Membahas strategi penghasilan leverage PT yang berinteraksi antara AAVE, Pendle, dan Ethena
Baru-baru ini, ada sebuah strategi menarik yang muncul di bidang DeFi, menggunakan sUSDe dari Ethena, PT-sUSDe dari Pendle, dan peminjaman AAVE untuk arbitrase dengan leverage. Meskipun beberapa pemimpin opini DeFi bersikap optimis tentang hal ini, sebenarnya strategi ini masih memiliki beberapa risiko yang diabaikan, yang patut untuk kita bahas lebih dalam.
Analisis Mekanisme Keuntungan Leverage PT
Strategi ini mengintegrasikan tiga protokol DeFi:
Ethena: Protokol stablecoin berbasis hasil, menangkap biaya short perpetual contract pasar dengan strategi hedging berisiko rendah.
Pendle: perjanjian suku bunga tetap, membagi token pendapatan yang mengambang menjadi PT yang mirip dengan obligasi tanpa bunga dan sertifikat pendapatan YT.
AAVE: protokol pinjam meminjam terdesentralisasi, pengguna dapat menggadaikan cryptocurrency untuk meminjam jenis koin lainnya.
Proses operasional spesifik adalah: pengguna mendapatkan sUSDe, menukarnya dengan PT-sUSDe untuk mengunci suku bunga, kemudian menyimpan PT-sUSDe di AAVE sebagai jaminan, meminjam USDe atau stablecoin lainnya, dan secara berulang meningkatkan leverage. Pendapatan terutama ditentukan oleh tingkat pengembalian dasar PT-sUSDe, jumlah leverage, dan selisih suku bunga AAVE.
Status Strategi dan Partisipasi Pengguna
Setelah AAVE mendukung aset PT sebagai jaminan, strategi ini dengan cepat menjadi favorit di kalangan pengguna DeFi. Saat ini, total pasokan dua jenis aset PT yang didukung AAVE telah mencapai sekitar 1 miliar USD. Sebagai contoh, untuk PT sUSDe July, di bawah mode E-Mode, maksimum dapat mencapai sekitar 9 kali leverage, dengan potensi imbal hasil tertinggi secara teori mencapai 60,79% ( tidak termasuk hadiah poin Ethena ).
Dari segi partisipasi nyata, total dana pool PT-sUSDe di AAVE mencapai 450 juta USD yang disediakan oleh 78 investor, dengan proporsi paus yang sangat tinggi dan umumnya menggunakan leverage tinggi. Rasio leverage untuk empat alamat teratas adalah masing-masing 9 kali, 6,6 kali, 6,5 kali, dan 8,35 kali, dengan skala pokok antara 3,3 juta hingga 10 juta USD.
Risiko Diskonto Tidak Boleh Diabaikan
Meskipun banyak analisis menganggap strategi ini memiliki risiko yang sangat rendah, bahkan menyebutnya sebagai "arbitrase tanpa risiko", namun pada kenyataannya risiko suku bunga tidak bisa diabaikan.
Konsep masa berlaku aset PT ada, penebusan awal perlu dilakukan melalui perdagangan diskon di Pendle AMM, sehingga harga aset PT akan berfluktuasi mengikuti perdagangan. AAVE mengadopsi skema penetapan harga off-chain, memungkinkan harga oracle mengikuti perubahan struktural suku bunga PT, sekaligus menghindari risiko manipulasi pasar jangka pendek.
Ini berarti bahwa ketika suku bunga aset PT mengalami penyesuaian struktural atau pasar secara konsensus bersikap bullish/bearish dalam jangka pendek, harga oracle AAVE akan berubah sesuai, sehingga memperkenalkan risiko tingkat diskonto. Jika kenaikan suku bunga PT menyebabkan penurunan harga aset, rasio leverage yang terlalu tinggi dapat menghadapi risiko likuidasi.
Oleh karena itu, peserta perlu memahami mekanisme penetapan harga AAVE untuk aset PT, serta menyesuaikan leverage secara wajar untuk menyeimbangkan risiko dan imbal hasil:
Seiring mendekatnya tanggal jatuh tempo, pengaruh perdagangan pasar terhadap harga semakin kecil, frekuensi pembaruan oracle AAVE juga akan menurun, dan risiko suku bunga diskonto akan berkurang.
Ketika suku bunga pasar menyimpang lebih dari 1% dari suku bunga oracle dan durasinya melebihi heartbeat, akan memicu pembaruan harga. Ini memberikan jendela waktu untuk menyesuaikan leverage dan menghindari likuidasi.
Secara keseluruhan, strategi penambangan leverage PT AAVE+Pendle+Ethena tidak tanpa risiko, risiko diskonto aset PT masih ada. Peserta harus menilai risiko secara objektif, mengontrol rasio leverage dengan wajar, dan menghindari agresivitas berlebihan yang dapat menyebabkan likuidasi berkelanjutan.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
8 Suka
Hadiah
8
5
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
MetaverseVagrant
· 08-15 07:47
Benar-benar memahami semua Arbitrase.
Lihat AsliBalas0
GamefiHarvester
· 08-15 03:14
Setelah mengalami kerugian, saya takut untuk bermain. Lebih baik tidak menggunakan margin.
Lihat AsliBalas0
fork_in_the_road
· 08-14 00:03
Tingkat bahaya sedikit tinggi ya
Lihat AsliBalas0
NFTBlackHole
· 08-13 23:57
Risiko terlalu tinggi, lebih baik buy the dip grg
Lihat AsliBalas0
zkProofInThePudding
· 08-13 23:49
Orang yang bermain dengan leverage pasti tidak waras.
Analisis Risiko Strategi Leverage PT AAVE+Pendle+Ethena
Membahas strategi penghasilan leverage PT yang berinteraksi antara AAVE, Pendle, dan Ethena
Baru-baru ini, ada sebuah strategi menarik yang muncul di bidang DeFi, menggunakan sUSDe dari Ethena, PT-sUSDe dari Pendle, dan peminjaman AAVE untuk arbitrase dengan leverage. Meskipun beberapa pemimpin opini DeFi bersikap optimis tentang hal ini, sebenarnya strategi ini masih memiliki beberapa risiko yang diabaikan, yang patut untuk kita bahas lebih dalam.
Analisis Mekanisme Keuntungan Leverage PT
Strategi ini mengintegrasikan tiga protokol DeFi:
Ethena: Protokol stablecoin berbasis hasil, menangkap biaya short perpetual contract pasar dengan strategi hedging berisiko rendah.
Pendle: perjanjian suku bunga tetap, membagi token pendapatan yang mengambang menjadi PT yang mirip dengan obligasi tanpa bunga dan sertifikat pendapatan YT.
AAVE: protokol pinjam meminjam terdesentralisasi, pengguna dapat menggadaikan cryptocurrency untuk meminjam jenis koin lainnya.
Proses operasional spesifik adalah: pengguna mendapatkan sUSDe, menukarnya dengan PT-sUSDe untuk mengunci suku bunga, kemudian menyimpan PT-sUSDe di AAVE sebagai jaminan, meminjam USDe atau stablecoin lainnya, dan secara berulang meningkatkan leverage. Pendapatan terutama ditentukan oleh tingkat pengembalian dasar PT-sUSDe, jumlah leverage, dan selisih suku bunga AAVE.
Status Strategi dan Partisipasi Pengguna
Setelah AAVE mendukung aset PT sebagai jaminan, strategi ini dengan cepat menjadi favorit di kalangan pengguna DeFi. Saat ini, total pasokan dua jenis aset PT yang didukung AAVE telah mencapai sekitar 1 miliar USD. Sebagai contoh, untuk PT sUSDe July, di bawah mode E-Mode, maksimum dapat mencapai sekitar 9 kali leverage, dengan potensi imbal hasil tertinggi secara teori mencapai 60,79% ( tidak termasuk hadiah poin Ethena ).
Dari segi partisipasi nyata, total dana pool PT-sUSDe di AAVE mencapai 450 juta USD yang disediakan oleh 78 investor, dengan proporsi paus yang sangat tinggi dan umumnya menggunakan leverage tinggi. Rasio leverage untuk empat alamat teratas adalah masing-masing 9 kali, 6,6 kali, 6,5 kali, dan 8,35 kali, dengan skala pokok antara 3,3 juta hingga 10 juta USD.
Risiko Diskonto Tidak Boleh Diabaikan
Meskipun banyak analisis menganggap strategi ini memiliki risiko yang sangat rendah, bahkan menyebutnya sebagai "arbitrase tanpa risiko", namun pada kenyataannya risiko suku bunga tidak bisa diabaikan.
Konsep masa berlaku aset PT ada, penebusan awal perlu dilakukan melalui perdagangan diskon di Pendle AMM, sehingga harga aset PT akan berfluktuasi mengikuti perdagangan. AAVE mengadopsi skema penetapan harga off-chain, memungkinkan harga oracle mengikuti perubahan struktural suku bunga PT, sekaligus menghindari risiko manipulasi pasar jangka pendek.
Ini berarti bahwa ketika suku bunga aset PT mengalami penyesuaian struktural atau pasar secara konsensus bersikap bullish/bearish dalam jangka pendek, harga oracle AAVE akan berubah sesuai, sehingga memperkenalkan risiko tingkat diskonto. Jika kenaikan suku bunga PT menyebabkan penurunan harga aset, rasio leverage yang terlalu tinggi dapat menghadapi risiko likuidasi.
Oleh karena itu, peserta perlu memahami mekanisme penetapan harga AAVE untuk aset PT, serta menyesuaikan leverage secara wajar untuk menyeimbangkan risiko dan imbal hasil:
Seiring mendekatnya tanggal jatuh tempo, pengaruh perdagangan pasar terhadap harga semakin kecil, frekuensi pembaruan oracle AAVE juga akan menurun, dan risiko suku bunga diskonto akan berkurang.
Ketika suku bunga pasar menyimpang lebih dari 1% dari suku bunga oracle dan durasinya melebihi heartbeat, akan memicu pembaruan harga. Ini memberikan jendela waktu untuk menyesuaikan leverage dan menghindari likuidasi.
Secara keseluruhan, strategi penambangan leverage PT AAVE+Pendle+Ethena tidak tanpa risiko, risiko diskonto aset PT masih ada. Peserta harus menilai risiko secara objektif, mengontrol rasio leverage dengan wajar, dan menghindari agresivitas berlebihan yang dapat menyebabkan likuidasi berkelanjutan.