Perbandingan Algoritme Perpetual Futures CEX dan DEX: Hyperliquid, Binance, OKX
Pada Maret 2025, kontrak JELLYJELLY memicu kegaduhan pasar di suatu platform perdagangan terdesentralisasi. Dalam waktu beberapa jam, harga kontrak melonjak 429%, hampir memicu likuidasi besar-besaran. Jika likuidasi terjadi, posisi short akan dimasukkan ke dalam brankas likuiditas on-chain, menyebabkan kerugian mengambang sebesar puluhan juta dolar. Sementara itu, sebuah bursa terpusat besar secara langka "meluncurkan" perdagangan kontrak perpetual JELLYJELLY semalaman.
Peristiwa ini tidak hanya menjadi fokus perbincangan di komunitas kripto, tetapi juga mengungkapkan satu masalah inti: di platform perdagangan terdesentralisasi, apa yang menentukan harga? Siapa yang sebenarnya menanggung risiko? Apakah algoritme benar-benar netral?
Artikel ini akan menggunakan peristiwa JELLYJELLY sebagai pengantar untuk menganalisis perbedaan algoritme pada tiga platform utama dalam mekanisme inti Perpetual Futures — harga indeks, harga acuan, dan biaya pendanaan — serta mendalami filosofi keuangan dan mekanisme penyaluran risiko di baliknya. Kami akan membahas bagaimana algoritme yang berbeda membentuk gaya perdagangan, bagaimana mereka melayani berbagai jenis pelaku pasar, dan bagaimana mereka menentukan kemampuan bertahan trader di tengah badai.
Ini bukan hanya analisis teknis dari kontrak, tetapi juga pertempuran filosofi dalam desain tatanan pasar.
Perpetual Futures Trading Overview
Perdagangan Perpetual Futures terutama terdiri dari tiga elemen utama:
Harga indeks: Melacak perubahan harga pasar spot, merupakan "jangkar teoretis".
Harga acuan: harga yang digunakan untuk menghitung keuntungan dan kerugian yang belum direalisasikan, likuidasi, dan peristiwa penting lainnya.
Biaya modal: mekanisme ekonomi yang menghubungkan dunia spot dan kontrak, membimbing harga kontrak untuk kembali ke harga spot.
Mengendalikan algoritme harga tanda, maka Anda menguasai kekuasaan hidup dan mati dalam perdagangan kontrak. Inti dari platform perdagangan terdesentralisasi adalah: bagaimana memastikan harga tanda tidak dikendalikan dan dapat diverifikasi.
Perbandingan Detail Algoritme
Harga Indeks/Harga Oracle
Harga indeks dari suatu platform terdesentralisasi disebut harga oracle, dibangun oleh node validator, menggunakan metode median berbobot untuk melawan fluktuasi harga ekstrem. Metode ini lebih tahan terhadap manipulasi, tetapi frekuensi pembaruan lebih lambat (sekali setiap 3 detik).
Mekanisme Harga Acuan
Algoritme harga acuan dari bursa terpusat besar didasarkan pada dua prinsip yaitu "kelancaran harga" dan "refleksi kedalaman pasar". Rumusnya didasarkan pada mediana dari tiga jenis harga: harga tengah dari order beli/jual kontrak, harga transaksi, dan harga dampak.
Bursa terpusat lainnya mengambil pendekatan yang lebih "agresif", hanya menggunakan harga tengah dari penawaran beli/penawaran jual sebagai sumber harga acuan. Algoritme ini tidak merujuk pada harga transaksi dan tidak mempertimbangkan kedalaman buku pesanan, sehingga harga sangat sensitif terhadap transaksi kecil.
Struktur harga acuan dari suatu platform terdesentralisasi menggabungkan dua metode di atas. Ini dikendalikan oleh beberapa node, menggabungkan tiga sumber harga: rata-rata bergerak eksponensial 150 detik dari selisih harga oracle dan harga dalam kontrak; median dari harga beli tertinggi, harga jual terendah, dan harga terakhir yang dilakukan di platform itu sendiri; serta median tertimbang dari harga acuan permanen di beberapa bursa terpusat.
Algoritme biaya modal
Sebuah platform terdesentralisasi telah memperkenalkan indeks premi dalam algoritme biaya modal, menggunakan harga oracle dalam perhitungan untuk lebih mendekati kondisi pasar yang sebenarnya. Indeks premi mengambil sampel setiap 5 detik dan dihitung berdasarkan rata-rata per jam, untuk mencegah fluktuasi yang tajam dalam jangka pendek.
Untuk mengatasi kelemahan kecepatan pemulihan harga yang lambat, platform ini mengadopsi tiga pengaturan khusus:
Tingkat biaya modal hingga 4% per jam dalam kondisi ekstrem.
Biaya dana berdasarkan harga oracle dan bukan harga tanda, untuk mencegah manipulasi harga.
Biaya dana dikenakan setiap jam, dengan cara "berlari cepat dalam langkah kecil" untuk mempercepat pemulihan harga.
Rasio biaya modal dari bursa terpusat besar bergantung pada periode penyelesaian yang lebih panjang (biasanya 8 jam), dengan menghitung dampak dari pesanan pasar besar terhadap harga beli dan jual dengan menggabungkan kedalaman buku pesanan, sambil mempertimbangkan suku bunga pinjaman.
Algoritme biaya dana di bursa terpusat lainnya relatif sederhana, dihitung berdasarkan penyimpangan antara harga beli dan jual di order book, dengan periode penyelesaian yang juga cukup panjang.
Strategi Perdagangan dan Filosofi Keuangan di Berbagai Platform
Sebuah bursa terpusat besar: desain rasionalis sistem
Desain keseluruhan cenderung ke arah "institusionalisasi, pelembutan", dengan filosofi inti "membuat pasar dapat diprediksi". Ini sangat selaras dengan aliran keuangan kuantitatif dan hipotesis pasar efisien.
Manifestasi mekanisme:
Mekanisme perataan harga tanda
Pemodelan biaya modal yang cermat
Mekanisme Penyangga Risiko
Umpan balik perilaku pasar
Pertukaran terpusat lainnya: desain dari para trader intuitif
Desain strategi mendekati "cepat, keras, dan tepat", filosofi adalah "pasar adalah refleksi dari sifat manusia". Ini sejalan dengan logika keuangan perilaku.
Cerminan mekanisme:
Sensitivitas Harga Tanda
Volatilitas biaya modal
Mekanisme likuidasi cepat
Umpan Balik Perilaku Pasar
Sebuah platform terdesentralisasi: Desain strukturalis on-chain
Mencoba menciptakan paradigma keuangan yang sepenuhnya baru: pemerintahan terdesentralisasi + mekanisme harga yang dapat diprogram. Filosofinya adalah: algoritme bukanlah untuk memprediksi pasar, melainkan untuk menetapkan tatanan.
Perwujudan mekanisme:
Harga Konsensus Validator
Likuiditas dasar
Tarif biaya modal frekuensi tinggi dan batas ekstrem
Transparansi di atas rantai
Kesimpulan
Harga adalah representasi dari perdagangan, algoritme adalah tatanan dari perdagangan. Baik itu penyangga sistem, perilaku pasar yang utama, atau konsensus di atas rantai, pada dasarnya semua berusaha menjawab satu pertanyaan yang sama: bagaimana kita dapat mempercayai pasar yang tidak terlihat?
Ketika pasar berada dalam situasi ekstrem, Algoritme akan mundur, dan manusia harus tampil. Pada akhirnya, harga bukanlah "ditentukan oleh algoritma", tetapi oleh siapa yang kita pilih untuk percaya untuk menentukan.
Di dunia keuangan masa depan, algoritme akan terus memperluas wilayahnya. Namun, harus diakui bahwa setiap logika yang ditulis dalam kode memproyeksikan bayangan penilaian nilai di belakangnya.
Mari kita selalu memegang hati yang menghormati pasar.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
14 Suka
Hadiah
14
6
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
SundayDegen
· 22jam yang lalu
Cepat maju ke posisi short yang menghadapi likuidasi
Lihat AsliBalas0
BitcoinDaddy
· 08-12 19:28
Apakah akan ada permainan dana?
Lihat AsliBalas0
FlyingLeek
· 08-12 19:27
Makan semangka dan menonton keramaian itu aneh!
Lihat AsliBalas0
MetaMaskVictim
· 08-12 19:23
Rugi enam digit, bangkit setiap hari dari kebangkrutan, korban Perpetual Futures
Lihat AsliBalas0
AirdropDreamBreaker
· 08-12 19:21
Saya pusing, kali ini ada lagi suckers yang akan diplay people for suckers.
CEX dan DEX Perpetual Futures besar-besaran: Filosofi keuangan di balik perang algoritme
Perbandingan Algoritme Perpetual Futures CEX dan DEX: Hyperliquid, Binance, OKX
Pada Maret 2025, kontrak JELLYJELLY memicu kegaduhan pasar di suatu platform perdagangan terdesentralisasi. Dalam waktu beberapa jam, harga kontrak melonjak 429%, hampir memicu likuidasi besar-besaran. Jika likuidasi terjadi, posisi short akan dimasukkan ke dalam brankas likuiditas on-chain, menyebabkan kerugian mengambang sebesar puluhan juta dolar. Sementara itu, sebuah bursa terpusat besar secara langka "meluncurkan" perdagangan kontrak perpetual JELLYJELLY semalaman.
Peristiwa ini tidak hanya menjadi fokus perbincangan di komunitas kripto, tetapi juga mengungkapkan satu masalah inti: di platform perdagangan terdesentralisasi, apa yang menentukan harga? Siapa yang sebenarnya menanggung risiko? Apakah algoritme benar-benar netral?
Artikel ini akan menggunakan peristiwa JELLYJELLY sebagai pengantar untuk menganalisis perbedaan algoritme pada tiga platform utama dalam mekanisme inti Perpetual Futures — harga indeks, harga acuan, dan biaya pendanaan — serta mendalami filosofi keuangan dan mekanisme penyaluran risiko di baliknya. Kami akan membahas bagaimana algoritme yang berbeda membentuk gaya perdagangan, bagaimana mereka melayani berbagai jenis pelaku pasar, dan bagaimana mereka menentukan kemampuan bertahan trader di tengah badai.
Ini bukan hanya analisis teknis dari kontrak, tetapi juga pertempuran filosofi dalam desain tatanan pasar.
Perpetual Futures Trading Overview
Perdagangan Perpetual Futures terutama terdiri dari tiga elemen utama:
Harga indeks: Melacak perubahan harga pasar spot, merupakan "jangkar teoretis".
Harga acuan: harga yang digunakan untuk menghitung keuntungan dan kerugian yang belum direalisasikan, likuidasi, dan peristiwa penting lainnya.
Biaya modal: mekanisme ekonomi yang menghubungkan dunia spot dan kontrak, membimbing harga kontrak untuk kembali ke harga spot.
Mengendalikan algoritme harga tanda, maka Anda menguasai kekuasaan hidup dan mati dalam perdagangan kontrak. Inti dari platform perdagangan terdesentralisasi adalah: bagaimana memastikan harga tanda tidak dikendalikan dan dapat diverifikasi.
Perbandingan Detail Algoritme
Harga Indeks/Harga Oracle
Harga indeks dari suatu platform terdesentralisasi disebut harga oracle, dibangun oleh node validator, menggunakan metode median berbobot untuk melawan fluktuasi harga ekstrem. Metode ini lebih tahan terhadap manipulasi, tetapi frekuensi pembaruan lebih lambat (sekali setiap 3 detik).
Mekanisme Harga Acuan
Algoritme harga acuan dari bursa terpusat besar didasarkan pada dua prinsip yaitu "kelancaran harga" dan "refleksi kedalaman pasar". Rumusnya didasarkan pada mediana dari tiga jenis harga: harga tengah dari order beli/jual kontrak, harga transaksi, dan harga dampak.
Bursa terpusat lainnya mengambil pendekatan yang lebih "agresif", hanya menggunakan harga tengah dari penawaran beli/penawaran jual sebagai sumber harga acuan. Algoritme ini tidak merujuk pada harga transaksi dan tidak mempertimbangkan kedalaman buku pesanan, sehingga harga sangat sensitif terhadap transaksi kecil.
Struktur harga acuan dari suatu platform terdesentralisasi menggabungkan dua metode di atas. Ini dikendalikan oleh beberapa node, menggabungkan tiga sumber harga: rata-rata bergerak eksponensial 150 detik dari selisih harga oracle dan harga dalam kontrak; median dari harga beli tertinggi, harga jual terendah, dan harga terakhir yang dilakukan di platform itu sendiri; serta median tertimbang dari harga acuan permanen di beberapa bursa terpusat.
Algoritme biaya modal
Sebuah platform terdesentralisasi telah memperkenalkan indeks premi dalam algoritme biaya modal, menggunakan harga oracle dalam perhitungan untuk lebih mendekati kondisi pasar yang sebenarnya. Indeks premi mengambil sampel setiap 5 detik dan dihitung berdasarkan rata-rata per jam, untuk mencegah fluktuasi yang tajam dalam jangka pendek.
Untuk mengatasi kelemahan kecepatan pemulihan harga yang lambat, platform ini mengadopsi tiga pengaturan khusus:
Rasio biaya modal dari bursa terpusat besar bergantung pada periode penyelesaian yang lebih panjang (biasanya 8 jam), dengan menghitung dampak dari pesanan pasar besar terhadap harga beli dan jual dengan menggabungkan kedalaman buku pesanan, sambil mempertimbangkan suku bunga pinjaman.
Algoritme biaya dana di bursa terpusat lainnya relatif sederhana, dihitung berdasarkan penyimpangan antara harga beli dan jual di order book, dengan periode penyelesaian yang juga cukup panjang.
Strategi Perdagangan dan Filosofi Keuangan di Berbagai Platform
Sebuah bursa terpusat besar: desain rasionalis sistem
Desain keseluruhan cenderung ke arah "institusionalisasi, pelembutan", dengan filosofi inti "membuat pasar dapat diprediksi". Ini sangat selaras dengan aliran keuangan kuantitatif dan hipotesis pasar efisien.
Manifestasi mekanisme:
Pertukaran terpusat lainnya: desain dari para trader intuitif
Desain strategi mendekati "cepat, keras, dan tepat", filosofi adalah "pasar adalah refleksi dari sifat manusia". Ini sejalan dengan logika keuangan perilaku.
Cerminan mekanisme:
Sebuah platform terdesentralisasi: Desain strukturalis on-chain
Mencoba menciptakan paradigma keuangan yang sepenuhnya baru: pemerintahan terdesentralisasi + mekanisme harga yang dapat diprogram. Filosofinya adalah: algoritme bukanlah untuk memprediksi pasar, melainkan untuk menetapkan tatanan.
Perwujudan mekanisme:
Kesimpulan
Harga adalah representasi dari perdagangan, algoritme adalah tatanan dari perdagangan. Baik itu penyangga sistem, perilaku pasar yang utama, atau konsensus di atas rantai, pada dasarnya semua berusaha menjawab satu pertanyaan yang sama: bagaimana kita dapat mempercayai pasar yang tidak terlihat?
Ketika pasar berada dalam situasi ekstrem, Algoritme akan mundur, dan manusia harus tampil. Pada akhirnya, harga bukanlah "ditentukan oleh algoritma", tetapi oleh siapa yang kita pilih untuk percaya untuk menentukan.
Di dunia keuangan masa depan, algoritme akan terus memperluas wilayahnya. Namun, harus diakui bahwa setiap logika yang ditulis dalam kode memproyeksikan bayangan penilaian nilai di belakangnya.
Mari kita selalu memegang hati yang menghormati pasar.