بيتكوين تتجاوز 11.2 ألف دولار لتسجل رقماً قياسياً جديداً: ضعف الدولار وتدفق الأموال المؤسسية يدفعان معاً
بيتكوين تجاوزت صباح اليوم حاجز 112,000 دولار، محققةً أعلى مستوى تاريخي. هذا الارتفاع جاء نتيجة لتضافر عدة عوامل، بما في ذلك استمرار ضعف الدولار، وفرة السيولة العالمية، وتسارع دخول الأموال المؤسسية. ستستعرض هذه المقالة ديناميكيات السوق منذ يونيو، وتحلل تأثير الأوضاع الجيوسياسية والبيانات الاقتصادية على الأصول عالية المخاطر، وتناقش الأداء الفريد لبيتكوين في هذه الجولة من الارتفاعات وآفاقها المستقبلية.
مراجعة سوق يونيو
في يونيو 2025، كانت السوق مغطاة بضباب عدم اليقين التجاري، والصراعات الجيوسياسية، والبيانات الاقتصادية المعقدة. ومع ذلك، على الرغم من البيئة الكلية القاسية، شهدت الأصول ذات المخاطر عمومًا انتعاشًا. ارتفعت الأسهم الأمريكية بشكل عام، وسجل مؤشر ناسداك 100 ومؤشر S&P 500 أعلى مستويات تاريخية جديدة. على الرغم من أن بيتكوين قد انخفض في منتصف الشهر إلى ما دون 100,000 دولار، إلا أنه انتعش بقوة لاحقًا، مسجلاً زيادة شهرية بنسبة 2.84%. بالمقارنة، انخفض السوق المشفر بشكل عام بنسبة 2.03%، وكانت تقلبات إيثيريوم كبيرة، حيث كانت أدائها أقل من الأصول الرئيسية الأخرى، مسجلة انخفاضًا بلغ 2.41%.
في بداية الشهر، كانت المشاعر العامة في السوق تميل نحو الإيجابية، حيث كان المستثمرون متفائلين بشأن البيانات الاقتصادية والظروف الجيوسياسية. على الرغم من أن التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين قد تصاعدت لفترة، إلا أنها شهدت بعض التخفيف بعد مكالمة بين زعيمي البلدين. انخفض مؤشر مديري المشتريات في القطاع الصناعي الصيني إلى أدنى مستوى له منذ عام 2022، وقام منظمة التعاون والتنمية الاقتصادية بتخفيض توقعات النمو العالمية مرة أخرى. من جانب الولايات المتحدة، جاءت بيانات الاقتصاد متباينة: تجاوزت بيانات الوظائف غير الزراعية التوقعات، وظل معدل البطالة مستقراً، وانخفض عدد طلبات إعانة البطالة الأولية بشكل غير متوقع، إلا أن مبيعات التجزئة شهدت تراجعاً. انخفض مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو (CPI) مرة أخرى عن التوقعات، مما يعزز وجهة نظر انخفاض التضخم. حافظ الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع لجنة السوق المفتوحة في يونيو على أسعار الفائدة ثابتة للمرة الرابعة على التوالي، مشيراً إلى الحاجة للانتظار لمزيد من الإشارات الواضحة بشأن التضخم وسوق العمل.
شهد سوق التشفير عدة أحداث صادمة قصيرة الأمد في يونيو، بما في ذلك الجدل العلني بين ترامب وماسك حول سياسة الضرائب، بالإضافة إلى ارتفاع التوترات الجغرافية لفترة قصيرة. بعد الضغط على السوق في الأسبوع قبل الأخير من يونيو، انتعش البيتكوين مع تحسن معنويات السوق وزيادة مشاركة المؤسسات. تجاوز صافي تدفقات ETF للبيتكوين في يونيو 4 مليارات دولار. بينما واجه الإيثيريوم تقلبات أعلى وتصحيحات أعمق، حيث لا تزال الأسباب الدقيقة غير واضحة. في الوقت نفسه، حصلت استراتيجيات خزائن التشفير على اهتمام واسع، حيث بدأت العديد من الشركات في توسيع حيازاتها لتشمل أصول غير بيتكوين مثل ETH وSOL وBNB وHYPE، مما يظهر اعتراف السوق العالي بهذه الاستراتيجية.
أصبحت الجغرافيا السياسية محور التركيز الرئيسي في أواخر يونيو. في 13 يونيو، اندلعت صراعات مسلحة في منطقة الشرق الأوسط. على الرغم من أن الوضع كان متوتراً لفترة، إلا أن رد فعل السوق كان في البداية مستقرًا. بعد تصعيد الوضع في 21 يونيو، انخفضت أسعار الأصول المشفرة بشكل كبير، بينما حافظت الأسهم الأمريكية على استقرارها. خفف اتفاق وقف إطلاق النار الذي تم الإعلان عنه في 24 يونيو من الذعر قصير الأجل في السوق. على الرغم من استمرار حدوث صراعات متقطعة، بدأت سوق العملات المشفرة في التعافي تدريجياً بعد وقف إطلاق النار، في حين تراجعت الأصول التقليدية الملاذ الآمن مثل الذهب والنفط، مما يعكس تراجع مخاوف السوق بشأن الصراع طويل الأمد.
جنون محافظ العملات المشفرة: هناك حاليًا 53 شركة تشارك في تكوين محافظ العملات المشفرة، تغطي 8 أنواع مختلفة من الأصول المشفرة.
تسارع الطلب على العملات المستقرة: بعد تمرير القوانين ذات الصلة، تستعد العديد من الشركات لإصدار عملاتها المستقرة الخاصة.
الوضع الجيوسياسي: النزاع في الشرق الأوسط يثير اهتمامًا عالميًا، لكن تأثيره على الأصول ذات المخاطر محدود
اتجاه التنويع المؤسسي في التوزيع
من الاتجاهات غير المتوقعة في عام 2025 هو اعتماد الشركات بسرعة لاستراتيجيات خزائن التشفير، خاصة في يونيو، حيث تسارعت هذه الاتجاهات بشكل ملحوظ، واقترب عدد الشركات المعنية من الضعف. من حيث حجم التداول، تجاوزت حجم مشتريات الشركات التي تمتلك خزائن تشفير للبيتكوين في يونيو صافي التدفق الإجمالي لصندوق البيتكوين المتداول في الولايات المتحدة (الذي بلغ 4 مليارات دولار في ذلك الشهر).
على الرغم من أن البيتكوين والإيثريوم لا يزالان يحتلان الصدارة، إلا أن المزيد من الشركات بدأت في تخصيص أصول تشفير أوسع، مثل SOL وBNB وTRX وHYPE، مما يدل على تزايد اتجاه التنويع خارج العملات الرئيسية. وفقًا لبيانات بحث ذات صلة، من بين 53 شركة خزينة تشفير مؤكدة حاليًا، تركز 36 شركة على BTC، و5 شركات تخصيص SOL، و3 شركات تخصيص XRP، وشركتان تخصيص ETH وBNB وHYPE على التوالي، بالإضافة إلى شركة واحدة تخصص TRX وFET، ومحفظة استثمارية شاملة من العملات البديلة.
من المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه بقوة، حيث تستمر الشركات في دفع هذه الاستراتيجية، في حين يُظهر السوق أيضًا رغبة قوية في توفير التمويل الكافي ودعم تخصيص الأصول المتعددة.
ومع ذلك، بدأ السوق أيضًا في التشكيك في هذه الاستراتيجية، وخاصة بعض الشركات التي تقوم بتمويل الديون لتخصيص الأصول المشفرة، مما أثار القلق بشأن مخاطر الرافعة المالية المحتملة. في الوقت الحالي، يتم استخدام السندات القابلة للتحويل ذات الفائدة الصفرية أو المنخفضة بشكل شائع، حيث يمكن للمستثمرين اختيار تحويلها إلى حقوق ملكية الشركة إذا كانت "في المال" عند الاستحقاق (أي أن سعر سهم الشركة يتجاوز سعر التحويل، مما يجعل التحويل إلى حقوق ملكية أكثر جدوى اقتصاديًا). ولكن إذا كانت "خارج المال" عند الاستحقاق، فيجب على الشركة سداد رأس المال والفوائد نقدًا، مما يثير القلق بشأن السيولة والقدرة على السداد. وبعض الشركات تفتقر حتى إلى السيولة الكافية لدفع الفوائد.
في هذه الحالة، عادة ما يكون لدى الشركة أربع خيارات للتعامل:
بيع الأصول المشفرة لجمع التمويل قد يسبب ضغطاً نزولياً على أسعار السوق، مما يؤثر على شركات الخزائن الأخرى التي تمتلك نفس الأصول؛
إصدار ديون جديدة لسداد الديون القديمة، يعادل إعادة التمويل؛
إصدار أسهم جديدة لجمع الأموال، لسداد الديون أو لشراء أصول إضافية، هذه الطريقة أقل عرضة لمخاطر التخلف عن السداد؛
إذا كانت قيمة الأصول غير كافية لسداد الديون، فقد يحدث تخلف عن السداد.
سيعتمد المسار النهائي الذي ستتخذه الشركة على ظروف السوق عند الاستحقاق. بشكل عام، لا يمكن للشركة أن تحل المشكلة من خلال إعادة التمويل إلا إذا سمحت السوق بذلك.
بالمقارنة، فإن زيادة شراء الأصول المشفرة من خلال إصدار الأسهم تعتبر أقل خطورة، لأنها لا تنطوي على ديون، ولا تشكل التزامًا بسداد إلزامي، وبالتالي فهي أكثر قبولًا في الهيكل العام للمخاطر.
وفقًا للتقرير الذي تم نشره مؤخرًا، قد تكون المخاوف الحالية بشأن هيكل الرافعة المالية مبالغ فيها. ستستحق معظم ديون شركات خزينة البيتكوين بين يونيو 2027 وسبتمبر 2028. على الرغم من أن صناعة التشفير قد شهدت سابقًا مخاطر نظامية ناتجة عن الرافعة المالية العالية، إلا أن هذا النوع من الهيكل الديني لا يمثل تهديدًا وشيكًا في الوقت الحالي. ومع ذلك، من الجدير بالذكر أنه إذا اعتمدت المزيد من الشركات هذه الاستراتيجية في المستقبل، وأصدرت ديونًا قصيرة الأجل، فإن المخاطر المحتملة ستتراكم تدريجيًا.
ستكون يونيو 2025 فترة تحول رئيسية في صناعة العملات المستقرة، مدفوعةً بشكل رئيسي بحدثين كبيرين: نجاح أحد مُصدري العملات المستقرة في الإدراج، ومرور مجلس الشيوخ الأمريكي بمشروع قانون ذي صلة، وهو أول تشريع شامل للعملات المستقرة في تاريخ الولايات المتحدة.
كأكبر مُصدر للعملات المستقرة في العالم، أصبحت الشركة أول شركة ناشئة للعملات المستقرة تُدرج في الولايات المتحدة، حيث ارتفعت أسهمها بأكثر من 6 أضعاف في يونيو. على الرغم من أن هذه الزيادة الكبيرة تشير إلى أن تسعير الطرح العام الأولي قد يكون منخفضًا، إلا أن الأهم هو أن الاعتراف بدور البنية التحتية للعملات المستقرة في المستقبل قد زاد بشكل ملحوظ.
في 25 يونيو، تم تمرير مشروع القانون ذو الصلة في مجلس الشيوخ بأغلبية 68 صوتًا مقابل 30 صوتًا، مما يمثل اختراقًا بعد شهور من التصويت الإجرائي والمناورات السياسية. وكان من بينها فشل التصويت الإجرائي الحاسم في 8 مايو بسبب خلافات في اللحظة الأخيرة. وقد تم الآن تسليم مشروع القانون إلى مجلس النواب، حيث اقترح بعض الأعضاء دمجه في مشروع قانون آخر أوسع نطاقًا. ومع ذلك، لا تزال آفاق الدمج غير واضحة، خاصة في ظل معارضة الرئيس ترامب العلنية.
تحت ضغط التنظيم، تستمر الشركات في زيادة اهتمامها بالعملات المستقرة. العديد من عمالقة التجزئة الأمريكيين يفكرون في إصدار عملات مستقرة خاصة بهم؛ بينما يقوم عملاق الدفع بتوسيع دعم النظام البيئي من خلال دمج منتجات عملات مستقرة من عدة شركات. هذه الشركات لا تتنافس فقط في إصدار العملات المستقرة، بل تأمل أيضًا في تحقيق الريادة في حجم التداول والاستخدام الفعلي. لقد تحولت نقاط التركيز في الصناعة من "هل يمكن إصدارها" إلى "هل يمكن تطبيقها"، وستعتمد نجاح العملات المستقرة أو فشلها على مدى اختراقها في سيناريوهات الدفع الواقعية ومدى تغطيتها للمستخدمين.
على الصعيد الدولي، يتزايد هذا الاتجاه تدريجياً. على سبيل المثال، حصلت شركة ما على ترخيص تنظيمي لعملتها المستقرة في دبي، كما أن البنك المركزي الكوري يستكشف أيضاً إصدار عملة مستقرة مرتبطة بالوون الكوري. ومع ذلك، فإن التطورات في الولايات المتحدة هي الأكثر تقدماً في الوقت الراهن.
العملات المستقرة ليست سوى نقطة انطلاق. إنها تمثل المرحلة الأولى من إدخال العملات الورقية التقليدية إلى blockchain، مما يحقق نشر بنية تحتية سريعة للتشغيل المتداخل على مدار الساعة. بينما تركز المرحلة التالية على إدخال الأصول المالية على السلسلة، أولاً من خلال توكين الأسهم.
أطلق أحد منصات التداول مؤخرًا ميزة تداول الرموز المميزة لـ 200 سهم مدرج للمستخدمين في أوروبا، ليصبح منصة تجريبية لتقييم احتياجات المستخدمين وجودة التنفيذ. بينما تسعى بورصة أخرى للحصول على التراخيص التنظيمية المناسبة في الولايات المتحدة لدفع منتجات مماثلة إلى السوق. هذه المحاولات المبكرة تمهد الطريق لمزيد من تحويل المنتجات المالية التقليدية إلى سلاسل الكتل، ومن المتوقع أن تشمل الخطوة التالية فئات الأصول مثل الائتمان الخاص والصناديق الهيكلية.
تستمر النزاعات في الشرق الأوسط التي اندلعت في 13 يونيو 2025 لمدة 12 يومًا، على الرغم من إثارتها لاهتمام الرأي العام العالمي، إلا أن تأثيرها على الأصول عالية المخاطر محدود على المدى الطويل. في بداية النزاع، كانت ردود فعل سوق العملات المشفرة وسوق الأسهم معتدلة؛ ولكن بعد تصعيد الوضع في 22 يونيو، شهدت أسعار الأصول المشفرة انخفاضًا حادًا. مع إعلان اتفاق وقف إطلاق النار في 24 يونيو، انتعشت الأسعار بسرعة. على الرغم من وجود نزاعات متفرقة في نهاية الشهر، إلا أن الحرب لم تنته رسميًا، إلا أن السوق بشكل عام قد استعاد استقراره.
خلال هذه الفترة، كانت حركة بيتكوين تتماشى مع الأسهم الأمريكية، ولم تظهر خاصية الملاذ الآمن. بالمقارنة مع أداء بيتكوين في أبريل ومايو عندما تم اعتباره كأصل للحفاظ على القيمة بسبب الرسوم الجمركية والتوترات في سوق السندات العالمية، فإن هذه المرة كانت أقرب إلى منطق الأصول ذات المخاطر. كان أداء بيتكوين أفضل من الذهب والسوق الكلي للعملات المشفرة، ويرجع ذلك جزئياً إلى الدعم القوي من المؤسسات، بما في ذلك تدفق شهري لصناديق الاستثمار المتداولة بلغ 4 مليارات دولار، والاستمرار في شراء الشركات المالية، بالإضافة إلى ظهور علامات شراء سيادية، مما يدل على أن تأثير الصدمات الجيوسياسية على بيتكوين كان قصير الأمد.
هذا الصراع أثار أيضًا اهتمام السوق بإعادة النظر في البنية التحتية المحلية للعملات المشفرة في بعض المناطق، وخاصة صناعة تعدين البيتكوين. وفقًا لتقديرات عام 2021، حدث حوالي 4.5% من تعدين البيتكوين في هذا المنطقة، مما يعتمد بشكل رئيسي على الكهرباء المدعومة من الحكومة بأسعار منخفضة بالعملة المحلية. خلال دورة ارتفاع البيتكوين، يجلب هذا الهيكل أرباحًا كبيرة.
بعد تصاعد النزاع، انتشرت شائعات بأن بعض مزارع التعدين تعرضت للتدمير، مما أدى إلى انخفاض قوة الشبكة. لكن تقلبات قوة الشبكة على المدى القصير غالبًا ما تكون ناتجة عن اختلافات في أوقات الكتل أو ضوضاء البيانات، ولا يوجد حاليًا دليل واضح على أن هذا النزاع تسبب في تدمير منهجي لمرافق التعدين. تفسير آخر محتمل هو أن موجات الحرارة في شرق الولايات المتحدة والمناطق الوسطى الغربية أجبرت المعدنين على تقليل الإنتاج مؤقتًا.
بالإضافة إلى البنية التحتية، أثار هذا الصراع أيضًا نقاشًا حول دور العملات المشفرة في الأنظمة المالية في بعض المناطق. على مدى فترة طويلة، أدت التضخم المرتفع، والعقوبات الدولية، وعدم استقرار سعر الدولار إلى دفع الأفراد والاقتصاد الرمادي إلى اعتماد العملات المشفرة بشكل كبير.
أظهرت البيانات السابقة أنه خلال بعض الأحداث السياسية والنزاعات العسكرية في عام 2024، كان هناك زيادة ملحوظة في تدفق الأصول المشفرة من المنطقة.
بيتكوين وترون كانا دائماً هما الشبكتان الرئيستان المستخدمتان في المنطقة، خصوصاً أن Tron تُستخدم لتحويل عملة USDT المستقرة. ومع ذلك، في هذه الجولة من الصراع، لم يظهر حجم معاملات واستقرارات العملات المستقرة على السلسلة أي ارتفاع ملحوظ، مما يدل على أن نمط استخدام التشفير العام لم يتغير بسبب نشوب الصراع، بل إن نشاط حاملي العملات على السلسلة على المدى القصير قد انخفض.
على الرغم من عدم وجود استثناءات ملحوظة في البيانات على السلسلة، إلا أن صناعة التشفير ظهرت بشكل رمزي خلال هذا الصراع: أكبر بورصة عملة مشفرة في المنطقة في خضم الصراع.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 14
أعجبني
14
5
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
TokenSherpa
· 08-14 06:42
في الحقيقة، كانت تحركات الحيتان هذه متوقعة تمامًا إذا قمت بتحليل بيانات الحوكمة، يا للأسف.
بيتكوين突破11.2万美元创新高 دولار ضعيف ورأس المال المؤسسي يدفع pump
بيتكوين تتجاوز 11.2 ألف دولار لتسجل رقماً قياسياً جديداً: ضعف الدولار وتدفق الأموال المؤسسية يدفعان معاً
بيتكوين تجاوزت صباح اليوم حاجز 112,000 دولار، محققةً أعلى مستوى تاريخي. هذا الارتفاع جاء نتيجة لتضافر عدة عوامل، بما في ذلك استمرار ضعف الدولار، وفرة السيولة العالمية، وتسارع دخول الأموال المؤسسية. ستستعرض هذه المقالة ديناميكيات السوق منذ يونيو، وتحلل تأثير الأوضاع الجيوسياسية والبيانات الاقتصادية على الأصول عالية المخاطر، وتناقش الأداء الفريد لبيتكوين في هذه الجولة من الارتفاعات وآفاقها المستقبلية.
مراجعة سوق يونيو
في يونيو 2025، كانت السوق مغطاة بضباب عدم اليقين التجاري، والصراعات الجيوسياسية، والبيانات الاقتصادية المعقدة. ومع ذلك، على الرغم من البيئة الكلية القاسية، شهدت الأصول ذات المخاطر عمومًا انتعاشًا. ارتفعت الأسهم الأمريكية بشكل عام، وسجل مؤشر ناسداك 100 ومؤشر S&P 500 أعلى مستويات تاريخية جديدة. على الرغم من أن بيتكوين قد انخفض في منتصف الشهر إلى ما دون 100,000 دولار، إلا أنه انتعش بقوة لاحقًا، مسجلاً زيادة شهرية بنسبة 2.84%. بالمقارنة، انخفض السوق المشفر بشكل عام بنسبة 2.03%، وكانت تقلبات إيثيريوم كبيرة، حيث كانت أدائها أقل من الأصول الرئيسية الأخرى، مسجلة انخفاضًا بلغ 2.41%.
في بداية الشهر، كانت المشاعر العامة في السوق تميل نحو الإيجابية، حيث كان المستثمرون متفائلين بشأن البيانات الاقتصادية والظروف الجيوسياسية. على الرغم من أن التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين قد تصاعدت لفترة، إلا أنها شهدت بعض التخفيف بعد مكالمة بين زعيمي البلدين. انخفض مؤشر مديري المشتريات في القطاع الصناعي الصيني إلى أدنى مستوى له منذ عام 2022، وقام منظمة التعاون والتنمية الاقتصادية بتخفيض توقعات النمو العالمية مرة أخرى. من جانب الولايات المتحدة، جاءت بيانات الاقتصاد متباينة: تجاوزت بيانات الوظائف غير الزراعية التوقعات، وظل معدل البطالة مستقراً، وانخفض عدد طلبات إعانة البطالة الأولية بشكل غير متوقع، إلا أن مبيعات التجزئة شهدت تراجعاً. انخفض مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو (CPI) مرة أخرى عن التوقعات، مما يعزز وجهة نظر انخفاض التضخم. حافظ الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع لجنة السوق المفتوحة في يونيو على أسعار الفائدة ثابتة للمرة الرابعة على التوالي، مشيراً إلى الحاجة للانتظار لمزيد من الإشارات الواضحة بشأن التضخم وسوق العمل.
شهد سوق التشفير عدة أحداث صادمة قصيرة الأمد في يونيو، بما في ذلك الجدل العلني بين ترامب وماسك حول سياسة الضرائب، بالإضافة إلى ارتفاع التوترات الجغرافية لفترة قصيرة. بعد الضغط على السوق في الأسبوع قبل الأخير من يونيو، انتعش البيتكوين مع تحسن معنويات السوق وزيادة مشاركة المؤسسات. تجاوز صافي تدفقات ETF للبيتكوين في يونيو 4 مليارات دولار. بينما واجه الإيثيريوم تقلبات أعلى وتصحيحات أعمق، حيث لا تزال الأسباب الدقيقة غير واضحة. في الوقت نفسه، حصلت استراتيجيات خزائن التشفير على اهتمام واسع، حيث بدأت العديد من الشركات في توسيع حيازاتها لتشمل أصول غير بيتكوين مثل ETH وSOL وBNB وHYPE، مما يظهر اعتراف السوق العالي بهذه الاستراتيجية.
أصبحت الجغرافيا السياسية محور التركيز الرئيسي في أواخر يونيو. في 13 يونيو، اندلعت صراعات مسلحة في منطقة الشرق الأوسط. على الرغم من أن الوضع كان متوتراً لفترة، إلا أن رد فعل السوق كان في البداية مستقرًا. بعد تصعيد الوضع في 21 يونيو، انخفضت أسعار الأصول المشفرة بشكل كبير، بينما حافظت الأسهم الأمريكية على استقرارها. خفف اتفاق وقف إطلاق النار الذي تم الإعلان عنه في 24 يونيو من الذعر قصير الأجل في السوق. على الرغم من استمرار حدوث صراعات متقطعة، بدأت سوق العملات المشفرة في التعافي تدريجياً بعد وقف إطلاق النار، في حين تراجعت الأصول التقليدية الملاذ الآمن مثل الذهب والنفط، مما يعكس تراجع مخاوف السوق بشأن الصراع طويل الأمد.
! خلف أعلى مستوى لعملة البيتكوين عند 112,000 دولار: ضعف الدولار والدخول المؤسسي
لمحة سريعة عن نقاط يونيو
اتجاه التنويع المؤسسي في التوزيع
من الاتجاهات غير المتوقعة في عام 2025 هو اعتماد الشركات بسرعة لاستراتيجيات خزائن التشفير، خاصة في يونيو، حيث تسارعت هذه الاتجاهات بشكل ملحوظ، واقترب عدد الشركات المعنية من الضعف. من حيث حجم التداول، تجاوزت حجم مشتريات الشركات التي تمتلك خزائن تشفير للبيتكوين في يونيو صافي التدفق الإجمالي لصندوق البيتكوين المتداول في الولايات المتحدة (الذي بلغ 4 مليارات دولار في ذلك الشهر).
على الرغم من أن البيتكوين والإيثريوم لا يزالان يحتلان الصدارة، إلا أن المزيد من الشركات بدأت في تخصيص أصول تشفير أوسع، مثل SOL وBNB وTRX وHYPE، مما يدل على تزايد اتجاه التنويع خارج العملات الرئيسية. وفقًا لبيانات بحث ذات صلة، من بين 53 شركة خزينة تشفير مؤكدة حاليًا، تركز 36 شركة على BTC، و5 شركات تخصيص SOL، و3 شركات تخصيص XRP، وشركتان تخصيص ETH وBNB وHYPE على التوالي، بالإضافة إلى شركة واحدة تخصص TRX وFET، ومحفظة استثمارية شاملة من العملات البديلة.
من المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه بقوة، حيث تستمر الشركات في دفع هذه الاستراتيجية، في حين يُظهر السوق أيضًا رغبة قوية في توفير التمويل الكافي ودعم تخصيص الأصول المتعددة.
ومع ذلك، بدأ السوق أيضًا في التشكيك في هذه الاستراتيجية، وخاصة بعض الشركات التي تقوم بتمويل الديون لتخصيص الأصول المشفرة، مما أثار القلق بشأن مخاطر الرافعة المالية المحتملة. في الوقت الحالي، يتم استخدام السندات القابلة للتحويل ذات الفائدة الصفرية أو المنخفضة بشكل شائع، حيث يمكن للمستثمرين اختيار تحويلها إلى حقوق ملكية الشركة إذا كانت "في المال" عند الاستحقاق (أي أن سعر سهم الشركة يتجاوز سعر التحويل، مما يجعل التحويل إلى حقوق ملكية أكثر جدوى اقتصاديًا). ولكن إذا كانت "خارج المال" عند الاستحقاق، فيجب على الشركة سداد رأس المال والفوائد نقدًا، مما يثير القلق بشأن السيولة والقدرة على السداد. وبعض الشركات تفتقر حتى إلى السيولة الكافية لدفع الفوائد.
في هذه الحالة، عادة ما يكون لدى الشركة أربع خيارات للتعامل:
سيعتمد المسار النهائي الذي ستتخذه الشركة على ظروف السوق عند الاستحقاق. بشكل عام، لا يمكن للشركة أن تحل المشكلة من خلال إعادة التمويل إلا إذا سمحت السوق بذلك.
بالمقارنة، فإن زيادة شراء الأصول المشفرة من خلال إصدار الأسهم تعتبر أقل خطورة، لأنها لا تنطوي على ديون، ولا تشكل التزامًا بسداد إلزامي، وبالتالي فهي أكثر قبولًا في الهيكل العام للمخاطر.
وفقًا للتقرير الذي تم نشره مؤخرًا، قد تكون المخاوف الحالية بشأن هيكل الرافعة المالية مبالغ فيها. ستستحق معظم ديون شركات خزينة البيتكوين بين يونيو 2027 وسبتمبر 2028. على الرغم من أن صناعة التشفير قد شهدت سابقًا مخاطر نظامية ناتجة عن الرافعة المالية العالية، إلا أن هذا النوع من الهيكل الديني لا يمثل تهديدًا وشيكًا في الوقت الحالي. ومع ذلك، من الجدير بالذكر أنه إذا اعتمدت المزيد من الشركات هذه الاستراتيجية في المستقبل، وأصدرت ديونًا قصيرة الأجل، فإن المخاطر المحتملة ستتراكم تدريجيًا.
! خلف أعلى مستوى جديد لعملة البيتكوين عند 112,000 دولار: ضعف الدولار والدخول المؤسسي
نقطة تحول في صناعة العملات المستقرة
ستكون يونيو 2025 فترة تحول رئيسية في صناعة العملات المستقرة، مدفوعةً بشكل رئيسي بحدثين كبيرين: نجاح أحد مُصدري العملات المستقرة في الإدراج، ومرور مجلس الشيوخ الأمريكي بمشروع قانون ذي صلة، وهو أول تشريع شامل للعملات المستقرة في تاريخ الولايات المتحدة.
كأكبر مُصدر للعملات المستقرة في العالم، أصبحت الشركة أول شركة ناشئة للعملات المستقرة تُدرج في الولايات المتحدة، حيث ارتفعت أسهمها بأكثر من 6 أضعاف في يونيو. على الرغم من أن هذه الزيادة الكبيرة تشير إلى أن تسعير الطرح العام الأولي قد يكون منخفضًا، إلا أن الأهم هو أن الاعتراف بدور البنية التحتية للعملات المستقرة في المستقبل قد زاد بشكل ملحوظ.
في 25 يونيو، تم تمرير مشروع القانون ذو الصلة في مجلس الشيوخ بأغلبية 68 صوتًا مقابل 30 صوتًا، مما يمثل اختراقًا بعد شهور من التصويت الإجرائي والمناورات السياسية. وكان من بينها فشل التصويت الإجرائي الحاسم في 8 مايو بسبب خلافات في اللحظة الأخيرة. وقد تم الآن تسليم مشروع القانون إلى مجلس النواب، حيث اقترح بعض الأعضاء دمجه في مشروع قانون آخر أوسع نطاقًا. ومع ذلك، لا تزال آفاق الدمج غير واضحة، خاصة في ظل معارضة الرئيس ترامب العلنية.
تحت ضغط التنظيم، تستمر الشركات في زيادة اهتمامها بالعملات المستقرة. العديد من عمالقة التجزئة الأمريكيين يفكرون في إصدار عملات مستقرة خاصة بهم؛ بينما يقوم عملاق الدفع بتوسيع دعم النظام البيئي من خلال دمج منتجات عملات مستقرة من عدة شركات. هذه الشركات لا تتنافس فقط في إصدار العملات المستقرة، بل تأمل أيضًا في تحقيق الريادة في حجم التداول والاستخدام الفعلي. لقد تحولت نقاط التركيز في الصناعة من "هل يمكن إصدارها" إلى "هل يمكن تطبيقها"، وستعتمد نجاح العملات المستقرة أو فشلها على مدى اختراقها في سيناريوهات الدفع الواقعية ومدى تغطيتها للمستخدمين.
على الصعيد الدولي، يتزايد هذا الاتجاه تدريجياً. على سبيل المثال، حصلت شركة ما على ترخيص تنظيمي لعملتها المستقرة في دبي، كما أن البنك المركزي الكوري يستكشف أيضاً إصدار عملة مستقرة مرتبطة بالوون الكوري. ومع ذلك، فإن التطورات في الولايات المتحدة هي الأكثر تقدماً في الوقت الراهن.
العملات المستقرة ليست سوى نقطة انطلاق. إنها تمثل المرحلة الأولى من إدخال العملات الورقية التقليدية إلى blockchain، مما يحقق نشر بنية تحتية سريعة للتشغيل المتداخل على مدار الساعة. بينما تركز المرحلة التالية على إدخال الأصول المالية على السلسلة، أولاً من خلال توكين الأسهم.
أطلق أحد منصات التداول مؤخرًا ميزة تداول الرموز المميزة لـ 200 سهم مدرج للمستخدمين في أوروبا، ليصبح منصة تجريبية لتقييم احتياجات المستخدمين وجودة التنفيذ. بينما تسعى بورصة أخرى للحصول على التراخيص التنظيمية المناسبة في الولايات المتحدة لدفع منتجات مماثلة إلى السوق. هذه المحاولات المبكرة تمهد الطريق لمزيد من تحويل المنتجات المالية التقليدية إلى سلاسل الكتل، ومن المتوقع أن تشمل الخطوة التالية فئات الأصول مثل الائتمان الخاص والصناديق الهيكلية.
! خلف أعلى مستوى جديد لعملة البيتكوين عند 112,000 دولار: ضعف الدولار والدخول المؤسسي
تأثير النزاعات الجغرافية على السوق محدود
تستمر النزاعات في الشرق الأوسط التي اندلعت في 13 يونيو 2025 لمدة 12 يومًا، على الرغم من إثارتها لاهتمام الرأي العام العالمي، إلا أن تأثيرها على الأصول عالية المخاطر محدود على المدى الطويل. في بداية النزاع، كانت ردود فعل سوق العملات المشفرة وسوق الأسهم معتدلة؛ ولكن بعد تصعيد الوضع في 22 يونيو، شهدت أسعار الأصول المشفرة انخفاضًا حادًا. مع إعلان اتفاق وقف إطلاق النار في 24 يونيو، انتعشت الأسعار بسرعة. على الرغم من وجود نزاعات متفرقة في نهاية الشهر، إلا أن الحرب لم تنته رسميًا، إلا أن السوق بشكل عام قد استعاد استقراره.
خلال هذه الفترة، كانت حركة بيتكوين تتماشى مع الأسهم الأمريكية، ولم تظهر خاصية الملاذ الآمن. بالمقارنة مع أداء بيتكوين في أبريل ومايو عندما تم اعتباره كأصل للحفاظ على القيمة بسبب الرسوم الجمركية والتوترات في سوق السندات العالمية، فإن هذه المرة كانت أقرب إلى منطق الأصول ذات المخاطر. كان أداء بيتكوين أفضل من الذهب والسوق الكلي للعملات المشفرة، ويرجع ذلك جزئياً إلى الدعم القوي من المؤسسات، بما في ذلك تدفق شهري لصناديق الاستثمار المتداولة بلغ 4 مليارات دولار، والاستمرار في شراء الشركات المالية، بالإضافة إلى ظهور علامات شراء سيادية، مما يدل على أن تأثير الصدمات الجيوسياسية على بيتكوين كان قصير الأمد.
هذا الصراع أثار أيضًا اهتمام السوق بإعادة النظر في البنية التحتية المحلية للعملات المشفرة في بعض المناطق، وخاصة صناعة تعدين البيتكوين. وفقًا لتقديرات عام 2021، حدث حوالي 4.5% من تعدين البيتكوين في هذا المنطقة، مما يعتمد بشكل رئيسي على الكهرباء المدعومة من الحكومة بأسعار منخفضة بالعملة المحلية. خلال دورة ارتفاع البيتكوين، يجلب هذا الهيكل أرباحًا كبيرة.
بعد تصاعد النزاع، انتشرت شائعات بأن بعض مزارع التعدين تعرضت للتدمير، مما أدى إلى انخفاض قوة الشبكة. لكن تقلبات قوة الشبكة على المدى القصير غالبًا ما تكون ناتجة عن اختلافات في أوقات الكتل أو ضوضاء البيانات، ولا يوجد حاليًا دليل واضح على أن هذا النزاع تسبب في تدمير منهجي لمرافق التعدين. تفسير آخر محتمل هو أن موجات الحرارة في شرق الولايات المتحدة والمناطق الوسطى الغربية أجبرت المعدنين على تقليل الإنتاج مؤقتًا.
بالإضافة إلى البنية التحتية، أثار هذا الصراع أيضًا نقاشًا حول دور العملات المشفرة في الأنظمة المالية في بعض المناطق. على مدى فترة طويلة، أدت التضخم المرتفع، والعقوبات الدولية، وعدم استقرار سعر الدولار إلى دفع الأفراد والاقتصاد الرمادي إلى اعتماد العملات المشفرة بشكل كبير.
أظهرت البيانات السابقة أنه خلال بعض الأحداث السياسية والنزاعات العسكرية في عام 2024، كان هناك زيادة ملحوظة في تدفق الأصول المشفرة من المنطقة.
بيتكوين وترون كانا دائماً هما الشبكتان الرئيستان المستخدمتان في المنطقة، خصوصاً أن Tron تُستخدم لتحويل عملة USDT المستقرة. ومع ذلك، في هذه الجولة من الصراع، لم يظهر حجم معاملات واستقرارات العملات المستقرة على السلسلة أي ارتفاع ملحوظ، مما يدل على أن نمط استخدام التشفير العام لم يتغير بسبب نشوب الصراع، بل إن نشاط حاملي العملات على السلسلة على المدى القصير قد انخفض.
على الرغم من عدم وجود استثناءات ملحوظة في البيانات على السلسلة، إلا أن صناعة التشفير ظهرت بشكل رمزي خلال هذا الصراع: أكبر بورصة عملة مشفرة في المنطقة في خضم الصراع.