados. Por um lado, muitos planos de pensão em países tendem a focar mais em ativos de renda fixa ou liderados pelo governo, com uma aversão ao risco menor do que as pensões empresariais de países como os EUA e o Reino Unido. Por outro lado, os reguladores de cada país têm restrições rigorosas sobre o escopo de investimento de pensões, enfatizando os "investimentos responsáveis" dos ativos de pensão, enquanto o mercado de criptomoedas é excluído devido a riscos de lavagem de dinheiro, volatilidade e incertezas. No entanto, existem algumas contas de aposentadoria privadas com autoridade de investimento autônoma que começaram a explorar criptomoedas. Por exemplo, na Austrália, alguns indivíduos de alta renda alocaram Bitcoin através de fundos de pensão autogeridos (SMSF), como parte de um investimento diversificado. Nesse modelo, as decisões de investimento são lideradas por indivíduos, tornando-o mais flexível, mas também apresentando falta de especialização e lacunas regulatórias. No Reino Unido, também houve casos de pensões pessoais autoselecionadas (SIPP) que adquiriram derivativos de criptomoedas, mas as autoridades financeiras britânicas impuseram restrições rigorosas sobre a compra de ativos criptográficos por investidores de varejo.
É evidente que os fundos de pensão globais ainda estão em uma fase inicial de exploração em relação aos ativos criptográficos. A abertura dos investimentos em criptomoedas no 401(k) dos EUA, sem dúvida, chamará a atenção e a discussão das autoridades regulatórias e do setor em vários países. Uma vez que a prática dos EUA se prove bem-sucedida, outros países poderão gradualmente seguir o exemplo e relaxar suas políticas, permitindo que os fundos de pensão compartilhem os dividendos da economia criptográfica. No entanto, a curto prazo, é mais provável que apenas algumas instituições visionárias façam tentativas em pequena escala, e ainda há um longo caminho a percorrer até a adoção em larga escala.
Quatro, as oportunidades e desafios trazidos pela entrada de fundos 401(k)
Os planos de pensão 401(k) abrem-se a criptomoedas e outros ativos alternativos, o que aumentará significativamente o retorno e a diversificação das carteiras de pensão. Os apoiantes apontam que, no passado, os trabalhadores comuns só podiam investir em fundos mútuos no 401(k), enquanto grandes instituições e investidores ricos podiam acessar áreas de alto rendimento como capital privado e fundos de hedge, havendo uma "injustiça". A abertura do escopo de investimento do 401(k) promete permitir que investidores comuns "compitam em pé de igualdade com as instituições", beneficiando-se do potencial de valorização dos mercados privados e dos ativos criptográficos.
Para o mercado de criptomoedas, a entrada de 401(k) nas pensões não trará apenas um aumento no volume de fundos, mas também simboliza uma mudança qualitativa.
Aumento do volume de fundos: Uma vez que a política seja implementada, isso significa que a represa de poupança para aposentadoria dos EUA abrirá uma brecha, permitindo que parte dos fundos flua para ativos criptográficos. Considerando que o plano 401( gerencia quase 9 trilhões de dólares em ativos, enquanto o valor total das criptomoedas atualmente é de 4 trilhões de dólares, se 10% dos fundos forem alocados para o setor cripto, isso representaria cerca de 900 bilhões de dólares em fluxo potencial adicional, o que equivale a 22% do valor total de mercado atual das criptomoedas, suficiente para oferecer um suporte significativo aos preços. Essa mudança no fluxo de fundos é, sem dúvida, uma grande vantagem para o desenvolvimento de longo prazo do mercado cripto.
Fonte:
Reconhecimento crescente dos investidores institucionais: o plano 401)k( é supervisionado por fiduciários e consultores profissionais de várias empresas, cuja escolha de ativos é geralmente muito cautelosa. Uma vez que os ativos criptográficos sejam oficialmente incluídos nas opções de pensão convencionais, isso elevará enormemente o status de criptomoedas como o Bitcoin como ativos de investimento mainstream, atraindo mais instituições que anteriormente estavam em observação a seguir esse movimento, criando assim um ciclo positivo. A Fidelity já anunciou em 2022 planos para oferecer opções de investimento em Bitcoin para seus clientes 401)k( (que foi adiado devido a questionamentos regulatórios), e agora, com a eliminação das barreiras políticas, esses produtos devem rapidamente chegar ao mercado. Pode-se esperar que ferramentas de investimento em criptomoedas projetadas especificamente para planos de aposentadoria comecem a surgir, como fundos fiduciários de Bitcoin para 401)k(, fundos de índice criptográfico e até mesmo a inclusão de uma pequena exposição a criptomoedas em fundos com data alvo.
Melhorar a estrutura dos investidores: Os fundos de pensão têm características de longo prazo e estabilidade, e espera-se que melhorem a estrutura dos investidores no mercado de criptomoedas, reduzindo a volatilidade extrema. Ao contrário dos investidores individuais que buscam lucros de curto prazo, a alocação de fundos de pensão busca valorização sólida a longo prazo e diversificação de riscos, não realizando entradas e saídas em larga escala e com frequência. Isso significa que se uma parte do 401)k( for alocada em Bitcoin, estará presente como "investidores de longo prazo", reduzindo a oferta circulante e aumentando a estabilidade do mercado. Claro que esse efeito levará um tempo considerável e uma escala suficiente para se manifestar, mas a direção é positiva.
Promover a fusão entre finanças tradicionais e finanças criptográficas: quando consultores de aposentadoria, bancos custodiais e empresas de fundos começam a desenvolver produtos criptográficos para 401)k(, a infraestrutura da indústria de criptomoedas em conformidade, custódia e segurança também será aprimorada. Por exemplo, para atender aos requisitos de 401)k(, as instituições de custódia devem resolver questões como a guarda das chaves privadas e o risco de roubo, assim como os arranjos de liquidez necessários para transações. A entrada de instituições financeiras tradicionais acelerará a formulação de padrões unificados e melhores práticas na indústria, como modelos de avaliação, formatos de relatórios de desempenho, padrões de taxas, entre outros. Tudo isso aumentará a aceitação de ativos criptográficos por parte de capitais tradicionais.
No entanto, a liberalização da política também enfrenta uma série de problemas:
Questões de custos e liquidez: 401)k( O padrão das últimas décadas tem sido a redução de custos, com uma ampla adoção de fundos mútuos indexados de baixo custo, com a taxa média de gestão já reduzida para 0,26%. Em comparação, os fundos de private equity costumam cobrar "2% de taxa de gestão + 20% de taxa de desempenho excessivo", e os produtos de investimento em criptomoedas geralmente têm custos ainda mais altos, exigindo um design muito cuidadoso da forma como 401)k( introduz esses ativos.
Risco e transparência da informação: a divulgação de informações e a regulamentação nos mercados públicos tradicionais são relativamente completas, enquanto a assimetria de informações nos mercados privados e ativos cripto é mais grave, e a volatilidade também é mais intensa.
Responsabilidade legal e riscos de litígios: pode provocar ações coletivas de funcionários, e na ausência de uma proteção legal clara, os fiduciários e gestores de ativos podem hesitar em entrar nesses campos voláteis.
Desafio da educação do investidor: é necessário um contínuo direcionamento educacional para que os participantes comuns compreendam as características de risco e retorno de ativos como o Bitcoin, a proporção de alocação e a compatibilidade com os objetivos de aposentadoria. Caso contrário, podem surgir problemas como seguir a manada de forma cega e suportar volatilidades além da capacidade de risco.
Para a indústria de criptomoedas, receber fundos tradicionais de pensões é tanto um grande bolo quanto um grande desafio. A capacidade de fornecer ferramentas de investimento que tranquilizem os reguladores e investidores, assim como a capacidade de provar seu valor dentro de um rígido quadro fiduciário, determinará até onde e quão rápido esses fundos de longo prazo podem ir. Mas, de qualquer forma, uma vez que essa porta foi aberta uma fresta, será difícil fechá-la novamente. Olhando para a próxima década, à medida que a geração millennial e a geração Z se tornam gradualmente os principais participantes dos fundos de pensão, sua aceitação de ativos digitais é maior, juntamente com os avanços tecnológicos e regulatórios, a participação de ativos criptográficos nas carteiras de pensão provavelmente aumentará gradualmente. Isso impulsionará ainda mais a expansão do mercado de criptomoedas e a evolução do ecossistema, e até mesmo um dia, os ativos criptográficos poderão se tornar uma parte indispensável da alocação de riqueza para a aposentadoria, assim como o ouro e os imóveis.
V. Conclusão e Perspetivas: O vento a favor chegou ao mercado de criptomoedas?
O mercado espera amplamente que o Federal Reserve anuncie a primeira redução da taxa de juros deste ano na reunião de setembro. De acordo com os dados de negociação, a probabilidade de uma redução de 25 pontos base em setembro está próxima de 100%, com até uma pequena parte apostando que pode haver uma redução de 50 pontos base de uma só vez. O ponto de inflexão da flexibilização monetária já se manifestou, e a atmosfera de uma mudança de "falcon" para "pomba" está se tornando cada vez mais intensa. Como esta redução da taxa de juros é vista como o início de uma reversão de tendência a longo prazo e o começo de uma série de flexibilizações de políticas, seu efeito de suporte a ativos de risco no médio e longo prazo pode se tornar ainda mais significativo. Se o Federal Reserve continuar a reduzir as taxas e expandir o balanço para fornecer liquidez, o mercado de criptomoedas pode não estar apenas enfrentando "uma brisa", mas talvez um prolongado "período de chuvas benéficas".
401)kAs notícias sobre a entrada de fundos de pensão no mercado de criptomoedas são positivas, juntamente com as expectativas de redução das taxas de juros pelo Federal Reserve, resultando em uma ressonância simultânea. A primeira traz um aumento estrutural de capital e compras de longo prazo, enquanto a segunda cria um ambiente financeiro geral favorável e eleva a aversão ao risco. Essas duas forças se complementam, com potencial para moldar uma nova onda de alta no mercado de criptomoedas. A entrada potencial de fundos de pensão significa que as criptomoedas estão a caminho de se tornarem parte da alocação de ativos mainstream, em vez de serem considerados ativos periféricos; e a mudança no ambiente das taxas de juros proporciona um solo fértil para uma nova corrida de alta. Em 2025, neste intervalo de tempo, podemos estar a testemunhar um passo crucial para a maturidade da indústria cripto - de um produto de especulação para poucos geeks e instituições, tornando-se parte das pensões de bilhões de pessoas.
Para os investidores, é necessário manter a confiança nas tendências de longo prazo, mas também estar atento às oscilações e incertezas de curto prazo do mercado. A entrada dos fundos de pensão no mercado ainda está na véspera da implementação da política, e pode haver reviravoltas ao longo do processo; embora a política do Federal Reserve tenha mudado para um viés mais flexível, a trajetória da economia macro ainda apresenta variáveis. Como o mercado espera, talvez a primavera das criptomoedas já tenha chegado, mas devemos aprender a semear na primavera e colher no outono.
Sobre nós
A Hotcoin Research, como a principal instituição de pesquisa e análise da Hotcoin Exchange, está dedicada a transformar análises profissionais em uma ferramenta prática para você. Através do "Insights Semanais" e "Relatórios Detalhados", analisamos o contexto do mercado para você; com a ajuda da coluna exclusiva "Seleção Rigorosa de Moedas" (filtro duplo de IA + especialistas), identificamos ativos potenciais e reduzimos os custos de tentativa e erro. A cada semana, nossos pesquisadores também se encontram ao vivo com você, interpretando tendências e prevendo movimentos. Acreditamos que a companhia calorosa e a orientação profissional podem ajudar mais investidores a atravessar ciclos, aproveitando as oportunidades de valor do Web3.
Aviso de risco
O mercado de criptomoedas é bastante volátil, e o investimento em si traz riscos. Recomendamos fortemente que os investidores façam investimentos com total compreensão desses riscos e dentro de uma estrutura rigorosa de gestão de riscos para garantir a segurança dos fundos.
Website：
X： x.com/Hotcoin_Academy
Mail：labs@hotcoin.com