La Reserva Federal (FED) inicia un ciclo de reducción de tasas, ¿cómo cambian los precios de los activos?
La Reserva Federal (FED) anunció el 19 de septiembre una reducción de 50 puntos básicos, ajustando el rango objetivo de la tasa de fondos federales a 4.75%-5.0%, marcando el inicio de un nuevo ciclo de reducción de tasas. Esta es la primera reducción de tasas por parte de la Reserva Federal (FED) desde marzo de 2020. Históricamente, la primera reducción de 50 puntos básicos suele ocurrir en períodos de desafíos significativos para la economía o el mercado, como la burbuja tecnológica de 2001, la crisis financiera de 2007 y la pandemia de COVID-19 en 2020. A pesar de esto, el presidente de la Reserva Federal (FED), Jerome Powell, en su discurso, indicó que no se han observado signos de recesión económica, tratando de aliviar las preocupaciones del mercado sobre las perspectivas económicas.
La Reserva Federal (FED) también publicó las últimas expectativas sobre la trayectoria de las tasas de interés. Se espera que en 2024 se reduzca la tasa dos veces más, totalizando 50 puntos básicos, en 2025 se reduzca cuatro veces, totalizando 100 puntos básicos, y en 2026 se reduzca dos veces, totalizando 50 puntos básicos, con una reducción acumulada de 250 puntos básicos, y un nivel de tasas de interés a largo plazo entre el 2.75% y el 3%. Este ritmo de reducción es bastante lento y se da más tarde de lo que esperaba el mercado. Powell enfatizó que esta reducción de 50 puntos básicos no es el punto de referencia para futuras reducciones, y que la trayectoria real de las reducciones se ajustará de manera flexible según los datos económicos.
En cuanto a las previsiones económicas, la Reserva Federal (FED) ha reducido ligeramente su expectativa de crecimiento del PIB para este año al 2.0%, ha elevado considerablemente su expectativa de tasa de desempleo al 4.4%, y al mismo tiempo ha reducido su expectativa de inflación PCE al 2.3%. Esto refleja una mayor confianza de la Reserva Federal (FED) en el control de la inflación, pero también una mayor preocupación por la situación del empleo.
Al revisar los ciclos de recortes de tasas de interés desde la década de 1990, se pueden dividir aproximadamente en dos categorías: recortes preventivos y recortes en respuesta a una recesión.
Las rebajas de tasas de interés de 1995-1996 y de 1998 pertenecen a rebajas preventivas, destinadas a prevenir riesgos de desaceleración económica. Ambas rondas de rebajas de tasas tuvieron una duración relativamente corta y un alcance limitado, con una reducción acumulada de 75 puntos básicos.
Las reducciones de tasas de interés de 1989-1992, 2001-2003, 2007-2008 y 2020 fueron para hacer frente a las recesiones económicas. Estos ciclos de reducción de tasas de interés duraron un período prolongado y tuvieron un gran alcance, generalmente acompañados de políticas monetarias no convencionales como la flexibilización cuantitativa.
Las rebajas de tasas de interés de agosto a octubre de 2019 fueron similares a un recorte preventivo, cuando la economía en general era sólida pero había presiones a la baja, La Reserva Federal (FED) recortó las tasas en 3 ocasiones por un total de 75 puntos básicos.
El rendimiento de diferentes activos durante los ciclos de reducción de tasas de interés varía:
Los bonos del Tesoro suelen comenzar a subir antes de una reducción de tasas, y el aumento en su valor y frecuencia disminuye después de la reducción de tasas. La volatilidad puede intensificarse al principio de la reducción de tasas, y la tendencia posterior dependerá de la situación de la recuperación económica.
El oro tiene un gran aumento y probabilidad antes de una reducción de tasas. Después de la aparición del ETF de oro en 2004, su correlación con el ciclo de reducción de tasas se fortaleció. Durante el ciclo de reducción de tasas de 2019, el oro subió considerablemente después de la primera reducción de tasas, seguido de dos meses de ajustes fluctuantes, manteniendo una tendencia alcista a largo plazo.
El índice Nasdaq tiende a subir a largo plazo durante un ciclo de recortes preventivos de tasas de interés, pero no se desempeña bien en recortes de tasas de interés en recesión. Durante el ciclo de recortes de tasas de 2019, el índice Nasdaq tuvo un retroceso después de los dos primeros recortes, y comenzó a subir alrededor del tercer recorte.
En el ciclo de recortes de tasas de interés de 2019, el bitcoin subió brevemente después del primer recorte y luego comenzó a caer, con una corrección máxima de aproximadamente el 50%. Antes de este ciclo de recortes, el bitcoin ya había corregido aproximadamente un 33% por adelantado; en el futuro, podría haber fluctuaciones o una pequeña corrección, pero la magnitud y el tiempo podrían ser menores que en 2019.
En general, el rendimiento de los precios de los activos durante un ciclo de reducción de tasas de interés está estrechamente relacionado con el entorno macroeconómico. En el caso de un aterrizaje suave de la economía, los inversores pueden prestar más atención a la tendencia de los precios de los activos durante el período de reducción de tasas preventivas de 2019.
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La Reserva Federal (FED) inicia un ciclo de reducción de tasas de interés, los precios de los activos podrían mostrar una tendencia de diferenciación.
La Reserva Federal (FED) inicia un ciclo de reducción de tasas, ¿cómo cambian los precios de los activos?
La Reserva Federal (FED) anunció el 19 de septiembre una reducción de 50 puntos básicos, ajustando el rango objetivo de la tasa de fondos federales a 4.75%-5.0%, marcando el inicio de un nuevo ciclo de reducción de tasas. Esta es la primera reducción de tasas por parte de la Reserva Federal (FED) desde marzo de 2020. Históricamente, la primera reducción de 50 puntos básicos suele ocurrir en períodos de desafíos significativos para la economía o el mercado, como la burbuja tecnológica de 2001, la crisis financiera de 2007 y la pandemia de COVID-19 en 2020. A pesar de esto, el presidente de la Reserva Federal (FED), Jerome Powell, en su discurso, indicó que no se han observado signos de recesión económica, tratando de aliviar las preocupaciones del mercado sobre las perspectivas económicas.
La Reserva Federal (FED) también publicó las últimas expectativas sobre la trayectoria de las tasas de interés. Se espera que en 2024 se reduzca la tasa dos veces más, totalizando 50 puntos básicos, en 2025 se reduzca cuatro veces, totalizando 100 puntos básicos, y en 2026 se reduzca dos veces, totalizando 50 puntos básicos, con una reducción acumulada de 250 puntos básicos, y un nivel de tasas de interés a largo plazo entre el 2.75% y el 3%. Este ritmo de reducción es bastante lento y se da más tarde de lo que esperaba el mercado. Powell enfatizó que esta reducción de 50 puntos básicos no es el punto de referencia para futuras reducciones, y que la trayectoria real de las reducciones se ajustará de manera flexible según los datos económicos.
En cuanto a las previsiones económicas, la Reserva Federal (FED) ha reducido ligeramente su expectativa de crecimiento del PIB para este año al 2.0%, ha elevado considerablemente su expectativa de tasa de desempleo al 4.4%, y al mismo tiempo ha reducido su expectativa de inflación PCE al 2.3%. Esto refleja una mayor confianza de la Reserva Federal (FED) en el control de la inflación, pero también una mayor preocupación por la situación del empleo.
Al revisar los ciclos de recortes de tasas de interés desde la década de 1990, se pueden dividir aproximadamente en dos categorías: recortes preventivos y recortes en respuesta a una recesión.
Las rebajas de tasas de interés de 1995-1996 y de 1998 pertenecen a rebajas preventivas, destinadas a prevenir riesgos de desaceleración económica. Ambas rondas de rebajas de tasas tuvieron una duración relativamente corta y un alcance limitado, con una reducción acumulada de 75 puntos básicos.
Las reducciones de tasas de interés de 1989-1992, 2001-2003, 2007-2008 y 2020 fueron para hacer frente a las recesiones económicas. Estos ciclos de reducción de tasas de interés duraron un período prolongado y tuvieron un gran alcance, generalmente acompañados de políticas monetarias no convencionales como la flexibilización cuantitativa.
Las rebajas de tasas de interés de agosto a octubre de 2019 fueron similares a un recorte preventivo, cuando la economía en general era sólida pero había presiones a la baja, La Reserva Federal (FED) recortó las tasas en 3 ocasiones por un total de 75 puntos básicos.
El rendimiento de diferentes activos durante los ciclos de reducción de tasas de interés varía:
Los bonos del Tesoro suelen comenzar a subir antes de una reducción de tasas, y el aumento en su valor y frecuencia disminuye después de la reducción de tasas. La volatilidad puede intensificarse al principio de la reducción de tasas, y la tendencia posterior dependerá de la situación de la recuperación económica.
El oro tiene un gran aumento y probabilidad antes de una reducción de tasas. Después de la aparición del ETF de oro en 2004, su correlación con el ciclo de reducción de tasas se fortaleció. Durante el ciclo de reducción de tasas de 2019, el oro subió considerablemente después de la primera reducción de tasas, seguido de dos meses de ajustes fluctuantes, manteniendo una tendencia alcista a largo plazo.
El índice Nasdaq tiende a subir a largo plazo durante un ciclo de recortes preventivos de tasas de interés, pero no se desempeña bien en recortes de tasas de interés en recesión. Durante el ciclo de recortes de tasas de 2019, el índice Nasdaq tuvo un retroceso después de los dos primeros recortes, y comenzó a subir alrededor del tercer recorte.
En el ciclo de recortes de tasas de interés de 2019, el bitcoin subió brevemente después del primer recorte y luego comenzó a caer, con una corrección máxima de aproximadamente el 50%. Antes de este ciclo de recortes, el bitcoin ya había corregido aproximadamente un 33% por adelantado; en el futuro, podría haber fluctuaciones o una pequeña corrección, pero la magnitud y el tiempo podrían ser menores que en 2019.
En general, el rendimiento de los precios de los activos durante un ciclo de reducción de tasas de interés está estrechamente relacionado con el entorno macroeconómico. En el caso de un aterrizaje suave de la economía, los inversores pueden prestar más atención a la tendencia de los precios de los activos durante el período de reducción de tasas preventivas de 2019.