China International Capital Corporation : Les propos de Powell ne marquent pas un début de relâchement, suivre le paradoxe emploi-inflation.

[Bloc] 26 août, CICC a publié un rapport de recherche indiquant que le discours du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, lors de la réunion de Jackson Hole, a été perçu par le marché comme un signal « dovish » de relâchement monétaire. Cependant, les déclarations de Powell n'ont pas donné d'indications fortes sur la durabilité et l'ampleur d'une baisse des taux d'intérêt, mais ont simplement expliqué au marché la « fonction de réaction » de la Réserve fédérale — c'est-à-dire que lorsque le risque de chômage est supérieur à l'inflation, la Réserve fédérale a tendance à abaisser les taux d'intérêt. Cependant, sous des taux de douane significativement plus élevés et des politiques d'immigration strictes, les risques d'emploi et d'inflation coexistent. Si le risque d'inflation dépasse celui de l'emploi, Powell peut toujours utiliser la même « fonction de réaction » pour arrêter la baisse des taux.

Par conséquent, le marché ne devrait pas considérer le discours de Powell comme le point de départ d'une série d'assouplissements, mais plutôt reconnaître les défis auxquels la politique monétaire est confrontée lorsque les objectifs d'emploi et d'inflation sont en contradiction. Si les tarifs douaniers et les politiques d'immigration augmentent davantage la pression « stagflationniste », rendant la Réserve fédérale (FED) dans une situation délicate, il n'y aura alors pas de véritable assouplissement monétaire. L'appétit pour le risque du marché pourrait diminuer, et la volatilité devrait également s'intensifier.