Enkripsi aset dimasukkan ke dalam 401(k): Era baru investasi pensiun

Pada 7 Agustus 2025, sebuah perintah eksekutif yang memiliki makna penting ditandatangani oleh Presiden AS Trump, membuka bidang investasi baru untuk rencana tabungan pensiun 401(k). Keputusan ini tidak hanya memungkinkan dana pensiun untuk berinvestasi dalam ekuitas swasta dan real estat, tetapi juga untuk pertama kalinya memasukkan aset enkripsi, menandai pergeseran signifikan dalam strategi investasi pensiun.

Tindakan ini sangat berarti bagi pasar enkripsi, tidak hanya memberikan pengakuan di tingkat nasional, tetapi juga melepaskan sinyal positif yang mendorong pasar enkripsi menuju kematangan. Pada saat yang sama, kebijakan ini juga membawa diversifikasi dan peluang pengembalian tinggi yang potensial bagi investasi pensiun, meskipun disertai dengan volatilitas dan risiko yang tinggi.

Dengan meninjau perjalanan perkembangan 401(k), kita dapat menemukan bahwa titik balik kunci memiliki kemiripan yang mencolok dengan reformasi pensiun pada masa Depresi Besar. Pada saat itu, keputusan untuk mengizinkan investasi saham oleh dana pensiun juga memicu kontroversi besar, tetapi akhirnya mendorong modernisasi sistem pensiun.

Sistem Pensiun Sebelum Depresi Besar

Pada awal abad ke-20, sistem pensiun di Amerika Serikat terutama menggunakan rencana pendapatan tetap. Majikan berjanji untuk memberikan pensiun bulanan yang stabil kepada karyawan yang pensiun, model ini berasal dari proses industrialisasi pada akhir abad ke-19, yang bertujuan untuk menarik dan mempertahankan bakat terbaik.

Strategi investasi dana pensiun saat itu sangat konservatif, terutama dipengaruhi oleh regulasi "daftar hukum", dengan jangkauan investasi yang terbatas pada aset berisiko rendah seperti obligasi pemerintah, obligasi perusahaan berkualitas tinggi, dan obligasi kota. Strategi konservatif ini berjalan baik pada masa ekonomi yang makmur, tetapi juga membatasi potensi imbal hasil investasi.

Dampak Depresi Besar dan Krisis Pensiun

Pada bulan Oktober 1929, krisis saham Wall Street memicu kejatuhan ekonomi global. Meskipun dana pensiun pada saat itu hampir tidak terlibat dalam investasi saham, krisis tetap memberikan dampak serius melalui cara tidak langsung. Banyak perusahaan yang bangkrut menyebabkan janji pensiun tidak dapat dipenuhi, memicu keraguan publik terhadap kemampuan pengelolaan pensiun oleh majikan dan pemerintah.

Pada tahun 1935, "Undang-Undang Jaminan Sosial" lahir, yang mendirikan sistem pensiun nasional. Namun, pensiun swasta dan publik masih sebagian besar dikelola oleh daerah. Para regulator menekankan bahwa pensiun sebaiknya menghindari investasi di saham dan aset berisiko tinggi lainnya yang dianggap sebagai "perjudian".

Seiring dengan pemulihan ekonomi yang perlahan, imbal hasil obligasi mulai menurun, yang menandakan perubahan strategi investasi di masa mendatang.

Peralihan dan Kontroversi Investasi Pasca Depresi Besar

Pada akhir Perang Dunia II hingga tahun 1950-an, strategi investasi pensiun mulai perlahan-lahan berubah, dari investasi obligasi yang konservatif secara bertahap berkembang ke aset ekuitas yang mencakup saham. Proses perubahan ini penuh dengan kontroversi dan tantangan.

Pemulihan ekonomi pasca perang membawa masalah baru. Pasar obligasi municipal terhenti, dan imbal hasil turun ke titik terendah sejarah, tidak dapat memenuhi kebutuhan pengembalian yang dijamin oleh dana pensiun. Dana pensiun publik menghadapi tekanan "pembayaran defisit", yang memperberat beban pembayar pajak.

Dana perwalian pribadi mulai mengadopsi "aturan prudent man", yang memungkinkan investasi yang terdiversifikasi dengan catatan strategi investasi secara keseluruhan tetap prudent, demi mengejar imbal hasil yang lebih tinggi. Aturan ini secara bertahap memengaruhi strategi investasi dana pensiun publik.

Pada tahun 1950, Negara Bagian New York menjadi yang pertama mengizinkan investasi pensiun hingga 35% dalam aset ekuitas. Negara bagian lain segera mengikuti, seperti Carolina Utara yang pada tahun 1961 mengizinkan alokasi 10% untuk saham, dan pada tahun 1964 meningkatkan proporsi tersebut menjadi 15%.

Perubahan ini memicu kontroversi yang tajam. Para penentang khawatir bahwa investasi saham akan mengulangi bencana pasar saham tahun 1929, menempatkan dana pensiun pada risiko fluktuasi pasar. Untuk meredakan kontroversi, proporsi investasi dibatasi ketat antara 10-20%, dan lebih diutamakan untuk berinvestasi pada "saham blue-chip".

Perkembangan Selanjutnya dan Institusionalisasi

Pada tahun 1960, proporsi investasi sekuritas non-pemerintah dari dana pensiun publik telah melebihi 40%. Penerapan Undang-Undang Perlindungan Pendapatan Pensiun Karyawan tahun 1974 secara resmi menerapkan standar investor yang hati-hati pada dana pensiun publik. Meskipun ada kontroversi di awal, investasi saham akhirnya diterima secara luas.

Namun, strategi investasi ini juga mengungkapkan beberapa masalah. Krisis keuangan 2008 menyebabkan dana pensiun mengalami pukulan berat, yang kembali memicu perdebatan serupa.

Analisis Situasi Saat Ini

401(k)Keputusan untuk memperkenalkan enkripsi aset memiliki kesamaan yang mencolok dengan pengenalan awal investasi saham. Keduanya melibatkan peralihan dari investasi konservatif ke aset berisiko tinggi. Jelas bahwa volatilitas enkripsi aset saat ini lebih tinggi dan tingkat kematangannya lebih rendah, ini dapat dianggap sebagai reformasi pensiun yang lebih agresif.

Keputusan ini mengeluarkan sinyal penting: promosi, regulasi, dan edukasi aset enkripsi akan memasuki tahap baru untuk meningkatkan penerimaan publik terhadap aset baru yang muncul ini dan kesadaran risiko.

Dari sudut pandang pasar, saham yang dimasukkan ke dalam rencana pensiun pernah mendapatkan manfaat selama pasar bullish jangka panjang di AS. Agar aset enkripsi dapat meniru kesuksesan ini, perlu membangun tren pasar yang stabil dan positif. Selain itu, karena dana 401(k) memiliki sifat kunci jangka panjang, pembelian aset enkripsi oleh dana pensiun setara dengan tindakan "menyimpan koin", yang dapat dianggap sebagai bentuk lain dari "cadangan strategis aset enkripsi".

Apa pun sudut pandangnya, keputusan ini adalah keuntungan besar bagi pasar enkripsi.