في الآونة الأخيرة، انتشرت في الأسواق المالية عبارة "من المؤكد أن أسعار الفائدة ستنخفض في سبتمبر"، حيث تم تداول احتمال تخفيض أسعار الفائدة بأكثر من 90%. ومع ذلك، عند تحليل الوضع الاقتصادي الحالي بعناية، قد تكون هذه التوقعات متفائلة للغاية.

تظهر التجارب التاريخية أن السوق غالبًا ما يخطئ في توقع سياسة الاحتياطي الفيدرالي. في يونيو 2023 ويناير 2024، راهن المستثمرون مرتين بشكل خاطئ على خفض أسعار الفائدة، ليُصدموا في النهاية بقرارات الاحتياطي الفيدرالي. من المحتمل جدًا أن يتكرر هذا السيناريو حاليًا.

من الجدير بالذكر أن بعض المؤسسات المالية الكبيرة بدأت تأخذ حذرها. تقوم عمالقة وول ستريت مثل باركليز وغولدمان ساكس بتحذير المستثمرين من أن احتمالية خفض سعر الفائدة قد تكون مبالغ فيها. في الوقت نفسه، لا يزال المستثمرون الأفراد نشطين في شراء الأسهم الأمريكية والعملات المشفرة، حيث وصلت تدفقات الأموال الأسبوعية إلى 21 مليار دولار. عادةً ما تشير هذه الفجوة الكبيرة في السوق إلى مخاطر، وقد يتحمل المستثمرون الصغار في النهاية خسائر.

من حيث البيانات الاقتصادية، لا تزال هناك ضغوط تضخمية. على الرغم من أن معدل التضخم الإجمالي في يوليو كان 2.7%، وهو يبدو منخفضًا، إلا أن معدل التضخم الأساسي (الذي يستثني الطاقة والغذاء) لا يزال يصل إلى 3.1%. وما يثير القلق أكثر هو أن أسعار الخدمات قد ارتفعت بشكل كبير بنسبة 0.55% على أساس شهري، وهو ما يُعتبر مؤشر "التضخم العنيد" الذي يركز عليه الاحتياطي الفيدرالي. وقد صرح رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول بوضوح أنه لن يتم خفض أسعار الفائدة بسهولة قبل أن ينخفض معدل التضخم إلى هدف 2%.

بالإضافة إلى ذلك، لم تظهر تأثيرات سياسة التجارة بشكل كامل بعد. لم تنتقل تكاليف الرسوم المفروضة على السيارات الكهربائية الصينية وأشباه الموصلات بالكامل إلى أسعار المستهلكين. وقد حذرت بعض وكالات التحليل من أن أسعار السلع قد ترتفع بشكل مفاجئ في الأشهر المقبلة. على سبيل المثال، أعلنت نايك عن زيادة أسعار بعض أحذيةها بمقدار 5-10 دولارات.

بالنظر إلى هذه العوامل، يبدو أن احتمال خفض أسعار الفائدة في سبتمبر ضئيل للغاية. إذا قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في هذا الوقت، بالتزامن مع الارتفاع في الأسعار الناتج عن الرسوم الجمركية، فقد يؤدي ذلك إلى تفاقم ضغوط التضخم.

يجب على المستثمرين عند اتخاذ القرارات أن يأخذوا في الاعتبار هذه المؤشرات الاقتصادية والمخاطر المحتملة بشكل شامل، وتجنب الانجراف الأعمى وراء مشاعر السوق.