マイケル・セイラー：ビットコイン担保債券年利10%、90兆ドルの年金市場が待機中

企業がビットコインの準備戦略を構築する動きが加速しています。最近、複数の企業がビットコインの準備計画を加速して進めています。

• ナスダック上場企業Profusa: 株式信用契約の締結を発表し、ビットコイン購入のために最大1億ドルの資金調達を計画。
• H100グループ:約5400万ドルを追加調達し、ビットコインの準備戦略投資に使用します。

それに加えて、多くの伝統企業がビットコインの準備を構築するために資金を積極的に調達しています。一方で、年金市場という潜在的な"戦場"もその兆しを見せています。

7月18日、報道によると、トランプ政権は9兆ドルの資産を管理するアメリカの退職市場に対して、暗号通貨、金、プライベートエクイティ投資のチャネルを開放することを検討している。もしこの政策が実現すれば、ビットコインの備蓄に特化したり、大量のビットコインを保有する上場企業の株式は、退職金市場の人気投資対象となる可能性があり、その魅力は現物ETFなどの既存の方法を超えるかもしれない。

このトレンドの中で、Strategy(原MicroStrategy)のビジネスモデルはより広い舞台に向かっています。Strategyは以前、ビットコインで評価された株式の価値を評価するための「BTC Credits Model」(ビットコイン信用モデル)を発表しました。創業者のMichael Saylorは最近のインタビューでこのモデルの応用と意義について詳しく説明しました。

! マイケル・セイラー、マイクロストラテジー責任者:BTC住宅ローン債の年率10%で、9兆の年金の戦場は準備ができています

ビットコイン準備会社の次のビジネスモデルは何ですか？なぜこのモデルはこれほどシンプルでありながら強力なのですか？実行に集中することで最大の結果を得るにはどうすればよいですか？

企業は私たちがこれまでに設計した最も効果的な富を生み出す機械です。もし私たちがビットコインの普及を通貨ウイルスやスーパーアイデアと見なすなら、ビットコインが個人に触れるとき、そのウイルスの拡散器は企業です。企業がビットコインを通じて資本再編を行うとき、本当のチャンスは上場企業にとって、株式を売却したり、発行クレジットを販売したりすることができます。

世界中のすべての株式資本は、法定キャッシュフローの将来の期待に基づいて評価されています。例えば、ナイジェリアのすべての企業は、ナイジェリアのキャッシュフローの期待に基づいて評価されています。ブラジルの企業はブラジルのキャッシュフローに基づいています。アメリカの企業もキャッシュフローに基づいています。しかし私たちは、現金の価値が下がっていることを知っています。

強気、異質、不確実なリスクに直面しており、例えば信用リスクや株式リスクなどがあります。そして、信用に関しては、すべての債権者の価値はキャッシュフローの将来の期待に基づいています。私はあなたにお金を借りる余裕がないので、必ず返しますが、10年以内にこのお金を手に入れるつもりです。したがって、既存の市場はビジネス運営の将来の期待に基づいています。私たちは現実の世界の資産を評価しており、将来のキャッシュフローを評価しており、株式や機会を評価しています。

そしてビットコイン財庫会社は最も優雅なビジネスモデルを持っており、私はいくつかのビットコイン(の価値が1000万ドル)です。私は、私がより多くのビットコインを獲得する能力に基づいて株式を発行し始め、その後は信用、固定信用、転換信用、その他の信用を行い、それを使ってビットコインを購入しました。たとえば、ある会社は頻繁に株式を発行してビットコインを蓄え、その時価総額は指数関数的に上昇しています。そしてStrategyは昨年210億ドルのATM計画を発表し、ビットコインを購入するためにそれを使用しました。もし私たちが3年以内にこれを達成できれば、それは資本市場の歴史上最も成功した株式計画となるでしょう。

一つの会社は、財務を理解している人、法律を理解している人、そしてリーダーが集まる——CEO、CFO、そして最高法務責任者が集まると、ビットコイン財庫会社になります。もしビットコインをその中に入れれば、あなたの会社は証券を発行したりビットコインを購入したりするのと同じくらい迅速に成長することができます。

つまり、これは投資サイクルでもあり、実体経済、リアルエステートサイクル、またはビジネスサイクルよりも1000倍速く、かつより均一です。主な対立点は証券の発行であり、これはコンプライアンスが必要であり、規制上の難点でもあります。あなたが日本人であれば、状況はフランス人とは異なります。イギリスでは、イギリスの法律を理解しているビットコイン財庫会社が必要であり、フランス、ノルウェー、スウェーデン、ドイツでもそれぞれ必要です。

また、これらの企業はローカルな優位性を持っています。もしあなたが日本の企業であれば、日本で証券を発行するのはアメリカの企業が日本で証券を発行するよりもずっと簡単です。私はこのことを知っていて、あるCEOに電話をかけました。私は言いました、あなたは私よりも早く日本市場で優先株を発行することができるかもしれないので、思い切ってやってみてください。

だから、私はこれがビジネスモデルの単純さだと思います。私は数十億ドルの証券を発行し、数十億ドルのビットコインを購入するつもりです。私は20世紀の模擬実物現金(に基づく株式と信用資本市場を21世紀のビットコイン)に基づく暗号通貨(に変えたいのです。

BTC信用モデルについて

私たちは、ビットコイン建ての株式価値を評価するための指標を策定しました。ビットコイン基準を採用しているため、単純なドル会計方法は適用できません。なぜならドル会計は、運営によって収益を生む企業向けに設計されているからです。したがって、私たちはBTC収益率を作成しました。これは基本的に各ビットコインの増価とパーセンテージです。

この考えは、もしあなたが20%のBTCの収益率を得ることができれば、それを係数で掛けることができ、例えば10のように、そうすれば資産純額)NAV(200%のプレミアムを得ることができます。資産純額に対するプレミアムを計算するのは非常に簡単な方法で、企業が220%の収益率を生み出すか、10%または200%の収益率を生み出すかによります。例えば、税引後200%の利息を支払う債券は、税引後5%の利息を支払う債券よりもはるかに価値が高くなるため、BTCの収益またはドルの収益は株式指標です。

ビットコインのドル利益は基本的に等額利益です。あるビットコイン会社はビットコインを基盤としていますが、もしあなたが1億ドルのビットコインドル利益を上げたなら、それは1億ドルの税引後利益に相当し、直接株主資本に計上され、損益計算書)PnL(をバイパスします。しかし、数十億ドルのBTC利益を生み出す会社と10億ドルの利益を生み出す会社は同じであり、あなたはこれにPDEを使用し、次に、PDEの値を10、20、30またはその利益の任意の数字で設定すべきだと言えます。

これにより、このビジネスの企業価値と企業がこのビジネスを実行する能力を理解できました。今の問題は、どのようにBTCの通貨ベースの収益またはBTC Uベースの収益を生み出すかです。これを実現する方法はいくつかあります:

第一の方法は、キャッシュフローを操作し、営業利益をすべてビットコインに投入することで、相応の利益を得ることです。1億ドルの営業キャッシュフローが関与しています。私はこのお金でビットコインを購入します。こうすることで、株主の権益を希薄化することなく、1億ドルのビットコイン利益を得ることができますが、これを行うためには大量のキャッシュフローを生み出す運営会社が必要です;

第二の方法は、もしあなたが資産純資産)M倍NAV(の価格より高い価格で株式を売却する場合、例えば2倍NAVの価格で1億ドルの株式を売却すると、5000万ドルのBTC利益を得ることになります。当然、もしあなたがNAVの金額より低い価格で株式を売却すると、実際に株主の持分を希薄化することになり、負のリターンを得ることになります;

私は、BTCの収益率と収益が重要である理由は、投資家に特定の日における経営チームが価値を増加させる取引を行ったのか、それとも希薄化取引を行ったのかを理解するためのシンプルで透明かつ即時の方法を提供するからだと思います。上場企業が株主の権益を希薄化することを望む限り、ほぼ無限の資金を調達することができます。しかし、実際のコツは、それらが価値を増加させる方法で行われることです。したがって、これらの2つの指標は重要ですが、私たちは今この問題を解決しました。

例えば、私のキャッシュフローはすでに尽きましたが、もしBTCの価格が上がったら、あなたはどうしますか？Mが10または5または8の場合、これは複雑な問題ではありません。Mの値が10のとき、あなたは約90％の差益を得ることができます。したがって、10億ドルの株式を売却するごとに9億ドルの利益を上げることができ、これは無リスクの即時利益です。本質的に、これは複雑ではありません。

問題は、Mが1または1未満に下がった場合どうなるかです。もしキャッシュフローが全くなく、Mが1に下がった場合、しかしあなたのバランスシートには10億ドルのビットコインがあるとしたら、あなたはどうしますか？もしあなたが特定の企業のようにクローズドエンド・トラストファンドである場合、またはもしあなたがETF)、特にクローズドエンド・トラストファンド(であるなら、あなたには何もできないでしょう。したがって、あなたの取引価格はM倍のNAVを下回ることになります。

しかし、これは人々が避けたいと思っていることです。しかし、運営会社が持っている特別な権力は、信用ツールを発行することです。したがって、割引価格で取引したり、取引価格が通常の市場価格まで下がった場合、あなたが本当に困難から抜け出す方法は、会社の資産を担保にした信用ツールを販売し始めることです。これがBTC信用モデルの概念を引き出します。

もし私が手元に10億ドルのビットコインを持っていたら、1億ドルの債券または1億ドルの優先株を売却することができ、配当利回りは10%です。これは10倍の担保に相当します。したがって、ビットコインの評価は10であり、現在リスクを計算できます。リスクは、あなたの10億ドルのビットコイン取引が、ツールの満期時に1億ドル未満に縮小する可能性があるということです。ブラック・ショールズモデルのように、統計的方法を用いて計算し、ボラティリティ、BTC評価を入力してリスクを導き出し、次に信用スプレッドを計算します。これが私たちが言うBTC信用です。

BTC信用は、リスクを相殺するために必要な理論的な信用利差)を無リスク金利(に対して示します。もちろん、信用利差自体も含まれます。もしBTCの評価が2であれば、信用利差は評価が10のケースよりも高くなります。ビットコインのボラティリティが50と予測される場合、信用利差はビットコインのボラティリティが30のケースよりも高くなければなりません。

したがって、もしあなたがビットコインのリターン率や年利をBTC信用モデルに入力し、ビットコインのボラティリティの期待値を記入し、ビットコインの価格を入力すると、BTC評価が得られ、リスクがポップアップし、BTC信用モデルがポップアップします。私たちが行っているのは、ビットコインを発行するための信用ツールを開始することであり、私たちの考えは、株式市場やビットコイン市場と直交する)完全に無関係な(市場、または無関係な市場に証券を販売することを希望しています。

アメリカの退職者のドル収益率市場。多くの人がビットコインとは何か、Strategyとは何かを知らず、私たちのビジネスモデルについて何も知らない。しかし、もし私たちが10%の配当利回りの優先株を提供するなら、彼らに10%の配当収益率と適格な収入分配を提供することができる。適格なタイプのツールで、もしあなたの年間収入が48000ドル未満であれば、アメリカでそのツールを購入し、10%の免税収益を得ることができる。

多くの人が10%を望んでいます。今の問題はリスクです。もしそれが5倍または10倍以上の担保であれば、それほど危険には見えません。もしビットコインに期待しているなら、私の考えは非常にシンプルです。極めて低リスクで誰かに高い固定収益をもたらすことです。私は担保がビットコインのキラーアプリケーションの一つであると考えています。戦略的に私たちが行っているのは、"Strike")の株式コード:STRK(と呼ばれる可変優先株を作成することです。これにより、あなたは株式の40%の上昇スペースと8%の表面配当を得ることができます。

そして、私たちは「Strife」という名前の転換優先株)STRF(を創設し、10%の利回りを提供します。この2つの株は今世紀で最も成功した2つの優先株です。これは最も流動性が高く、最高のパフォーマンスを持ち、他の優先株の取引が5%下落する中、これらはすべて25%上昇しました。

彼らは最も成功しています。なぜなら、ビットコインに純粋に依存するセキュリティは常に優れているからです。これらの株式はより価値がありますし、転換社債もより価値がありますし、優先株もより価値があります。なぜなら、あなたは毎年55%上昇する資産に接続しているからです。それらをそのツールに組み込み、非常に成功させて、上場し、株価を上昇させることを実現します。今の考えは、私たちが人々に売り込むことができるということです。

私たちは人々に株式が40%上昇することを販売できますが、この時ビットコインは80%上昇する可能性があります。下方保護と配当保証が付いています。だから私たちはこれを「ストライク」と呼びます。これはビットコインボーナスのようなもので、生活手当を受け取るようなもので、十分な資金保護がありますので、車に乗っていても、永遠にそれを保持することができます。

これはビットコインに興味があるが「ジェットコースター」に対して恐れを抱いている人々のためのもので、例えば「ターボチャージャー」版のビットコイン株MSTRのようなものです。しかし、ビットコインに触れたくない人も多く、彼らはただドルの利益、ユーロの利益、または円の利益を求めているだけです。しかし、この世界には