Michael Saylor: Obligasi yang dijaminkan dengan Bitcoin memiliki imbal hasil tahunan 10%, pasar pensiun senilai 90 triliun sedang bersiap untuk meluncur

Strategi cadangan Bitcoin perusahaan semakin meningkat. Baru-baru ini, banyak perusahaan mempercepat rencana cadangan Bitcoin, termasuk:

• Perusahaan terdaftar di Nasdaq Profusa: mengumumkan penandatanganan perjanjian kredit ekuitas, berencana untuk mengumpulkan dana hingga 100 juta USD untuk membeli Bitcoin.
• H100 Group: mengumpulkan tambahan sekitar 54 juta dolar untuk investasi strategis cadangan Bitcoin.

Selain itu, banyak perusahaan tradisional juga aktif mengumpulkan dana untuk membangun cadangan Bitcoin. Sementara itu, pasar pensiun sebagai "medan perang" potensial juga mulai terlihat.

Pada 18 Juli, dilaporkan bahwa pemerintahan Trump sedang mempertimbangkan untuk membuka saluran investasi cryptocurrency, emas, dan ekuitas swasta kepada pasar pensiun AS yang mengelola aset senilai 9 triliun dolar. Jika kebijakan ini diterapkan, perusahaan publik yang fokus pada cadangan Bitcoin atau memiliki banyak Bitcoin berpotensi menjadi target investasi yang populer di pasar pensiun, daya tariknya bahkan mungkin melebihi cara-cara yang ada seperti ETF spot.

Dalam tren ini, Strategy( model bisnis MicroStrategy) sedang menuju panggung yang lebih luas. Strategy sebelumnya mengumumkan model kredit Bitcoin "BTC Credits Model"( untuk menilai nilai ekuitas yang dihargai dalam Bitcoin, pendiri Michael Saylor juga menjelaskan secara rinci aplikasi dan makna model ini dalam wawancara terbaru.

![Pemimpin MicroStrategy Michael Saylor: Obligasi yang dijaminkan BTC memberikan imbal hasil tahunan 10%, medan tempur pensiun senilai 9 triliun telah siap])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-649d4689b786b84ee119c23869a444f9.webp(

Apa model bisnis berikutnya dari perusahaan cadangan Bitcoin? Mengapa model ini begitu sederhana namun kuat? Bagaimana cara mendapatkan hasil maksimal dengan fokus pada pelaksanaan?

Perusahaan adalah mesin pencipta kekayaan paling efektif yang telah kami desain hingga saat ini. Jika kita menganggap penyebaran Bitcoin sebagai virus mata uang atau ide super, ketika Bitcoin menyentuh individu, penyebar virusnya adalah sebuah perusahaan. Ketika perusahaan melakukan restrukturisasi modal melalui Bitcoin, peluang nyata bagi perusahaan publik adalah dapat menjual ekuitas atau menjual penerbitan kredit.

Semua modal ekuitas di dunia dinilai berdasarkan ekspektasi masa depan aliran kas yang sah. Misalnya, setiap perusahaan di Nigeria dinilai berdasarkan ekspektasi aliran kas Nigeria. Perusahaan di Brasil dinilai berdasarkan aliran kas Brasil. Perusahaan di Amerika dinilai berdasarkan aliran kas. Namun, kita tahu bahwa nilai uang sedang menurun.

Menghadapi risiko yang bullish, heterogen, dan tidak pasti, seperti risiko kredit atau risiko saham, kemudian dalam hal kredit, nilai semua kreditor didasarkan pada ekspektasi masa depan arus kas. Saya tidak punya uang untuk meminjamkan kepada Anda, saya berjanji akan mengembalikannya, saya berniat untuk mendapatkan uang ini dalam 10 tahun. Oleh karena itu, pasar yang ada adalah berdasarkan ekspektasi masa depan dari operasi bisnis. Kami sedang mengevaluasi aset dunia nyata, sedang mengevaluasi arus kas masa depan, kami sedang mengevaluasi ekuitas atau peluang.

Dan perusahaan kas Bitcoin memiliki model bisnis yang paling elegan, saya memiliki beberapa Bitcoin ) senilai 10 juta dolar (. Saya mulai menerbitkan saham berdasarkan kemampuan saya untuk memperoleh lebih banyak Bitcoin, kemudian kredit, kredit tetap, kredit konversi, kredit lainnya, lalu saya menggunakannya untuk membeli Bitcoin. Misalnya, suatu perusahaan dengan sering menerbitkan saham untuk menyimpan Bitcoin, nilai pasar mereka menunjukkan kenaikan eksponensial, sementara Strategy tahun lalu mengumumkan rencana ATM senilai 21 miliar dolar untuk membeli Bitcoin, jika kita dapat melakukannya dalam tiga tahun, itu akan menjadi rencana saham paling sukses dalam sejarah pasar modal.

Sebuah perusahaan adalah tempat berkumpulnya seseorang yang mengerti keuangan, seseorang yang mengerti hukum, dan seorang pemimpin—seorang CEO, seorang CFO, dan seorang Kepala Hukum berkumpul, menjadi sebuah perusahaan penyimpanan Bitcoin. Jika Anda menempatkan Bitcoin di dalamnya, maka perusahaan Anda dapat tumbuh secepat menerbitkan sekuritas dan membeli Bitcoin.

Artinya, ini juga merupakan siklus investasi, 1000 kali lebih cepat dan lebih merata daripada siklus fisik, real estate, atau bisnis. Titik konflik utama adalah penerbitan sekuritas, yang memerlukan kepatuhan dan merupakan tantangan regulasi. Jika Anda adalah orang Jepang, situasinya berbeda dengan orang Prancis. Di Inggris, Anda memerlukan perusahaan kustodian Bitcoin yang memahami hukum Inggris, dan di Prancis, Norwegia, Swedia, dan Jerman juga memerlukan masing-masing satu.

Dan perusahaan-perusahaan ini memiliki keunggulan lokal. Jika Anda adalah perusahaan Jepang, maka menerbitkan sekuritas di Jepang jauh lebih mudah daripada perusahaan Amerika yang menerbitkan sekuritas di Jepang. Saya tahu hal ini, saya menelepon salah satu CEO. Saya bilang, Anda mungkin akan menerbitkan saham preferen di pasar Jepang lebih awal dari saya, silakan lakukan.

Jadi saya pikir ini adalah kesederhanaan model bisnis, saya hanya ingin menerbitkan sekuritas senilai miliaran dolar, lalu membeli miliaran dolar Bitcoin. Saya ingin mengubah pasar saham dan pasar modal kredit dari uang tunai fisik simulasi abad ke-20 ) yang berbasis uang tunai ( menjadi Bitcoin ) yang berbasis cryptocurrency ( di abad ke-21.

Tentang Model Kredit BTC

Kami telah menetapkan serangkaian indikator untuk mengevaluasi nilai ekuitas yang dinyatakan dalam Bitcoin. Karena kami menggunakan standar Bitcoin, metode akuntansi dolar yang sederhana tidak berlaku, karena akuntansi dolar dirancang untuk perusahaan yang menghasilkan pendapatan melalui operasi. Oleh karena itu, kami menciptakan tingkat pengembalian BTC, yang pada dasarnya adalah apresiasi dan persentase per koin Bitcoin.

Ide ini adalah, jika Anda dapat memperoleh pengembalian 20% BTC, Anda dapat mengalikannya dengan koefisien, misalnya 10, sehingga Anda dapat memperoleh premi 200% relatif terhadap nilai aset bersih )NAV(. Untuk menghitung berapa besar premi relatif terhadap nilai aset bersih, ini adalah metode yang sangat sederhana, tergantung pada apakah perusahaan menghasilkan pengembalian 220%, atau 10% atau 200%, misalnya obligasi yang membayar bunga 200% setelah pajak jauh lebih berharga daripada obligasi yang membayar bunga 5% setelah pajak, oleh karena itu, pengembalian BTC atau pengembalian dolar adalah indikator ekuitas.

Pendapatan dolar Bitcoin pada dasarnya adalah pendapatan setara. Sebuah perusahaan Bitcoin berbasis pada Bitcoin, jika Anda menghasilkan pendapatan dolar Bitcoin sebesar 100 juta dolar, itu setara dengan pendapatan setelah pajak sebesar 100 juta dolar, yang secara langsung dicatat dalam ekuitas pemegang saham, melewati laporan laba rugi )PnL(, tetapi sebuah perusahaan yang dapat menghasilkan pendapatan BTC sebesar puluhan miliar dan perusahaan yang dapat menghasilkan pendapatan satu miliar adalah sama, Anda dapat menggunakan PDE untuk ini, lalu katakanlah, saya harus menetapkan nilai PDE menjadi 10, 20, 30 atau angka lainnya dikalikan dengan pendapatan tersebut.

Ini membuat saya memahami nilai perusahaan dari bisnis ini serta kemampuan perusahaan untuk menjalankan bisnis ini. Sekarang pertanyaannya adalah, bagaimana cara menghasilkan keuntungan berbasis koin BTC atau keuntungan berbasis BTC U? Ada beberapa cara untuk melakukannya:

Cara pertama adalah mengendalikan arus kas, menginvestasikan seluruh keuntungan operasional ke dalam Bitcoin, yang akan menghasilkan pendapatan yang sesuai, melibatkan arus kas operasional sebesar 100 juta USD. Saya menggunakan uang ini untuk membeli Bitcoin. Dengan cara ini, saya mendapatkan keuntungan Bitcoin sebesar 100 juta USD tanpa mencairkan hak pemegang saham, tetapi membutuhkan perusahaan operasional yang dapat menghasilkan arus kas besar untuk melakukan hal ini;

Cara kedua adalah, jika Anda menjual ekuitas dengan harga di atas nilai aset bersih )M kali NAV (, misalnya menjual ekuitas senilai 100 juta dolar dengan harga 2 kali NAV, maka Anda akan mendapatkan keuntungan BTC sebesar 50 juta dolar. Tentu saja, jika Anda menjual ekuitas dengan jumlah di bawah NAV, Anda sebenarnya sedang mendilusi saham pemegang saham, dan akan mendapatkan tingkat pengembalian negatif;

Saya pikir, rasio keuntungan BTC dan hasilnya penting karena mereka memberikan kepada investor cara yang sederhana, transparan, dan instan untuk memahami apakah tim manajemen melakukan transaksi yang meningkatkan nilai atau transaksi yang mengencerkan pada tanggal tertentu. Selama perusahaan publik bersedia untuk mengencerkan ekuitas pemegang saham, mereka hampir dapat mengumpulkan jumlah dana yang tidak terbatas. Dan trik sebenarnya adalah bahwa ini harus dilakukan dengan cara yang meningkatkan nilai. Jadi kedua indikator ini sangat penting, tetapi sekarang kita telah menyelesaikan masalah ini.

Misalnya, arus kas saya sudah habis, jika harga BTC naik, apa yang akan Anda lakukan? Jika M adalah 10 atau 5 atau 8, ini bukan masalah yang rumit. Ketika nilai M adalah 10, Anda mendapatkan sekitar 90% dari selisih harga, jadi, setiap kali menjual ekuitas sebesar 1 miliar dolar, Anda dapat menghasilkan 900 juta dolar, ini adalah keuntungan instan yang tanpa risiko. Pada dasarnya, ini tidak rumit.

Masalahnya adalah, apa yang terjadi jika M turun menjadi 1 atau di bawah 1? Jika Anda tidak memiliki aliran kas, dan M turun menjadi 1, tetapi Anda memiliki satu miliar dolar Bitcoin di neraca Anda, apa yang akan Anda lakukan? Jika Anda adalah dana investasi tertutup seperti beberapa perusahaan, atau jika Anda adalah ETF) terutama dana investasi tertutup(, Anda tidak akan bisa berbuat apa-apa. Oleh karena itu, harga perdagangan Anda akan berada di bawah NAV kali M.

Dan ini adalah apa yang ingin dihindari orang. Namun, kekuatan khusus yang dimiliki perusahaan operasional adalah menerbitkan alat kredit. Oleh karena itu, jika harga diskon diperdagangkan atau harga transaksi turun ke harga pasar normal, maka cara Anda benar-benar keluar dari situasi sulit adalah dengan mulai menjual alat kredit, yang dijamin oleh aset perusahaan, ini mengarah pada konsep model kredit BTC.

Jika saya memiliki 10 miliar koin Bitcoin, saya bisa menjual obligasi senilai 1 miliar dolar AS, atau saham preferen senilai 1 miliar dolar AS, dengan imbal hasil dividen sebesar 10%. Ini setara dengan 10 kali jaminan. Oleh karena itu, peringkat Bitcoin adalah 10, sekarang Anda bisa menghitung risikonya, risikonya adalah, transaksi 10 miliar koin Bitcoin Anda mungkin menyusut menjadi kurang dari 1 miliar dolar AS saat alat jatuh tempo. Anda bisa menghitungnya dengan metode statistik seperti model Black-Scholes, memasukkan volatilitas, peringkat BTC, untuk mendapatkan risiko, lalu menghitung spread kredit, yang kita sebut sebagai kredit BTC.

Kredit BTC mewakili spread kredit teoritis yang Anda perlukan untuk mengimbangi risiko ) relatif terhadap suku bunga tanpa risiko (, tentu saja, ada juga spread kredit itu sendiri. Jika peringkat BTC adalah 2, maka spread kredit akan lebih tinggi dibandingkan dengan situasi dengan peringkat 10; jika diprediksi bahwa volatilitas Bitcoin adalah 50, maka spread kredit harus lebih tinggi dibandingkan dengan situasi dengan volatilitas Bitcoin 30.

Oleh karena itu, jika Anda mengisi tingkat pengembalian Bitcoin atau tingkat pengembalian tahunan Anda ke dalam model kredit BTC, dan mengisi harapan volatilitas Bitcoin, lalu mengisi harga Bitcoin, Anda akan mendapatkan peringkat BTC, risiko akan muncul, dan model kredit BTC juga akan muncul. Apa yang kami lakukan adalah untuk mulai menerbitkan alat kredit Bitcoin, ide kami adalah berharap untuk menjual sekuritas kepada pasar yang ortogonal dan sepenuhnya tidak terkait dengan pasar saham dan pasar Bitcoin ), atau pasar yang tidak terkait.

Di pasar imbal hasil dolar untuk pensiunan di Amerika Serikat. Banyak orang yang tidak tahu apa itu Bitcoin, tidak tahu apa itu Strategi, mereka tidak tahu apa-apa tentang model bisnis kami, tetapi jika kami menawarkan saham preferen dengan nilai nominal dividen 10% kepada mereka, memberikan mereka imbal hasil dividen 10% dan distribusi pendapatan yang memenuhi syarat, sebuah alat tipe yang memenuhi syarat, jika pendapatan Anda dalam setahun kurang dari 48000 dolar, Anda dapat membeli alat tersebut di Amerika Serikat dan mendapatkan imbal hasil bebas pajak 10%.

Banyak orang menginginkan 10%. Sekarang, masalahnya adalah risiko, jika itu adalah jaminan lebih dari 5 kali atau 10 kali, maka itu tampak tidak begitu berbahaya. Jika Anda optimis terhadap Bitcoin, pemikiran saya sangat sederhana, memberikan seseorang pengembalian tetap tinggi dengan risiko yang sangat rendah, saya percaya jaminan adalah aplikasi pembunuh untuk Bitcoin, secara strategis apa yang kami lakukan adalah menciptakan jenis saham preferen yang dapat dikonversi, yang disebut "Strike"( kode saham: STRK), yang memungkinkan Anda mendapatkan ruang kenaikan saham sebesar 40% dan dividen 8%.

Kemudian kami menciptakan saham preferen yang dapat dikonversi bernama "Strife" (STRF), yang menawarkan tingkat pengembalian 10%. Kedua saham ini adalah dua saham preferen paling sukses di abad ini. Ini adalah yang paling likuid dan berkinerja tertinggi, ketika saham preferen lainnya diperdagangkan turun 5%, keduanya naik 25%.

Mereka adalah yang paling sukses, karena keamanan yang sepenuhnya terikat pada Bitcoin selalu lebih baik. Saham ini lebih berharga, obligasi yang dapat dikonversi lebih berharga, saham preferen ini lebih berharga, karena Anda terhubung ke aset yang meningkat 55% setiap tahun, kami memasukkannya ke dalam alat-alat tersebut, mereka akan sangat sukses, terdaftar dan mencapai kenaikan harga saham, sekarang pemikirannya adalah kita dapat memasarkan kepada orang-orang.

Kami dapat menjual kepada orang-orang peningkatan saham sebesar 40%, pada saat itu Bitcoin naik 80%, dengan perlindungan penurunan dan jaminan dividen. Jadi kami menyebutnya "Strike". Ini seperti bonus Bitcoin, seperti mendapatkan tunjangan hidup, Anda memiliki cukup perlindungan modal, Anda dapat berada di dalam mobil, selamanya menyimpannya.

Ini adalah untuk mereka yang penasaran dengan Bitcoin tetapi takut dengan "roller coaster", seperti versi "turbocharged" dari saham Bitcoin MSTR. Namun, ada banyak orang yang tidak ingin berurusan dengan Bitcoin, mereka hanya ingin mendapatkan keuntungan dalam dolar, euro, atau yen, tetapi di dunia ini