لقد شاركنا سابقًا رأينا حول الخصائص الجديدة للأصول المتعلقة بـ BTC بعد وصولها إلى ارتفاعات جديدة. في ظل التغيرات الحادة في نمط المنافسة بين الصين وأمريكا، نعتقد أنه من الضروري مشاركة رأينا حول الأصول المقومة باليوان.
وجهة نظرنا الأساسية هي: نحن على وشك دخول أكبر فترة من التيسير المالي والنقدي المشترك بين الصين والولايات المتحدة منذ عام 2008، والخط الرئيسي لهذا التيسير سيكون الانتعاش المتزامن للاقتصاد الصيني والأمريكي وأشد المنافسة على التأثير النقدي والدولي.
من بينها، ستشهد الأصول المقومة باليوان، وخاصة أصول الأسهم A، ثلاثة ضربات من حيث السيولة والسياسة والأساسيات، وقد شهدت الأسهم A عملية تصفية استمرت لأكثر من عشر سنوات، ولديها نسبة تكلفة مماثلة لبيتكوين التي تبلغ 28,000 دولار. على المدى الطويل، ستكون النقطة الرئيسية للتنافس بين الصين والولايات المتحدة هي نسبة استخدام العملات الدولية، وهذا سيكون أيضًا اللحن الرئيسي للعالم في المستقبل.
حتى تاريخ كتابة هذه المقالة، تبلغ القيمة السوقية الإجمالية لسوق الأسهم باليوان (بما في ذلك الأسهم H) حوالي 120 تريليون يوان، بينما تبلغ القيمة السوقية الإجمالية لسوق الأسهم الأمريكية حوالي 50 تريليون دولار أمريكي، وقد تكون الفجوة في الحجم بين الطرفين أقل من الانطباع الأول لدى الجميع. ومع ذلك، عند مقارنة إجمالي حجم الاقتصادين (على مستوى الناتج المحلي الإجمالي، فإن الاقتصاد الأمريكي يبلغ حوالي 1.5 مرة من الاقتصاد الصيني)، لا يزال هناك تفاوت كبير. في هذه اللحظة، الحقيقة التي نلاحظها هي:
من الناحية السياسية، تتحول الولايات المتحدة بشكل كامل نحو اليمين الشعبوي النقي، وستتقلص استراتيجيتها العالمية بشكل أكبر. من المؤكد أن تأثيرها الأساسي في الناتو ومنطقة آسيا والمحيط الهادئ سوف يضعف أكثر، وفي الشرق الأوسط وحرب روسيا وأوكرانيا، يمكن رؤية انحدار تأثير الولايات المتحدة العالمي، كما أن الاتجاه الهبوطي لقوة الدولار منذ حرب العراق قد يدخل الآن دورة تسارع جديدة نحو الأسفل، بينما دخلت الانقسامات والصراعات الداخلية في حالة من الاضطراب الجديد.
من حيث العملة، دخلت الصين منذ عام 2015 في دورات تخفيض الرافعة المالية من جميع الأنواع، وذلك خلال فترة التيسير المستمر للدولار الأمريكي التي ترافقها أسواق الأسهم الأمريكية، مما أتاح مجالًا كبيرًا للسياسات النقدية والمالية على المدى الطويل. بينما تزداد مشكلة ديون الخزانة الأمريكية وضوحًا، وقد أصبحت بالفعل القضية الأكثر أهمية للأصول في العقد المقبل، بعد الابتكارات التكنولوجية الشاملة، حيث تحتاج الولايات المتحدة على المدى القصير إلى تبادل مساحة نقدية ومالية بتأثير عالمي.
من حيث الاتجاه، شهدت أصول الرنمينبي في الشهرين الماضيين إشارات واضحة على القاع من حيث السيولة الصافية (يمثلها M2)، والأسس الاقتصادية (يمثلها CPI وأسعار العقارات)، والسياسة (الاجتماعات السياسية منذ سبتمبر).
نعتقد أنه خلال دورة التيسير هذه، هناك احتمال واضح لنقاط تحول في الجوانب السياسية والنقدية والأساسية المذكورة، وقد تشهد الفجوة المتراكمة بين الأصول المالية الأمريكية والصينية والسيولة، والتي تراكمت على مدى عشرات السنين، اتجاهًا جديدًا نحو التقارب والتقليل، وزيادة الانكشاف على نظام اليوان يمكن أن يعزز قدرة شركتنا على مواجهة صدمات الأحداث الخارجية، مما يوفر هامش خطأ لتحقيق رؤية أن نصبح مكتب عائلي طويل الأجل عالي الثروة.
فهمنا لسوق الأسهم A وأفكارنا التجارية
فهم سوق الأسهم A والأصول الصينية
سوق الأسهم A هو سوق تقليدي مدفوع بسياسة اليوان النقي، ومنذ عام 2015، شهدت فترة طويلة من تخفيض الرافعة المالية وإزالة القدرة الإنتاجية استمرت 10 سنوات، بالإضافة إلى فترة تفكيك رأس المال الأجنبي والمحلي التي بدأت في عام 2018 واستمرت 7 سنوات. يمكن القول إن عملية تصفية سوق الأسهم A قد مرت بفترة شديدة استمرت 10 سنوات كاملة، كما أن معدل نمو الاقتصاد الصيني بدأ منذ عام 2015 في التحول بشكل متسارع.
في هذه اللحظة، نعتقد أن سوق الأسهم A أو الأصول الصينية تواجه فرصة كبيرة تأتي بشكل رئيسي من السياسات، والأسس الاقتصادية، والتمويل من الحقائق والاستنتاجات التالية:
على المستوى الواقعي، فهمنا هو:
من حيث الفضاء السياسي، فإن نسبة العجز في الصين (نسبة العجز المالي إلى الناتج المحلي الإجمالي) منذ عام 2008، تتبع لفترة طويلة قاعدة تحدد وفقًا لإجمالي الناتج المحلي ومعدل النمو، مع الحفاظ على الحد الأدنى لنسبة العجز الضيق **3%**. وهذا أقل بكثير من الولايات المتحدة (حوالي 7%، في السنوات الأخيرة هناك عدة سنوات تجاوزت 10%) واليابان (حوالي 6% سنويًا، في السنوات الأخيرة حوالي 8%) وغيرها من الاقتصادات الرئيسية في العالم.
من الجوانب الاقتصادية الأساسية، تمتلك الصين النظام الصناعي الكامل الوحيد في العالم وأرخص وأكمل نظام كهربائي وموارد.
من حيث وضع السيولة في سوق الأسهم A والتوجهات، فإن السوق المالية كانت لفترة طويلة في وضع هامشي سياسي، وكانت الخطاب في سبتمبر 2024 هو الأول من نوعه الذي يضع متطلبات واضحة للسوق المالية منذ تولي الحكم؛
من حيث تطور القوة الوطنية، لقد حدثت تغييرات جذرية في القوة العسكرية للصين في المياه القريبة والفضاء القريب وتأثيرها العالمي مقارنةً بما كانت عليه قبل 10 سنوات.
الفروق في نمو الاقتصاد منذ عام 2015 ، والفروق في اتجاهات سوق الأسهم في الصين والولايات المتحدة منذ عام 2022 ، تعود في النهاية إلى عدم توافق دورات النقد. المشكلة الرئيسية للاقتصاد الصيني على المدى القصير هي انكماش مؤشر أسعار المستهلك.
على مستوى الاستنتاج، نحن نعتقد ضمن الافتراضات العامة:
يمكن للصين إصدار 50-200 تريليون يوان صيني خلال السنوات الـ 10 القادمة (ببساطة بالنظر إلى أن معدل العجز قد يتجه نحو الاقتراب من مستويات الولايات المتحدة واليابان، في الواقع، قد أوضح المتحدث باسم وزارة المالية مؤخرًا أنه يجب تعديل معدل العجز الضيق).
قدرة الحكومة الصينية على الحكم يمكن أن تضمن حدوث دورة صناعية واحدة إلى اثنتين على الأقل في الصين؛
ستشهد التأثير الصيني على مستوى العالم تقلبًا صعوديًا قبل أن تتغير أشكال الحرب/الصراع لوكلاء المبيعات بشكل متسارع؛ ستسرع الحروب المحلية الحالية في هذا الاتجاه.
في المدى المتوسط، فإن احتمال اندلاع حرب مباشرة جزئية بين الصين والولايات المتحدة يكاد يكون 0.
على المدى القصير، فإن عكس CPI يكاد يكون بلا فشل، ديون الحكومات المحلية ومشاكل العقارات ليست من التناقضات الرئيسية على أساس a) و b)، ومن السهل حلها، وتحدد الخصائص الاجتماعية والثقافية للشعب الصيني (سهولة التحفيز، الرغبة في المال) أن بناء الثقة الاجتماعية لن يكون صعبًا.
إجمالاً، نعتقد أنه قبل اندلاع صراع ساخن بين الصين والولايات المتحدة، سنشهد انطلاق الاقتصاد الصيني والأمريكي بشكل متزامن. في حين أن سوق رأس المال في الصين يواجه ثلاث ضربات من الجانب السياسي والأساسي والمالي، فإن الوضع الذي يواجهه البيتكوين في عام 2023 ليس مختلفًا كثيرًا، الفرق الأكبر هو أن عملية تجميع الأسهم A قد مرت بالفعل بفترة تتراوح بين 10 إلى 15 عامًا.
لقد أكملت سوق الأسهم A حاليًا أول عملية إصلاح سيولة على مستوى المؤشر، ومن المتوقع أن تتبع حركة السوق في الفترة القادمة القوانين الاقتصادية، حيث ستكون تقريبًا: السلع الأساسية/الاستهلاك الفاخر ——> الاتجاه الصناعي/استهلاك السوق الموحد المحلي ——> الاتجاه الصناعي. من المتوقع أن تتراوح سعة كل اتجاه صناعي وسوق الأسهم الرئيسية بين 3-5 مرات، بينما سعة الأهداف ذات العكس/النمو العالي تقارب 10 مرات. من حيث المبدأ، فإن فجوات مؤشرات سوق الأسهم A الحالية تتراوح بين 2889-2863 و3017-3000 (على سبيل المثال، مؤشر شنغهاي)، وحتى تاريخ إعداد هذا التقرير، كان مؤشر شنغهاي يتحرك بالقرب من 3400 نقطة.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
بعد عشر سنوات من التثبيت، ستشهد سوق الأسهم الصينية ثلاث ضربات متتالية، وستدخل في دورة جديدة من السوق الصاعدة.
إلى القارئ المحترم:
لقد شاركنا سابقًا رأينا حول الخصائص الجديدة للأصول المتعلقة بـ BTC بعد وصولها إلى ارتفاعات جديدة. في ظل التغيرات الحادة في نمط المنافسة بين الصين وأمريكا، نعتقد أنه من الضروري مشاركة رأينا حول الأصول المقومة باليوان.
وجهة نظرنا الأساسية هي: نحن على وشك دخول أكبر فترة من التيسير المالي والنقدي المشترك بين الصين والولايات المتحدة منذ عام 2008، والخط الرئيسي لهذا التيسير سيكون الانتعاش المتزامن للاقتصاد الصيني والأمريكي وأشد المنافسة على التأثير النقدي والدولي.
من بينها، ستشهد الأصول المقومة باليوان، وخاصة أصول الأسهم A، ثلاثة ضربات من حيث السيولة والسياسة والأساسيات، وقد شهدت الأسهم A عملية تصفية استمرت لأكثر من عشر سنوات، ولديها نسبة تكلفة مماثلة لبيتكوين التي تبلغ 28,000 دولار. على المدى الطويل، ستكون النقطة الرئيسية للتنافس بين الصين والولايات المتحدة هي نسبة استخدام العملات الدولية، وهذا سيكون أيضًا اللحن الرئيسي للعالم في المستقبل.
حتى تاريخ كتابة هذه المقالة، تبلغ القيمة السوقية الإجمالية لسوق الأسهم باليوان (بما في ذلك الأسهم H) حوالي 120 تريليون يوان، بينما تبلغ القيمة السوقية الإجمالية لسوق الأسهم الأمريكية حوالي 50 تريليون دولار أمريكي، وقد تكون الفجوة في الحجم بين الطرفين أقل من الانطباع الأول لدى الجميع. ومع ذلك، عند مقارنة إجمالي حجم الاقتصادين (على مستوى الناتج المحلي الإجمالي، فإن الاقتصاد الأمريكي يبلغ حوالي 1.5 مرة من الاقتصاد الصيني)، لا يزال هناك تفاوت كبير. في هذه اللحظة، الحقيقة التي نلاحظها هي:
نعتقد أنه خلال دورة التيسير هذه، هناك احتمال واضح لنقاط تحول في الجوانب السياسية والنقدية والأساسية المذكورة، وقد تشهد الفجوة المتراكمة بين الأصول المالية الأمريكية والصينية والسيولة، والتي تراكمت على مدى عشرات السنين، اتجاهًا جديدًا نحو التقارب والتقليل، وزيادة الانكشاف على نظام اليوان يمكن أن يعزز قدرة شركتنا على مواجهة صدمات الأحداث الخارجية، مما يوفر هامش خطأ لتحقيق رؤية أن نصبح مكتب عائلي طويل الأجل عالي الثروة.
فهمنا لسوق الأسهم A وأفكارنا التجارية
فهم سوق الأسهم A والأصول الصينية
سوق الأسهم A هو سوق تقليدي مدفوع بسياسة اليوان النقي، ومنذ عام 2015، شهدت فترة طويلة من تخفيض الرافعة المالية وإزالة القدرة الإنتاجية استمرت 10 سنوات، بالإضافة إلى فترة تفكيك رأس المال الأجنبي والمحلي التي بدأت في عام 2018 واستمرت 7 سنوات. يمكن القول إن عملية تصفية سوق الأسهم A قد مرت بفترة شديدة استمرت 10 سنوات كاملة، كما أن معدل نمو الاقتصاد الصيني بدأ منذ عام 2015 في التحول بشكل متسارع.
في هذه اللحظة، نعتقد أن سوق الأسهم A أو الأصول الصينية تواجه فرصة كبيرة تأتي بشكل رئيسي من السياسات، والأسس الاقتصادية، والتمويل من الحقائق والاستنتاجات التالية:
على المستوى الواقعي، فهمنا هو:
على مستوى الاستنتاج، نحن نعتقد ضمن الافتراضات العامة:
إجمالاً، نعتقد أنه قبل اندلاع صراع ساخن بين الصين والولايات المتحدة، سنشهد انطلاق الاقتصاد الصيني والأمريكي بشكل متزامن. في حين أن سوق رأس المال في الصين يواجه ثلاث ضربات من الجانب السياسي والأساسي والمالي، فإن الوضع الذي يواجهه البيتكوين في عام 2023 ليس مختلفًا كثيرًا، الفرق الأكبر هو أن عملية تجميع الأسهم A قد مرت بالفعل بفترة تتراوح بين 10 إلى 15 عامًا.
لقد أكملت سوق الأسهم A حاليًا أول عملية إصلاح سيولة على مستوى المؤشر، ومن المتوقع أن تتبع حركة السوق في الفترة القادمة القوانين الاقتصادية، حيث ستكون تقريبًا: السلع الأساسية/الاستهلاك الفاخر ——> الاتجاه الصناعي/استهلاك السوق الموحد المحلي ——> الاتجاه الصناعي. من المتوقع أن تتراوح سعة كل اتجاه صناعي وسوق الأسهم الرئيسية بين 3-5 مرات، بينما سعة الأهداف ذات العكس/النمو العالي تقارب 10 مرات. من حيث المبدأ، فإن فجوات مؤشرات سوق الأسهم A الحالية تتراوح بين 2889-2863 و3017-3000 (على سبيل المثال، مؤشر شنغهاي)، وحتى تاريخ إعداد هذا التقرير، كان مؤشر شنغهاي يتحرك بالقرب من 3400 نقطة.