【ブロック律動】8 月 26 日、中金は研究報告を発表し、連邦準備制度（FED）主席パウエルのジャクソンホール会議での発言が市場において金融緩和の「ハト派」シグナルと見なされたことを指摘した。しかし、パウエルの発言は利下げの持続性と幅についての強い指針を示さず、ただ市場に対して連邦準備制度の政策の「反応関数」を説明した——つまり、雇用リスクがインフレよりも大きいとき、連邦準備制度は金利を下げる傾向がある。しかし、著しく高い関税率と厳しい移民政策の下では、雇用とインフレのリスクが共存しており、もしインフレリスクが雇用を上回れば、パウエルは同じ「反応関数」を用いて利下げを停止することができる。これにより、市場はパウエルの発言を一連の緩和の出発点と見なすべきではなく、雇用とインフレ目標の矛盾があるときに、金融政策が直面する課題を認識すべきである。もし関税や移民政策がさらに「スタグフレーション」圧力を高め、連邦準備制度（FED）が進退窮まることになれば、その時点で真の意味での金融緩和は起こらないだろう。市場のリスク許容度は低下し、ボラティリティもそれに伴って激化するだろう。
中金：パウエルの発言は緩和の出発点ではなく、雇用とインフレの矛盾にフォローする
【ブロック律動】8 月 26 日、中金は研究報告を発表し、連邦準備制度（FED）主席パウエルのジャクソンホール会議での発言が市場において金融緩和の「ハト派」シグナルと見なされたことを指摘した。しかし、パウエルの発言は利下げの持続性と幅についての強い指針を示さず、ただ市場に対して連邦準備制度の政策の「反応関数」を説明した——つまり、雇用リスクがインフレよりも大きいとき、連邦準備制度は金利を下げる傾向がある。しかし、著しく高い関税率と厳しい移民政策の下では、雇用とインフレのリスクが共存しており、もしインフレリスクが雇用を上回れば、パウエルは同じ「反応関数」を用いて利下げを停止することができる。
これにより、市場はパウエルの発言を一連の緩和の出発点と見なすべきではなく、雇用とインフレ目標の矛盾があるときに、金融政策が直面する課題を認識すべきである。もし関税や移民政策がさらに「スタグフレーション」圧力を高め、連邦準備制度（FED）が進退窮まることになれば、その時点で真の意味での金融緩和は起こらないだろう。市場のリスク許容度は低下し、ボラティリティもそれに伴って激化するだろう。