Hotcoin Research | Libérer le potentiel de mille milliards de fonds : le plan de retraite américain 401(k) pourrait devenir un nouveau moteur du long terme bull run.
Le 7 août 2025, Trump a signé un décret exécutif permettant aux plans de retraite 401(k) d'investir dans des actifs alternatifs, y compris le capital-investissement, l'immobilier et les cryptomonnaies. Cette décision met fin à la pratique qui limitait depuis longtemps les investissements des retraites américaines aux actions et aux obligations, ouvrant la voie à d'énormes fonds de retraite pour entrer sur le marché des cryptomonnaies. Le plan 401(k) est le principal système de retraite d'entreprise aux États-Unis, couvrant près de 90 millions de travailleurs américains et gérant des milliers de milliards d'actifs. On peut s'attendre à ce qu'une petite partie des fonds 401(k) entrant sur le marché des cryptomonnaies ait un impact énorme, comparé à la capitalisation boursière actuelle d'environ 4000 milliards de dollars du marché des cryptomonnaies. Dès l'annonce de cette nouvelle, combinée à l'espoir que la Réserve fédérale amorce un cycle de baisse des taux en septembre, des cryptomonnaies telles que Bitcoin et Ethereum ont fortement augmenté, alimentant encore plus le marché haussier.
Cet article analysera en profondeur ce changement de politique majeur sous plusieurs angles : d'abord, il reviendra sur l'état actuel du système de retraite américain et du plan 401(k), en interprétant le contexte et les impacts potentiels de la nouvelle politique ; ensuite, en prenant une perspective mondiale, il comparera les expériences d'autres pays en matière d'investissement de retraite dans les crypto-monnaies, et évaluera la pertinence du modèle américain ; puis, il analysera l'effet positif potentiel de cette politique sur le marché des crypto-monnaies ; enfin, sur cette base, nous examinerons également les changements de la politique monétaire de la Réserve fédérale, projetant les évolutions du marché des crypto-monnaies et discutant de l'évolution du rôle des actifs crypto dans la répartition de la richesse pour la retraite à l'avenir.
Deux, comprendre le plan de retraite 401(k) aux États-Unis.
Les "trois piliers" du système de retraite américain
Le système de retraite américain se compose de trois grandes parties :
Sécurité sociale au niveau national : gérée par le gouvernement fédéral, elle offre une protection de revenu de retraite de base, couvrant presque tous les employés, visant à garantir un niveau de vie de base après la retraite.
Plans de retraite fournis par l'employeur : représentés par le 401(k), principalement destinés aux employés du secteur privé, c'est le moyen d'épargne-retraite le plus couramment sponsorisé par les employeurs aux États-Unis.
Comptes de retraite individuels et rentes privées (IRAs & Rentes privées) : entièrement établis et financés par les particuliers, en tant qu'outil d'épargne de retraite complémentaire.
La taille et la composition de l'investissement de 401(k)
401(k) Le plan 401(k) est un plan d'épargne-retraite sponsorisé par l'employeur et bénéficiant d'avantages fiscaux, dont les participants sont principalement des employés du secteur privé. Le plan repose principalement sur les contributions des employés, c'est-à-dire que les employés prélèvent une partie de leur salaire brut pour la déposer dans un compte 401(k), l'employeur fournissant généralement un pourcentage de contributions correspondantes, le pourcentage et les règles étant établis par l'employeur. Depuis sa création en 1981, ce plan est devenu le pilier central et le plus grand régime de retraite d'entreprise du système de pension américain, passant d'un outil d'épargne complémentaire à sa forme actuelle.
Selon un rapport publié en juin par l'Investment Company Institute (ICI), à la fin du premier trimestre 2025, la taille totale des actifs de retraite aux États-Unis s'élèvera à 43,4 trillions de dollars, représentant environ 34 % des actifs financiers des ménages. Parmi ceux-ci, la taille totale des actifs du plan 401(k) américain atteindra 8,7 trillions de dollars, représentant environ 20 % de la taille totale des actifs de retraite, couvrant plus de 90 millions de participants. Dans le 401(k), les actifs gérés par des fonds communs de placement s'élèvent à 5,3 trillions de dollars, représentant 61 % ; parmi eux, les fonds d'actions représentent 3,2 trillions de dollars, et les fonds mixtes détiennent environ 1,4 trillion de dollars.
Source :
En termes de composition des investissements, le 401(k) est principalement investi sous forme de fonds communs de placement (Mutual Funds), représentant jusqu'à 61%. Les fonds sont principalement alloués à des actifs financiers traditionnels, avec une dominance des actifs boursiers :
Fonds d'actions (Equity Funds) : environ 3,2 billions de dollars, représentant 37 % des actifs totaux de 401(k), ce qui en fait la principale catégorie d'allocation ;
Fonds hybrides : environ 1,4 billion de dollars, comprenant des fonds à date cible et d'autres produits équilibrés qui ajustent automatiquement la proportion des actifs.
Les autres actifs sont répartis entre des fonds obligataires, des fonds à valeur stable (Stable Value Funds), des fonds du marché monétaire et des actions d'entreprises.
Dans l'ensemble, le cœur du portefeuille 401(k) est constitué d'actifs du marché public principalement basés sur des actions, tandis que l'implication dans des actifs alternatifs tels que le capital-investissement, les matières premières et l'immobilier est très limitée, et il n'y a pas de réallocation directe vers des actifs cryptographiques tels que le Bitcoin. Ce modèle de répartition traditionnel pourrait connaître un changement historique sous la nouvelle politique de Trump.
401(k) la carte d'investissement entre dans l'ère des "actifs alternatifs"
Le 7 août, Trump a signé un décret exécutif permettant aux investisseurs à la retraite ordinaires d'accéder également à des actifs alternatifs. Ce décret demande au ministère du Travail de diriger une réévaluation des directives réglementaires concernant l'investissement dans des actifs alternatifs au sein des plans 401(k), dans le cadre de la loi sur la protection des revenus de retraite des employés (ERISA) existante, et de collaborer avec le ministère des Finances, la Commission des valeurs mobilières, etc., pour étudier la nécessité de modifier les réglementations connexes. Le décret définit clairement les "actifs alternatifs" comme suit : investissements sur le marché privé, droits immobiliers directs ou indirects, matières premières et projets d'infrastructure, actifs numériques détenus par le biais de véhicules de gestion active (c'est-à-dire des cryptomonnaies), etc. Cela signifie que des actifs tels que les fonds de capital-investissement, les actions de sociétés non cotées et les actifs numériques comme le Bitcoin sont inclus dans la portée autorisée.
Mais il est important de noter que cet arrêté ne libère pas immédiatement les investissements, mais lance plutôt un processus de révision réglementaire, et il est prévu que sa mise en œuvre réelle puisse ne pas avoir lieu avant 2026. Néanmoins, ce changement de politique en soi envoie toujours un message clair : le gouvernement américain est prêt à soutenir l'entrée des fonds de retraite dans des domaines émergents comme les cryptomonnaies.
Trois, les tentatives des fonds de pension des différents pays d'investir dans le marché des cryptomonnaies.
L'initiative des États-Unis d'ouvrir les investissements des fonds de pension dans les cryptomonnaies a également une signification symbolique à l'échelle mondiale. Dans l'ensemble, les grands fonds de pension des différents pays restent très prudents à l'égard des actifs cryptographiques, mais ces dernières années, certains cas d'expérimentation et d'enseignements ont également émergé.
Au Canada, le Régime de retraite des enseignants de l'Ontario (OTPP), qui possède environ 190 milliards de dollars d'actifs, a investi environ 95 millions de dollars dans l'échange de cryptomonnaies FTX via un fonds de capital-risque en 2021-2022. Cependant, la faillite subséquente de FTX a anéanti cet investissement, représentant moins de 0,05 % des actifs nets du fonds. Bien que le montant ne soit pas important, l'incident a provoqué une onde de choc : l'OTPP a non seulement subi des pertes, mais fait également face à un recours collectif de la part de ses membres retraités, les accusant de négligence dans leur diligence raisonnable. Cette leçon a conduit l'OTPP à déclarer qu'il évitera toute investissement lié aux cryptomonnaies à court terme. Il est donc évident qu'un précédent négatif pousse les institutions à devenir plus prudentes, tout en tirant la sonnette d'alarme pour les régulateurs.
Aux États-Unis, quelques fonds de pension publics tentent également d'entrer dans le domaine de la cryptomonnaie. Par exemple, le fonds de retraite des pompiers de Houston a investi 25 millions de dollars en octobre 2021 pour acheter des Bitcoin et des Ethereum, représentant environ 0,5 % de ses actifs. La direction du fonds a déclaré qu'ils considéraient la cryptomonnaie comme un nouveau moyen de couverture et une source de croissance potentielle, ne souhaitant pas "ignorer" cet actif émergent. Étant donné que la proportion est très faible, cet investissement n'a pas eu d'impact significatif sur l'ensemble du portefeuille. De même, deux systèmes de retraite de comté dans le comté de Fairfax en Virginie ont également commencé à allouer de petits montants dans le domaine de la blockchain depuis 2018 (représentant environ 3 à 5 % du portefeuille d'investissement), impliquant diverses formes telles que des fonds de capital-risque blockchain et des fermes de rendement en cryptomonnaie.
En comparaison, la plupart des régimes de retraite traditionnels en Europe et en Asie n'ont pas encore intégré les cryptomonnaies dans leurs placements admissibles. D'une part, de nombreux régimes de retraite nationaux privilégient les actifs dirigés par l'État ou à revenu fixe, avec une appétence pour le risque inférieure à celle des régimes de retraite d'entreprises aux États-Unis et au Royaume-Uni. D'autre part, les régulateurs de chaque pays imposent des restrictions strictes sur les investissements des fonds de pension, en mettant l'accent sur l'"investissement responsable" des actifs de retraite ; le marché des cryptomonnaies est exclu en raison des risques de blanchiment d'argent, de volatilité et d'incertitude. Cependant, certains comptes de retraite privés avec des droits d'investissement autonomes commencent à explorer les cryptomonnaies. Par exemple, en Australie, certains investisseurs fortunés ont alloué des bitcoins via des fonds de pension autogérés (SMSF) comme partie d'un investissement diversifié. Dans ce modèle, les décisions d'investissement sont prises par des individus, rendant le processus plus flexible, mais il existe également des lacunes en matière d'expertise et de réglementation. Au Royaume-Uni, des cas d'achat de produits dérivés en cryptomonnaies ont également été constatés dans le cadre des régimes de retraite individuels auto-sélectionnés (SIPP), mais l'autorité de régulation financière britannique a imposé des restrictions assez strictes sur l'achat d'actifs cryptographiques par les investisseurs de détail.
Il est évident que les fonds de pension mondiaux en sont encore au stade d'exploration des actifs cryptographiques. L'ouverture par les États-Unis de l'investissement dans les cryptomonnaies via les 401(k) suscitera sans aucun doute l'intérêt et les discussions des autorités de régulation et des acteurs du secteur dans d'autres pays. Une fois que la pratique américaine prouvera son succès, d'autres pays pourraient progressivement suivre et assouplir leurs politiques, permettant aux fonds de pension de partager les bénéfices de l'économie cryptographique. Cependant, à court terme, il est plus probable que quelques institutions visionnaires tentent des essais à petite échelle, et il reste encore beaucoup de chemin avant une adoption à grande échelle.
Quatre, les opportunités et les défis liés à l'entrée de fonds 401(k)
Les plans de retraite 401(k) s'ouvrent aux cryptomonnaies et autres actifs alternatifs, ce qui augmentera considérablement le rendement et le niveau de diversification des portefeuilles de retraite. Les partisans soulignent qu'auparavant, les travailleurs ordinaires ne pouvaient investir dans que des fonds communs de placement, tandis que les grandes institutions et les investisseurs riches pouvaient accéder à des domaines à haut rendement tels que le capital-investissement et les fonds de couverture, ce qui créait un "désavantage". L'ouverture de l'éventail d'investissement des 401(k) devrait permettre aux investisseurs ordinaires de "se retrouver sur un pied d'égalité avec les institutions" et de partager le potentiel d'appréciation des marchés privés et des actifs cryptographiques.
Pour le marché des crypto-monnaies, l'entrée des fonds de pension 401(k) apportera non seulement une augmentation des volumes de fonds, mais symbolisera également un changement qualitatif.
Augmentation des flux de capitaux : Une fois que la politique est mise en œuvre, cela signifie que le barrage des économies de retraite américaines va s'ouvrir, permettant à une partie des fonds de se diriger vers les actifs cryptographiques. Étant donné que le plan 401( gère un fonds d'actifs d'environ 9 000 milliards de dollars, tandis que la valeur totale actuelle des cryptomonnaies est de 4 000 milliards de dollars, si 10 % des fonds sont alloués au secteur crypto, cela représenterait près de 900 milliards de dollars de flux de capitaux potentiels, soit 22 % de la valeur totale actuelle du marché des cryptomonnaies, ce qui serait suffisant pour apporter un soutien significatif aux prix. Ce changement dans le flux de capitaux est sans aucun doute un développement très positif pour la croissance à long terme du marché des cryptomonnaies.
Source :
Reconnaissance accrue des investisseurs institutionnels : le plan 401)k( est supervisé par des fiduciaires d'entreprises et des conseillers professionnels, dont la sélection d'actifs est généralement très prudente. Une fois que les actifs cryptographiques seront officiellement intégrés aux options de retraite traditionnelles, cela rehaussera considérablement le statut des cryptomonnaies comme le Bitcoin en tant qu'instrument d'investissement principal, attirant davantage d'institutions qui étaient auparavant dans l'expectative à se positionner, créant ainsi un cycle vertueux. Fidelity a annoncé dès 2022 qu'elle prévoyait d'offrir des options d'investissement en Bitcoin à ses clients du 401)k( (ce projet ayant été temporairement suspendu en raison de questions réglementaires), et maintenant que les obstacles politiques ont été levés, ces produits devraient rapidement être lancés sur le marché. On peut s'attendre à ce que des outils d'investissement cryptographique spécifiquement conçus pour les plans de retraite apparaissent progressivement, tels que des fonds de fiducie Bitcoin pour le 401)k(, des fonds indiciels cryptographiques, voire des fonds à date cible intégrant une faible exposition aux cryptomonnaies.
Amélioration de la structure des investisseurs : Les fonds de pension ont des caractéristiques de stabilité à long terme et devraient améliorer la structure des investisseurs sur le marché des cryptomonnaies, réduisant ainsi la volatilité extrême. Contrairement aux investisseurs particuliers qui poursuivent des gains à court terme, les allocations des fonds de pension privilégient la valorisation stable à long terme et la diversification des risques, évitant les entrées et sorties massives et fréquentes. Cela signifie que si une partie des actifs 401)k( est allouée au Bitcoin, elle existera en tant que "détenteur à long terme", réduisant l'offre en circulation et améliorant la stabilité du marché. Bien sûr, cet effet nécessitera un temps considérable et une taille suffisante pour se manifester, mais il a une signification positive dans la bonne direction.
Favoriser la fusion entre la finance traditionnelle et la finance cryptographique : lorsque les conseillers en retraite, les banques dépositaires et les sociétés de fonds commenceront à développer des produits cryptographiques pour le 401)k(, l'infrastructure du secteur de la cryptographie en matière de conformité, de conservation et de sécurité s'améliorera également. Par exemple, pour se conformer aux exigences du 401)k(, les institutions de conservation doivent résoudre des problèmes tels que la sauvegarde des clés privées et le risque de vol, ainsi que l'organisation de la liquidité nécessaire aux transactions. L'entrée des institutions financières traditionnelles accélérera l'établissement de normes et de meilleures pratiques unifiées dans le secteur, telles que les modèles d'évaluation, les formats de rapports de performance et les normes de frais. Tous ces éléments amélioreront l'acceptabilité des actifs cryptographiques par les capitaux traditionnels.
Cependant, la libéralisation des politiques est également confrontée à une série de problèmes :
Problèmes de coûts et de liquidité : 401)k( Au cours des dernières décennies, la tendance a été de réduire les coûts, avec une adoption généralisée de fonds communs de placement indiciels à faible coût, dont les frais de gestion moyens ont chuté à 0,26 %. En revanche, les fonds de capital-investissement appliquent généralement des "frais de gestion de 2 % + 20 % de commission sur la performance excédentaire", et les frais des produits d'investissement en cryptomonnaie sont également généralement plus élevés, ce qui nécessite une conception très prudente de la manière d'introduire 401)k( de tels actifs.
Risques et transparence de l'information : la divulgation d'information et la réglementation des investissements sur les marchés publics traditionnels sont relativement complètes, tandis que l'asymétrie de l'information sur les marchés privés et les actifs cryptographiques est plus grave et la volatilité est également plus intense.
Responsabilité légale et risques de litige : cela pourrait entraîner des actions collectives de la part des employés. En l'absence d'une protection juridique claire, les fiduciaires et les gestionnaires d'actifs pourraient être réticents à s'engager dans ces domaines fortement volatils.
Défi de l'éducation des investisseurs : faire comprendre aux participants ordinaires les caractéristiques de risque et de rendement des actifs tels que le Bitcoin, le ratio de répartition et leur adéquation avec les objectifs de retraite nécessite une éducation continue. Sinon, cela peut entraîner des comportements de suivi aveugle et une exposition à des fluctuations dépassant leur tolérance au risque.
Pour l'industrie de la cryptographie, accueillir les fonds de retraite traditionnels représente à la fois un énorme gâteau et un grand défi. La capacité à fournir des outils d'investissement qui rassurent les régulateurs et les investisseurs, ainsi que la capacité à prouver sa valeur dans le cadre d'une responsabilité fiduciaire stricte, déterminera jusqu'où et à quelle vitesse ces fonds à long terme pourront aller. Quoi qu'il en soit, une fois que cette porte est entrouverte, il est difficile de la refermer. En regardant vers les dix prochaines années, alors que la génération Y et la génération Z deviennent progressivement les principaux acteurs des fonds de retraite, leur acceptation des actifs numériques est plus élevée, et avec les avancées technologiques et réglementaires, la part des actifs cryptographiques dans les portefeuilles de retraite pourrait progressivement augmenter. Cela stimulera encore l'expansion du marché de la cryptographie et l'évolution de l'écosystème, et un jour, les actifs cryptographiques pourraient devenir, comme l'or et l'immobilier, une composante incontournable de la répartition de la richesse de la retraite.
V. Conclusion et perspectives : Le vent est-il favorable au marché des cryptomonnaies ?
Le marché s'attend généralement à ce que la Réserve fédérale annonce sa première baisse de taux de cette année lors de la réunion de septembre. Selon les données de trading, la probabilité d'une baisse de 25 points de base en septembre est proche de 100 %, et il y a même une petite partie qui parie sur une baisse de 50 points de base. Un tournant vers l'assouplissement monétaire est déjà visible, et l'atmosphère de passage de « faucon » à « colombe » devient de plus en plus forte. Étant donné que cette baisse de taux est considérée comme le début d'un renversement de tendance à long terme et le début d'une série d'assouplissements politiques, son effet de soutien à moyen et long terme sur les actifs risqués pourrait devenir plus significatif. Si la Réserve fédérale continue de baisser les taux et d'élargir son bilan pour fournir des liquidités, alors le marché de la crypto ne recevra pas seulement une "brise", mais pourrait connaître une période prolongée de "rosée".
401)k(Les nouvelles favorables concernant l'entrée des fonds de pension sur le marché des cryptomonnaies, ainsi que les attentes de baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, se sont superposées dans le temps. La première entraîne des fonds structurels supplémentaires et des achats à long terme, tandis que la seconde crée un environnement financier global favorable et une augmentation de l'appétit pour le risque. Ces deux forces se complètent, avec l'espoir de façonner une nouvelle tendance à la hausse sur le marché des cryptomonnaies. L'entrée potentielle des fonds de pension signifie que les cryptomonnaies pourraient passer d'actifs marginaux à une partie intégrante des allocations d'actifs traditionnels ; tandis que le changement dans l'environnement des taux d'intérêt fournit un terreau fertile pour une nouvelle bulle haussière. En 2025, nous assistons peut-être à une étape clé dans la maturation de l'industrie des cryptomonnaies - passant de produits spéculatifs pour quelques geeks et institutions à une partie des fonds de pension de millions de citoyens.
Pour les investisseurs, il est important de maintenir la confiance dans les tendances à long terme tout en restant vigilant face aux fluctuations et incertitudes à court terme du marché. L'entrée des fonds de pension sur le marché est encore à l'aube de sa mise en œuvre, et le processus pourrait connaître des rebondissements. Bien que la politique de la Réserve fédérale se soit orientée vers un assouplissement, les tendances macroéconomiques comportent encore des variables. Comme le marché l'espère, peut-être que le printemps des cryptomonnaies est déjà arrivé, mais nous devons surtout apprendre à semer au printemps et à récolter en automne.
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Avertissement de risque
Le marché des cryptomonnaies est très volatil, et l'investissement comporte des risques. Nous recommandons fortement aux investisseurs d'investir en ayant pleinement conscience de ces risques et dans le cadre d'une gestion stricte des risques pour assurer la sécurité des fonds.
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Hotcoin Research | Libérer le potentiel de mille milliards de fonds : le plan de retraite américain 401(k) pourrait devenir un nouveau moteur du long terme bull run.
I. Introduction
Le 7 août 2025, Trump a signé un décret exécutif permettant aux plans de retraite 401(k) d'investir dans des actifs alternatifs, y compris le capital-investissement, l'immobilier et les cryptomonnaies. Cette décision met fin à la pratique qui limitait depuis longtemps les investissements des retraites américaines aux actions et aux obligations, ouvrant la voie à d'énormes fonds de retraite pour entrer sur le marché des cryptomonnaies. Le plan 401(k) est le principal système de retraite d'entreprise aux États-Unis, couvrant près de 90 millions de travailleurs américains et gérant des milliers de milliards d'actifs. On peut s'attendre à ce qu'une petite partie des fonds 401(k) entrant sur le marché des cryptomonnaies ait un impact énorme, comparé à la capitalisation boursière actuelle d'environ 4000 milliards de dollars du marché des cryptomonnaies. Dès l'annonce de cette nouvelle, combinée à l'espoir que la Réserve fédérale amorce un cycle de baisse des taux en septembre, des cryptomonnaies telles que Bitcoin et Ethereum ont fortement augmenté, alimentant encore plus le marché haussier.
Cet article analysera en profondeur ce changement de politique majeur sous plusieurs angles : d'abord, il reviendra sur l'état actuel du système de retraite américain et du plan 401(k), en interprétant le contexte et les impacts potentiels de la nouvelle politique ; ensuite, en prenant une perspective mondiale, il comparera les expériences d'autres pays en matière d'investissement de retraite dans les crypto-monnaies, et évaluera la pertinence du modèle américain ; puis, il analysera l'effet positif potentiel de cette politique sur le marché des crypto-monnaies ; enfin, sur cette base, nous examinerons également les changements de la politique monétaire de la Réserve fédérale, projetant les évolutions du marché des crypto-monnaies et discutant de l'évolution du rôle des actifs crypto dans la répartition de la richesse pour la retraite à l'avenir.
Deux, comprendre le plan de retraite 401(k) aux États-Unis.
Le système de retraite américain se compose de trois grandes parties :
Sécurité sociale au niveau national : gérée par le gouvernement fédéral, elle offre une protection de revenu de retraite de base, couvrant presque tous les employés, visant à garantir un niveau de vie de base après la retraite.
Plans de retraite fournis par l'employeur : représentés par le 401(k), principalement destinés aux employés du secteur privé, c'est le moyen d'épargne-retraite le plus couramment sponsorisé par les employeurs aux États-Unis.
Comptes de retraite individuels et rentes privées (IRAs & Rentes privées) : entièrement établis et financés par les particuliers, en tant qu'outil d'épargne de retraite complémentaire.
401(k) Le plan 401(k) est un plan d'épargne-retraite sponsorisé par l'employeur et bénéficiant d'avantages fiscaux, dont les participants sont principalement des employés du secteur privé. Le plan repose principalement sur les contributions des employés, c'est-à-dire que les employés prélèvent une partie de leur salaire brut pour la déposer dans un compte 401(k), l'employeur fournissant généralement un pourcentage de contributions correspondantes, le pourcentage et les règles étant établis par l'employeur. Depuis sa création en 1981, ce plan est devenu le pilier central et le plus grand régime de retraite d'entreprise du système de pension américain, passant d'un outil d'épargne complémentaire à sa forme actuelle.
Selon un rapport publié en juin par l'Investment Company Institute (ICI), à la fin du premier trimestre 2025, la taille totale des actifs de retraite aux États-Unis s'élèvera à 43,4 trillions de dollars, représentant environ 34 % des actifs financiers des ménages. Parmi ceux-ci, la taille totale des actifs du plan 401(k) américain atteindra 8,7 trillions de dollars, représentant environ 20 % de la taille totale des actifs de retraite, couvrant plus de 90 millions de participants. Dans le 401(k), les actifs gérés par des fonds communs de placement s'élèvent à 5,3 trillions de dollars, représentant 61 % ; parmi eux, les fonds d'actions représentent 3,2 trillions de dollars, et les fonds mixtes détiennent environ 1,4 trillion de dollars.
Source :
En termes de composition des investissements, le 401(k) est principalement investi sous forme de fonds communs de placement (Mutual Funds), représentant jusqu'à 61%. Les fonds sont principalement alloués à des actifs financiers traditionnels, avec une dominance des actifs boursiers :
Fonds d'actions (Equity Funds) : environ 3,2 billions de dollars, représentant 37 % des actifs totaux de 401(k), ce qui en fait la principale catégorie d'allocation ;
Fonds hybrides : environ 1,4 billion de dollars, comprenant des fonds à date cible et d'autres produits équilibrés qui ajustent automatiquement la proportion des actifs.
Les autres actifs sont répartis entre des fonds obligataires, des fonds à valeur stable (Stable Value Funds), des fonds du marché monétaire et des actions d'entreprises.
Dans l'ensemble, le cœur du portefeuille 401(k) est constitué d'actifs du marché public principalement basés sur des actions, tandis que l'implication dans des actifs alternatifs tels que le capital-investissement, les matières premières et l'immobilier est très limitée, et il n'y a pas de réallocation directe vers des actifs cryptographiques tels que le Bitcoin. Ce modèle de répartition traditionnel pourrait connaître un changement historique sous la nouvelle politique de Trump.
Le 7 août, Trump a signé un décret exécutif permettant aux investisseurs à la retraite ordinaires d'accéder également à des actifs alternatifs. Ce décret demande au ministère du Travail de diriger une réévaluation des directives réglementaires concernant l'investissement dans des actifs alternatifs au sein des plans 401(k), dans le cadre de la loi sur la protection des revenus de retraite des employés (ERISA) existante, et de collaborer avec le ministère des Finances, la Commission des valeurs mobilières, etc., pour étudier la nécessité de modifier les réglementations connexes. Le décret définit clairement les "actifs alternatifs" comme suit : investissements sur le marché privé, droits immobiliers directs ou indirects, matières premières et projets d'infrastructure, actifs numériques détenus par le biais de véhicules de gestion active (c'est-à-dire des cryptomonnaies), etc. Cela signifie que des actifs tels que les fonds de capital-investissement, les actions de sociétés non cotées et les actifs numériques comme le Bitcoin sont inclus dans la portée autorisée.
Mais il est important de noter que cet arrêté ne libère pas immédiatement les investissements, mais lance plutôt un processus de révision réglementaire, et il est prévu que sa mise en œuvre réelle puisse ne pas avoir lieu avant 2026. Néanmoins, ce changement de politique en soi envoie toujours un message clair : le gouvernement américain est prêt à soutenir l'entrée des fonds de retraite dans des domaines émergents comme les cryptomonnaies.
Trois, les tentatives des fonds de pension des différents pays d'investir dans le marché des cryptomonnaies.
L'initiative des États-Unis d'ouvrir les investissements des fonds de pension dans les cryptomonnaies a également une signification symbolique à l'échelle mondiale. Dans l'ensemble, les grands fonds de pension des différents pays restent très prudents à l'égard des actifs cryptographiques, mais ces dernières années, certains cas d'expérimentation et d'enseignements ont également émergé.
Au Canada, le Régime de retraite des enseignants de l'Ontario (OTPP), qui possède environ 190 milliards de dollars d'actifs, a investi environ 95 millions de dollars dans l'échange de cryptomonnaies FTX via un fonds de capital-risque en 2021-2022. Cependant, la faillite subséquente de FTX a anéanti cet investissement, représentant moins de 0,05 % des actifs nets du fonds. Bien que le montant ne soit pas important, l'incident a provoqué une onde de choc : l'OTPP a non seulement subi des pertes, mais fait également face à un recours collectif de la part de ses membres retraités, les accusant de négligence dans leur diligence raisonnable. Cette leçon a conduit l'OTPP à déclarer qu'il évitera toute investissement lié aux cryptomonnaies à court terme. Il est donc évident qu'un précédent négatif pousse les institutions à devenir plus prudentes, tout en tirant la sonnette d'alarme pour les régulateurs.
Aux États-Unis, quelques fonds de pension publics tentent également d'entrer dans le domaine de la cryptomonnaie. Par exemple, le fonds de retraite des pompiers de Houston a investi 25 millions de dollars en octobre 2021 pour acheter des Bitcoin et des Ethereum, représentant environ 0,5 % de ses actifs. La direction du fonds a déclaré qu'ils considéraient la cryptomonnaie comme un nouveau moyen de couverture et une source de croissance potentielle, ne souhaitant pas "ignorer" cet actif émergent. Étant donné que la proportion est très faible, cet investissement n'a pas eu d'impact significatif sur l'ensemble du portefeuille. De même, deux systèmes de retraite de comté dans le comté de Fairfax en Virginie ont également commencé à allouer de petits montants dans le domaine de la blockchain depuis 2018 (représentant environ 3 à 5 % du portefeuille d'investissement), impliquant diverses formes telles que des fonds de capital-risque blockchain et des fermes de rendement en cryptomonnaie.
En comparaison, la plupart des régimes de retraite traditionnels en Europe et en Asie n'ont pas encore intégré les cryptomonnaies dans leurs placements admissibles. D'une part, de nombreux régimes de retraite nationaux privilégient les actifs dirigés par l'État ou à revenu fixe, avec une appétence pour le risque inférieure à celle des régimes de retraite d'entreprises aux États-Unis et au Royaume-Uni. D'autre part, les régulateurs de chaque pays imposent des restrictions strictes sur les investissements des fonds de pension, en mettant l'accent sur l'"investissement responsable" des actifs de retraite ; le marché des cryptomonnaies est exclu en raison des risques de blanchiment d'argent, de volatilité et d'incertitude. Cependant, certains comptes de retraite privés avec des droits d'investissement autonomes commencent à explorer les cryptomonnaies. Par exemple, en Australie, certains investisseurs fortunés ont alloué des bitcoins via des fonds de pension autogérés (SMSF) comme partie d'un investissement diversifié. Dans ce modèle, les décisions d'investissement sont prises par des individus, rendant le processus plus flexible, mais il existe également des lacunes en matière d'expertise et de réglementation. Au Royaume-Uni, des cas d'achat de produits dérivés en cryptomonnaies ont également été constatés dans le cadre des régimes de retraite individuels auto-sélectionnés (SIPP), mais l'autorité de régulation financière britannique a imposé des restrictions assez strictes sur l'achat d'actifs cryptographiques par les investisseurs de détail.
Il est évident que les fonds de pension mondiaux en sont encore au stade d'exploration des actifs cryptographiques. L'ouverture par les États-Unis de l'investissement dans les cryptomonnaies via les 401(k) suscitera sans aucun doute l'intérêt et les discussions des autorités de régulation et des acteurs du secteur dans d'autres pays. Une fois que la pratique américaine prouvera son succès, d'autres pays pourraient progressivement suivre et assouplir leurs politiques, permettant aux fonds de pension de partager les bénéfices de l'économie cryptographique. Cependant, à court terme, il est plus probable que quelques institutions visionnaires tentent des essais à petite échelle, et il reste encore beaucoup de chemin avant une adoption à grande échelle.
Quatre, les opportunités et les défis liés à l'entrée de fonds 401(k)
Les plans de retraite 401(k) s'ouvrent aux cryptomonnaies et autres actifs alternatifs, ce qui augmentera considérablement le rendement et le niveau de diversification des portefeuilles de retraite. Les partisans soulignent qu'auparavant, les travailleurs ordinaires ne pouvaient investir dans que des fonds communs de placement, tandis que les grandes institutions et les investisseurs riches pouvaient accéder à des domaines à haut rendement tels que le capital-investissement et les fonds de couverture, ce qui créait un "désavantage". L'ouverture de l'éventail d'investissement des 401(k) devrait permettre aux investisseurs ordinaires de "se retrouver sur un pied d'égalité avec les institutions" et de partager le potentiel d'appréciation des marchés privés et des actifs cryptographiques.
Pour le marché des crypto-monnaies, l'entrée des fonds de pension 401(k) apportera non seulement une augmentation des volumes de fonds, mais symbolisera également un changement qualitatif.
Augmentation des flux de capitaux : Une fois que la politique est mise en œuvre, cela signifie que le barrage des économies de retraite américaines va s'ouvrir, permettant à une partie des fonds de se diriger vers les actifs cryptographiques. Étant donné que le plan 401( gère un fonds d'actifs d'environ 9 000 milliards de dollars, tandis que la valeur totale actuelle des cryptomonnaies est de 4 000 milliards de dollars, si 10 % des fonds sont alloués au secteur crypto, cela représenterait près de 900 milliards de dollars de flux de capitaux potentiels, soit 22 % de la valeur totale actuelle du marché des cryptomonnaies, ce qui serait suffisant pour apporter un soutien significatif aux prix. Ce changement dans le flux de capitaux est sans aucun doute un développement très positif pour la croissance à long terme du marché des cryptomonnaies.
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Reconnaissance accrue des investisseurs institutionnels : le plan 401)k( est supervisé par des fiduciaires d'entreprises et des conseillers professionnels, dont la sélection d'actifs est généralement très prudente. Une fois que les actifs cryptographiques seront officiellement intégrés aux options de retraite traditionnelles, cela rehaussera considérablement le statut des cryptomonnaies comme le Bitcoin en tant qu'instrument d'investissement principal, attirant davantage d'institutions qui étaient auparavant dans l'expectative à se positionner, créant ainsi un cycle vertueux. Fidelity a annoncé dès 2022 qu'elle prévoyait d'offrir des options d'investissement en Bitcoin à ses clients du 401)k( (ce projet ayant été temporairement suspendu en raison de questions réglementaires), et maintenant que les obstacles politiques ont été levés, ces produits devraient rapidement être lancés sur le marché. On peut s'attendre à ce que des outils d'investissement cryptographique spécifiquement conçus pour les plans de retraite apparaissent progressivement, tels que des fonds de fiducie Bitcoin pour le 401)k(, des fonds indiciels cryptographiques, voire des fonds à date cible intégrant une faible exposition aux cryptomonnaies.
Amélioration de la structure des investisseurs : Les fonds de pension ont des caractéristiques de stabilité à long terme et devraient améliorer la structure des investisseurs sur le marché des cryptomonnaies, réduisant ainsi la volatilité extrême. Contrairement aux investisseurs particuliers qui poursuivent des gains à court terme, les allocations des fonds de pension privilégient la valorisation stable à long terme et la diversification des risques, évitant les entrées et sorties massives et fréquentes. Cela signifie que si une partie des actifs 401)k( est allouée au Bitcoin, elle existera en tant que "détenteur à long terme", réduisant l'offre en circulation et améliorant la stabilité du marché. Bien sûr, cet effet nécessitera un temps considérable et une taille suffisante pour se manifester, mais il a une signification positive dans la bonne direction.
Favoriser la fusion entre la finance traditionnelle et la finance cryptographique : lorsque les conseillers en retraite, les banques dépositaires et les sociétés de fonds commenceront à développer des produits cryptographiques pour le 401)k(, l'infrastructure du secteur de la cryptographie en matière de conformité, de conservation et de sécurité s'améliorera également. Par exemple, pour se conformer aux exigences du 401)k(, les institutions de conservation doivent résoudre des problèmes tels que la sauvegarde des clés privées et le risque de vol, ainsi que l'organisation de la liquidité nécessaire aux transactions. L'entrée des institutions financières traditionnelles accélérera l'établissement de normes et de meilleures pratiques unifiées dans le secteur, telles que les modèles d'évaluation, les formats de rapports de performance et les normes de frais. Tous ces éléments amélioreront l'acceptabilité des actifs cryptographiques par les capitaux traditionnels.
Cependant, la libéralisation des politiques est également confrontée à une série de problèmes :
Problèmes de coûts et de liquidité : 401)k( Au cours des dernières décennies, la tendance a été de réduire les coûts, avec une adoption généralisée de fonds communs de placement indiciels à faible coût, dont les frais de gestion moyens ont chuté à 0,26 %. En revanche, les fonds de capital-investissement appliquent généralement des "frais de gestion de 2 % + 20 % de commission sur la performance excédentaire", et les frais des produits d'investissement en cryptomonnaie sont également généralement plus élevés, ce qui nécessite une conception très prudente de la manière d'introduire 401)k( de tels actifs.
Risques et transparence de l'information : la divulgation d'information et la réglementation des investissements sur les marchés publics traditionnels sont relativement complètes, tandis que l'asymétrie de l'information sur les marchés privés et les actifs cryptographiques est plus grave et la volatilité est également plus intense.
Responsabilité légale et risques de litige : cela pourrait entraîner des actions collectives de la part des employés. En l'absence d'une protection juridique claire, les fiduciaires et les gestionnaires d'actifs pourraient être réticents à s'engager dans ces domaines fortement volatils.
Défi de l'éducation des investisseurs : faire comprendre aux participants ordinaires les caractéristiques de risque et de rendement des actifs tels que le Bitcoin, le ratio de répartition et leur adéquation avec les objectifs de retraite nécessite une éducation continue. Sinon, cela peut entraîner des comportements de suivi aveugle et une exposition à des fluctuations dépassant leur tolérance au risque.
Pour l'industrie de la cryptographie, accueillir les fonds de retraite traditionnels représente à la fois un énorme gâteau et un grand défi. La capacité à fournir des outils d'investissement qui rassurent les régulateurs et les investisseurs, ainsi que la capacité à prouver sa valeur dans le cadre d'une responsabilité fiduciaire stricte, déterminera jusqu'où et à quelle vitesse ces fonds à long terme pourront aller. Quoi qu'il en soit, une fois que cette porte est entrouverte, il est difficile de la refermer. En regardant vers les dix prochaines années, alors que la génération Y et la génération Z deviennent progressivement les principaux acteurs des fonds de retraite, leur acceptation des actifs numériques est plus élevée, et avec les avancées technologiques et réglementaires, la part des actifs cryptographiques dans les portefeuilles de retraite pourrait progressivement augmenter. Cela stimulera encore l'expansion du marché de la cryptographie et l'évolution de l'écosystème, et un jour, les actifs cryptographiques pourraient devenir, comme l'or et l'immobilier, une composante incontournable de la répartition de la richesse de la retraite.
V. Conclusion et perspectives : Le vent est-il favorable au marché des cryptomonnaies ?
Le marché s'attend généralement à ce que la Réserve fédérale annonce sa première baisse de taux de cette année lors de la réunion de septembre. Selon les données de trading, la probabilité d'une baisse de 25 points de base en septembre est proche de 100 %, et il y a même une petite partie qui parie sur une baisse de 50 points de base. Un tournant vers l'assouplissement monétaire est déjà visible, et l'atmosphère de passage de « faucon » à « colombe » devient de plus en plus forte. Étant donné que cette baisse de taux est considérée comme le début d'un renversement de tendance à long terme et le début d'une série d'assouplissements politiques, son effet de soutien à moyen et long terme sur les actifs risqués pourrait devenir plus significatif. Si la Réserve fédérale continue de baisser les taux et d'élargir son bilan pour fournir des liquidités, alors le marché de la crypto ne recevra pas seulement une "brise", mais pourrait connaître une période prolongée de "rosée".
401)k(Les nouvelles favorables concernant l'entrée des fonds de pension sur le marché des cryptomonnaies, ainsi que les attentes de baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, se sont superposées dans le temps. La première entraîne des fonds structurels supplémentaires et des achats à long terme, tandis que la seconde crée un environnement financier global favorable et une augmentation de l'appétit pour le risque. Ces deux forces se complètent, avec l'espoir de façonner une nouvelle tendance à la hausse sur le marché des cryptomonnaies. L'entrée potentielle des fonds de pension signifie que les cryptomonnaies pourraient passer d'actifs marginaux à une partie intégrante des allocations d'actifs traditionnels ; tandis que le changement dans l'environnement des taux d'intérêt fournit un terreau fertile pour une nouvelle bulle haussière. En 2025, nous assistons peut-être à une étape clé dans la maturation de l'industrie des cryptomonnaies - passant de produits spéculatifs pour quelques geeks et institutions à une partie des fonds de pension de millions de citoyens.
Pour les investisseurs, il est important de maintenir la confiance dans les tendances à long terme tout en restant vigilant face aux fluctuations et incertitudes à court terme du marché. L'entrée des fonds de pension sur le marché est encore à l'aube de sa mise en œuvre, et le processus pourrait connaître des rebondissements. Bien que la politique de la Réserve fédérale se soit orientée vers un assouplissement, les tendances macroéconomiques comportent encore des variables. Comme le marché l'espère, peut-être que le printemps des cryptomonnaies est déjà arrivé, mais nous devons surtout apprendre à semer au printemps et à récolter en automne.
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Avertissement de risque
Le marché des cryptomonnaies est très volatil, et l'investissement comporte des risques. Nous recommandons fortement aux investisseurs d'investir en ayant pleinement conscience de ces risques et dans le cadre d'une gestion stricte des risques pour assurer la sécurité des fonds.
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