Pada 7 Agustus 2025, Trump menandatangani perintah eksekutif yang memungkinkan rencana pensiun 401(k) untuk berinvestasi dalam aset alternatif termasuk ekuitas swasta, real estat, dan cryptocurrency. Langkah ini memecahkan kebiasaan investasi pensiun di AS yang telah lama terbatas pada saham dan obligasi, membuka pintu bagi dana pensiun besar untuk memasuki pasar crypto. Rencana 401(k) adalah sistem pensiun perusahaan utama di AS, mencakup hampir 90 juta pekerja AS dan mengelola triliunan dolar aset. Dapat diperkirakan, dibandingkan dengan total kapitalisasi pasar cryptocurrency yang saat ini sekitar 4 triliun dolar, bahkan jika hanya sebagian kecil dari dana 401(k) mengalir ke pasar crypto, itu dapat menghasilkan dampak yang besar. Setelah berita ini muncul, ditambah dengan harapan bahwa Federal Reserve akan memulai siklus penurunan suku bunga pada bulan September, cryptocurrency seperti Bitcoin dan Ethereum melonjak, menambah api untuk pasar bullish.
Artikel ini akan menganalisis perubahan kebijakan besar ini dari berbagai dimensi: pertama, meninjau keadaan sistem pensiun AS dan rencana 401(k) serta peta investasi, menginterpretasikan latar belakang dan potensi dampak dari kebijakan baru; kemudian, dengan perspektif global, membandingkan pengalaman eksplorasi investasi pensiun kripto di negara lain, dan mengevaluasi relevansi model AS; selanjutnya, menganalisis kemungkinan dampak positif kebijakan ini terhadap pasar kripto; terakhir, berdasarkan hal tersebut, kami juga akan mengaitkan dengan perubahan kebijakan moneter Federal Reserve, memproyeksikan perubahan dalam struktur pasar kripto, dan mendiskusikan evolusi peran aset kripto dalam alokasi kekayaan pensiun di masa depan.
Dua, mengenal rencana pensiun 401(k) Amerika Serikat
"Tiga Pilar" Sistem Pensiun Amerika Serikat
Sistem pensiun di Amerika Serikat terdiri dari tiga bagian utama:
Asuransi Sosial Tingkat Nasional: Dikelola oleh pemerintah federal, menyediakan jaminan pendapatan pensiun dasar, mencakup hampir semua pekerja yang dipekerjakan, bertujuan untuk memastikan pemeliharaan tingkat hidup dasar setelah pensiun.
Rencana pensiun perusahaan yang disediakan oleh majikan: dengan 401(k) sebagai perwakilan, terutama ditujukan untuk karyawan sektor swasta, merupakan cara tabungan pensiun yang paling umum disponsori oleh majikan di Amerika Serikat.
Rekening Pensiun Pribadi dan Anuitas (IRAs & Anuitas Pribadi): sepenuhnya didirikan dan disetorkan oleh individu, sebagai alat tabungan pensiun tambahan.
Skala dan komposisi investasi 401(k)
401(k) rencana adalah program tabungan pensiun yang disponsori oleh majikan dan memiliki manfaat pajak, dengan peserta yang sebagian besar adalah karyawan perusahaan swasta. Program ini didasarkan pada kontribusi karyawan, yaitu karyawan menarik sebagian dari gaji sebelum pajaknya untuk disimpan dalam akun 401(k), dan majikan biasanya juga memberikan kontribusi yang sesuai dalam proporsi tertentu, yang ditetapkan oleh majikan. Sejak didirikan pada tahun 1981, program ini telah berkembang dari alat tabungan tambahan menjadi pilar inti dari sistem pensiun di Amerika Serikat dan program pensiun perusahaan terbesar.
Menurut laporan yang diterbitkan oleh Asosiasi Perusahaan Investasi Amerika (ICI) pada bulan Juni, hingga kuartal pertama 2025, total aset pensiun Amerika Serikat mencapai 43,4 triliun dolar, yang merupakan sekitar 34% dari aset keuangan rumah tangga. Di antaranya, total aset rencana 401(k) Amerika Serikat mencapai 8,7 triliun dolar, yang menyumbang sekitar 20% dari total aset pensiun, mencakup lebih dari 90 juta peserta. Dalam 401(k), total aset yang dikelola oleh reksa dana adalah 5,3 triliun dolar, yang merupakan 61%; di mana dana ekuitas mencapai 3,2 triliun dolar, dan dana campuran memegang sekitar 1,4 triliun dolar.
Sumber:
Dari segi komposisi investasi, 401(k) aset terutama diinvestasikan dalam bentuk Reksa Dana (Mutual Funds), dengan proporsi mencapai 61%. Dana sebagian besar dialokasikan pada aset keuangan tradisional, dengan aset saham mendominasi:
Reksa dana saham (Equity Funds): sekitar 3,2 triliun dolar AS, mencakup 37% dari total aset 401(k), adalah kategori alokasi yang paling utama;
Reksa Dana Campuran (Hybrid Funds): sekitar 1,4 triliun dolar AS, yang termasuk dalam produk seimbang yang secara otomatis menyesuaikan proporsi aset, seperti Reksa Dana Tanggal Target (Target Date Funds);
Aset lainnya tersebar di kategori dana obligasi, dana nilai stabil (Stable Value Funds), dana pasar uang, dan saham perusahaan.
Secara keseluruhan, inti dari portofolio 401(k) adalah aset pasar terbuka yang didominasi oleh saham, sementara keterlibatan pada aset alternatif seperti ekuitas swasta, komoditas, dan real estat sangat sedikit, dan belum ada alokasi langsung untuk aset kripto seperti Bitcoin. Pola alokasi tradisional ini diharapkan akan mengalami perubahan sejarah di bawah kebijakan baru Trump.
401(k) peta investasi menyambut era "aset alternatif"
Pada 7 Agustus, Trump menandatangani perintah eksekutif yang memungkinkan investor pensiun biasa juga dapat mengakses aset alternatif. Perintah tersebut mengharuskan Departemen Tenaga Kerja untuk memimpin, di bawah kerangka Undang-Undang Perlindungan Pendapatan Pensiunan Karyawan (ERISA) yang ada, untuk mengevaluasi kembali pedoman regulasi terkait investasi aset alternatif dalam rencana 401(k), dan bekerja sama dengan Departemen Keuangan, Komisi Sekuritas dan Bursa, dan lainnya untuk meneliti apakah perlu mengubah peraturan terkait. Perintah eksekutif secara jelas mendefinisikan "aset alternatif" sebagai: investasi pasar swasta, kepemilikan real estat secara langsung atau tidak langsung, komoditas dan proyek infrastruktur, serta aset digital yang dimiliki melalui pengelola aktif (yaitu cryptocurrency). Dengan kata lain, aset digital seperti dana ekuitas swasta, ekuitas perusahaan yang tidak terdaftar, dan Bitcoin termasuk dalam kategori yang diizinkan.
Namun perlu dicatat bahwa perintah eksekutif ini tidak serta merta membuka investasi, melainkan memulai proses revisi regulasi, yang diharapkan benar-benar berlaku mungkin sampai tahun 2026. Meskipun demikian, perubahan kebijakan ini tetap menyampaikan sinyal yang jelas: pemerintah AS bersedia memberikan dukungan untuk dana pensiun yang masuk ke bidang baru seperti kripto.
Ketiga, upaya negara-negara dalam investasi pasar kripto melalui dana pensiun
Langkah Amerika Serikat untuk membuka investasi pensiun di cryptocurrency memiliki makna simbolis secara global. Secara keseluruhan, dana pensiun besar di berbagai negara masih sangat berhati-hati terhadap aset kripto, tetapi dalam beberapa tahun terakhir, telah muncul beberapa kasus dan pelajaran pengalaman "coba-coba".
Di Kanada, Ontario Teachers' Pension Plan (OTPP) yang memiliki aset sekitar 190 miliar dolar AS, pernah menginvestasikan sekitar 95 juta dolar AS ke bursa kripto FTX melalui dana modal ventura pada tahun 2021-2022. Namun, kebangkrutan FTX kemudian membuat investasi ini hilang, kurang dari 0,05% dari total aset bersih dana. Meskipun jumlahnya tidak besar, peristiwa ini memicu kontroversi besar: OTPP tidak hanya mengalami kerugian, tetapi juga menghadapi gugatan kolektif dari anggota pensiunnya, yang menuduh kurangnya due diligence. Pelajaran ini membuat OTPP menyatakan bahwa mereka akan menghindari investasi terkait kripto dalam jangka pendek. Jelas bahwa preseden negatif dapat membuat institusi menjadi lebih konservatif dan juga memberi sinyal kepada regulator.
Di daratan Amerika Serikat, ada beberapa dana pensiun publik yang mencoba terlibat dalam cryptocurrency. Misalnya, Dana Pensiun Pemadam Kebakaran Houston menginvestasikan 25 juta dolar AS untuk membeli Bitcoin dan Ethereum pada Oktober 2021, yang mewakili sekitar 0,5% dari aset mereka. Manajemen dana tersebut menyatakan bahwa mereka melihat cryptocurrency sebagai alat lindung nilai baru dan sumber pertumbuhan potensial, dan tidak ingin "mengabaikan" aset baru ini. Karena proporsinya kecil, investasi ini tidak berdampak signifikan pada seluruh portofolio. Demikian juga, dua sistem pensiun tingkat kabupaten di Fairfax County, Virginia, telah secara bertahap melakukan alokasi kecil ke bidang blockchain sejak 2018 (sekitar 3-5% dari portofolio investasi), melibatkan berbagai bentuk seperti dana ventura blockchain, ladang hasil cryptocurrency, dan lain-lain.
Sebagai perbandingan, sebagian besar rencana pensiun utama di negara-negara Eropa dan Asia masih belum memasukkan cryptocurrency dalam kategori investasi yang memenuhi syarat. Di satu sisi, banyak negara lebih memilih aset yang dipimpin pemerintah atau berbasis pendapatan tetap untuk pensiun mereka, dengan toleransi risiko yang lebih rendah dibandingkan dengan dana pensiun perusahaan di negara-negara seperti AS dan Inggris. Di sisi lain, regulator di berbagai negara memiliki batasan ketat mengenai ruang lingkup investasi pensiun, menekankan "investasi yang bertanggung jawab" untuk aset pensiun, sementara pasar cryptocurrency dikeluarkan karena masalah risiko pencucian uang, volatilitas, dan ketidakpastian. Namun, ada beberapa akun pensiun swasta dengan wewenang investasi mandiri yang mulai berinvestasi di cryptocurrency. Misalnya, di Australia, beberapa individu dengan kekayaan tinggi telah mengalokasikan Bitcoin melalui dana pensiun yang dikelola sendiri (SMSF) sebagai bagian dari investasi yang terdiversifikasi. Dalam model ini, keputusan investasi dipimpin oleh individu, sehingga lebih fleksibel, tetapi juga menghadapi kekurangan profesionalisme dan celah regulasi. Di Inggris, ada juga kasus di mana pensiun pribadi yang dipilih sendiri (SIPP) membeli produk turunan cryptocurrency, tetapi otoritas regulasi keuangan Inggris telah memberlakukan batasan yang cukup ketat terhadap investor ritel yang membeli aset cryptocurrency.
Dapat dilihat, bahwa dana pensiun global masih berada di tahap awal dalam menjajaki aset kripto. Pembukaan investasi kripto dalam 401(k) di Amerika Serikat, tanpa diragukan lagi, akan menarik perhatian dan diskusi dari regulator dan industri di berbagai negara. Jika praktik di Amerika Serikat terbukti sukses, negara lain mungkin akan secara bertahap mengikuti dan melonggarkan kebijakan, memungkinkan dana pensiun untuk berbagi keuntungan dari ekonomi kripto. Namun dalam jangka pendek, yang lebih mungkin adalah percobaan terbatas oleh beberapa lembaga yang visioner, dan masih ada jalan panjang sebelum adopsi secara besar-besaran.
Empat, 401(k) peluang dan tantangan yang dihadirkan oleh masuknya dana.
401(k) Rencana pensiun dibuka untuk aset alternatif seperti cryptocurrency, yang akan secara signifikan meningkatkan pengembalian dan tingkat diversifikasi portofolio pensiun. Para pendukung menunjukkan bahwa, di masa lalu, pekerja biasa hanya dapat membeli reksa dana untuk 401(k), sementara lembaga besar dan investor kaya dapat terlibat dalam ekuitas swasta, dana lindung nilai, dan bidang berisiko tinggi lainnya, yang dianggap "tidak adil". Membuka cakupan investasi 401(k) diharapkan akan memungkinkan investor biasa "berdiri di garis start yang sama dengan lembaga", dan berbagi potensi apresiasi di pasar swasta dan aset kripto.
Untuk pasar cryptocurrency, masuknya 401(k) dana pensiun hanya akan meningkatkan jumlah dana, tetapi juga melambangkan perubahan kualitas.
Peningkatan jumlah dana: Setelah kebijakan diterapkan, ini berarti bahwa bendungan tabungan pensiun AS akan membuka celah, memungkinkan sebagian dana mengalir ke aset kripto. Mengingat bahwa rencana 401( mengelola hampir $9 triliun dalam kumpulan aset, sementara total nilai cryptocurrency saat ini adalah $4 triliun, jika 10% dari dana dialokasikan ke bidang kripto, itu setara dengan hampir $900 miliar aliran dana tambahan yang berpotensi, setara dengan 22% dari total nilai pasar cryptocurrency saat ini, cukup untuk memberikan dukungan signifikan terhadap harga. Perubahan pada sisi dana ini jelas merupakan kabar baik yang besar untuk perkembangan jangka panjang pasar kripto.
Sumber:
Peningkatan pengakuan oleh investor institusi: 401)k( direncanakan untuk diawasi oleh fiduciary dan konsultan profesional dari berbagai perusahaan, yang biasanya sangat hati-hati dalam memilih aset mereka. Setelah aset kripto secara resmi dimasukkan ke dalam opsi pensiun utama, hal ini akan sangat meningkatkan posisi mata uang kripto seperti Bitcoin sebagai instrumen investasi utama, yang akan menarik lebih banyak institusi yang sebelumnya ragu untuk ikut berinvestasi, sehingga membentuk siklus positif. Fidelity telah mengumumkan pada tahun 2022 rencananya untuk menyediakan opsi investasi Bitcoin bagi klien 401)k( mereka (pada saat itu ditunda karena keraguan dari regulator), kini setelah hambatan kebijakan dihilangkan, produk-produk ini diperkirakan akan cepat diluncurkan ke pasar. Dapat diharapkan bahwa alat investasi kripto yang dirancang khusus untuk rencana pensiun akan muncul secara bertahap, seperti dana trust Bitcoin yang ditujukan untuk 401)k(, dana indeks kripto, bahkan penyisipan sedikit eksposur kripto dalam dana target tanggal.
Memperbaiki struktur investor: Dana pensiun memiliki karakteristik stabil jangka panjang, diharapkan dapat memperbaiki struktur investor di pasar kripto dan mengurangi volatilitas ekstrem. Berbeda dengan ritel yang mengejar keuntungan jangka pendek, alokasi dana pensiun mengutamakan pertumbuhan nilai yang stabil jangka panjang dan diversifikasi risiko, tidak akan keluar masuk secara besar-besaran dan sering. Ini berarti jika sebagian dari 401)k( alokasi aset ke Bitcoin, akan ada sebagai "pemegang jangka panjang", mengurangi sirkulasi, dan meningkatkan stabilitas pasar. Tentu saja, efek ini membutuhkan waktu yang cukup lama dan skala yang memadai untuk terwujud, tetapi arahannya memiliki makna positif.
Mendorong integrasi keuangan tradisional dan keuangan kripto: Ketika penasihat pensiun, bank kustodian, dan perusahaan dana mulai mengembangkan produk kripto untuk 401)k(, infrastruktur di industri kripto dalam hal kepatuhan, kustodian, dan keamanan juga akan semakin baik. Misalnya, untuk memenuhi persyaratan 401)k(, lembaga kustodian harus mengatasi masalah penyimpanan kunci pribadi dan risiko pencurian, serta pengaturan likuiditas yang diperlukan untuk transaksi. Masuknya lembaga keuangan tradisional akan mempercepat industri dalam menetapkan standar dan praktik terbaik yang seragam, seperti model penilaian, format laporan kinerja, standar tarif, dan sebagainya. Semua ini akan meningkatkan daya tarik aset kripto terhadap dana arus utama.
Namun, pelonggaran kebijakan juga menghadapi serangkaian masalah:
Masalah biaya dan likuiditas: 401)k( rencana tren beberapa dekade terakhir adalah menurunkan biaya, dengan adopsi luas dari dana indeks publik dengan biaya rendah, biaya manajemen rata-rata telah turun menjadi 0,26%. Sebagai perbandingan, dana ekuitas swasta biasanya mengenakan "2% biaya manajemen + 20% insentif kinerja yang berlebihan", produk investasi kripto juga umumnya memiliki biaya yang lebih tinggi, sehingga perlu merancang dengan sangat hati-hati cara 401)k( memperkenalkan aset semacam ini.
Risiko dan transparansi informasi: Pengungkapan informasi dan regulasi di pasar terbuka tradisional relatif baik, sementara asimetri informasi di pasar privat dan aset kripto lebih parah, dan fluktuasinya juga lebih hebat.
Tanggung jawab hukum dan risiko litigasi: dapat memicu gugatan kolektif oleh karyawan, jika tidak ada perlindungan hukum yang jelas, para trustee dan manajer aset mungkin enggan untuk terjun ke bidang yang sangat fluktuatif ini.
Tantangan pendidikan investor: Membantu peserta biasa memahami karakteristik risiko dan imbal hasil aset seperti Bitcoin, proporsi alokasi, dan kesesuaian dengan tujuan pensiun memerlukan bimbingan pendidikan yang berkelanjutan. Jika tidak, dapat muncul masalah seperti mengikuti arus secara membabi buta dan menanggung fluktuasi yang melebihi kemampuan risiko.
Untuk industri kripto, menyambut dana pensiun tradisional merupakan kue besar sekaligus tantangan besar. Apakah dapat menyediakan alat investasi yang membuat regulator dan investor merasa aman, dan apakah dapat membuktikan nilai diri dalam kerangka tanggung jawab fidusia yang ketat, akan menentukan seberapa jauh dan seberapa cepat dana jangka panjang ini dapat bergerak. Namun bagaimanapun, begitu pintu ini terbuka sedikit, akan sulit untuk menutupnya kembali. Melihat ke depan selama sepuluh tahun ke depan, seiring dengan generasi milenial dan generasi Z secara bertahap menjadi peserta utama dalam dana pensiun, tingkat penerimaan mereka terhadap aset digital lebih tinggi, ditambah dengan kemajuan teknologi dan regulasi, proporsi aset kripto dalam portofolio pensiun kemungkinan besar akan meningkat secara bertahap. Ini akan mendorong lebih lanjut perluasan skala pasar kripto dan evolusi ekosistem, bahkan suatu hari nanti, aset kripto dapat menjadi bagian penting dalam alokasi kekayaan pensiun seperti emas dan properti.
V. Kesimpulan dan Harapan: Apakah Pasar Kripto Mendapat Angin Segar?
Pasar secara umum memperkirakan bahwa Federal Reserve akan mengumumkan pemotongan suku bunga pertama tahun ini pada pertemuan kebijakan di bulan September. Berdasarkan data perdagangan, probabilitas pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin di bulan September mendekati seratus persen, bahkan ada sebagian kecil yang bertaruh kemungkinan pemotongan suku bunga sebesar 50 basis poin sekaligus. Titik balik pelonggaran moneter telah muncul, dan suasana "elang" yang beralih menjadi "merpati" semakin kuat. Karena pemotongan suku bunga ini dianggap sebagai awal dari pembalikan tren jangka panjang dan sebagai awal dari serangkaian pelonggaran kebijakan, dampaknya terhadap aset berisiko dalam jangka menengah hingga panjang mungkin akan semakin signifikan. Jika Federal Reserve terus melakukan pemotongan suku bunga dan memperluas neraca untuk menyediakan likuiditas, maka pasar crypto yang dihadapi bukan sekadar "sebuah angin", tetapi mungkin akan menjadi suatu "masa hujan" yang berkepanjangan.
401)k( Berita positif mengenai akses pasar kripto untuk dana pensiun, bersamaan dengan harapan penurunan suku bunga oleh Federal Reserve, telah mengalami resonansi tumpang tindih dalam waktu. Yang pertama membawa dana tambahan struktural dan pembelian jangka panjang, sementara yang terakhir menciptakan lingkungan dana yang menguntungkan secara keseluruhan dan meningkatkan selera risiko. Kedua kekuatan ini saling melengkapi dan diharapkan dapat membentuk putaran baru kenaikan di pasar kripto. Potensi masuknya dana pensiun berarti bahwa cryptocurrency berpotensi beralih dari aset pinggiran menjadi bagian dari alokasi aset mainstream; sementara pergeseran lingkungan suku bunga menyediakan tanah subur untuk bull market baru. Pada tahun 2025, kita mungkin sedang menyaksikan langkah kunci menuju kematangan industri kripto—beralih dari spekulasi oleh segelintir geek dan institusi menjadi bagian dari dana pensiun jutaan orang.
Bagi para investor, saat ini penting untuk menjaga kepercayaan terhadap tren jangka panjang, sekaligus waspada terhadap fluktuasi pasar jangka pendek dan ketidakpastian. Masuknya dana pensiun ke pasar masih berada di ambang pelaksanaan kebijakan, dan prosesnya mungkin akan mengalami liku-liku; meskipun kebijakan Federal Reserve telah beralih ke pelonggaran, namun tren ekonomi makro masih memiliki variabel. Seperti yang diharapkan pasar, mungkin musim semi kripto telah tiba, tetapi kita juga harus belajar untuk menanam di musim semi dan memanen di musim gugur.
Tentang Kami
Hotcoin Research sebagai lembaga penelitian inti dari bursa Hotcoin, berkomitmen untuk mengubah analisis profesional menjadi alat praktis Anda. Melalui "Wawasan Mingguan" dan "Laporan Mendalam", kami menganalisis alur pasar untuk Anda; dengan bantuan kolom eksklusif "Pemilihan Ketat Hotcoin" (saringan ganda AI + ahli), kami mengunci aset berpotensi dan mengurangi biaya percobaan. Setiap minggu, peneliti kami juga akan bertemu secara langsung melalui siaran langsung, menjelaskan isu-isu hangat dan memprediksi tren. Kami percaya, dengan pendampingan yang hangat dan panduan profesional, dapat membantu lebih banyak investor melewati siklus dan menangkap peluang nilai Web3.
Peringatan Risiko
Pasar cryptocurrency memiliki volatilitas yang tinggi, dan investasi itu sendiri membawa risiko. Kami sangat menyarankan para investor untuk berinvestasi berdasarkan pemahaman penuh tentang risiko ini dan dalam kerangka manajemen risiko yang ketat untuk memastikan keamanan dana.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Hotcoin Research | Membebaskan potensi triliunan dana: Rencana pensiun 401(k) AS mungkin akan menjadi penggerak baru untuk bull run jangka panjang.
I. Pendahuluan
Pada 7 Agustus 2025, Trump menandatangani perintah eksekutif yang memungkinkan rencana pensiun 401(k) untuk berinvestasi dalam aset alternatif termasuk ekuitas swasta, real estat, dan cryptocurrency. Langkah ini memecahkan kebiasaan investasi pensiun di AS yang telah lama terbatas pada saham dan obligasi, membuka pintu bagi dana pensiun besar untuk memasuki pasar crypto. Rencana 401(k) adalah sistem pensiun perusahaan utama di AS, mencakup hampir 90 juta pekerja AS dan mengelola triliunan dolar aset. Dapat diperkirakan, dibandingkan dengan total kapitalisasi pasar cryptocurrency yang saat ini sekitar 4 triliun dolar, bahkan jika hanya sebagian kecil dari dana 401(k) mengalir ke pasar crypto, itu dapat menghasilkan dampak yang besar. Setelah berita ini muncul, ditambah dengan harapan bahwa Federal Reserve akan memulai siklus penurunan suku bunga pada bulan September, cryptocurrency seperti Bitcoin dan Ethereum melonjak, menambah api untuk pasar bullish.
Artikel ini akan menganalisis perubahan kebijakan besar ini dari berbagai dimensi: pertama, meninjau keadaan sistem pensiun AS dan rencana 401(k) serta peta investasi, menginterpretasikan latar belakang dan potensi dampak dari kebijakan baru; kemudian, dengan perspektif global, membandingkan pengalaman eksplorasi investasi pensiun kripto di negara lain, dan mengevaluasi relevansi model AS; selanjutnya, menganalisis kemungkinan dampak positif kebijakan ini terhadap pasar kripto; terakhir, berdasarkan hal tersebut, kami juga akan mengaitkan dengan perubahan kebijakan moneter Federal Reserve, memproyeksikan perubahan dalam struktur pasar kripto, dan mendiskusikan evolusi peran aset kripto dalam alokasi kekayaan pensiun di masa depan.
Dua, mengenal rencana pensiun 401(k) Amerika Serikat
Sistem pensiun di Amerika Serikat terdiri dari tiga bagian utama:
Asuransi Sosial Tingkat Nasional: Dikelola oleh pemerintah federal, menyediakan jaminan pendapatan pensiun dasar, mencakup hampir semua pekerja yang dipekerjakan, bertujuan untuk memastikan pemeliharaan tingkat hidup dasar setelah pensiun.
Rencana pensiun perusahaan yang disediakan oleh majikan: dengan 401(k) sebagai perwakilan, terutama ditujukan untuk karyawan sektor swasta, merupakan cara tabungan pensiun yang paling umum disponsori oleh majikan di Amerika Serikat.
Rekening Pensiun Pribadi dan Anuitas (IRAs & Anuitas Pribadi): sepenuhnya didirikan dan disetorkan oleh individu, sebagai alat tabungan pensiun tambahan.
401(k) rencana adalah program tabungan pensiun yang disponsori oleh majikan dan memiliki manfaat pajak, dengan peserta yang sebagian besar adalah karyawan perusahaan swasta. Program ini didasarkan pada kontribusi karyawan, yaitu karyawan menarik sebagian dari gaji sebelum pajaknya untuk disimpan dalam akun 401(k), dan majikan biasanya juga memberikan kontribusi yang sesuai dalam proporsi tertentu, yang ditetapkan oleh majikan. Sejak didirikan pada tahun 1981, program ini telah berkembang dari alat tabungan tambahan menjadi pilar inti dari sistem pensiun di Amerika Serikat dan program pensiun perusahaan terbesar.
Menurut laporan yang diterbitkan oleh Asosiasi Perusahaan Investasi Amerika (ICI) pada bulan Juni, hingga kuartal pertama 2025, total aset pensiun Amerika Serikat mencapai 43,4 triliun dolar, yang merupakan sekitar 34% dari aset keuangan rumah tangga. Di antaranya, total aset rencana 401(k) Amerika Serikat mencapai 8,7 triliun dolar, yang menyumbang sekitar 20% dari total aset pensiun, mencakup lebih dari 90 juta peserta. Dalam 401(k), total aset yang dikelola oleh reksa dana adalah 5,3 triliun dolar, yang merupakan 61%; di mana dana ekuitas mencapai 3,2 triliun dolar, dan dana campuran memegang sekitar 1,4 triliun dolar.
Sumber:
Dari segi komposisi investasi, 401(k) aset terutama diinvestasikan dalam bentuk Reksa Dana (Mutual Funds), dengan proporsi mencapai 61%. Dana sebagian besar dialokasikan pada aset keuangan tradisional, dengan aset saham mendominasi:
Reksa dana saham (Equity Funds): sekitar 3,2 triliun dolar AS, mencakup 37% dari total aset 401(k), adalah kategori alokasi yang paling utama;
Reksa Dana Campuran (Hybrid Funds): sekitar 1,4 triliun dolar AS, yang termasuk dalam produk seimbang yang secara otomatis menyesuaikan proporsi aset, seperti Reksa Dana Tanggal Target (Target Date Funds);
Aset lainnya tersebar di kategori dana obligasi, dana nilai stabil (Stable Value Funds), dana pasar uang, dan saham perusahaan.
Secara keseluruhan, inti dari portofolio 401(k) adalah aset pasar terbuka yang didominasi oleh saham, sementara keterlibatan pada aset alternatif seperti ekuitas swasta, komoditas, dan real estat sangat sedikit, dan belum ada alokasi langsung untuk aset kripto seperti Bitcoin. Pola alokasi tradisional ini diharapkan akan mengalami perubahan sejarah di bawah kebijakan baru Trump.
Pada 7 Agustus, Trump menandatangani perintah eksekutif yang memungkinkan investor pensiun biasa juga dapat mengakses aset alternatif. Perintah tersebut mengharuskan Departemen Tenaga Kerja untuk memimpin, di bawah kerangka Undang-Undang Perlindungan Pendapatan Pensiunan Karyawan (ERISA) yang ada, untuk mengevaluasi kembali pedoman regulasi terkait investasi aset alternatif dalam rencana 401(k), dan bekerja sama dengan Departemen Keuangan, Komisi Sekuritas dan Bursa, dan lainnya untuk meneliti apakah perlu mengubah peraturan terkait. Perintah eksekutif secara jelas mendefinisikan "aset alternatif" sebagai: investasi pasar swasta, kepemilikan real estat secara langsung atau tidak langsung, komoditas dan proyek infrastruktur, serta aset digital yang dimiliki melalui pengelola aktif (yaitu cryptocurrency). Dengan kata lain, aset digital seperti dana ekuitas swasta, ekuitas perusahaan yang tidak terdaftar, dan Bitcoin termasuk dalam kategori yang diizinkan.
Namun perlu dicatat bahwa perintah eksekutif ini tidak serta merta membuka investasi, melainkan memulai proses revisi regulasi, yang diharapkan benar-benar berlaku mungkin sampai tahun 2026. Meskipun demikian, perubahan kebijakan ini tetap menyampaikan sinyal yang jelas: pemerintah AS bersedia memberikan dukungan untuk dana pensiun yang masuk ke bidang baru seperti kripto.
Ketiga, upaya negara-negara dalam investasi pasar kripto melalui dana pensiun
Langkah Amerika Serikat untuk membuka investasi pensiun di cryptocurrency memiliki makna simbolis secara global. Secara keseluruhan, dana pensiun besar di berbagai negara masih sangat berhati-hati terhadap aset kripto, tetapi dalam beberapa tahun terakhir, telah muncul beberapa kasus dan pelajaran pengalaman "coba-coba".
Di Kanada, Ontario Teachers' Pension Plan (OTPP) yang memiliki aset sekitar 190 miliar dolar AS, pernah menginvestasikan sekitar 95 juta dolar AS ke bursa kripto FTX melalui dana modal ventura pada tahun 2021-2022. Namun, kebangkrutan FTX kemudian membuat investasi ini hilang, kurang dari 0,05% dari total aset bersih dana. Meskipun jumlahnya tidak besar, peristiwa ini memicu kontroversi besar: OTPP tidak hanya mengalami kerugian, tetapi juga menghadapi gugatan kolektif dari anggota pensiunnya, yang menuduh kurangnya due diligence. Pelajaran ini membuat OTPP menyatakan bahwa mereka akan menghindari investasi terkait kripto dalam jangka pendek. Jelas bahwa preseden negatif dapat membuat institusi menjadi lebih konservatif dan juga memberi sinyal kepada regulator.
Di daratan Amerika Serikat, ada beberapa dana pensiun publik yang mencoba terlibat dalam cryptocurrency. Misalnya, Dana Pensiun Pemadam Kebakaran Houston menginvestasikan 25 juta dolar AS untuk membeli Bitcoin dan Ethereum pada Oktober 2021, yang mewakili sekitar 0,5% dari aset mereka. Manajemen dana tersebut menyatakan bahwa mereka melihat cryptocurrency sebagai alat lindung nilai baru dan sumber pertumbuhan potensial, dan tidak ingin "mengabaikan" aset baru ini. Karena proporsinya kecil, investasi ini tidak berdampak signifikan pada seluruh portofolio. Demikian juga, dua sistem pensiun tingkat kabupaten di Fairfax County, Virginia, telah secara bertahap melakukan alokasi kecil ke bidang blockchain sejak 2018 (sekitar 3-5% dari portofolio investasi), melibatkan berbagai bentuk seperti dana ventura blockchain, ladang hasil cryptocurrency, dan lain-lain.
Sebagai perbandingan, sebagian besar rencana pensiun utama di negara-negara Eropa dan Asia masih belum memasukkan cryptocurrency dalam kategori investasi yang memenuhi syarat. Di satu sisi, banyak negara lebih memilih aset yang dipimpin pemerintah atau berbasis pendapatan tetap untuk pensiun mereka, dengan toleransi risiko yang lebih rendah dibandingkan dengan dana pensiun perusahaan di negara-negara seperti AS dan Inggris. Di sisi lain, regulator di berbagai negara memiliki batasan ketat mengenai ruang lingkup investasi pensiun, menekankan "investasi yang bertanggung jawab" untuk aset pensiun, sementara pasar cryptocurrency dikeluarkan karena masalah risiko pencucian uang, volatilitas, dan ketidakpastian. Namun, ada beberapa akun pensiun swasta dengan wewenang investasi mandiri yang mulai berinvestasi di cryptocurrency. Misalnya, di Australia, beberapa individu dengan kekayaan tinggi telah mengalokasikan Bitcoin melalui dana pensiun yang dikelola sendiri (SMSF) sebagai bagian dari investasi yang terdiversifikasi. Dalam model ini, keputusan investasi dipimpin oleh individu, sehingga lebih fleksibel, tetapi juga menghadapi kekurangan profesionalisme dan celah regulasi. Di Inggris, ada juga kasus di mana pensiun pribadi yang dipilih sendiri (SIPP) membeli produk turunan cryptocurrency, tetapi otoritas regulasi keuangan Inggris telah memberlakukan batasan yang cukup ketat terhadap investor ritel yang membeli aset cryptocurrency.
Dapat dilihat, bahwa dana pensiun global masih berada di tahap awal dalam menjajaki aset kripto. Pembukaan investasi kripto dalam 401(k) di Amerika Serikat, tanpa diragukan lagi, akan menarik perhatian dan diskusi dari regulator dan industri di berbagai negara. Jika praktik di Amerika Serikat terbukti sukses, negara lain mungkin akan secara bertahap mengikuti dan melonggarkan kebijakan, memungkinkan dana pensiun untuk berbagi keuntungan dari ekonomi kripto. Namun dalam jangka pendek, yang lebih mungkin adalah percobaan terbatas oleh beberapa lembaga yang visioner, dan masih ada jalan panjang sebelum adopsi secara besar-besaran.
Empat, 401(k) peluang dan tantangan yang dihadirkan oleh masuknya dana.
401(k) Rencana pensiun dibuka untuk aset alternatif seperti cryptocurrency, yang akan secara signifikan meningkatkan pengembalian dan tingkat diversifikasi portofolio pensiun. Para pendukung menunjukkan bahwa, di masa lalu, pekerja biasa hanya dapat membeli reksa dana untuk 401(k), sementara lembaga besar dan investor kaya dapat terlibat dalam ekuitas swasta, dana lindung nilai, dan bidang berisiko tinggi lainnya, yang dianggap "tidak adil". Membuka cakupan investasi 401(k) diharapkan akan memungkinkan investor biasa "berdiri di garis start yang sama dengan lembaga", dan berbagi potensi apresiasi di pasar swasta dan aset kripto.
Untuk pasar cryptocurrency, masuknya 401(k) dana pensiun hanya akan meningkatkan jumlah dana, tetapi juga melambangkan perubahan kualitas.
Peningkatan jumlah dana: Setelah kebijakan diterapkan, ini berarti bahwa bendungan tabungan pensiun AS akan membuka celah, memungkinkan sebagian dana mengalir ke aset kripto. Mengingat bahwa rencana 401( mengelola hampir $9 triliun dalam kumpulan aset, sementara total nilai cryptocurrency saat ini adalah $4 triliun, jika 10% dari dana dialokasikan ke bidang kripto, itu setara dengan hampir $900 miliar aliran dana tambahan yang berpotensi, setara dengan 22% dari total nilai pasar cryptocurrency saat ini, cukup untuk memberikan dukungan signifikan terhadap harga. Perubahan pada sisi dana ini jelas merupakan kabar baik yang besar untuk perkembangan jangka panjang pasar kripto.
Sumber:
Peningkatan pengakuan oleh investor institusi: 401)k( direncanakan untuk diawasi oleh fiduciary dan konsultan profesional dari berbagai perusahaan, yang biasanya sangat hati-hati dalam memilih aset mereka. Setelah aset kripto secara resmi dimasukkan ke dalam opsi pensiun utama, hal ini akan sangat meningkatkan posisi mata uang kripto seperti Bitcoin sebagai instrumen investasi utama, yang akan menarik lebih banyak institusi yang sebelumnya ragu untuk ikut berinvestasi, sehingga membentuk siklus positif. Fidelity telah mengumumkan pada tahun 2022 rencananya untuk menyediakan opsi investasi Bitcoin bagi klien 401)k( mereka (pada saat itu ditunda karena keraguan dari regulator), kini setelah hambatan kebijakan dihilangkan, produk-produk ini diperkirakan akan cepat diluncurkan ke pasar. Dapat diharapkan bahwa alat investasi kripto yang dirancang khusus untuk rencana pensiun akan muncul secara bertahap, seperti dana trust Bitcoin yang ditujukan untuk 401)k(, dana indeks kripto, bahkan penyisipan sedikit eksposur kripto dalam dana target tanggal.
Memperbaiki struktur investor: Dana pensiun memiliki karakteristik stabil jangka panjang, diharapkan dapat memperbaiki struktur investor di pasar kripto dan mengurangi volatilitas ekstrem. Berbeda dengan ritel yang mengejar keuntungan jangka pendek, alokasi dana pensiun mengutamakan pertumbuhan nilai yang stabil jangka panjang dan diversifikasi risiko, tidak akan keluar masuk secara besar-besaran dan sering. Ini berarti jika sebagian dari 401)k( alokasi aset ke Bitcoin, akan ada sebagai "pemegang jangka panjang", mengurangi sirkulasi, dan meningkatkan stabilitas pasar. Tentu saja, efek ini membutuhkan waktu yang cukup lama dan skala yang memadai untuk terwujud, tetapi arahannya memiliki makna positif.
Mendorong integrasi keuangan tradisional dan keuangan kripto: Ketika penasihat pensiun, bank kustodian, dan perusahaan dana mulai mengembangkan produk kripto untuk 401)k(, infrastruktur di industri kripto dalam hal kepatuhan, kustodian, dan keamanan juga akan semakin baik. Misalnya, untuk memenuhi persyaratan 401)k(, lembaga kustodian harus mengatasi masalah penyimpanan kunci pribadi dan risiko pencurian, serta pengaturan likuiditas yang diperlukan untuk transaksi. Masuknya lembaga keuangan tradisional akan mempercepat industri dalam menetapkan standar dan praktik terbaik yang seragam, seperti model penilaian, format laporan kinerja, standar tarif, dan sebagainya. Semua ini akan meningkatkan daya tarik aset kripto terhadap dana arus utama.
Namun, pelonggaran kebijakan juga menghadapi serangkaian masalah:
Masalah biaya dan likuiditas: 401)k( rencana tren beberapa dekade terakhir adalah menurunkan biaya, dengan adopsi luas dari dana indeks publik dengan biaya rendah, biaya manajemen rata-rata telah turun menjadi 0,26%. Sebagai perbandingan, dana ekuitas swasta biasanya mengenakan "2% biaya manajemen + 20% insentif kinerja yang berlebihan", produk investasi kripto juga umumnya memiliki biaya yang lebih tinggi, sehingga perlu merancang dengan sangat hati-hati cara 401)k( memperkenalkan aset semacam ini.
Risiko dan transparansi informasi: Pengungkapan informasi dan regulasi di pasar terbuka tradisional relatif baik, sementara asimetri informasi di pasar privat dan aset kripto lebih parah, dan fluktuasinya juga lebih hebat.
Tanggung jawab hukum dan risiko litigasi: dapat memicu gugatan kolektif oleh karyawan, jika tidak ada perlindungan hukum yang jelas, para trustee dan manajer aset mungkin enggan untuk terjun ke bidang yang sangat fluktuatif ini.
Tantangan pendidikan investor: Membantu peserta biasa memahami karakteristik risiko dan imbal hasil aset seperti Bitcoin, proporsi alokasi, dan kesesuaian dengan tujuan pensiun memerlukan bimbingan pendidikan yang berkelanjutan. Jika tidak, dapat muncul masalah seperti mengikuti arus secara membabi buta dan menanggung fluktuasi yang melebihi kemampuan risiko.
Untuk industri kripto, menyambut dana pensiun tradisional merupakan kue besar sekaligus tantangan besar. Apakah dapat menyediakan alat investasi yang membuat regulator dan investor merasa aman, dan apakah dapat membuktikan nilai diri dalam kerangka tanggung jawab fidusia yang ketat, akan menentukan seberapa jauh dan seberapa cepat dana jangka panjang ini dapat bergerak. Namun bagaimanapun, begitu pintu ini terbuka sedikit, akan sulit untuk menutupnya kembali. Melihat ke depan selama sepuluh tahun ke depan, seiring dengan generasi milenial dan generasi Z secara bertahap menjadi peserta utama dalam dana pensiun, tingkat penerimaan mereka terhadap aset digital lebih tinggi, ditambah dengan kemajuan teknologi dan regulasi, proporsi aset kripto dalam portofolio pensiun kemungkinan besar akan meningkat secara bertahap. Ini akan mendorong lebih lanjut perluasan skala pasar kripto dan evolusi ekosistem, bahkan suatu hari nanti, aset kripto dapat menjadi bagian penting dalam alokasi kekayaan pensiun seperti emas dan properti.
V. Kesimpulan dan Harapan: Apakah Pasar Kripto Mendapat Angin Segar?
Pasar secara umum memperkirakan bahwa Federal Reserve akan mengumumkan pemotongan suku bunga pertama tahun ini pada pertemuan kebijakan di bulan September. Berdasarkan data perdagangan, probabilitas pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin di bulan September mendekati seratus persen, bahkan ada sebagian kecil yang bertaruh kemungkinan pemotongan suku bunga sebesar 50 basis poin sekaligus. Titik balik pelonggaran moneter telah muncul, dan suasana "elang" yang beralih menjadi "merpati" semakin kuat. Karena pemotongan suku bunga ini dianggap sebagai awal dari pembalikan tren jangka panjang dan sebagai awal dari serangkaian pelonggaran kebijakan, dampaknya terhadap aset berisiko dalam jangka menengah hingga panjang mungkin akan semakin signifikan. Jika Federal Reserve terus melakukan pemotongan suku bunga dan memperluas neraca untuk menyediakan likuiditas, maka pasar crypto yang dihadapi bukan sekadar "sebuah angin", tetapi mungkin akan menjadi suatu "masa hujan" yang berkepanjangan.
401)k( Berita positif mengenai akses pasar kripto untuk dana pensiun, bersamaan dengan harapan penurunan suku bunga oleh Federal Reserve, telah mengalami resonansi tumpang tindih dalam waktu. Yang pertama membawa dana tambahan struktural dan pembelian jangka panjang, sementara yang terakhir menciptakan lingkungan dana yang menguntungkan secara keseluruhan dan meningkatkan selera risiko. Kedua kekuatan ini saling melengkapi dan diharapkan dapat membentuk putaran baru kenaikan di pasar kripto. Potensi masuknya dana pensiun berarti bahwa cryptocurrency berpotensi beralih dari aset pinggiran menjadi bagian dari alokasi aset mainstream; sementara pergeseran lingkungan suku bunga menyediakan tanah subur untuk bull market baru. Pada tahun 2025, kita mungkin sedang menyaksikan langkah kunci menuju kematangan industri kripto—beralih dari spekulasi oleh segelintir geek dan institusi menjadi bagian dari dana pensiun jutaan orang.
Bagi para investor, saat ini penting untuk menjaga kepercayaan terhadap tren jangka panjang, sekaligus waspada terhadap fluktuasi pasar jangka pendek dan ketidakpastian. Masuknya dana pensiun ke pasar masih berada di ambang pelaksanaan kebijakan, dan prosesnya mungkin akan mengalami liku-liku; meskipun kebijakan Federal Reserve telah beralih ke pelonggaran, namun tren ekonomi makro masih memiliki variabel. Seperti yang diharapkan pasar, mungkin musim semi kripto telah tiba, tetapi kita juga harus belajar untuk menanam di musim semi dan memanen di musim gugur.
Tentang Kami
Hotcoin Research sebagai lembaga penelitian inti dari bursa Hotcoin, berkomitmen untuk mengubah analisis profesional menjadi alat praktis Anda. Melalui "Wawasan Mingguan" dan "Laporan Mendalam", kami menganalisis alur pasar untuk Anda; dengan bantuan kolom eksklusif "Pemilihan Ketat Hotcoin" (saringan ganda AI + ahli), kami mengunci aset berpotensi dan mengurangi biaya percobaan. Setiap minggu, peneliti kami juga akan bertemu secara langsung melalui siaran langsung, menjelaskan isu-isu hangat dan memprediksi tren. Kami percaya, dengan pendampingan yang hangat dan panduan profesional, dapat membantu lebih banyak investor melewati siklus dan menangkap peluang nilai Web3.
Peringatan Risiko
Pasar cryptocurrency memiliki volatilitas yang tinggi, dan investasi itu sendiri membawa risiko. Kami sangat menyarankan para investor untuk berinvestasi berdasarkan pemahaman penuh tentang risiko ini dan dalam kerangka manajemen risiko yang ketat untuk memastikan keamanan dana.
Situs web:
X： x.com/Hotcoin_Academy
Mail：labs@hotcoin.com