رفع بنك الشعب الصيني اليوم سعر صرف اليوان مقابل الدولار الأمريكي بشكل ملحوظ بمقدار 160 نقطة أساس، ليصل إلى 7.1161 يوان، وهو أعلى مستوى له منذ نوفمبر من العام الماضي. كما أن هذه الزيادة تعد أكبر زيادة يومية منذ بداية هذا العام. بعد ذلك، استجاب سوق اليوان الخارجي بسرعة، متجاوزاً مستوى 7.16 ليصل إلى أعلى مستوى له خلال شهر.

ومع ذلك، يجب ألا نفهم هذا التحرك بشكل مفرط. من المحتمل أن يكون مجرد تعديل طبيعي من البنك المركزي على الانخفاض الكبير للدولار يوم الجمعة الماضي، وليس إشارة لإطلاق جولة جديدة من التقدير. ومن الجدير بالذكر أن السعر الوسيط اليوم قد ضاق بشكل ملحوظ عن نطاق التوقعات في السوق، حيث انخفض من 553 نقطة يوم الجمعة الماضي إلى 366 نقطة اليوم.

في الوقت نفسه، لاحظنا أن اليوان الصيني يظهر اليوم ضعفًا نسبيًا مقابل سلة من العملات (مؤشر CFETS). وهذا يعني أن اليوان يتعزز فقط مقارنة بالدولار الأمريكي، وليس بشكل عام. للحفاظ على المستوى دون 7.15، يحتاج الدولار الأمريكي إلى الاستمرار في الضعف.

على المدى القصير، قد تميل البنوك المركزية إلى الحفاظ على سعر صرف اليوان الصيني القوي قليلاً. تساعد هذه الاستراتيجية في استقرار ثقة المستثمرين في سوق الأسهم، وجذب تدفق الاستثمار الأجنبي. بالإضافة إلى ذلك، في ظل عدم التوصل إلى اتفاق نهائي بين الصين والولايات المتحدة، قد يُنظر إلى ذلك أيضاً على أنه إشارة لإظهار حسن النية.

ومع ذلك، فإن الحفاظ على القوة على المدى الطويل يتطلب الانتباه إلى عاملين رئيسيين: وتيرة خفض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة والدافع الداخلي للاقتصاد الصيني. على الرغم من أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول أشار إلى إمكانية خفض أسعار الفائدة، إلا أن ذلك يبدو أكثر كاعتراف سلبي بتغير المخاطر، وليس كفتح نشط لدورة تخفيف جديدة. من ناحية أخرى، فإن استقرار سوق الأسهم الصينية وحالة انتعاش الصادرات ستكون أيضًا عوامل حاسمة.

أخيرًا، يجب أن نكون حذرين عندما تتشكل توقعات أحادية في السوق بأن "اليوان فقط سيرتفع"، فهذا غالبًا ما يعني أن اتجاه سعر الصرف قد يوشك على الانعطاف. يجب على المستثمرين وصانعي القرار أن يظلوا يقظين لتجنب الوقوع في فخ التفاؤل المفرط.