جريدة تشاينا: حديث باول ليس بداية للتيسير، متابعة تضارب العمالة والتضخم

【كتلة律动】26 أغسطس، أصدرت جي جي تقريرًا بحثيًا يشير إلى أن خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) باول في اجتماع جاكسون هول تم اعتباره من قبل السوق إشارة «حمامة» لتحويل السياسة النقدية. لكن تصريحات باول لم تقدم توجيهًا قويًا بشأن استمرارية وتيرة خفض الفائدة، بل أوضحت فقط للسوق «دالة الاستجابة» للسياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي (FED) - أي أنه عندما تكون مخاطر التوظيف أكبر من مخاطر التضخم، يميل الاحتياطي الفيدرالي (FED) إلى خفض معدل الفائدة. ومع ذلك، تحت معدلات الضرائب المرتفعة بشكل ملحوظ وسياسات الهجرة الصارمة، تتواجد مخاطر التوظيف والتضخم معًا، وإذا تجاوزت مخاطر التضخم مخاطر التوظيف، لا يزال بإمكان باول استخدام نفس «دالة الاستجابة» لإيقاف خفض الفائدة.

لذلك، لا ينبغي للسوق اعتبار خطاب باول كنقطة انطلاق لسلسلة من التيسير، بل يجب أن تدرك التحديات التي تواجه السياسة النقدية عندما تتعارض أهداف التوظيف والتضخم. إذا أدت التعريفات والسياسات المتعلقة بالهجرة إلى زيادة الضغط "المشابه للركود"، مما يجعل الاحتياطي الفيدرالي (FED) في موقف صعب، فلن يحدث تيسير نقدي بمعناه الحقيقي. قد ينخفض تفضيل السوق للمخاطر، وسيزداد التقلب.