الاستثمار الهيكلي في Web3: الفرص والتحديات تتواجد معاً
مع تزايد القيود المفروضة على الهوية في السوق الثانوية، وارتفاع عتبات الاستثمار في المشاريع الناشئة وطول فترات الانتظار، أصبح هناك نوع أكثر مرونة وقابلية للتخصيص من طرق الاستثمار يحظى بشعبية متزايدة بين المستثمرين ذوي الثروات العالية: المنتجات الهيكلية.
الاستثمار الهيكلي ليس فريدًا من نوعه في Web3، بل هو مستمد من الأسواق المالية التقليدية. في الأسواق التقليدية، غالبًا ما تقوم البنوك الاستثمارية بتجميع مجموعة من الأصول وتقسيمها إلى طبقات: الطبقة عالية المخاطر تستهدف المستثمرين الذين يسعون لتحقيق عوائد مرتفعة، بينما الطبقة منخفضة المخاطر تجذب الأموال المستقرة من خلال آليات السداد المسبق وضمان رأس المال. تم إدخال هذه الفكرة الآن إلى مجال Web3.
الأشكال الرئيسية للاستثمار الهيكلي في Web3
في سوق Web3 الحالي، تظهر المنتجات الهيكلية بشكل رئيسي الأنواع التالية:
منتجات الدخل الثابت
هذا هو أكثر المنتجات الهيكلية شيوعًا. ستقوم مشاريع أو منصات Web3 بتجميع بعض حقوق العوائد المستقبلية ( مثل عوائد Staking، معدلات DeFi، تقسيم رسوم البروتوكول، وما إلى ذلك ) وبيعها على شكل "عائد سنوي ثابت" لجذب الأموال المستقرة. كما ستقوم بعض منصات DeFi بتجزئة حقوق العوائد من خلال توكينها، مما يشكل هيكل "YT ( Yield Token ) + PT ( Principal Token )" لتلبية تفضيلات المخاطر المختلفة.
منتجات السندات القابلة للتحويل / شهادات العائد
تتواجد هذه الأنواع من المنتجات بشكل شائع في الاستثمارات الأولية أو شراكات المشاريع، حيث يتم اعتماد نموذج "الدين أولاً + تحويل توكن عند الفرصة". يحصل المستثمرون عادةً على حقوق شراء توكن المشروع في المستقبل من خلال اتفاقيات مثل SAFT أو Token Warrant، بينما يتمتعون أيضًا بعائد ثابت، مما يوازن بين الاستقرار والمخاطرة.
صندوق تقسيم المخاطر
تجمع هذه المنتجات سلة من الأصول وتقسمها إلى مستويات مخاطر مختلفة، وأشهرها هي الهيكل ذو الطبقتين Junior( (الطبقة الثانوية) وSenior) (الطبقة العليا). تتحمل الطبقة Junior المخاطر الرئيسية ولكنها توفر عوائد أعلى، بينما تتمتع الطبقة Senior بأولوية في توزيع الأرباح وحماية رأس المال.
( منتج هيكل المنصة
في الآونة الأخيرة، بدأت الاستثمارات الهيكلية تتجه نحو المنصات والمنتجات. تهيمن البورصات والمحافظ أو منصات الاستثمار التابعة لجهات خارجية على "تصميم-تغليف-بيع" العملية بأكملها، مما يقلل من عتبة المشاركة للمستخدمين.
التحديات القانونية والتنظيمية
على الرغم من أن المنتجات الهيكلية تبدو أنها تقلل من عائق المشاركة وتزيد من مرونة العوائد، إلا أن المستثمرين لا يزالون يواجهون العديد من التحديات القانونية والتنظيمية:
مؤهلات المستثمر: معظم المنتجات الهيكلية مخصصة فقط للمستثمرين المؤهلين، وقد ينطوي على مشاركة المستثمرين الأفراد العاديين مخاطر انتهاك القوانين.
تدفق الأموال: قد تؤدي حركة الأموال عبر الحدود إلى تجاوز الخط الأحمر للرقابة على العملات الأجنبية، خاصة بالنسبة للمستثمرين في البر الرئيسي الصيني.
تعقيد المنتج: المنتجات المهيكلة هي في جوهرها مجموعة من العقود المنطقية للبروتوكول، ويجب على المستثمرين فهم الآلية الأساسية بشكل كامل.
مؤهلات المنصة: ليست جميع المنصات مؤهلة قانونياً لبيع المنتجات الهيكلية.
اقتراحات المشاركة المتوافقة
لتقليل المخاطر القانونية، يُنصح المستثمرين بالنظر في النقاط التالية:
إنشاء هيكل هوية واضح، مثل SPV خارجي، مكتب عائلي في هونغ كونغ أو صندوق معفي في سنغافورة.
التأكد من أن تدفق الأموال متوافق، واستخدام حسابات مصرفية تتناسب مع هيكل الهوية، وإجراء تحويل العملات والتسويات من خلال المؤسسات المرخصة.
اختيار المنصة بحذر، والتركيز على مؤهلات بيع المنتجات المالية، وحالة الإفصاح عن الأصول، وآلية حل النزاعات.
تقدم الاستثمارات الهيكلية مسارًا جديدًا لمستثمري الثروات العالية للمشاركة في Web3، لكنها تتطلب أيضًا من المستثمرين أن يمتلكوا فهمًا قويًا للمخاطر، وقدرة على تصميم مسارات التمويل، ووعي قانوني. بالنسبة للمستثمرين الذين يأملون في المشاركة بسرعة وتقليل التعقيد، قد لا تكون مناسبة. ومع ذلك، بالنسبة للمستثمرين الذين يمتلكون قدرًا معينًا من القدرة على تخصيص الهيكل المالي، ولديهم هيكل هوية مستقر وطرق للإيداع، والذين يرغبون في فهم منطق المنتج بعمق، فإن الاستثمارات الهيكلية يمكن أن تصبح بالفعل مدخلًا نسبيًا قابلًا للتحكم للمشاركة في Web3.
![كيف تشارك في Web3 بطريقة متوافقة من خلال الاستثمار المهيكل؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8b7a0c21e32efe65d45c9dc707732380.webp###
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
استثمار هيكلية Web3: فرص جديدة وتحديات الامتثال
الاستثمار الهيكلي في Web3: الفرص والتحديات تتواجد معاً
مع تزايد القيود المفروضة على الهوية في السوق الثانوية، وارتفاع عتبات الاستثمار في المشاريع الناشئة وطول فترات الانتظار، أصبح هناك نوع أكثر مرونة وقابلية للتخصيص من طرق الاستثمار يحظى بشعبية متزايدة بين المستثمرين ذوي الثروات العالية: المنتجات الهيكلية.
الاستثمار الهيكلي ليس فريدًا من نوعه في Web3، بل هو مستمد من الأسواق المالية التقليدية. في الأسواق التقليدية، غالبًا ما تقوم البنوك الاستثمارية بتجميع مجموعة من الأصول وتقسيمها إلى طبقات: الطبقة عالية المخاطر تستهدف المستثمرين الذين يسعون لتحقيق عوائد مرتفعة، بينما الطبقة منخفضة المخاطر تجذب الأموال المستقرة من خلال آليات السداد المسبق وضمان رأس المال. تم إدخال هذه الفكرة الآن إلى مجال Web3.
الأشكال الرئيسية للاستثمار الهيكلي في Web3
في سوق Web3 الحالي، تظهر المنتجات الهيكلية بشكل رئيسي الأنواع التالية:
منتجات الدخل الثابت
هذا هو أكثر المنتجات الهيكلية شيوعًا. ستقوم مشاريع أو منصات Web3 بتجميع بعض حقوق العوائد المستقبلية ( مثل عوائد Staking، معدلات DeFi، تقسيم رسوم البروتوكول، وما إلى ذلك ) وبيعها على شكل "عائد سنوي ثابت" لجذب الأموال المستقرة. كما ستقوم بعض منصات DeFi بتجزئة حقوق العوائد من خلال توكينها، مما يشكل هيكل "YT ( Yield Token ) + PT ( Principal Token )" لتلبية تفضيلات المخاطر المختلفة.
منتجات السندات القابلة للتحويل / شهادات العائد
تتواجد هذه الأنواع من المنتجات بشكل شائع في الاستثمارات الأولية أو شراكات المشاريع، حيث يتم اعتماد نموذج "الدين أولاً + تحويل توكن عند الفرصة". يحصل المستثمرون عادةً على حقوق شراء توكن المشروع في المستقبل من خلال اتفاقيات مثل SAFT أو Token Warrant، بينما يتمتعون أيضًا بعائد ثابت، مما يوازن بين الاستقرار والمخاطرة.
صندوق تقسيم المخاطر
تجمع هذه المنتجات سلة من الأصول وتقسمها إلى مستويات مخاطر مختلفة، وأشهرها هي الهيكل ذو الطبقتين Junior( (الطبقة الثانوية) وSenior) (الطبقة العليا). تتحمل الطبقة Junior المخاطر الرئيسية ولكنها توفر عوائد أعلى، بينما تتمتع الطبقة Senior بأولوية في توزيع الأرباح وحماية رأس المال.
( منتج هيكل المنصة
في الآونة الأخيرة، بدأت الاستثمارات الهيكلية تتجه نحو المنصات والمنتجات. تهيمن البورصات والمحافظ أو منصات الاستثمار التابعة لجهات خارجية على "تصميم-تغليف-بيع" العملية بأكملها، مما يقلل من عتبة المشاركة للمستخدمين.
التحديات القانونية والتنظيمية
على الرغم من أن المنتجات الهيكلية تبدو أنها تقلل من عائق المشاركة وتزيد من مرونة العوائد، إلا أن المستثمرين لا يزالون يواجهون العديد من التحديات القانونية والتنظيمية:
مؤهلات المستثمر: معظم المنتجات الهيكلية مخصصة فقط للمستثمرين المؤهلين، وقد ينطوي على مشاركة المستثمرين الأفراد العاديين مخاطر انتهاك القوانين.
تدفق الأموال: قد تؤدي حركة الأموال عبر الحدود إلى تجاوز الخط الأحمر للرقابة على العملات الأجنبية، خاصة بالنسبة للمستثمرين في البر الرئيسي الصيني.
تعقيد المنتج: المنتجات المهيكلة هي في جوهرها مجموعة من العقود المنطقية للبروتوكول، ويجب على المستثمرين فهم الآلية الأساسية بشكل كامل.
مؤهلات المنصة: ليست جميع المنصات مؤهلة قانونياً لبيع المنتجات الهيكلية.
اقتراحات المشاركة المتوافقة
لتقليل المخاطر القانونية، يُنصح المستثمرين بالنظر في النقاط التالية:
إنشاء هيكل هوية واضح، مثل SPV خارجي، مكتب عائلي في هونغ كونغ أو صندوق معفي في سنغافورة.
التأكد من أن تدفق الأموال متوافق، واستخدام حسابات مصرفية تتناسب مع هيكل الهوية، وإجراء تحويل العملات والتسويات من خلال المؤسسات المرخصة.
اختيار المنصة بحذر، والتركيز على مؤهلات بيع المنتجات المالية، وحالة الإفصاح عن الأصول، وآلية حل النزاعات.
تقدم الاستثمارات الهيكلية مسارًا جديدًا لمستثمري الثروات العالية للمشاركة في Web3، لكنها تتطلب أيضًا من المستثمرين أن يمتلكوا فهمًا قويًا للمخاطر، وقدرة على تصميم مسارات التمويل، ووعي قانوني. بالنسبة للمستثمرين الذين يأملون في المشاركة بسرعة وتقليل التعقيد، قد لا تكون مناسبة. ومع ذلك، بالنسبة للمستثمرين الذين يمتلكون قدرًا معينًا من القدرة على تخصيص الهيكل المالي، ولديهم هيكل هوية مستقر وطرق للإيداع، والذين يرغبون في فهم منطق المنتج بعمق، فإن الاستثمارات الهيكلية يمكن أن تصبح بالفعل مدخلًا نسبيًا قابلًا للتحكم للمشاركة في Web3.
![كيف تشارك في Web3 بطريقة متوافقة من خلال الاستثمار المهيكل؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8b7a0c21e32efe65d45c9dc707732380.webp###