Capital opérationnel des géants de l'investissement en Bitcoin : émission à prime et manipulation du marché
Ces dernières années, une entreprise de logiciels initialement axée sur les solutions d'intelligence commerciale a attiré une attention considérable sur le marché. Depuis 2020, cette entreprise a tourné son attention vers l'investissement en Bitcoin, levant des fonds par l'émission d'actions et d'obligations convertibles pour acheter massivement du Bitcoin, devenant ainsi le point focal du marché boursier américain. Au 21 février 2025, cette entreprise avait accumulé près de 500 000 jetons Bitcoin, d'une valeur de plus de 40 milliards de dollars.
Cette entreprise transforme essentiellement le marché boursier en un guichet automatique de Bitcoin grâce à une structure de capital soigneusement conçue. Ils lèvent des fonds en émettant de nouvelles actions ou des obligations convertibles pour accroître leur participation en Bitcoin, puis utilisent les avoirs en Bitcoin pour soutenir l'évaluation des actions, formant ainsi un cercle capital fermé profondément lié aux actifs cryptographiques. Grâce au mécanisme de financement à forte prime propre aux actions américaines, cette entreprise ne se contente pas de dominer le secteur des actions liées au Bitcoin, mais a également perfectionné une "alchimie" reconnue par le marché boursier américain en associant l'émission d'actions à la manipulation des prix des jetons.
La méthode de financement de cette entreprise est plutôt astucieuse, principalement réalisée par une combinaison d'actions et d'obligations pour lever des fonds. Au début, elle s'appuyait principalement sur l'émission d'obligations et des réserves de trésorerie, ainsi que sur une partie d'actions ordinaires et d'obligations convertibles. Bien que l'émission d'obligations ordinaires nécessite le paiement d'intérêts, à l'époque, le flux de trésorerie de l'entreprise était encore acceptable, et les dizaines de millions de dollars de flux de trésorerie positifs générés par l'activité logicielle suffisaient à couvrir les intérêts de la dette.
Après être entré dans ce cycle, l'entreprise a massivement utilisé le mécanisme d'émission d'actions ATM (At-the-market), c'est-à-dire la vente directe d'actions sur le marché secondaire. Ils ont adopté une stratégie combinant l'émission d'actions et l'émission d'obligations pour opérer sur le marché des capitaux. Lorsque le taux d'endettement est relativement bas, ils lèvent rapidement des fonds en émettant des actions pour acheter des Bitcoins, augmentant ainsi l'effet de levier, et améliorent leur prime d'évaluation lorsque le Bitcoin augmente. Pendant le marché haussier, la prime de l'entreprise a atteint jusqu'à 300%.
Cependant, au fil du temps, le marché a progressivement réalisé que l'entreprise procédait à une vente massive d'actions, ce qui a entraîné une baisse des cours des actions et une réduction de la prime. Dans le même temps, le taux d'endettement a diminué, et l'entreprise s'est progressivement orientée vers un mode de financement principalement basé sur l'émission d'obligations. Ce changement a ralenti le rythme d'achat de Bitcoin par l'entreprise, et la demande de Bitcoin sur le marché a également diminué.
Dans l'ensemble, l'entreprise a joué à un jeu de "couverture de prime". Ils ont levé des fonds en vendant des actions à un prix élevé pour acheter des Bitcoin, et lorsque la prime a chuté, ils se sont tournés vers l'émission d'obligations. Ce modèle a permis à l'entreprise de disposer de fonds suffisants pour ses opérations sur Bitcoin, bien que le marché prenne progressivement conscience de la diminution de l'enthousiasme pour ses actions après ces opérations.
Dans l'ensemble, l'entreprise utilise de manière flexible différentes stratégies de financement à travers différents cycles, tirant à la fois parti de l'avantage des primes élevées du marché boursier et augmentant progressivement son levier grâce aux obligations. En ce qui concerne Bitcoin, le ralentissement du rythme de l'entreprise pourrait signifier une diminution de la dynamique haussière à court terme pour Bitcoin ; pour l'entreprise elle-même, cette approche de financement diversifiée lui permet de s'adapter de manière flexible à différents environnements de marché.
Le succès de l'entreprise dépend en grande partie de sa forte capacité de financement et de l'excellente marketing de ses dirigeants. Les dirigeants de l'entreprise participent fréquemment à des discours publics et à des campagnes médiatiques, présentant l'entreprise comme un "outil de levier super" qui attire l'attention de nombreux spéculateurs dans le monde entier.
Il convient de mentionner que le Bitcoin de cette entreprise n'est pas contrôlé directement par des individus ou des sociétés, mais est confié à des tiers de confiance, conformément aux exigences d'audit et de réglementation des sociétés cotées en bourse. Cela dissipe également certaines inquiétudes concernant le traitement du Bitcoin après le décès personnel des dirigeants de l'entreprise.
Dans une perspective future, de plus en plus de fonds souverains et d'institutions à l'échelle mondiale commencent à considérer le Bitcoin comme un actif de réserve, ce qui constitue une tendance manifeste. Dans ce contexte, les perspectives à long terme du Bitcoin restent largement optimistes. Bien que le prix du Bitcoin puisse connaître quelques fluctuations à court terme, à long terme, la stratégie de l'entreprise semble être en phase avec la tendance du marché.
Cependant, nous devons également réfléchir à quelques questions clés : la volatilité du marché du Bitcoin peut-elle maintenir son niveau actuel ? Jusqu'à quand les moyens de financement de cette entreprise peuvent-ils durer ? Les dirigeants de l'entreprise sont-ils des idéologues soutenant Bitcoin ou des arbitragistes de Bitcoin ? Les réponses à ces questions influenceront en grande partie la trajectoire future de l'entreprise.
Dans l'ensemble, le modèle d'opération de capital de l'entreprise est opportun, mais il convient de réfléchir avec prudence à savoir si ses actions valent l'investissement. Pour les acteurs de l'industrie de la cryptomonnaie, les cotes des actions de cette entreprise pourraient être supérieures à la participation directe dans Bitcoin, ressemblant davantage à une version accélérée de Bitcoin. Cependant, ce modèle étroitement lié à Bitcoin présente également certains risques pour l'entreprise, car son activité principale a du mal à générer des bénéfices significatifs, et les perspectives de l'entreprise dépendent dans une large mesure de l'évolution des prix de Bitcoin.
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FalseProfitProphet
· Il y a 14h
On refait de la manipulation de capital, n'est-ce pas ?
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OldLeekMaster
· Il y a 16h
Encore une fois, le market maker entre en scène pour prendre les gens pour des idiots.
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zkProofInThePudding
· 08-13 03:26
Un typique machine à prendre les gens pour des idiots.
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AirdropBlackHole
· 08-13 03:07
Prime de piège hehe
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SybilSlayer
· 08-13 03:02
Les meilleurs joueurs jouent à des jeux de premier plan
Les géants du Bitcoin manœuvrent sur le marché des capitaux : jeux de l'émission à prime et manipulation des prix des jetons.
Capital opérationnel des géants de l'investissement en Bitcoin : émission à prime et manipulation du marché
Ces dernières années, une entreprise de logiciels initialement axée sur les solutions d'intelligence commerciale a attiré une attention considérable sur le marché. Depuis 2020, cette entreprise a tourné son attention vers l'investissement en Bitcoin, levant des fonds par l'émission d'actions et d'obligations convertibles pour acheter massivement du Bitcoin, devenant ainsi le point focal du marché boursier américain. Au 21 février 2025, cette entreprise avait accumulé près de 500 000 jetons Bitcoin, d'une valeur de plus de 40 milliards de dollars.
Cette entreprise transforme essentiellement le marché boursier en un guichet automatique de Bitcoin grâce à une structure de capital soigneusement conçue. Ils lèvent des fonds en émettant de nouvelles actions ou des obligations convertibles pour accroître leur participation en Bitcoin, puis utilisent les avoirs en Bitcoin pour soutenir l'évaluation des actions, formant ainsi un cercle capital fermé profondément lié aux actifs cryptographiques. Grâce au mécanisme de financement à forte prime propre aux actions américaines, cette entreprise ne se contente pas de dominer le secteur des actions liées au Bitcoin, mais a également perfectionné une "alchimie" reconnue par le marché boursier américain en associant l'émission d'actions à la manipulation des prix des jetons.
La méthode de financement de cette entreprise est plutôt astucieuse, principalement réalisée par une combinaison d'actions et d'obligations pour lever des fonds. Au début, elle s'appuyait principalement sur l'émission d'obligations et des réserves de trésorerie, ainsi que sur une partie d'actions ordinaires et d'obligations convertibles. Bien que l'émission d'obligations ordinaires nécessite le paiement d'intérêts, à l'époque, le flux de trésorerie de l'entreprise était encore acceptable, et les dizaines de millions de dollars de flux de trésorerie positifs générés par l'activité logicielle suffisaient à couvrir les intérêts de la dette.
Après être entré dans ce cycle, l'entreprise a massivement utilisé le mécanisme d'émission d'actions ATM (At-the-market), c'est-à-dire la vente directe d'actions sur le marché secondaire. Ils ont adopté une stratégie combinant l'émission d'actions et l'émission d'obligations pour opérer sur le marché des capitaux. Lorsque le taux d'endettement est relativement bas, ils lèvent rapidement des fonds en émettant des actions pour acheter des Bitcoins, augmentant ainsi l'effet de levier, et améliorent leur prime d'évaluation lorsque le Bitcoin augmente. Pendant le marché haussier, la prime de l'entreprise a atteint jusqu'à 300%.
Cependant, au fil du temps, le marché a progressivement réalisé que l'entreprise procédait à une vente massive d'actions, ce qui a entraîné une baisse des cours des actions et une réduction de la prime. Dans le même temps, le taux d'endettement a diminué, et l'entreprise s'est progressivement orientée vers un mode de financement principalement basé sur l'émission d'obligations. Ce changement a ralenti le rythme d'achat de Bitcoin par l'entreprise, et la demande de Bitcoin sur le marché a également diminué.
Dans l'ensemble, l'entreprise a joué à un jeu de "couverture de prime". Ils ont levé des fonds en vendant des actions à un prix élevé pour acheter des Bitcoin, et lorsque la prime a chuté, ils se sont tournés vers l'émission d'obligations. Ce modèle a permis à l'entreprise de disposer de fonds suffisants pour ses opérations sur Bitcoin, bien que le marché prenne progressivement conscience de la diminution de l'enthousiasme pour ses actions après ces opérations.
Dans l'ensemble, l'entreprise utilise de manière flexible différentes stratégies de financement à travers différents cycles, tirant à la fois parti de l'avantage des primes élevées du marché boursier et augmentant progressivement son levier grâce aux obligations. En ce qui concerne Bitcoin, le ralentissement du rythme de l'entreprise pourrait signifier une diminution de la dynamique haussière à court terme pour Bitcoin ; pour l'entreprise elle-même, cette approche de financement diversifiée lui permet de s'adapter de manière flexible à différents environnements de marché.
Le succès de l'entreprise dépend en grande partie de sa forte capacité de financement et de l'excellente marketing de ses dirigeants. Les dirigeants de l'entreprise participent fréquemment à des discours publics et à des campagnes médiatiques, présentant l'entreprise comme un "outil de levier super" qui attire l'attention de nombreux spéculateurs dans le monde entier.
Il convient de mentionner que le Bitcoin de cette entreprise n'est pas contrôlé directement par des individus ou des sociétés, mais est confié à des tiers de confiance, conformément aux exigences d'audit et de réglementation des sociétés cotées en bourse. Cela dissipe également certaines inquiétudes concernant le traitement du Bitcoin après le décès personnel des dirigeants de l'entreprise.
Dans une perspective future, de plus en plus de fonds souverains et d'institutions à l'échelle mondiale commencent à considérer le Bitcoin comme un actif de réserve, ce qui constitue une tendance manifeste. Dans ce contexte, les perspectives à long terme du Bitcoin restent largement optimistes. Bien que le prix du Bitcoin puisse connaître quelques fluctuations à court terme, à long terme, la stratégie de l'entreprise semble être en phase avec la tendance du marché.
Cependant, nous devons également réfléchir à quelques questions clés : la volatilité du marché du Bitcoin peut-elle maintenir son niveau actuel ? Jusqu'à quand les moyens de financement de cette entreprise peuvent-ils durer ? Les dirigeants de l'entreprise sont-ils des idéologues soutenant Bitcoin ou des arbitragistes de Bitcoin ? Les réponses à ces questions influenceront en grande partie la trajectoire future de l'entreprise.
Dans l'ensemble, le modèle d'opération de capital de l'entreprise est opportun, mais il convient de réfléchir avec prudence à savoir si ses actions valent l'investissement. Pour les acteurs de l'industrie de la cryptomonnaie, les cotes des actions de cette entreprise pourraient être supérieures à la participation directe dans Bitcoin, ressemblant davantage à une version accélérée de Bitcoin. Cependant, ce modèle étroitement lié à Bitcoin présente également certains risques pour l'entreprise, car son activité principale a du mal à générer des bénéfices significatifs, et les perspectives de l'entreprise dépendent dans une large mesure de l'évolution des prix de Bitcoin.