Protokol dalam bidang Keuangan Desentralisasi menjadi tren baru dengan stablecoin yang bersifat endogen.
Dalam lingkungan pasar beruang saat ini, aplikasi DeFi berbasis biaya sedang menghadapi kesulitan. Beberapa protokol terkemuka seperti Aave dan Curve sedang menjajaki penerbitan stablecoin mereka sendiri untuk membuka sumber pendapatan baru dan memperluas jangkauan bisnis. Artikel ini akan membahas secara mendalam karakteristik dan potensi dampak dari dua stablecoin baru, GHO dan crvUSD.
Dengan berkurangnya aktivitas di blockchain dan menyusutnya keuntungan dari model bisnis berbasis biaya, protokol DeFi blue-chip sedang mencari untuk membangun sumber pendapatan lain untuk diversifikasi dan memperkuat posisi. Kami telah melihat beberapa tanda awal, seperti protokol tertentu yang mengembangkan produk staking likuid dan pinjaman, protokol lain yang meluncurkan bursa opsi, serta protokol yang memasuki bidang pinjaman.
Sekarang muncul bentuk diversifikasi baru - stablecoin untuk aplikasi tertentu. Ini merujuk pada stablecoin yang diterbitkan oleh protokol Keuangan Desentralisasi sebagai produk sekunder dan bukan produk utama. Stablecoin ini biasanya diterbitkan dalam bentuk kredit, dan pengguna dapat menggunakan aset mereka untuk meminjam stablecoin di pasar pinjaman atau melalui DEX. Protokol dapat memperoleh pendapatan melalui berbagai cara, seperti bunga pinjaman, mencetak/membeli kembali unit baru, arbitrase pengikatan, dan likuidasi.
Pasar stablecoin memiliki ukuran yang sangat besar, saat ini terdapat stablecoin senilai 145 miliar dolar AS dalam ekosistem kripto, dan ukuran pasar yang dapat ditangani di masa depan dapat mencapai triliunan dolar AS. Dengan meningkatnya perhatian regulator terhadap stablecoin yang terpusat dan terikat pada mata uang fiat, protokol Keuangan Desentralisasi mungkin memiliki kesempatan untuk tidak hanya mendiversifikasi model bisnis mereka, tetapi juga mungkin memperoleh sebagian dari pangsa pasar.
GHO dan crvUSD Pengenalan
GHO
GHO adalah stablecoin terdesentralisasi yang diterbitkan oleh suatu protokol pinjaman. Ini terjamin secara berlebih dan didukung oleh deposit versi V3 dari protokol tersebut, pengguna dapat langsung mencetak stablecoin ini di pasar uang.
Keunikan GHO terletak pada suku bunga pinjamannya yang ditetapkan secara manual oleh pengelola, bukan ditentukan oleh algoritma seperti aset lainnya dalam protokol ini. Hal ini memungkinkan protokol untuk sepenuhnya mengendalikan biaya pencetakan/peminjaman GHO, yang berpotensi melemahkan kekuatan pesaing.
Di masa depan, GHO akan dapat dicetak dari tempat lain di luar protokol V3 melalui entitas yang disebut "fasilitator" yang ada dalam daftar putih. "Fasilitator" ini dapat mencetak GHO berdasarkan berbagai jenis jaminan, termasuk posisi delta-netral dan aset dunia nyata.
GHO saat ini telah diluncurkan di jaringan uji coba dan direncanakan untuk diluncurkan secara resmi pada akhir tahun 2023.
crvUSD
crvUSD adalah stablecoin terdesentralisasi yang diterbitkan oleh suatu DEX. Stablecoin ini akan menggunakan mekanisme baru yang disebut algoritma AMM likuidasi pinjaman (LLAMA).
LLAMA mengadopsi desain likuidasi yang "lebih bersahabat", di mana ketika nilai agunan pengguna menurun, posisi pengguna akan secara bertahap beralih menjadi crvUSD, bukan likuidasi total sekaligus. Desain ini diharapkan dapat membantu mengurangi likuidasi yang bersifat hukuman, memperbaiki pengalaman pengguna peminjam, dan meningkatkan daya tarik CDP yang dihargai dalam crvUSD.
Meskipun rincian tentang jenis jaminan yang didukung dan peran crvUSD dalam ekosistem saat ini masih sedikit, sangat mungkin bahwa stablecoin ini akan dicetak menggunakan token LP dari DEX tersebut. Ini akan membantu meningkatkan efisiensi modal untuk menyediakan likuiditas di platform, karena LP juga dapat memperoleh imbal hasil dari penerapan crvUSD ke dalam Keuangan Desentralisasi.
Analisis Dampak Pasar
potensi peningkatan pendapatan dari protokol penerbitan
Teori penerbitan stablecoin untuk aplikasi tertentu secara teoritis dapat memperkuat model bisnis protokol penerbitan, memberikan sumber pendapatan tambahan. Saat ini, beberapa protokol terutama bergantung pada biaya transaksi dan bunga pinjaman berbasis pemanfaatan. Dalam pasar bearish, sumber pendapatan ini telah menunjukkan sifat kualitas rendahnya, karena penurunan aktivitas transaksi dan peminjaman serta pengetatan biaya akibat meningkatnya persaingan telah menyebabkan penurunan pendapatan yang tajam.
Penerbitan stablecoin dalam protokol telah mengubah dinamika ini, karena sekarang protokol akan dapat memperoleh sumber pendapatan tambahan. Meskipun pendapatan bunga masih bersifat periodik, efisiensinya dalam menghasilkan relatif lebih tinggi dibandingkan dengan biaya transaksi atau selisih suku bunga di pasar uang. Selain itu, stablecoin juga dapat memperkuat keunggulan kompetitif protokol dasar melalui biaya pencetakan/penebusan, arbitrase pengikatan, dan likuidasi.
potensi akumulasi nilai pemegang koin
Kemerahan stablecoin untuk aplikasi tertentu dapat menguntungkan pemegang token dari protokol penerbitan. Setiap bagian pendapatan akan meningkatkan hasil yang dapat diperoleh oleh pemegang token yang dipertaruhkan atau dikunci. Dalam pasar bearish, beberapa aset berbagi pendapatan menunjukkan kinerja yang baik, dan protokol yang menerbitkan stablecoin dan kemudian berbagi pendapatan dengan pemegang token akan membuat token mereka lebih menarik.
Misalnya, DEX tertentu kemungkinan besar akan berbagi pendapatan stablecoin dengan pemegang koin yang terkunci, yang berarti pemegang koin akan mendapatkan biaya transaksi, hadiah tata kelola, serta bagian arus kas berbasis stablecoin.
suap dan fragmentasi likuiditas
Salah satu faktor kunci keberhasilan stablecoin adalah memiliki likuiditas yang mendalam. Permintaan akan likuiditas stablecoin untuk aplikasi tertentu kemungkinan akan memicu pasar imbalan tata kelola. Penerbit stablecoin mungkin akan membayar kepada pemegang token untuk memastikan bahwa mereka memberikan suara dalam mengarahkan pelepasan token ke kolam pilihan mereka, untuk membangun likuiditas bagi token mereka di DEX.
Gelombang suap ini menguntungkan beberapa pemegang koin serta platform pasar yang memfasilitasi transaksi ini. Namun, suap ini bisa membuat pengguna akhir membayar dengan cara fragmentasi likuiditas. Dalam pasar kripto dengan aliran dana yang terbatas, likuiditas mungkin lebih terdistribusi di berbagai stablecoin, mengakibatkan efisiensi eksekusi untuk trader besar menurun.
potensi gelombang kredit
Pertumbuhan stablecoin aplikasi tertentu mungkin dapat memicu gelombang kredit DeFi melalui penyebaran yang menyebabkan suku bunga pinjaman yang rendah. Untuk bersaing dengan stablecoin yang sudah ada, stablecoin baru mungkin harus menawarkan suku bunga pinjaman yang rendah, sehingga menarik pengguna untuk mencetak unit baru guna meningkatkan pasokan sirkulasinya.
Secara teoritis, gelombang kredit yang didorong oleh suku bunga rendah ini dapat secara luas merangsang Keuangan Desentralisasi dan pasar kripto, memungkinkan pengguna untuk melakukan leverage dan pinjaman dengan suku bunga yang sangat rendah. Selain itu, ini juga dapat membuka peluang arbitrase antara kripto dan keuangan tradisional, karena pengguna mungkin meminjam stablecoin dengan suku bunga yang jauh lebih rendah daripada obligasi pemerintah AS.
Era "Kucing Liar" Keuangan Desentralisasi
Dengan munculnya GHO dan crvUSD sebagai stablecoin, DeFi tampaknya sedang memasuki periode "bank liar" yang mirip dengan setiap bank dalam sejarah Amerika yang menerbitkan mata uangnya sendiri. Meskipun stablecoin baru ini tidak mungkin melampaui stablecoin arus utama yang ada, mereka mendapatkan manfaat dari integrasi dengan protokol penerbitannya, dan kemungkinan akan membuka pasar niche.
Secara teoritis, stablecoin ini akan membantu memperkuat model bisnis penerbitnya dan akumulasi nilai bagi pemegang koin. Namun, karena penerbit mungkin akan bersaing dalam suku bunga untuk menawarkan kredit termurah kepada peminjam, efek nyata mungkin terbatas.
Hasil akhirnya adalah, suku bunga rendah ini dapat memicu kemakmuran kredit, merangsang ekonomi on-chain dengan modal murah. Dalam konteks biaya moneter global yang meningkat tajam dalam setahun terakhir, ini berpotensi menjadikan Keuangan Desentralisasi sebagai salah satu pasar modal dengan biaya terendah, mungkin akan membangkitkan minat kembali, mengarahkan aliran dana ke dalam ekosistem kripto.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
9 Suka
Hadiah
9
4
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
rugpull_ptsd
· 17jam yang lalu
Satu putaran lagi Dianggap Bodoh dimulai
Lihat AsliBalas0
SatoshiSherpa
· 08-12 05:10
Beruang tetap beruang, stablecoin tetap harus dimainkan.
Lihat AsliBalas0
RugpullTherapist
· 08-11 12:37
Apakah aave juga ingin menjadi mesin pencetak uang?
Lihat AsliBalas0
StablecoinArbitrageur
· 08-11 12:21
*menyesuaikan spreadsheet* 73,4% korelasi antara pendapatan protokol dan penerbitan stablecoin... potensi arbitrase yang menarik di sini
Penerbitan stablecoin protokol Keuangan Desentralisasi membuka babak baru pendapatan industri
Protokol dalam bidang Keuangan Desentralisasi menjadi tren baru dengan stablecoin yang bersifat endogen.
Dalam lingkungan pasar beruang saat ini, aplikasi DeFi berbasis biaya sedang menghadapi kesulitan. Beberapa protokol terkemuka seperti Aave dan Curve sedang menjajaki penerbitan stablecoin mereka sendiri untuk membuka sumber pendapatan baru dan memperluas jangkauan bisnis. Artikel ini akan membahas secara mendalam karakteristik dan potensi dampak dari dua stablecoin baru, GHO dan crvUSD.
Strategi Diversifikasi Protokol Keuangan Desentralisasi
Dengan berkurangnya aktivitas di blockchain dan menyusutnya keuntungan dari model bisnis berbasis biaya, protokol DeFi blue-chip sedang mencari untuk membangun sumber pendapatan lain untuk diversifikasi dan memperkuat posisi. Kami telah melihat beberapa tanda awal, seperti protokol tertentu yang mengembangkan produk staking likuid dan pinjaman, protokol lain yang meluncurkan bursa opsi, serta protokol yang memasuki bidang pinjaman.
Sekarang muncul bentuk diversifikasi baru - stablecoin untuk aplikasi tertentu. Ini merujuk pada stablecoin yang diterbitkan oleh protokol Keuangan Desentralisasi sebagai produk sekunder dan bukan produk utama. Stablecoin ini biasanya diterbitkan dalam bentuk kredit, dan pengguna dapat menggunakan aset mereka untuk meminjam stablecoin di pasar pinjaman atau melalui DEX. Protokol dapat memperoleh pendapatan melalui berbagai cara, seperti bunga pinjaman, mencetak/membeli kembali unit baru, arbitrase pengikatan, dan likuidasi.
Pasar stablecoin memiliki ukuran yang sangat besar, saat ini terdapat stablecoin senilai 145 miliar dolar AS dalam ekosistem kripto, dan ukuran pasar yang dapat ditangani di masa depan dapat mencapai triliunan dolar AS. Dengan meningkatnya perhatian regulator terhadap stablecoin yang terpusat dan terikat pada mata uang fiat, protokol Keuangan Desentralisasi mungkin memiliki kesempatan untuk tidak hanya mendiversifikasi model bisnis mereka, tetapi juga mungkin memperoleh sebagian dari pangsa pasar.
GHO dan crvUSD Pengenalan
GHO
GHO adalah stablecoin terdesentralisasi yang diterbitkan oleh suatu protokol pinjaman. Ini terjamin secara berlebih dan didukung oleh deposit versi V3 dari protokol tersebut, pengguna dapat langsung mencetak stablecoin ini di pasar uang.
Keunikan GHO terletak pada suku bunga pinjamannya yang ditetapkan secara manual oleh pengelola, bukan ditentukan oleh algoritma seperti aset lainnya dalam protokol ini. Hal ini memungkinkan protokol untuk sepenuhnya mengendalikan biaya pencetakan/peminjaman GHO, yang berpotensi melemahkan kekuatan pesaing.
Di masa depan, GHO akan dapat dicetak dari tempat lain di luar protokol V3 melalui entitas yang disebut "fasilitator" yang ada dalam daftar putih. "Fasilitator" ini dapat mencetak GHO berdasarkan berbagai jenis jaminan, termasuk posisi delta-netral dan aset dunia nyata.
GHO saat ini telah diluncurkan di jaringan uji coba dan direncanakan untuk diluncurkan secara resmi pada akhir tahun 2023.
crvUSD
crvUSD adalah stablecoin terdesentralisasi yang diterbitkan oleh suatu DEX. Stablecoin ini akan menggunakan mekanisme baru yang disebut algoritma AMM likuidasi pinjaman (LLAMA).
LLAMA mengadopsi desain likuidasi yang "lebih bersahabat", di mana ketika nilai agunan pengguna menurun, posisi pengguna akan secara bertahap beralih menjadi crvUSD, bukan likuidasi total sekaligus. Desain ini diharapkan dapat membantu mengurangi likuidasi yang bersifat hukuman, memperbaiki pengalaman pengguna peminjam, dan meningkatkan daya tarik CDP yang dihargai dalam crvUSD.
Meskipun rincian tentang jenis jaminan yang didukung dan peran crvUSD dalam ekosistem saat ini masih sedikit, sangat mungkin bahwa stablecoin ini akan dicetak menggunakan token LP dari DEX tersebut. Ini akan membantu meningkatkan efisiensi modal untuk menyediakan likuiditas di platform, karena LP juga dapat memperoleh imbal hasil dari penerapan crvUSD ke dalam Keuangan Desentralisasi.
Analisis Dampak Pasar
potensi peningkatan pendapatan dari protokol penerbitan
Teori penerbitan stablecoin untuk aplikasi tertentu secara teoritis dapat memperkuat model bisnis protokol penerbitan, memberikan sumber pendapatan tambahan. Saat ini, beberapa protokol terutama bergantung pada biaya transaksi dan bunga pinjaman berbasis pemanfaatan. Dalam pasar bearish, sumber pendapatan ini telah menunjukkan sifat kualitas rendahnya, karena penurunan aktivitas transaksi dan peminjaman serta pengetatan biaya akibat meningkatnya persaingan telah menyebabkan penurunan pendapatan yang tajam.
Penerbitan stablecoin dalam protokol telah mengubah dinamika ini, karena sekarang protokol akan dapat memperoleh sumber pendapatan tambahan. Meskipun pendapatan bunga masih bersifat periodik, efisiensinya dalam menghasilkan relatif lebih tinggi dibandingkan dengan biaya transaksi atau selisih suku bunga di pasar uang. Selain itu, stablecoin juga dapat memperkuat keunggulan kompetitif protokol dasar melalui biaya pencetakan/penebusan, arbitrase pengikatan, dan likuidasi.
potensi akumulasi nilai pemegang koin
Kemerahan stablecoin untuk aplikasi tertentu dapat menguntungkan pemegang token dari protokol penerbitan. Setiap bagian pendapatan akan meningkatkan hasil yang dapat diperoleh oleh pemegang token yang dipertaruhkan atau dikunci. Dalam pasar bearish, beberapa aset berbagi pendapatan menunjukkan kinerja yang baik, dan protokol yang menerbitkan stablecoin dan kemudian berbagi pendapatan dengan pemegang token akan membuat token mereka lebih menarik.
Misalnya, DEX tertentu kemungkinan besar akan berbagi pendapatan stablecoin dengan pemegang koin yang terkunci, yang berarti pemegang koin akan mendapatkan biaya transaksi, hadiah tata kelola, serta bagian arus kas berbasis stablecoin.
suap dan fragmentasi likuiditas
Salah satu faktor kunci keberhasilan stablecoin adalah memiliki likuiditas yang mendalam. Permintaan akan likuiditas stablecoin untuk aplikasi tertentu kemungkinan akan memicu pasar imbalan tata kelola. Penerbit stablecoin mungkin akan membayar kepada pemegang token untuk memastikan bahwa mereka memberikan suara dalam mengarahkan pelepasan token ke kolam pilihan mereka, untuk membangun likuiditas bagi token mereka di DEX.
Gelombang suap ini menguntungkan beberapa pemegang koin serta platform pasar yang memfasilitasi transaksi ini. Namun, suap ini bisa membuat pengguna akhir membayar dengan cara fragmentasi likuiditas. Dalam pasar kripto dengan aliran dana yang terbatas, likuiditas mungkin lebih terdistribusi di berbagai stablecoin, mengakibatkan efisiensi eksekusi untuk trader besar menurun.
potensi gelombang kredit
Pertumbuhan stablecoin aplikasi tertentu mungkin dapat memicu gelombang kredit DeFi melalui penyebaran yang menyebabkan suku bunga pinjaman yang rendah. Untuk bersaing dengan stablecoin yang sudah ada, stablecoin baru mungkin harus menawarkan suku bunga pinjaman yang rendah, sehingga menarik pengguna untuk mencetak unit baru guna meningkatkan pasokan sirkulasinya.
Secara teoritis, gelombang kredit yang didorong oleh suku bunga rendah ini dapat secara luas merangsang Keuangan Desentralisasi dan pasar kripto, memungkinkan pengguna untuk melakukan leverage dan pinjaman dengan suku bunga yang sangat rendah. Selain itu, ini juga dapat membuka peluang arbitrase antara kripto dan keuangan tradisional, karena pengguna mungkin meminjam stablecoin dengan suku bunga yang jauh lebih rendah daripada obligasi pemerintah AS.
Era "Kucing Liar" Keuangan Desentralisasi
Dengan munculnya GHO dan crvUSD sebagai stablecoin, DeFi tampaknya sedang memasuki periode "bank liar" yang mirip dengan setiap bank dalam sejarah Amerika yang menerbitkan mata uangnya sendiri. Meskipun stablecoin baru ini tidak mungkin melampaui stablecoin arus utama yang ada, mereka mendapatkan manfaat dari integrasi dengan protokol penerbitannya, dan kemungkinan akan membuka pasar niche.
Secara teoritis, stablecoin ini akan membantu memperkuat model bisnis penerbitnya dan akumulasi nilai bagi pemegang koin. Namun, karena penerbit mungkin akan bersaing dalam suku bunga untuk menawarkan kredit termurah kepada peminjam, efek nyata mungkin terbatas.
Hasil akhirnya adalah, suku bunga rendah ini dapat memicu kemakmuran kredit, merangsang ekonomi on-chain dengan modal murah. Dalam konteks biaya moneter global yang meningkat tajam dalam setahun terakhir, ini berpotensi menjadikan Keuangan Desentralisasi sebagai salah satu pasar modal dengan biaya terendah, mungkin akan membangkitkan minat kembali, mengarahkan aliran dana ke dalam ekosistem kripto.