Pendle生态即将迎来新一轮增长

Pendle在TVL和币价双双实现十倍增长后,其生态系统正准备开启飞轮式增长。作为一个采用ve-tokenomics模型的代币,Pendle目前缺少类似Convex这样的项目来充分释放其潜力。Equilibria应运而生,旨在填补这一空白。本文将分析Equilibria的机制及其对Pendle和整个利率互换赛道的价值。

vePendle持有者可以享受多项权益:

1. 参与激励分配的投票决策
2. 提升PT/SY池的收益率
3. 获得3%的YT利息收益
4. 分享80%的AMM交易费

这些权益与当前业内标杆veCRV相比毫不逊色,具有相当高的价值。

然而,两年的最长锁定期给vePendle的流动性带来了一定挑战。Equilibria的设计类似于Convex,它将永久锁定vePendle,并为用户提供ePendle代币。这一机制有助于提升Pendle的AMM LP收益,同时将部分增强的收益分配给ePendle和vlEQB持有者,而vlEQB还将享有额外的激励收益。

Pendle近期的上涨主要得益于两个因素:一是V2版本带来的自身机制优化,二是LSD和衍生品等能产生长期收益的板块兴起,为Pendle提供了稳定的资产来源。

然而,Pendle在激励方面的潜力尚未被充分挖掘。专业机构在LSD领域占据较大份额,这些机构对定期收益有强烈需求。理论上,LSD协议为满足这些机构需求,可能会考虑在Pendle平台上提供激励。

尽管Pendle已经运营两年,但目前1.5亿流通的Pendle中,仅有3000万被锁定,这为Equilibria的初期发展提供了一定空间。

Equilibria最近宣布将在5月开展启动活动,根据用户存入的Pendle数量空投2%总量的EQB代币。这可能会引导大量流通中的Pendle被锁定。加上Pendle团队核心成员也参与Equilibria的多签管理,预计团队持有的Pendle也将有相当部分流入,有望进一步提高Pendle的整体锁定比例。

此外,Pendle的代币经济学规划在2026年快速通胀期结束后,将实行2%的永续激励通胀,这意味着vePendle/vlEQB持有者有望长期受益于激励收益。

由于ePendle和vlEQB本身就是生息资产,理论上它们可以与Pendle再次结合,构建自己的YT/PT,实现固定收益率,更好地服务机构客户,同时进一步促进Pendle生态发展,形成TVL的良性循环。甚至在Equilibria开辟这条路径后,其他ve-token的封装项目也可能借鉴这一模式接入Pendle生态,帮助Pendle开拓新的市场领域。

总之,Equilibria作为Pendle的"Convex",其出现将进一步释放Pendle的潜力,助力其实现飞轮式增长,同时活跃整个利率互换赛道的生态系统。