Hotcoin Research | Liberando el potencial de billones de fondos: el plan de pensiones 401(k) de EE. UU. podría convertirse en un nuevo motor para el bull run a largo plazo.
El 7 de agosto de 2025, Trump firmó una orden ejecutiva que permite que los planes de pensiones 401(k) inviertan en activos alternativos, incluidos capital privado, bienes raíces y criptomonedas. Esta medida rompe con la tradición de que las inversiones de pensiones en EE. UU. se limitaran a acciones y bonos, abriendo la puerta a enormes fondos de pensiones para ingresar al mercado cripto. El plan 401(k) es el principal sistema de pensiones corporativas en EE. UU., cubriendo a casi 90 millones de trabajadores estadounidenses y gestionando trillones de dólares en activos. Se prevé que, en relación con el actual valor de mercado de aproximadamente 4 billones de dólares del mercado de criptomonedas, incluso una pequeña parte de los fondos 401(k) que ingresen al mercado cripto podría tener un gran impacto. Cuando se dio a conocer esta noticia, sumada a la expectativa de que la Reserva Federal podría iniciar un ciclo de recortes de tasas en septiembre, criptomonedas como Bitcoin y Ethereum experimentaron un gran aumento, avivando aún más el mercado alcista.
Este artículo analizará en profundidad este importante cambio de política desde múltiples dimensiones: primero, revisaremos el estado actual y el panorama de inversiones del sistema de pensiones de EE. UU. y del plan 401(k), interpretando el contexto y el impacto potencial de la nueva política; luego, desde una perspectiva global, compararemos las experiencias de exploración de la inversión en criptomonedas en otros países, evaluando el significado de referencia del modelo estadounidense; a continuación, analizaremos el posible efecto positivo de esta política en el mercado de criptomonedas; finalmente, sobre esta base, también consideraremos el cambio en la política monetaria de la Reserva Federal, anticipando cambios en la estructura del mercado de criptomonedas y explorando la evolución del papel de los activos criptográficos en la asignación de riqueza para la jubilación en el futuro.
Dos, conocer el plan de pensiones 401(k) de EE. UU.
Los "tres pilares" del sistema de pensiones de Estados Unidos
El sistema de pensiones de Estados Unidos se compone de tres partes principales:
Seguridad Social a nivel nacional: gestionada por el gobierno federal, proporciona una garantía de ingresos básicos para la jubilación, cubriendo casi a todos los empleados, con el objetivo de asegurar un nivel de vida básico después de la jubilación.
Planes de pensiones empresariales ofrecidos por el empleador: representado por 401(k), está dirigido principalmente a empleados del sector privado y es el método de ahorro para la jubilación patrocinado por empleadores más común en Estados Unidos.
Cuentas de jubilación individuales y anualidades privadas (IRAs y Anualidades Privadas): establecidas y financiadas completamente por el individuo, como herramienta de ahorro para la jubilación complementaria.
La escala y la composición de la inversión de 401(k)
401(k) El 401(k) es un plan de ahorro para la jubilación patrocinado por el empleador y con ventajas fiscales, dirigido principalmente a empleados del sector privado. Este plan se basa principalmente en las contribuciones de los empleados, es decir, los empleados deducen una parte de su salario bruto y la depositan en la cuenta 401(k), y el empleador generalmente también contribuye con un porcentaje correspondiente, el cual es establecido por el empleador. Desde su creación en 1981, este plan ha evolucionado de ser una herramienta de ahorro complementaria a convertirse en el pilar central del sistema de pensiones en Estados Unidos y en el plan de pensiones corporativas más grande.
Según el informe publicado en junio por la Asociación de Compañías de Inversión de EE. UU. (ICI), hasta el primer trimestre de 2025, el total de activos de jubilación en EE. UU. asciende a 43.4 billones de dólares, lo que representa aproximadamente el 34% de los activos financieros de los hogares. De estos, el total de activos del plan 401(k) de EE. UU. alcanza los 8.7 billones de dólares, lo que representa aproximadamente el 20% del total de activos de jubilación, abarcando a más de 90 millones de participantes. En el 401(k), los activos administrados por fondos mutuos ascienden a 5.3 billones de dólares, representando el 61%; de los cuales, los fondos de acciones representan 3.2 billones de dólares y los fondos mixtos tienen aproximadamente 1.4 billones de dólares.
Fuente:
Desde la composición de la inversión, el 401(k) los activos se invierten principalmente a través de fondos mutuos (Mutual Funds), representando hasta el 61%. Los fondos se asignan principalmente a activos financieros tradicionales, siendo los activos de acciones los dominantes:
Fondos de acciones (Equity Funds): aproximadamente 3.2 billones de dólares, que representan el 37% de los activos totales de 401(k), siendo la categoría de inversión más importante;
Fondos híbridos: aproximadamente 1.4 billones de dólares, que incluyen productos de equilibrio con ajuste automático de la proporción de activos, como los fondos de fecha objetivo.
El resto de los activos se distribuyen en fondos de bonos, fondos de valor estable (Stable Value Funds), fondos del mercado monetario y acciones de empresas.
En general, el núcleo de la cartera 401(k) son los activos del mercado público centrados en acciones, con muy poca participación en activos alternativos como capital privado, materias primas, bienes raíces, y sin asignación directa a criptomonedas como Bitcoin. Este modelo de asignación tradicional se espera que experimente un cambio histórico bajo las nuevas políticas de Trump.
401(k) El mapa de inversiones da la bienvenida a la era de los "activos alternativos"
El 7 de agosto, Trump firmó una orden ejecutiva que permite a los inversores jubilados comunes acceder a activos alternativos. La orden requiere que el Departamento de Trabajo lidere la reevaluación de las pautas regulatorias sobre la inversión en activos alternativos dentro del marco de la Ley de Seguridad de Ingresos de Jubilación de los Empleados (ERISA) para los planes 401(k), y colabore con el Departamento del Tesoro, la Comisión de Valores y Bolsa y otros para investigar si es necesario modificar la normativa correspondiente. La orden ejecutiva define claramente los "activos alternativos" como: inversiones en mercados privados, derechos de propiedad inmobiliaria directos o indirectos, materias primas y proyectos de infraestructura, activos digitales (es decir, criptomonedas) mantenidos a través de vehículos de gestión activa, entre otros. En otras palabras, activos como fondos de capital privado, acciones de empresas no cotizadas y activos digitales como Bitcoin se incluyen dentro del rango permitido.
Pero es importante tener en cuenta que este decreto no libera inmediatamente la inversión, sino que inicia un proceso de revisión regulatoria, y se espera que realmente entre en vigor quizás hasta 2026. Aun así, este cambio de política en sí mismo sigue transmitiendo un mensaje claro: el gobierno de los Estados Unidos está dispuesto a respaldar la entrada de fondos de pensiones en criptomonedas y otros sectores emergentes.
Tres, los intentos de los fondos de pensiones de varios países en el mercado de criptomonedas.
La decisión de Estados Unidos de permitir que los fondos de pensiones inviertan en criptomonedas tiene un significado simbólico a nivel global. En general, los grandes fondos de pensiones de diferentes países siguen siendo muy cautelosos con respecto a los activos criptográficos, pero en los últimos años han surgido algunos casos de "pruebas preliminares" y lecciones aprendidas.
En Canadá, el Plan de Pensiones de los Docentes de Ontario (OTPP), que tiene aproximadamente 190 mil millones de dólares en activos, invirtió alrededor de 95 millones de dólares en el intercambio de criptomonedas FTX a través de un fondo de capital de riesgo durante 2021-2022. Sin embargo, la posterior quiebra de FTX hizo que esta inversión se desvaneciera, representando menos del 0.05% de los activos netos del fondo. Aunque la cantidad no es grande, el evento provocó un gran revuelo: el OTPP no solo sufrió pérdidas, sino que también enfrenta una demanda colectiva de sus miembros jubilados, acusándolo de falta de debida diligencia. Esta lección llevó al OTPP a declarar que evitará cualquier inversión relacionada con criptomonedas en el corto plazo. Es evidente que un precedente negativo puede hacer que las instituciones sean más conservadoras y también alertar a los reguladores.
En Estados Unidos, también hay algunos fondos de pensiones públicos que intentan incursionar en las criptomonedas. Por ejemplo, el Fondo de Jubilación de los Bomberos de Houston invirtió 25 millones de dólares en octubre de 2021 en la compra de Bitcoin y Ethereum, lo que representa aproximadamente el 0.5% de sus activos. La administración del fondo declaró que considera las criptomonedas como un nuevo medio de cobertura y una fuente potencial de crecimiento, y no desea "ignorar" este activo emergente. Debido a que la proporción es muy pequeña, esta inversión no ha tenido un impacto significativo en la volatilidad del conjunto. De manera similar, dos sistemas de pensiones del condado de Fairfax en Virginia han realizado desde 2018 asignaciones pequeñas en el ámbito de blockchain (alrededor del 3-5% de la cartera de inversiones), involucrándose en diversas formas como fondos de capital de riesgo de blockchain y granjas de rendimiento de criptomonedas.
En comparación, la mayoría de los planes de pensiones en Europa y Asia aún no han incorporado criptomonedas en su gama de inversiones calificadas. Por un lado, muchos planes de pensiones en estos países se centran más en activos de renta fija o en la dirección del gobierno, con una aversión al riesgo inferior a la de los planes de pensiones corporativos en países como Estados Unidos y el Reino Unido. Por otro lado, los reguladores de cada país tienen limitaciones estrictas sobre el ámbito de inversión de las pensiones, enfatizando la "inversión responsable" de los activos de pensiones, excluyendo el mercado de criptomonedas debido a riesgos de lavado de dinero, volatilidad e incertidumbre. Sin embargo, también hay algunas cuentas de pensiones privadas con autoridad de inversión autónoma que han comenzado a incursionar en criptomonedas. Por ejemplo, en Australia, algunas personas de alto patrimonio neto han asignado Bitcoin a través de fondos de pensiones autogestionados (SMSF), considerándolo como parte de una inversión diversificada. En este modelo, la toma de decisiones de inversión está liderada por el individuo, lo que lo hace más flexible, pero también presenta deficiencias en especialización y áreas de regulación inexploradas. En el Reino Unido, también ha habido casos de pensiones personales autoseleccionadas (SIPP) comprando derivados de criptomonedas, pero la autoridad reguladora financiera del Reino Unido ha impuesto restricciones bastante estrictas a los inversores minoristas que compran activos de criptomonedas.
Es evidente que las pensiones globales aún se encuentran en una etapa inicial de exploración respecto a los activos criptográficos. La apertura de la inversión en criptomonedas por parte de los 401(k) de EE. UU. sin duda atraerá la atención y discusión de los reguladores y la industria en otros países. Una vez que la práctica en EE. UU. demuestre ser exitosa, otros países podrían seguir gradualmente con políticas más flexibles, permitiendo que las pensiones compartan los beneficios de la economía criptográfica. Sin embargo, a corto plazo, es más probable que solo algunas instituciones visionarias realicen intentos en pequeña escala, y todavía queda un largo camino por recorrer para una adopción masiva.
Cuatro, las oportunidades y desafíos que trae la entrada de fondos 401(k).
El plan 401(k) de pensiones se abrirá a activos alternativos como las criptomonedas, lo que mejorará significativamente los rendimientos y el nivel de diversificación de las carteras de pensiones. Los defensores señalan que, en el pasado, los trabajadores comunes solo podían comprar fondos públicos con el 401(k), mientras que las grandes instituciones y los inversores adinerados podían acceder a áreas de alto rendimiento como capital privado y fondos de cobertura, lo que generaba una "injusticia". Abrir el alcance de inversión del 401(k) se espera que permita a los inversores comunes "estar en igualdad de condiciones con las instituciones", participando en el potencial de valorización del mercado privado y los activos criptográficos.
Para el mercado de criptomonedas, la entrada de 401(k) fondos de pensiones no solo traerá un aumento en el volumen de capital, sino que también simboliza un cambio cualitativo.
Aumento de la cantidad de fondos: Una vez que se implemente la política, significará que la presa de ahorros para la jubilación en EE. UU. abrirá una brecha, permitiendo que parte de los fondos fluyan hacia los activos criptográficos. Teniendo en cuenta que el plan 401( gestiona cerca de 9 billones de dólares en activos, mientras que el valor total actual de las criptomonedas es de 4 billones de dólares, si se destina el 10% de los fondos al ámbito criptográfico, equivaldría a cerca de 900 mil millones de dólares en flujo de fondos potenciales, lo que representa el 22% de la capitalización total actual del mercado de criptomonedas, suficiente para ejercer un apoyo significativo sobre los precios. Este cambio en el suministro de fondos es, sin duda, una gran ventaja para el desarrollo a largo plazo del mercado de criptomonedas.
Fuente:
Aumento de la aceptación por parte de los inversores institucionales: el plan 401)k( es supervisado por fiduciarios de diversas empresas y asesores profesionales, quienes suelen ser muy cautelosos en la selección de activos. Una vez que los activos criptográficos sean oficialmente incluidos en las opciones de pensiones convencionales, se elevará enormemente el estatus de criptomonedas como Bitcoin como inversión principal, lo que atraerá a más instituciones que antes estaban en la espera, creando así un ciclo positivo. Fidelity anunció ya en 2022 su intención de ofrecer opciones de inversión en Bitcoin a sus clientes del 401)k( (que se pospuso en ese momento debido a cuestionamientos regulatorios); ahora que se han eliminado los obstáculos políticos, se espera que estos productos se lancen rápidamente al mercado. Se anticipa que aparecerán herramientas de inversión criptográfica diseñadas específicamente para planes de jubilación, como fondos de inversión en Bitcoin para el 401)k(, fondos de índice criptográfico, e incluso la inclusión de una pequeña exposición a criptomonedas en fondos de fecha objetivo.
Mejorar la estructura de los inversores: Los fondos de pensiones tienen características de estabilidad a largo plazo y se espera que mejoren la estructura de los inversores en el mercado de criptomonedas, reduciendo la volatilidad extrema. A diferencia de los inversores minoristas que persiguen ganancias a corto plazo, la asignación de fondos de pensiones se centra en la apreciación estable a largo plazo y en la diversificación del riesgo, lo que significa que no entrarán y saldrán masivamente y con frecuencia. Esto significa que si una parte de la asignación de activos de 401)k( se destina a Bitcoin, existirá como "tenedor a largo plazo", reduciendo la circulación y mejorando la estabilidad del mercado. Por supuesto, este efecto necesitará un tiempo considerable y una escala suficiente para manifestarse, pero en términos de dirección tiene un significado positivo.
Impulsar la fusión de las finanzas tradicionales y las finanzas cripto: cuando los asesores de jubilación, los bancos custodios y las compañías de fondos comiencen a desarrollar productos cripto para el 401)k(, la infraestructura del sector cripto en cumplimiento, custodia y seguridad también mejorará. Por ejemplo, para cumplir con los requisitos del 401)k(, las instituciones de custodia deben abordar problemas como la gestión de claves privadas y el riesgo de robo, así como la organización de la liquidez necesaria para las transacciones. La entrada de instituciones financieras tradicionales acelerará la creación de estándares y mejores prácticas unificados en la industria, como modelos de valoración, formatos de informes de rendimiento y estándares de tarifas. Todo esto aumentará la aceptación de los activos cripto por parte de los fondos tradicionales.
Sin embargo, la liberalización de la política también enfrenta una serie de problemas:
Costos y problemas de liquidez: 401)k( La tendencia en las últimas décadas ha sido reducir costos, adoptando ampliamente fondos de inversión de bajo costo, con una comisión de gestión promedio que ha caído al 0.26%. En comparación, los fondos de capital privado normalmente cobran "2% de comisión de gestión + 20% de comisión sobre el rendimiento excedente", los costos de los productos de inversión en criptomonedas también son generalmente más altos, lo que requiere un diseño muy cuidadoso de la forma en que se introduce 401)k( en este tipo de activos.
Riesgo y transparencia de la información: la divulgación de información y la regulación en los mercados públicos tradicionales son relativamente completas, mientras que la asimetría de información en los mercados privados y los activos criptográficos es más grave, y la volatilidad también es más intensa.
Responsabilidad legal y riesgo de litigio: puede dar lugar a demandas colectivas de empleados, si no hay una protección legal clara, los fiduciarios y administradores de activos pueden mostrarse reacios a aventurarse en estos campos de alta volatilidad.
Desafío de la educación para inversores: Hacer que los participantes comunes comprendan las características de riesgo y rendimiento de activos como Bitcoin, la proporción de asignación y su alineación con los objetivos de jubilación requiere una educación continua. De lo contrario, pueden surgir problemas como seguir la tendencia ciegamente o soportar fluctuaciones que superen su capacidad de asumir riesgos.
Para la industria de las criptomonedas, la llegada de fondos de pensiones tradicionales es tanto un gran pastel como un gran desafío. La capacidad de proporcionar herramientas de inversión que tranquilicen a los reguladores y a los inversores, y de demostrar su propio valor dentro de un marco de responsabilidad fiduciaria estricto, determinará hasta dónde y qué tan rápido puede avanzar este capital a largo plazo. Sin embargo, de cualquier manera, dado que esta puerta ya ha sido entreabierta, será difícil volver a cerrarla. Mirando hacia la próxima década, a medida que la generación del milenio y la generación Z se conviertan gradualmente en los principales participantes de los fondos de pensiones, su aceptación de los activos digitales es mayor, además de los avances en tecnología y regulación, la proporción de activos criptográficos en las carteras de pensiones probablemente aumentará gradualmente. Esto impulsará aún más la expansión del mercado de criptomonedas y la evolución del ecosistema, e incluso algún día, los activos criptográficos podrían convertirse en una parte esencial de la asignación de riqueza para la jubilación, al igual que el oro y los bienes raíces.
V. Resumen y perspectiva: ¿ha llegado el viento a favor del mercado de criptomonedas?
El mercado espera ampliamente que la Reserva Federal anuncie su primera reducción de tasas de interés del año en la reunión de septiembre. Según los datos de negociación, la probabilidad de una reducción de 25 puntos básicos en septiembre es casi del cien por cien, e incluso hay una pequeña parte que apuesta por una posible reducción de 50 puntos básicos de una sola vez. El punto de inflexión de la expansión monetaria ya es evidente, y la atmósfera de un giro de "halcón" a "paloma" se vuelve cada vez más intensa. Dado que esta reducción de tasas se considera el comienzo de un cambio de tendencia a largo plazo y el inicio de una serie de políticas de aflojamiento, su papel de apoyo a medio y largo plazo para los activos de riesgo podría ser aún más significativo. Si la Reserva Federal continúa reduciendo las tasas y vuelve a expandir el balance para proporcionar liquidez, entonces el mercado de criptomonedas no solo enfrentará "un soplo de viento", sino que podría ser un período prolongado de "lluvia benigna".
401)k(Las noticias sobre la entrada de fondos de pensiones en el mercado de criptomonedas son positivas, y se combinan temporalmente con las expectativas macroeconómicas de recortes en las tasas de interés de la Reserva Federal. La primera trae un aumento estructural en los fondos y compras a largo plazo, mientras que la segunda crea un entorno financiero favorable en general y mejora la aversión al riesgo. Estas dos fuerzas se complementan entre sí y tienen el potencial de dar forma a una nueva ola de aumento en el mercado de criptomonedas. La posible entrada de fondos de pensiones significa que las criptomonedas tienen la posibilidad de pasar de ser activos marginales a formar parte de la asignación de activos principales; por otro lado, el cambio en el entorno de tasas de interés proporciona un suelo fértil para una nueva corrida alcista. En este marco temporal de 2025, quizás estamos presenciando un paso clave hacia la madurez de la industria de criptomonedas: de ser un activo especulativo para unos pocos geeks e instituciones, a convertirse en parte de los fondos de pensiones de miles de millones de personas.
Para los inversores, es crucial mantener la confianza en las tendencias a largo plazo, al mismo tiempo que se debe estar alerta ante las fluctuaciones y la incertidumbre del mercado a corto plazo. La entrada de los fondos de pensiones al mercado aún se encuentra en la víspera de la implementación de políticas, y es posible que haya altibajos en el proceso; aunque la política de la Reserva Federal se ha vuelto más flexible, las tendencias de la macroeconomía todavía tienen variables. Tal como se espera en el mercado, quizás la primavera de las criptomonedas ya ha llegado, pero debemos aprender a sembrar en primavera y cosechar en otoño.
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Hotcoin Research | Liberando el potencial de billones de fondos: el plan de pensiones 401(k) de EE. UU. podría convertirse en un nuevo motor para el bull run a largo plazo.
I. Introducción
El 7 de agosto de 2025, Trump firmó una orden ejecutiva que permite que los planes de pensiones 401(k) inviertan en activos alternativos, incluidos capital privado, bienes raíces y criptomonedas. Esta medida rompe con la tradición de que las inversiones de pensiones en EE. UU. se limitaran a acciones y bonos, abriendo la puerta a enormes fondos de pensiones para ingresar al mercado cripto. El plan 401(k) es el principal sistema de pensiones corporativas en EE. UU., cubriendo a casi 90 millones de trabajadores estadounidenses y gestionando trillones de dólares en activos. Se prevé que, en relación con el actual valor de mercado de aproximadamente 4 billones de dólares del mercado de criptomonedas, incluso una pequeña parte de los fondos 401(k) que ingresen al mercado cripto podría tener un gran impacto. Cuando se dio a conocer esta noticia, sumada a la expectativa de que la Reserva Federal podría iniciar un ciclo de recortes de tasas en septiembre, criptomonedas como Bitcoin y Ethereum experimentaron un gran aumento, avivando aún más el mercado alcista.
Este artículo analizará en profundidad este importante cambio de política desde múltiples dimensiones: primero, revisaremos el estado actual y el panorama de inversiones del sistema de pensiones de EE. UU. y del plan 401(k), interpretando el contexto y el impacto potencial de la nueva política; luego, desde una perspectiva global, compararemos las experiencias de exploración de la inversión en criptomonedas en otros países, evaluando el significado de referencia del modelo estadounidense; a continuación, analizaremos el posible efecto positivo de esta política en el mercado de criptomonedas; finalmente, sobre esta base, también consideraremos el cambio en la política monetaria de la Reserva Federal, anticipando cambios en la estructura del mercado de criptomonedas y explorando la evolución del papel de los activos criptográficos en la asignación de riqueza para la jubilación en el futuro.
Dos, conocer el plan de pensiones 401(k) de EE. UU.
El sistema de pensiones de Estados Unidos se compone de tres partes principales:
Seguridad Social a nivel nacional: gestionada por el gobierno federal, proporciona una garantía de ingresos básicos para la jubilación, cubriendo casi a todos los empleados, con el objetivo de asegurar un nivel de vida básico después de la jubilación.
Planes de pensiones empresariales ofrecidos por el empleador: representado por 401(k), está dirigido principalmente a empleados del sector privado y es el método de ahorro para la jubilación patrocinado por empleadores más común en Estados Unidos.
Cuentas de jubilación individuales y anualidades privadas (IRAs y Anualidades Privadas): establecidas y financiadas completamente por el individuo, como herramienta de ahorro para la jubilación complementaria.
401(k) El 401(k) es un plan de ahorro para la jubilación patrocinado por el empleador y con ventajas fiscales, dirigido principalmente a empleados del sector privado. Este plan se basa principalmente en las contribuciones de los empleados, es decir, los empleados deducen una parte de su salario bruto y la depositan en la cuenta 401(k), y el empleador generalmente también contribuye con un porcentaje correspondiente, el cual es establecido por el empleador. Desde su creación en 1981, este plan ha evolucionado de ser una herramienta de ahorro complementaria a convertirse en el pilar central del sistema de pensiones en Estados Unidos y en el plan de pensiones corporativas más grande.
Según el informe publicado en junio por la Asociación de Compañías de Inversión de EE. UU. (ICI), hasta el primer trimestre de 2025, el total de activos de jubilación en EE. UU. asciende a 43.4 billones de dólares, lo que representa aproximadamente el 34% de los activos financieros de los hogares. De estos, el total de activos del plan 401(k) de EE. UU. alcanza los 8.7 billones de dólares, lo que representa aproximadamente el 20% del total de activos de jubilación, abarcando a más de 90 millones de participantes. En el 401(k), los activos administrados por fondos mutuos ascienden a 5.3 billones de dólares, representando el 61%; de los cuales, los fondos de acciones representan 3.2 billones de dólares y los fondos mixtos tienen aproximadamente 1.4 billones de dólares.
Fuente:
Desde la composición de la inversión, el 401(k) los activos se invierten principalmente a través de fondos mutuos (Mutual Funds), representando hasta el 61%. Los fondos se asignan principalmente a activos financieros tradicionales, siendo los activos de acciones los dominantes:
Fondos de acciones (Equity Funds): aproximadamente 3.2 billones de dólares, que representan el 37% de los activos totales de 401(k), siendo la categoría de inversión más importante;
Fondos híbridos: aproximadamente 1.4 billones de dólares, que incluyen productos de equilibrio con ajuste automático de la proporción de activos, como los fondos de fecha objetivo.
El resto de los activos se distribuyen en fondos de bonos, fondos de valor estable (Stable Value Funds), fondos del mercado monetario y acciones de empresas.
En general, el núcleo de la cartera 401(k) son los activos del mercado público centrados en acciones, con muy poca participación en activos alternativos como capital privado, materias primas, bienes raíces, y sin asignación directa a criptomonedas como Bitcoin. Este modelo de asignación tradicional se espera que experimente un cambio histórico bajo las nuevas políticas de Trump.
El 7 de agosto, Trump firmó una orden ejecutiva que permite a los inversores jubilados comunes acceder a activos alternativos. La orden requiere que el Departamento de Trabajo lidere la reevaluación de las pautas regulatorias sobre la inversión en activos alternativos dentro del marco de la Ley de Seguridad de Ingresos de Jubilación de los Empleados (ERISA) para los planes 401(k), y colabore con el Departamento del Tesoro, la Comisión de Valores y Bolsa y otros para investigar si es necesario modificar la normativa correspondiente. La orden ejecutiva define claramente los "activos alternativos" como: inversiones en mercados privados, derechos de propiedad inmobiliaria directos o indirectos, materias primas y proyectos de infraestructura, activos digitales (es decir, criptomonedas) mantenidos a través de vehículos de gestión activa, entre otros. En otras palabras, activos como fondos de capital privado, acciones de empresas no cotizadas y activos digitales como Bitcoin se incluyen dentro del rango permitido.
Pero es importante tener en cuenta que este decreto no libera inmediatamente la inversión, sino que inicia un proceso de revisión regulatoria, y se espera que realmente entre en vigor quizás hasta 2026. Aun así, este cambio de política en sí mismo sigue transmitiendo un mensaje claro: el gobierno de los Estados Unidos está dispuesto a respaldar la entrada de fondos de pensiones en criptomonedas y otros sectores emergentes.
Tres, los intentos de los fondos de pensiones de varios países en el mercado de criptomonedas.
La decisión de Estados Unidos de permitir que los fondos de pensiones inviertan en criptomonedas tiene un significado simbólico a nivel global. En general, los grandes fondos de pensiones de diferentes países siguen siendo muy cautelosos con respecto a los activos criptográficos, pero en los últimos años han surgido algunos casos de "pruebas preliminares" y lecciones aprendidas.
En Canadá, el Plan de Pensiones de los Docentes de Ontario (OTPP), que tiene aproximadamente 190 mil millones de dólares en activos, invirtió alrededor de 95 millones de dólares en el intercambio de criptomonedas FTX a través de un fondo de capital de riesgo durante 2021-2022. Sin embargo, la posterior quiebra de FTX hizo que esta inversión se desvaneciera, representando menos del 0.05% de los activos netos del fondo. Aunque la cantidad no es grande, el evento provocó un gran revuelo: el OTPP no solo sufrió pérdidas, sino que también enfrenta una demanda colectiva de sus miembros jubilados, acusándolo de falta de debida diligencia. Esta lección llevó al OTPP a declarar que evitará cualquier inversión relacionada con criptomonedas en el corto plazo. Es evidente que un precedente negativo puede hacer que las instituciones sean más conservadoras y también alertar a los reguladores.
En Estados Unidos, también hay algunos fondos de pensiones públicos que intentan incursionar en las criptomonedas. Por ejemplo, el Fondo de Jubilación de los Bomberos de Houston invirtió 25 millones de dólares en octubre de 2021 en la compra de Bitcoin y Ethereum, lo que representa aproximadamente el 0.5% de sus activos. La administración del fondo declaró que considera las criptomonedas como un nuevo medio de cobertura y una fuente potencial de crecimiento, y no desea "ignorar" este activo emergente. Debido a que la proporción es muy pequeña, esta inversión no ha tenido un impacto significativo en la volatilidad del conjunto. De manera similar, dos sistemas de pensiones del condado de Fairfax en Virginia han realizado desde 2018 asignaciones pequeñas en el ámbito de blockchain (alrededor del 3-5% de la cartera de inversiones), involucrándose en diversas formas como fondos de capital de riesgo de blockchain y granjas de rendimiento de criptomonedas.
En comparación, la mayoría de los planes de pensiones en Europa y Asia aún no han incorporado criptomonedas en su gama de inversiones calificadas. Por un lado, muchos planes de pensiones en estos países se centran más en activos de renta fija o en la dirección del gobierno, con una aversión al riesgo inferior a la de los planes de pensiones corporativos en países como Estados Unidos y el Reino Unido. Por otro lado, los reguladores de cada país tienen limitaciones estrictas sobre el ámbito de inversión de las pensiones, enfatizando la "inversión responsable" de los activos de pensiones, excluyendo el mercado de criptomonedas debido a riesgos de lavado de dinero, volatilidad e incertidumbre. Sin embargo, también hay algunas cuentas de pensiones privadas con autoridad de inversión autónoma que han comenzado a incursionar en criptomonedas. Por ejemplo, en Australia, algunas personas de alto patrimonio neto han asignado Bitcoin a través de fondos de pensiones autogestionados (SMSF), considerándolo como parte de una inversión diversificada. En este modelo, la toma de decisiones de inversión está liderada por el individuo, lo que lo hace más flexible, pero también presenta deficiencias en especialización y áreas de regulación inexploradas. En el Reino Unido, también ha habido casos de pensiones personales autoseleccionadas (SIPP) comprando derivados de criptomonedas, pero la autoridad reguladora financiera del Reino Unido ha impuesto restricciones bastante estrictas a los inversores minoristas que compran activos de criptomonedas.
Es evidente que las pensiones globales aún se encuentran en una etapa inicial de exploración respecto a los activos criptográficos. La apertura de la inversión en criptomonedas por parte de los 401(k) de EE. UU. sin duda atraerá la atención y discusión de los reguladores y la industria en otros países. Una vez que la práctica en EE. UU. demuestre ser exitosa, otros países podrían seguir gradualmente con políticas más flexibles, permitiendo que las pensiones compartan los beneficios de la economía criptográfica. Sin embargo, a corto plazo, es más probable que solo algunas instituciones visionarias realicen intentos en pequeña escala, y todavía queda un largo camino por recorrer para una adopción masiva.
Cuatro, las oportunidades y desafíos que trae la entrada de fondos 401(k).
El plan 401(k) de pensiones se abrirá a activos alternativos como las criptomonedas, lo que mejorará significativamente los rendimientos y el nivel de diversificación de las carteras de pensiones. Los defensores señalan que, en el pasado, los trabajadores comunes solo podían comprar fondos públicos con el 401(k), mientras que las grandes instituciones y los inversores adinerados podían acceder a áreas de alto rendimiento como capital privado y fondos de cobertura, lo que generaba una "injusticia". Abrir el alcance de inversión del 401(k) se espera que permita a los inversores comunes "estar en igualdad de condiciones con las instituciones", participando en el potencial de valorización del mercado privado y los activos criptográficos.
Para el mercado de criptomonedas, la entrada de 401(k) fondos de pensiones no solo traerá un aumento en el volumen de capital, sino que también simboliza un cambio cualitativo.
Aumento de la cantidad de fondos: Una vez que se implemente la política, significará que la presa de ahorros para la jubilación en EE. UU. abrirá una brecha, permitiendo que parte de los fondos fluyan hacia los activos criptográficos. Teniendo en cuenta que el plan 401( gestiona cerca de 9 billones de dólares en activos, mientras que el valor total actual de las criptomonedas es de 4 billones de dólares, si se destina el 10% de los fondos al ámbito criptográfico, equivaldría a cerca de 900 mil millones de dólares en flujo de fondos potenciales, lo que representa el 22% de la capitalización total actual del mercado de criptomonedas, suficiente para ejercer un apoyo significativo sobre los precios. Este cambio en el suministro de fondos es, sin duda, una gran ventaja para el desarrollo a largo plazo del mercado de criptomonedas.
Fuente:
Aumento de la aceptación por parte de los inversores institucionales: el plan 401)k( es supervisado por fiduciarios de diversas empresas y asesores profesionales, quienes suelen ser muy cautelosos en la selección de activos. Una vez que los activos criptográficos sean oficialmente incluidos en las opciones de pensiones convencionales, se elevará enormemente el estatus de criptomonedas como Bitcoin como inversión principal, lo que atraerá a más instituciones que antes estaban en la espera, creando así un ciclo positivo. Fidelity anunció ya en 2022 su intención de ofrecer opciones de inversión en Bitcoin a sus clientes del 401)k( (que se pospuso en ese momento debido a cuestionamientos regulatorios); ahora que se han eliminado los obstáculos políticos, se espera que estos productos se lancen rápidamente al mercado. Se anticipa que aparecerán herramientas de inversión criptográfica diseñadas específicamente para planes de jubilación, como fondos de inversión en Bitcoin para el 401)k(, fondos de índice criptográfico, e incluso la inclusión de una pequeña exposición a criptomonedas en fondos de fecha objetivo.
Mejorar la estructura de los inversores: Los fondos de pensiones tienen características de estabilidad a largo plazo y se espera que mejoren la estructura de los inversores en el mercado de criptomonedas, reduciendo la volatilidad extrema. A diferencia de los inversores minoristas que persiguen ganancias a corto plazo, la asignación de fondos de pensiones se centra en la apreciación estable a largo plazo y en la diversificación del riesgo, lo que significa que no entrarán y saldrán masivamente y con frecuencia. Esto significa que si una parte de la asignación de activos de 401)k( se destina a Bitcoin, existirá como "tenedor a largo plazo", reduciendo la circulación y mejorando la estabilidad del mercado. Por supuesto, este efecto necesitará un tiempo considerable y una escala suficiente para manifestarse, pero en términos de dirección tiene un significado positivo.
Impulsar la fusión de las finanzas tradicionales y las finanzas cripto: cuando los asesores de jubilación, los bancos custodios y las compañías de fondos comiencen a desarrollar productos cripto para el 401)k(, la infraestructura del sector cripto en cumplimiento, custodia y seguridad también mejorará. Por ejemplo, para cumplir con los requisitos del 401)k(, las instituciones de custodia deben abordar problemas como la gestión de claves privadas y el riesgo de robo, así como la organización de la liquidez necesaria para las transacciones. La entrada de instituciones financieras tradicionales acelerará la creación de estándares y mejores prácticas unificados en la industria, como modelos de valoración, formatos de informes de rendimiento y estándares de tarifas. Todo esto aumentará la aceptación de los activos cripto por parte de los fondos tradicionales.
Sin embargo, la liberalización de la política también enfrenta una serie de problemas:
Costos y problemas de liquidez: 401)k( La tendencia en las últimas décadas ha sido reducir costos, adoptando ampliamente fondos de inversión de bajo costo, con una comisión de gestión promedio que ha caído al 0.26%. En comparación, los fondos de capital privado normalmente cobran "2% de comisión de gestión + 20% de comisión sobre el rendimiento excedente", los costos de los productos de inversión en criptomonedas también son generalmente más altos, lo que requiere un diseño muy cuidadoso de la forma en que se introduce 401)k( en este tipo de activos.
Riesgo y transparencia de la información: la divulgación de información y la regulación en los mercados públicos tradicionales son relativamente completas, mientras que la asimetría de información en los mercados privados y los activos criptográficos es más grave, y la volatilidad también es más intensa.
Responsabilidad legal y riesgo de litigio: puede dar lugar a demandas colectivas de empleados, si no hay una protección legal clara, los fiduciarios y administradores de activos pueden mostrarse reacios a aventurarse en estos campos de alta volatilidad.
Desafío de la educación para inversores: Hacer que los participantes comunes comprendan las características de riesgo y rendimiento de activos como Bitcoin, la proporción de asignación y su alineación con los objetivos de jubilación requiere una educación continua. De lo contrario, pueden surgir problemas como seguir la tendencia ciegamente o soportar fluctuaciones que superen su capacidad de asumir riesgos.
Para la industria de las criptomonedas, la llegada de fondos de pensiones tradicionales es tanto un gran pastel como un gran desafío. La capacidad de proporcionar herramientas de inversión que tranquilicen a los reguladores y a los inversores, y de demostrar su propio valor dentro de un marco de responsabilidad fiduciaria estricto, determinará hasta dónde y qué tan rápido puede avanzar este capital a largo plazo. Sin embargo, de cualquier manera, dado que esta puerta ya ha sido entreabierta, será difícil volver a cerrarla. Mirando hacia la próxima década, a medida que la generación del milenio y la generación Z se conviertan gradualmente en los principales participantes de los fondos de pensiones, su aceptación de los activos digitales es mayor, además de los avances en tecnología y regulación, la proporción de activos criptográficos en las carteras de pensiones probablemente aumentará gradualmente. Esto impulsará aún más la expansión del mercado de criptomonedas y la evolución del ecosistema, e incluso algún día, los activos criptográficos podrían convertirse en una parte esencial de la asignación de riqueza para la jubilación, al igual que el oro y los bienes raíces.
V. Resumen y perspectiva: ¿ha llegado el viento a favor del mercado de criptomonedas?
El mercado espera ampliamente que la Reserva Federal anuncie su primera reducción de tasas de interés del año en la reunión de septiembre. Según los datos de negociación, la probabilidad de una reducción de 25 puntos básicos en septiembre es casi del cien por cien, e incluso hay una pequeña parte que apuesta por una posible reducción de 50 puntos básicos de una sola vez. El punto de inflexión de la expansión monetaria ya es evidente, y la atmósfera de un giro de "halcón" a "paloma" se vuelve cada vez más intensa. Dado que esta reducción de tasas se considera el comienzo de un cambio de tendencia a largo plazo y el inicio de una serie de políticas de aflojamiento, su papel de apoyo a medio y largo plazo para los activos de riesgo podría ser aún más significativo. Si la Reserva Federal continúa reduciendo las tasas y vuelve a expandir el balance para proporcionar liquidez, entonces el mercado de criptomonedas no solo enfrentará "un soplo de viento", sino que podría ser un período prolongado de "lluvia benigna".
401)k(Las noticias sobre la entrada de fondos de pensiones en el mercado de criptomonedas son positivas, y se combinan temporalmente con las expectativas macroeconómicas de recortes en las tasas de interés de la Reserva Federal. La primera trae un aumento estructural en los fondos y compras a largo plazo, mientras que la segunda crea un entorno financiero favorable en general y mejora la aversión al riesgo. Estas dos fuerzas se complementan entre sí y tienen el potencial de dar forma a una nueva ola de aumento en el mercado de criptomonedas. La posible entrada de fondos de pensiones significa que las criptomonedas tienen la posibilidad de pasar de ser activos marginales a formar parte de la asignación de activos principales; por otro lado, el cambio en el entorno de tasas de interés proporciona un suelo fértil para una nueva corrida alcista. En este marco temporal de 2025, quizás estamos presenciando un paso clave hacia la madurez de la industria de criptomonedas: de ser un activo especulativo para unos pocos geeks e instituciones, a convertirse en parte de los fondos de pensiones de miles de millones de personas.
Para los inversores, es crucial mantener la confianza en las tendencias a largo plazo, al mismo tiempo que se debe estar alerta ante las fluctuaciones y la incertidumbre del mercado a corto plazo. La entrada de los fondos de pensiones al mercado aún se encuentra en la víspera de la implementación de políticas, y es posible que haya altibajos en el proceso; aunque la política de la Reserva Federal se ha vuelto más flexible, las tendencias de la macroeconomía todavía tienen variables. Tal como se espera en el mercado, quizás la primavera de las criptomonedas ya ha llegado, pero debemos aprender a sembrar en primavera y cosechar en otoño.
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Advertencia de riesgo
El mercado de criptomonedas es muy volátil, y la inversión conlleva riesgos. Recomendamos encarecidamente a los inversores que realicen inversiones sobre la base de una comprensión completa de estos riesgos y dentro de un marco de gestión de riesgos estricto para garantizar la seguridad de los fondos.
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