Bitcoin menembus $112.000, mencetak rekor baru: Melemahnya dolar dan aliran dana institusi mendorong bersama
Bitcoin telah menembus batas 112.000 dolar AS pada dini hari ini, memperbarui rekor tertinggi dalam sejarah. Kenaikan ini adalah hasil dari berbagai faktor yang bekerja sama, termasuk melemahnya dolar AS secara berkelanjutan, likuiditas global yang melimpah, serta percepatan masuknya dana institusi. Artikel ini akan meninjau dinamika pasar sejak bulan Juni, menganalisis pengaruh situasi geopolitik dan data ekonomi terhadap aset berisiko, serta mengeksplorasi kinerja unik Bitcoin dalam kenaikan kali ini dan proyeksi masa depannya.
Tinjauan Pasar Juni
Pada bulan Juni 2025, pasar diselimuti oleh ketidakpastian perdagangan, konflik geopolitik, dan data ekonomi yang kompleks. Namun, meskipun lingkungan makroekonomi yang ketat, aset berisiko secara umum menunjukkan tanda-tanda pemulihan. Pasar saham Amerika Serikat naik di seluruh lini, dengan Indeks Nasdaq 100 dan Indeks S&P 500 keduanya mencetak rekor tertinggi baru. Bitcoin meskipun sempat jatuh di bawah 100.000 dolar AS di pertengahan bulan, namun kemudian pulih dengan kuat, mencatatkan kenaikan bulanan sebesar 2,84%. Sebaliknya, pasar kripto secara keseluruhan turun 2,03%, dengan Ethereum berfluktuasi cukup besar, kinerjanya tidak sebanding dengan aset utama lainnya, mencatatkan penurunan sebesar 2,41%.
Awal bulan, suasana pasar secara keseluruhan cenderung positif, dengan investor yang optimis terhadap data makro dan situasi geopolitik. Meskipun ketegangan perdagangan antara Amerika dan China sempat meningkat, situasi tersebut mereda setelah pembicaraan antara pemimpin kedua negara. Indeks manajer pembelian manufaktur China jatuh ke titik terendah sejak 2022, dan Organisasi Kerja Sama dan Pembangunan Ekonomi kembali menurunkan proyeksi pertumbuhan global. Di sisi Amerika, data ekonomi menunjukkan hasil yang beragam: data pekerjaan non-pertanian melampaui ekspektasi, tingkat pengangguran tetap stabil, jumlah klaim pengangguran awal secara tak terduga menurun, tetapi penjualan ritel mengalami penurunan. Indeks harga konsumen Juni (CPI) kembali di bawah ekspektasi, memperkuat pandangan bahwa inflasi sedang mendingin. Federal Reserve pada pertemuan FOMC bulan Juni untuk keempat kalinya mempertahankan suku bunga tidak berubah, menyatakan perlunya menunggu lebih banyak sinyal jelas mengenai inflasi dan pasar tenaga kerja.
Pasar kripto mengalami beberapa guncangan jangka pendek pada bulan Juni, termasuk perselisihan publik antara Trump dan Musk mengenai kebijakan pajak, serta peningkatan ketegangan geopolitik yang singkat. Setelah tekanan pasar pada minggu kedua terakhir bulan Juni, Bitcoin rebound seiring dengan perbaikan sentimen pasar dan peningkatan partisipasi institusi. Arus masuk bersih total Bitcoin ETF pada bulan Juni melebihi 4 miliar dolar AS. Ethereum menghadapi volatilitas yang lebih tinggi dan penurunan yang lebih dalam, dengan alasan spesifik yang belum jelas. Sementara itu, strategi kas kripto mendapatkan perhatian luas, dengan banyak perusahaan mulai memperluas posisi mereka ke aset non-Bitcoin seperti ETH, SOL, BNB, dan HYPE, menunjukkan pengakuan tinggi pasar terhadap strategi ini.
Geopolitik menjadi fokus utama pada akhir Juni. Pada 13 Juni, terjadi konflik bersenjata di kawasan Timur Tengah. Meskipun situasi sempat tegang, reaksi pasar awalnya stabil. Setelah situasi meningkat pada 21 Juni, harga aset kripto mengalami penurunan tajam, sementara pasar saham AS tetap stabil. Kesepakatan gencatan senjata yang diumumkan pada 24 Juni meredakan kepanikan jangka pendek di pasar. Meskipun masih terjadi konflik sporadis, pasar kripto perlahan-lahan pulih setelah gencatan senjata, sementara aset safe haven tradisional seperti emas dan minyak mentah mengalami penurunan, mencerminkan berkurangnya kekhawatiran pasar terhadap konflik jangka panjang.
Ringkasan Poin Penting Juni
Gelombang Kripto Treasury: Saat ini, sudah ada 53 perusahaan yang terlibat dalam pengaturan kripto treasury, mencakup 8 jenis aset kripto yang berbeda.
Permintaan stablecoin meningkat: Setelah undang-undang yang relevan disahkan, beberapa perusahaan bersiap untuk menerbitkan stablecoin mereka sendiri.
Situasi Geopolitik: Konflik di Timur Tengah menarik perhatian global, tetapi dampaknya terhadap aset berisiko terbatas.
Tren Diversifikasi Alokasi Institusi
Tren yang mengejutkan di tahun 2025 adalah adopsi cepat strategi kas kripto oleh perusahaan, terutama pada bulan Juni, di mana tren ini mengalami percepatan signifikan, dengan jumlah perusahaan terkait hampir dua kali lipat. Diukur berdasarkan volume perdagangan, skala perusahaan kas kripto yang membeli Bitcoin pada bulan Juni telah melebihi total aliran masuk bersih Bitcoin ETF spot AS (yang mencapai 4 miliar dolar AS pada bulan tersebut).
Meskipun Bitcoin dan Ethereum masih mendominasi, semakin banyak perusahaan mulai mengalokasikan aset kripto yang lebih beragam, seperti SOL, BNB, TRX, dan HYPE, menunjukkan tren diversifikasi yang semakin kuat di luar koin utama. Menurut data penelitian terkait, dari 53 perusahaan treasury kripto yang telah terkonfirmasi, 36 perusahaan fokus pada BTC, 5 perusahaan mengalokasikan SOL, 3 perusahaan mengalokasikan XRP, 2 perusahaan masing-masing mengalokasikan ETH, BNB, dan HYPE, serta 1 perusahaan mengalokasikan TRX, FET, dan satu portofolio investasi altcoin yang komprehensif.
Harapan untuk kelanjutan tren ini sangat kuat, dengan perusahaan yang terus mendorong strategi tersebut, sementara pasar juga menunjukkan keinginan yang kuat untuk memberikan pendanaan yang cukup dan mendukung alokasi multi-aset.
Namun, pasar juga mulai mempertanyakan strategi ini, terutama sebagian perusahaan yang melakukan pengelolaan aset kripto melalui pendanaan utang, yang menimbulkan perhatian terhadap potensi risiko leverage. Saat ini, yang umum digunakan adalah obligasi konversi tanpa bunga atau dengan bunga rendah, di mana obligasi ini, jika "dalam uang" pada saat jatuh tempo (yaitu harga saham perusahaan melebihi harga konversi, sehingga menguntungkan secara ekonomi untuk mengonversi menjadi ekuitas), investor dapat memilih untuk mengonversinya menjadi ekuitas perusahaan. Namun, jika "di luar uang" pada saat jatuh tempo, perusahaan harus membayar pokok dan bunga dalam bentuk tunai, yang menimbulkan kekhawatiran tentang likuiditas dan kemampuan pembayaran. Beberapa perusahaan bahkan kekurangan kas yang cukup untuk membayar bunga.
Dalam situasi ini, perusahaan biasanya memiliki empat opsi untuk merespons:
Menjual aset kripto untuk mengumpulkan dana dapat menyebabkan tekanan turun pada harga pasar, mempengaruhi perusahaan-perusahaan treasury lain yang memegang aset yang sama;
Menerbitkan utang baru untuk membayar utang lama, setara dengan refinancing;
Menerbitkan saham baru untuk membiayai, digunakan untuk membayar utang atau membeli aset tambahan, cara ini memiliki risiko gagal bayar yang lebih rendah;
Jika nilai aset tidak cukup untuk melunasi utang, maka mungkin akan terjadi wanprestasi.
Jalur yang diambil perusahaan pada akhirnya akan bergantung pada kondisi pasar saat jatuh tempo. Secara umum, perusahaan hanya mungkin menyelesaikan masalah melalui refinancing jika pasar memungkinkan.
Sebaliknya, cara untuk meningkatkan kepemilikan aset kripto melalui penerbitan saham memiliki risiko yang lebih kecil, karena tidak melibatkan utang dan tidak menimbulkan kewajiban pembayaran kembali yang bersifat wajib, sehingga lebih mudah diterima oleh pasar dalam struktur risiko keseluruhan.
Menurut laporan terbaru, kekhawatiran pasar terhadap struktur leverage mungkin telah diperbesar. Sebagian besar utang yang diterbitkan oleh perusahaan treasury Bitcoin akan jatuh tempo antara Juni 2027 hingga September 2028. Meskipun industri kripto sebelumnya telah mengalami risiko sistemik yang disebabkan oleh leverage tinggi, saat ini, struktur utang semacam ini tidak menimbulkan ancaman yang mendesak. Namun, perlu dicatat bahwa jika lebih banyak perusahaan mengadopsi strategi ini di masa depan dan menerbitkan utang yang lebih jangka pendek, risiko potensialnya akan secara bertahap terakumulasi.
Titik Balik Industri Stablecoin
Juni 2025 akan menjadi titik balik kunci dalam industri stablecoin, yang terutama didorong oleh dua peristiwa besar: salah satu penerbit stablecoin berhasil go public, dan Senat AS mengesahkan undang-undang terkait, yang merupakan undang-undang stablecoin komprehensif pertama dalam sejarah Amerika.
Sebagai penerbit stablecoin terbesar kedua di dunia, perusahaan ini menjadi perusahaan stablecoin asli pertama yang terdaftar secara publik di AS, dengan harga sahamnya melonjak lebih dari 6 kali lipat pada bulan Juni. Meskipun lonjakan besar ini menunjukkan bahwa harga IPO mungkin terlalu rendah, yang lebih penting adalah pengakuan investor terhadap peran infrastruktur stablecoin di masa depan telah meningkat secara signifikan.
Pada 25 Juni, undang-undang terkait disetujui oleh Senat dengan suara 68 berbanding 30, menandakan bahwa legislasi tersebut akhirnya mencapai terobosan setelah melalui pemungutan suara prosedural dan permainan politik selama berbulan-bulan. Ini termasuk kegagalan pemungutan suara prosedural kunci pada 8 Mei yang disebabkan oleh perbedaan pendapat pada saat-saat terakhir. Saat ini, undang-undang tersebut telah diserahkan ke Dewan Perwakilan Rakyat, dan beberapa anggota parlemen menyarankan agar undang-undang tersebut digabungkan dengan undang-undang lain yang lebih luas. Namun, prospek penggabungan masih tidak jelas, terutama di tengah pernyataan penolakan publik dari Presiden Trump.
Di bawah dorongan regulasi, minat perusahaan terhadap stablecoin terus meningkat. Beberapa raksasa ritel AS sedang mempertimbangkan untuk menerbitkan stablecoin mereka sendiri; sebuah raksasa pembayaran sedang memperluas dukungan ekosistem dengan mengintegrasikan produk stablecoin dari beberapa perusahaan. Perusahaan-perusahaan ini tidak hanya berlomba-lomba untuk menerbitkan stablecoin, tetapi juga berharap untuk memimpin dalam skala sirkulasi dan kegunaan nyata. Fokus industri telah beralih dari "apakah bisa menerbitkan" menjadi "apakah bisa terealisasi", dan keberhasilan atau kegagalan stablecoin akan bergantung pada tingkat penetrasi mereka dalam skenario pembayaran nyata dan cakupan pengguna.
Di bidang internasional, tren ini juga secara bertahap menyebar. Misalnya, suatu perusahaan telah mendapatkan izin regulasi untuk stablecoin-nya di Dubai, dan bank sentral Korea juga sedang mengeksplorasi penerbitan stablecoin yang dipatok pada won Korea. Namun, saat ini, perkembangan di Amerika Serikat yang paling maju.
Stablecoin hanyalah titik awal. Mereka menandai fase pertama dalam membawa mata uang fiat tradisional ke blockchain, mewujudkan penyebaran infrastruktur yang cepat dan interoperabilitas sepanjang waktu. Fokus fase berikutnya adalah pengenalan aset keuangan on-chain, yang pertama adalah tokenisasi saham.
Sebuah platform perdagangan baru-baru ini telah meluncurkan fungsi perdagangan tokenisasi dari 200 saham yang terdaftar kepada pengguna di Eropa, menjadi platform percontohan untuk menguji permintaan pengguna dan kualitas eksekusi. Pertukaran lain juga sedang mencari izin regulasi yang sesuai di Amerika Serikat untuk mendorong peluncuran produk serupa. Upaya awal ini membuka jalan bagi lebih banyak produk keuangan tradisional untuk masuk ke dalam blockchain, dan diperkirakan langkah selanjutnya akan mencakup kategori aset seperti pinjaman swasta dan dana struktural.
Dampak konflik geopolitik terhadap pasar terbatas
Konflik di Timur Tengah yang meletus pada 13 Juni 2025 berlangsung selama 12 hari, meskipun menarik perhatian opini publik global, tetapi dampak jangka panjang terhadap aset berisiko terbatas. Pada awal konflik, pasar kripto dan pasar saham bereaksi dengan tenang; tetapi setelah situasi memburuk pada 22 Juni, harga aset kripto sempat mengalami penurunan yang signifikan. Dengan diumumkannya perjanjian gencatan senjata pada 24 Juni, harga segera rebound. Meskipun pada akhir bulan masih ada bentrokan sporadis, perang belum secara resmi berakhir, tetapi pasar secara keseluruhan telah pulih dengan stabil.
Selama periode ini, pergerakan Bitcoin naik seiring dengan pasar saham AS, tidak menunjukkan sifat sebagai aset aman. Jika dibandingkan dengan bulan April dan Mei ketika Bitcoin dianggap sebagai aset penyimpan nilai karena tarif perdagangan dan ketegangan di pasar utang global, kali ini lebih condong ke logika aset berisiko. Kinerja Bitcoin lebih baik dibandingkan dengan emas dan keseluruhan pasar kripto, sebagian dapat dikaitkan dengan dukungan kuat dari institusi, termasuk aliran bulanan ETF mencapai 4 miliar USD, perusahaan treasury yang terus melakukan pembelian, serta munculnya tanda-tanda pembelian oleh kedaulatan, menunjukkan bahwa dampak guncangan geopolitik terhadap Bitcoin bersifat relatif singkat.
Konflik ini juga memicu perhatian kembali pasar terhadap infrastruktur kripto lokal di daerah tertentu, terutama industri penambangan Bit. Menurut perkiraan tahun 2021, sekitar 4,5% penambangan Bit global terjadi di daerah ini, yang sebagian besar bergantung pada listrik bersubsidi pemerintah dengan harga rendah yang diselesaikan dalam mata uang lokal. Dalam siklus kenaikan harga Bit, struktur ini menghasilkan keuntungan yang signifikan.
Setelah konflik meningkat, ada rumor bahwa beberapa lokasi penambangan mengalami kerusakan, yang menyebabkan penurunan daya hashing jaringan. Namun, fluktuasi daya hashing jangka pendek sering kali lebih mungkin disebabkan oleh perbedaan waktu blok atau gangguan data, dan saat ini belum ada bukti yang jelas menunjukkan bahwa konflik ini menyebabkan kerusakan sistemik pada fasilitas penambangan. Penjelasan lain yang mungkin adalah gelombang panas di wilayah Timur Laut dan Midwest AS memaksa para penambang untuk mengurangi produksi sementara.
Selain infrastruktur, konflik ini juga memicu diskusi tentang peran kripto dalam sistem keuangan di beberapa daerah. Selama ini, inflasi tinggi, sanksi internasional, dan ketidakstabilan nilai tukar dolar telah mendorong adopsi besar-besaran mata uang kripto oleh sektor swasta dan ekonomi abu-abu.
Data masa lalu menunjukkan bahwa selama beberapa peristiwa politik dan konflik militer di tahun 2024, aliran keluar aset kripto di daerah tersebut mengalami peningkatan yang signifikan.
Bitcoin dan Tron selalu menjadi jaringan blockchain utama yang digunakan di kawasan tersebut, terutama Tron untuk transfer stablecoin USDT. Namun, dalam konflik kali ini, volume transaksi dan penyelesaian stablecoin di blockchain tidak menunjukkan peningkatan yang signifikan, menunjukkan bahwa pola penggunaan cryptocurrency secara keseluruhan tidak berubah akibat perang, dan aktivitas on-chain pemegang jangka pendek justru mengalami penurunan.
Meskipun data di blockchain tidak menunjukkan anomali yang signifikan, industri kripto muncul secara simbolis dalam konflik ini: bursa kripto terbesar di suatu daerah terlibat dalam pertempuran.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
10 Suka
Hadiah
10
4
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
TokenomicsTherapist
· 4jam yang lalu
Informasi menguntungkan lagi dumping Just like that
Lihat AsliBalas0
mev_me_maybe
· 18jam yang lalu
bull run setelah akhirnya masukkan posisi rugi parah
Lihat AsliBalas0
ImpermanentLossEnjoyer
· 18jam yang lalu
Kebun binatang sudah dibuka ini
Lihat AsliBalas0
BasementAlchemist
· 18jam yang lalu
Menembus 11w siapa yang masih bilang bull run telah berakhir?
Bitcoin menembus $112.000 mencapai rekor tertinggi didorong oleh kelemahan dolar dan dana institusi yang naik.
Bitcoin menembus $112.000, mencetak rekor baru: Melemahnya dolar dan aliran dana institusi mendorong bersama
Bitcoin telah menembus batas 112.000 dolar AS pada dini hari ini, memperbarui rekor tertinggi dalam sejarah. Kenaikan ini adalah hasil dari berbagai faktor yang bekerja sama, termasuk melemahnya dolar AS secara berkelanjutan, likuiditas global yang melimpah, serta percepatan masuknya dana institusi. Artikel ini akan meninjau dinamika pasar sejak bulan Juni, menganalisis pengaruh situasi geopolitik dan data ekonomi terhadap aset berisiko, serta mengeksplorasi kinerja unik Bitcoin dalam kenaikan kali ini dan proyeksi masa depannya.
Tinjauan Pasar Juni
Pada bulan Juni 2025, pasar diselimuti oleh ketidakpastian perdagangan, konflik geopolitik, dan data ekonomi yang kompleks. Namun, meskipun lingkungan makroekonomi yang ketat, aset berisiko secara umum menunjukkan tanda-tanda pemulihan. Pasar saham Amerika Serikat naik di seluruh lini, dengan Indeks Nasdaq 100 dan Indeks S&P 500 keduanya mencetak rekor tertinggi baru. Bitcoin meskipun sempat jatuh di bawah 100.000 dolar AS di pertengahan bulan, namun kemudian pulih dengan kuat, mencatatkan kenaikan bulanan sebesar 2,84%. Sebaliknya, pasar kripto secara keseluruhan turun 2,03%, dengan Ethereum berfluktuasi cukup besar, kinerjanya tidak sebanding dengan aset utama lainnya, mencatatkan penurunan sebesar 2,41%.
Awal bulan, suasana pasar secara keseluruhan cenderung positif, dengan investor yang optimis terhadap data makro dan situasi geopolitik. Meskipun ketegangan perdagangan antara Amerika dan China sempat meningkat, situasi tersebut mereda setelah pembicaraan antara pemimpin kedua negara. Indeks manajer pembelian manufaktur China jatuh ke titik terendah sejak 2022, dan Organisasi Kerja Sama dan Pembangunan Ekonomi kembali menurunkan proyeksi pertumbuhan global. Di sisi Amerika, data ekonomi menunjukkan hasil yang beragam: data pekerjaan non-pertanian melampaui ekspektasi, tingkat pengangguran tetap stabil, jumlah klaim pengangguran awal secara tak terduga menurun, tetapi penjualan ritel mengalami penurunan. Indeks harga konsumen Juni (CPI) kembali di bawah ekspektasi, memperkuat pandangan bahwa inflasi sedang mendingin. Federal Reserve pada pertemuan FOMC bulan Juni untuk keempat kalinya mempertahankan suku bunga tidak berubah, menyatakan perlunya menunggu lebih banyak sinyal jelas mengenai inflasi dan pasar tenaga kerja.
Pasar kripto mengalami beberapa guncangan jangka pendek pada bulan Juni, termasuk perselisihan publik antara Trump dan Musk mengenai kebijakan pajak, serta peningkatan ketegangan geopolitik yang singkat. Setelah tekanan pasar pada minggu kedua terakhir bulan Juni, Bitcoin rebound seiring dengan perbaikan sentimen pasar dan peningkatan partisipasi institusi. Arus masuk bersih total Bitcoin ETF pada bulan Juni melebihi 4 miliar dolar AS. Ethereum menghadapi volatilitas yang lebih tinggi dan penurunan yang lebih dalam, dengan alasan spesifik yang belum jelas. Sementara itu, strategi kas kripto mendapatkan perhatian luas, dengan banyak perusahaan mulai memperluas posisi mereka ke aset non-Bitcoin seperti ETH, SOL, BNB, dan HYPE, menunjukkan pengakuan tinggi pasar terhadap strategi ini.
Geopolitik menjadi fokus utama pada akhir Juni. Pada 13 Juni, terjadi konflik bersenjata di kawasan Timur Tengah. Meskipun situasi sempat tegang, reaksi pasar awalnya stabil. Setelah situasi meningkat pada 21 Juni, harga aset kripto mengalami penurunan tajam, sementara pasar saham AS tetap stabil. Kesepakatan gencatan senjata yang diumumkan pada 24 Juni meredakan kepanikan jangka pendek di pasar. Meskipun masih terjadi konflik sporadis, pasar kripto perlahan-lahan pulih setelah gencatan senjata, sementara aset safe haven tradisional seperti emas dan minyak mentah mengalami penurunan, mencerminkan berkurangnya kekhawatiran pasar terhadap konflik jangka panjang.
Ringkasan Poin Penting Juni
Tren Diversifikasi Alokasi Institusi
Tren yang mengejutkan di tahun 2025 adalah adopsi cepat strategi kas kripto oleh perusahaan, terutama pada bulan Juni, di mana tren ini mengalami percepatan signifikan, dengan jumlah perusahaan terkait hampir dua kali lipat. Diukur berdasarkan volume perdagangan, skala perusahaan kas kripto yang membeli Bitcoin pada bulan Juni telah melebihi total aliran masuk bersih Bitcoin ETF spot AS (yang mencapai 4 miliar dolar AS pada bulan tersebut).
Meskipun Bitcoin dan Ethereum masih mendominasi, semakin banyak perusahaan mulai mengalokasikan aset kripto yang lebih beragam, seperti SOL, BNB, TRX, dan HYPE, menunjukkan tren diversifikasi yang semakin kuat di luar koin utama. Menurut data penelitian terkait, dari 53 perusahaan treasury kripto yang telah terkonfirmasi, 36 perusahaan fokus pada BTC, 5 perusahaan mengalokasikan SOL, 3 perusahaan mengalokasikan XRP, 2 perusahaan masing-masing mengalokasikan ETH, BNB, dan HYPE, serta 1 perusahaan mengalokasikan TRX, FET, dan satu portofolio investasi altcoin yang komprehensif.
Harapan untuk kelanjutan tren ini sangat kuat, dengan perusahaan yang terus mendorong strategi tersebut, sementara pasar juga menunjukkan keinginan yang kuat untuk memberikan pendanaan yang cukup dan mendukung alokasi multi-aset.
Namun, pasar juga mulai mempertanyakan strategi ini, terutama sebagian perusahaan yang melakukan pengelolaan aset kripto melalui pendanaan utang, yang menimbulkan perhatian terhadap potensi risiko leverage. Saat ini, yang umum digunakan adalah obligasi konversi tanpa bunga atau dengan bunga rendah, di mana obligasi ini, jika "dalam uang" pada saat jatuh tempo (yaitu harga saham perusahaan melebihi harga konversi, sehingga menguntungkan secara ekonomi untuk mengonversi menjadi ekuitas), investor dapat memilih untuk mengonversinya menjadi ekuitas perusahaan. Namun, jika "di luar uang" pada saat jatuh tempo, perusahaan harus membayar pokok dan bunga dalam bentuk tunai, yang menimbulkan kekhawatiran tentang likuiditas dan kemampuan pembayaran. Beberapa perusahaan bahkan kekurangan kas yang cukup untuk membayar bunga.
Dalam situasi ini, perusahaan biasanya memiliki empat opsi untuk merespons:
Jalur yang diambil perusahaan pada akhirnya akan bergantung pada kondisi pasar saat jatuh tempo. Secara umum, perusahaan hanya mungkin menyelesaikan masalah melalui refinancing jika pasar memungkinkan.
Sebaliknya, cara untuk meningkatkan kepemilikan aset kripto melalui penerbitan saham memiliki risiko yang lebih kecil, karena tidak melibatkan utang dan tidak menimbulkan kewajiban pembayaran kembali yang bersifat wajib, sehingga lebih mudah diterima oleh pasar dalam struktur risiko keseluruhan.
Menurut laporan terbaru, kekhawatiran pasar terhadap struktur leverage mungkin telah diperbesar. Sebagian besar utang yang diterbitkan oleh perusahaan treasury Bitcoin akan jatuh tempo antara Juni 2027 hingga September 2028. Meskipun industri kripto sebelumnya telah mengalami risiko sistemik yang disebabkan oleh leverage tinggi, saat ini, struktur utang semacam ini tidak menimbulkan ancaman yang mendesak. Namun, perlu dicatat bahwa jika lebih banyak perusahaan mengadopsi strategi ini di masa depan dan menerbitkan utang yang lebih jangka pendek, risiko potensialnya akan secara bertahap terakumulasi.
Titik Balik Industri Stablecoin
Juni 2025 akan menjadi titik balik kunci dalam industri stablecoin, yang terutama didorong oleh dua peristiwa besar: salah satu penerbit stablecoin berhasil go public, dan Senat AS mengesahkan undang-undang terkait, yang merupakan undang-undang stablecoin komprehensif pertama dalam sejarah Amerika.
Sebagai penerbit stablecoin terbesar kedua di dunia, perusahaan ini menjadi perusahaan stablecoin asli pertama yang terdaftar secara publik di AS, dengan harga sahamnya melonjak lebih dari 6 kali lipat pada bulan Juni. Meskipun lonjakan besar ini menunjukkan bahwa harga IPO mungkin terlalu rendah, yang lebih penting adalah pengakuan investor terhadap peran infrastruktur stablecoin di masa depan telah meningkat secara signifikan.
Pada 25 Juni, undang-undang terkait disetujui oleh Senat dengan suara 68 berbanding 30, menandakan bahwa legislasi tersebut akhirnya mencapai terobosan setelah melalui pemungutan suara prosedural dan permainan politik selama berbulan-bulan. Ini termasuk kegagalan pemungutan suara prosedural kunci pada 8 Mei yang disebabkan oleh perbedaan pendapat pada saat-saat terakhir. Saat ini, undang-undang tersebut telah diserahkan ke Dewan Perwakilan Rakyat, dan beberapa anggota parlemen menyarankan agar undang-undang tersebut digabungkan dengan undang-undang lain yang lebih luas. Namun, prospek penggabungan masih tidak jelas, terutama di tengah pernyataan penolakan publik dari Presiden Trump.
Di bawah dorongan regulasi, minat perusahaan terhadap stablecoin terus meningkat. Beberapa raksasa ritel AS sedang mempertimbangkan untuk menerbitkan stablecoin mereka sendiri; sebuah raksasa pembayaran sedang memperluas dukungan ekosistem dengan mengintegrasikan produk stablecoin dari beberapa perusahaan. Perusahaan-perusahaan ini tidak hanya berlomba-lomba untuk menerbitkan stablecoin, tetapi juga berharap untuk memimpin dalam skala sirkulasi dan kegunaan nyata. Fokus industri telah beralih dari "apakah bisa menerbitkan" menjadi "apakah bisa terealisasi", dan keberhasilan atau kegagalan stablecoin akan bergantung pada tingkat penetrasi mereka dalam skenario pembayaran nyata dan cakupan pengguna.
Di bidang internasional, tren ini juga secara bertahap menyebar. Misalnya, suatu perusahaan telah mendapatkan izin regulasi untuk stablecoin-nya di Dubai, dan bank sentral Korea juga sedang mengeksplorasi penerbitan stablecoin yang dipatok pada won Korea. Namun, saat ini, perkembangan di Amerika Serikat yang paling maju.
Stablecoin hanyalah titik awal. Mereka menandai fase pertama dalam membawa mata uang fiat tradisional ke blockchain, mewujudkan penyebaran infrastruktur yang cepat dan interoperabilitas sepanjang waktu. Fokus fase berikutnya adalah pengenalan aset keuangan on-chain, yang pertama adalah tokenisasi saham.
Sebuah platform perdagangan baru-baru ini telah meluncurkan fungsi perdagangan tokenisasi dari 200 saham yang terdaftar kepada pengguna di Eropa, menjadi platform percontohan untuk menguji permintaan pengguna dan kualitas eksekusi. Pertukaran lain juga sedang mencari izin regulasi yang sesuai di Amerika Serikat untuk mendorong peluncuran produk serupa. Upaya awal ini membuka jalan bagi lebih banyak produk keuangan tradisional untuk masuk ke dalam blockchain, dan diperkirakan langkah selanjutnya akan mencakup kategori aset seperti pinjaman swasta dan dana struktural.
Dampak konflik geopolitik terhadap pasar terbatas
Konflik di Timur Tengah yang meletus pada 13 Juni 2025 berlangsung selama 12 hari, meskipun menarik perhatian opini publik global, tetapi dampak jangka panjang terhadap aset berisiko terbatas. Pada awal konflik, pasar kripto dan pasar saham bereaksi dengan tenang; tetapi setelah situasi memburuk pada 22 Juni, harga aset kripto sempat mengalami penurunan yang signifikan. Dengan diumumkannya perjanjian gencatan senjata pada 24 Juni, harga segera rebound. Meskipun pada akhir bulan masih ada bentrokan sporadis, perang belum secara resmi berakhir, tetapi pasar secara keseluruhan telah pulih dengan stabil.
Selama periode ini, pergerakan Bitcoin naik seiring dengan pasar saham AS, tidak menunjukkan sifat sebagai aset aman. Jika dibandingkan dengan bulan April dan Mei ketika Bitcoin dianggap sebagai aset penyimpan nilai karena tarif perdagangan dan ketegangan di pasar utang global, kali ini lebih condong ke logika aset berisiko. Kinerja Bitcoin lebih baik dibandingkan dengan emas dan keseluruhan pasar kripto, sebagian dapat dikaitkan dengan dukungan kuat dari institusi, termasuk aliran bulanan ETF mencapai 4 miliar USD, perusahaan treasury yang terus melakukan pembelian, serta munculnya tanda-tanda pembelian oleh kedaulatan, menunjukkan bahwa dampak guncangan geopolitik terhadap Bitcoin bersifat relatif singkat.
Konflik ini juga memicu perhatian kembali pasar terhadap infrastruktur kripto lokal di daerah tertentu, terutama industri penambangan Bit. Menurut perkiraan tahun 2021, sekitar 4,5% penambangan Bit global terjadi di daerah ini, yang sebagian besar bergantung pada listrik bersubsidi pemerintah dengan harga rendah yang diselesaikan dalam mata uang lokal. Dalam siklus kenaikan harga Bit, struktur ini menghasilkan keuntungan yang signifikan.
Setelah konflik meningkat, ada rumor bahwa beberapa lokasi penambangan mengalami kerusakan, yang menyebabkan penurunan daya hashing jaringan. Namun, fluktuasi daya hashing jangka pendek sering kali lebih mungkin disebabkan oleh perbedaan waktu blok atau gangguan data, dan saat ini belum ada bukti yang jelas menunjukkan bahwa konflik ini menyebabkan kerusakan sistemik pada fasilitas penambangan. Penjelasan lain yang mungkin adalah gelombang panas di wilayah Timur Laut dan Midwest AS memaksa para penambang untuk mengurangi produksi sementara.
Selain infrastruktur, konflik ini juga memicu diskusi tentang peran kripto dalam sistem keuangan di beberapa daerah. Selama ini, inflasi tinggi, sanksi internasional, dan ketidakstabilan nilai tukar dolar telah mendorong adopsi besar-besaran mata uang kripto oleh sektor swasta dan ekonomi abu-abu.
Data masa lalu menunjukkan bahwa selama beberapa peristiwa politik dan konflik militer di tahun 2024, aliran keluar aset kripto di daerah tersebut mengalami peningkatan yang signifikan.
Bitcoin dan Tron selalu menjadi jaringan blockchain utama yang digunakan di kawasan tersebut, terutama Tron untuk transfer stablecoin USDT. Namun, dalam konflik kali ini, volume transaksi dan penyelesaian stablecoin di blockchain tidak menunjukkan peningkatan yang signifikan, menunjukkan bahwa pola penggunaan cryptocurrency secara keseluruhan tidak berubah akibat perang, dan aktivitas on-chain pemegang jangka pendek justru mengalami penurunan.
Meskipun data di blockchain tidak menunjukkan anomali yang signifikan, industri kripto muncul secara simbolis dalam konflik ini: bursa kripto terbesar di suatu daerah terlibat dalam pertempuran.