عمليات رأس المال لعمالقة استثمار البيتكوين: إصدار زائد بأسعار مرتفعة والتحكم في السوق
في السنوات الأخيرة، جذبت شركة برمجيات كانت تركز في الأصل على حلول الذكاء التجاري انتباه السوق على نطاق واسع. منذ عام 2020، حولت الشركة تركيزها نحو استثمار بيتكوين، من خلال إصدار الأسهم والسندات القابلة للتحويل لجمع الأموال لشراء بيتكوين على نطاق واسع، مما جعلها محور اهتمام سوق الأسهم الأمريكية. اعتبارًا من 21 فبراير 2025، قامت الشركة بتجميع ما يقرب من 500,000 عملة بيتكوين، بقيمة تتجاوز 40 مليار دولار.
هذه الشركة في جوهرها تقوم بتحويل سوق الأسهم إلى ماكينة سحب بيتكوين من خلال هيكل رأس المال المصمم بعناية. إنهم يجمعون الأموال لزيادة حيازاتهم من بيتكوين من خلال إصدار أسهم جديدة أو سندات قابلة للتحويل، ثم يستخدمون حيازاتهم من بيتكوين لدعم تقييم سعر السهم، مما يشكل حلقة مغلقة من رأس المال مرتبطة بعمق بالأصول المشفرة. بفضل آلية التمويل ذات العلاوة العالية الفريدة من نوعها في سوق الأسهم الأمريكية، لا تكتفي هذه الشركة بتصدر الأسهم المرتبطة ببيتكوين، بل جعلت من زيادة رأس المال والتحكم في سعر العملة مجموعة من "الخيمياء" المعترف بها في سوق الأسهم الأمريكية.
تتمتع طريقة تمويل هذه الشركة بحكمة كبيرة، حيث يتم جمع الأموال بشكل رئيسي من خلال دمج الأسهم والسندات. في البداية، كانت تعتمد بشكل رئيسي على إصدار السندات والاحتياطات النقدية الخاصة بها، بالإضافة إلى بعض الأسهم العادية والسندات القابلة للتحويل. على الرغم من أن إصدار السندات العادية يتطلب دفع فائدة، إلا أن التدفق النقدي للشركة كان جيدًا في ذلك الوقت، حيث كان التدفق النقدي الإيجابي الناتج عن أعمال البرمجيات يصل إلى عشرات الملايين من الدولارات، وهو ما يكفي لتغطية فوائد الديون.
بعد دخول الدورة الحالية، استخدمت الشركة آلية إصدار الأسهم في السوق (ATM) على نطاق واسع، أي بيع الأسهم مباشرة في السوق الثانوية. اعتمدوا استراتيجية تجمع بين إصدار الأسهم وإصدار السندات لتشغيل سوق رأس المال. عندما تكون نسبة الرفع المالي منخفضة، يتم جمع الأموال بسرعة عن طريق إصدار الأسهم لشراء بيتكوين، مما يزيد من الرفع المالي، وعندما يرتفع سعر بيتكوين، يتم زيادة علاوة التقييم الخاصة بهم. خلال سوق الثور، بلغت علاوة الشركة في مرحلة ما 300%.
ومع مرور الوقت، بدأ السوق تدريجياً في إدراك أن الشركة تقوم ببيع الأسهم بكميات كبيرة، مما أدى إلى تراجع سعر السهم وبدء انخفاض الفائض. في الوقت نفسه، انخفضت نسبة الرفع المالي، وبدأت الشركة تتجه تدريجياً نحو أسلوب التمويل القائم على إصدار السندات. هذا التغيير أدى إلى إبطاء وتيرة شراء الشركة للبيتكوين، مما ساهم في تراجع الطلب على البيتكوين في السوق.
بشكل عام، لعبت الشركة لعبة "التحوط بالزيادة". لقد جمعوا الأموال من خلال بيع الأسهم بسعر مرتفع لشراء بيتكوين، وعندما انخفضت الزيادة، تحولوا إلى إصدار السندات. قدم هذا النموذج تمويلاً وفيرًا للشركة لإجراء عمليات بيتكوين، على الرغم من أن السوق بدأت تدرك تدريجيًا أن حماسها تجاه أسهمها قد تراجع بعد هذه العمليات.
بشكل عام، تستخدم الشركة استراتيجيات تمويل مختلفة بشكل مرن عبر دورات زمنية مختلفة، حيث تستفيد من ميزة علاوة السوق العالية للأسهم، وتقوم بزيادة الرفع المالي بشكل مستقر من خلال السندات. بالنسبة لبيتكوين، قد يعني تباطؤ الشركة أن زخم ارتفاع بيتكوين قد يضعف على المدى القصير؛ وبالنسبة للشركة نفسها، فإن هذه الطريقة المتنوعة في التمويل تمكنها من الاستجابة بشكل مرن في بيئات السوق المختلفة.
اعتمد نجاح الشركة إلى حد كبير على قدرتها التمويلية القوية والتسويق الممتاز لقادتها. يشارك قادة الشركة بشكل متكرر في خطابات عامة والترويج الإعلامي، مما يجعل الشركة تبدو ك"أداة رافعة فائقة"، مما جذب انتباه العديد من المضاربين في جميع أنحاء العالم.
من الجدير بالذكر أن بيتكوين الشركة ليست تحت السيطرة المباشرة من قبل الأفراد أو الشركات، بل يتم احتجازها لدى مؤسسات ثالثة موثوقة، مما يتوافق مع متطلبات التدقيق والتنظيم للشركات المساهمة. وهذا أيضًا يبدد مخاوف البعض بشأن مسألة معالجة بيتكوين بعد وفاة القادة الشخصيين للشركة.
في المستقبل، بدأ المزيد والمزيد من الأموال السيادية والمؤسسات في جميع أنحاء العالم في اعتبار بيتكوين كأصل احتياطي، وهذا اتجاه واضح وكبير. في هذا السياق، لا تزال الآفاق طويلة المدى لبيتكوين موضع تقدير عام. على الرغم من أنه قد تحدث بعض التقلبات في سعر بيتكوين على المدى القصير، إلا أن استراتيجية الشركة تبدو متوافقة مع الاتجاهات العامة للسوق على المدى الطويل.
ومع ذلك، نحتاج أيضًا إلى التفكير في عدة أسئلة رئيسية: هل يمكن أن تستمر تقلبات سوق البيتكوين عند المستوى الحالي؟ إلى متى يمكن أن تستمر وسائل التمويل الخاصة بالشركة؟ هل قادة الشركة هم مثاليون يدعمون البيتكوين أم هم متاجرين في البيتكوين؟ ستؤثر إجابات هذه الأسئلة بشكل كبير على مسار تطوير الشركة في المستقبل.
بشكل عام، فإن نموذج عمليات رأس المال للشركة يأتي في الوقت المناسب، لكن ينبغي النظر بحذر فيما إذا كانت أسهمها تستحق الاستثمار. بالنسبة للمهنيين في مجال التشفير، قد تكون احتمالات أسهم الشركة أكبر من المشاركة المباشرة في بيتكوين، فهي تشبه نسخة مسرّعة من بيتكوين. ومع ذلك، فإن هذا النموذج المرتبط بعمق ببيتكوين يجلب أيضاً بعض المخاطر للشركة، حيث أن الأعمال الأساسية لها يصعب أن تحقق أرباحاً ملحوظة، وتعتمد آفاق الشركة إلى حد كبير على اتجاهات أسعار بيتكوين.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
بيتكوين巨头玩转 سوق رأس المال:溢价增发与币价操控的博弈
عمليات رأس المال لعمالقة استثمار البيتكوين: إصدار زائد بأسعار مرتفعة والتحكم في السوق
في السنوات الأخيرة، جذبت شركة برمجيات كانت تركز في الأصل على حلول الذكاء التجاري انتباه السوق على نطاق واسع. منذ عام 2020، حولت الشركة تركيزها نحو استثمار بيتكوين، من خلال إصدار الأسهم والسندات القابلة للتحويل لجمع الأموال لشراء بيتكوين على نطاق واسع، مما جعلها محور اهتمام سوق الأسهم الأمريكية. اعتبارًا من 21 فبراير 2025، قامت الشركة بتجميع ما يقرب من 500,000 عملة بيتكوين، بقيمة تتجاوز 40 مليار دولار.
هذه الشركة في جوهرها تقوم بتحويل سوق الأسهم إلى ماكينة سحب بيتكوين من خلال هيكل رأس المال المصمم بعناية. إنهم يجمعون الأموال لزيادة حيازاتهم من بيتكوين من خلال إصدار أسهم جديدة أو سندات قابلة للتحويل، ثم يستخدمون حيازاتهم من بيتكوين لدعم تقييم سعر السهم، مما يشكل حلقة مغلقة من رأس المال مرتبطة بعمق بالأصول المشفرة. بفضل آلية التمويل ذات العلاوة العالية الفريدة من نوعها في سوق الأسهم الأمريكية، لا تكتفي هذه الشركة بتصدر الأسهم المرتبطة ببيتكوين، بل جعلت من زيادة رأس المال والتحكم في سعر العملة مجموعة من "الخيمياء" المعترف بها في سوق الأسهم الأمريكية.
تتمتع طريقة تمويل هذه الشركة بحكمة كبيرة، حيث يتم جمع الأموال بشكل رئيسي من خلال دمج الأسهم والسندات. في البداية، كانت تعتمد بشكل رئيسي على إصدار السندات والاحتياطات النقدية الخاصة بها، بالإضافة إلى بعض الأسهم العادية والسندات القابلة للتحويل. على الرغم من أن إصدار السندات العادية يتطلب دفع فائدة، إلا أن التدفق النقدي للشركة كان جيدًا في ذلك الوقت، حيث كان التدفق النقدي الإيجابي الناتج عن أعمال البرمجيات يصل إلى عشرات الملايين من الدولارات، وهو ما يكفي لتغطية فوائد الديون.
بعد دخول الدورة الحالية، استخدمت الشركة آلية إصدار الأسهم في السوق (ATM) على نطاق واسع، أي بيع الأسهم مباشرة في السوق الثانوية. اعتمدوا استراتيجية تجمع بين إصدار الأسهم وإصدار السندات لتشغيل سوق رأس المال. عندما تكون نسبة الرفع المالي منخفضة، يتم جمع الأموال بسرعة عن طريق إصدار الأسهم لشراء بيتكوين، مما يزيد من الرفع المالي، وعندما يرتفع سعر بيتكوين، يتم زيادة علاوة التقييم الخاصة بهم. خلال سوق الثور، بلغت علاوة الشركة في مرحلة ما 300%.
ومع مرور الوقت، بدأ السوق تدريجياً في إدراك أن الشركة تقوم ببيع الأسهم بكميات كبيرة، مما أدى إلى تراجع سعر السهم وبدء انخفاض الفائض. في الوقت نفسه، انخفضت نسبة الرفع المالي، وبدأت الشركة تتجه تدريجياً نحو أسلوب التمويل القائم على إصدار السندات. هذا التغيير أدى إلى إبطاء وتيرة شراء الشركة للبيتكوين، مما ساهم في تراجع الطلب على البيتكوين في السوق.
بشكل عام، لعبت الشركة لعبة "التحوط بالزيادة". لقد جمعوا الأموال من خلال بيع الأسهم بسعر مرتفع لشراء بيتكوين، وعندما انخفضت الزيادة، تحولوا إلى إصدار السندات. قدم هذا النموذج تمويلاً وفيرًا للشركة لإجراء عمليات بيتكوين، على الرغم من أن السوق بدأت تدرك تدريجيًا أن حماسها تجاه أسهمها قد تراجع بعد هذه العمليات.
بشكل عام، تستخدم الشركة استراتيجيات تمويل مختلفة بشكل مرن عبر دورات زمنية مختلفة، حيث تستفيد من ميزة علاوة السوق العالية للأسهم، وتقوم بزيادة الرفع المالي بشكل مستقر من خلال السندات. بالنسبة لبيتكوين، قد يعني تباطؤ الشركة أن زخم ارتفاع بيتكوين قد يضعف على المدى القصير؛ وبالنسبة للشركة نفسها، فإن هذه الطريقة المتنوعة في التمويل تمكنها من الاستجابة بشكل مرن في بيئات السوق المختلفة.
اعتمد نجاح الشركة إلى حد كبير على قدرتها التمويلية القوية والتسويق الممتاز لقادتها. يشارك قادة الشركة بشكل متكرر في خطابات عامة والترويج الإعلامي، مما يجعل الشركة تبدو ك"أداة رافعة فائقة"، مما جذب انتباه العديد من المضاربين في جميع أنحاء العالم.
من الجدير بالذكر أن بيتكوين الشركة ليست تحت السيطرة المباشرة من قبل الأفراد أو الشركات، بل يتم احتجازها لدى مؤسسات ثالثة موثوقة، مما يتوافق مع متطلبات التدقيق والتنظيم للشركات المساهمة. وهذا أيضًا يبدد مخاوف البعض بشأن مسألة معالجة بيتكوين بعد وفاة القادة الشخصيين للشركة.
في المستقبل، بدأ المزيد والمزيد من الأموال السيادية والمؤسسات في جميع أنحاء العالم في اعتبار بيتكوين كأصل احتياطي، وهذا اتجاه واضح وكبير. في هذا السياق، لا تزال الآفاق طويلة المدى لبيتكوين موضع تقدير عام. على الرغم من أنه قد تحدث بعض التقلبات في سعر بيتكوين على المدى القصير، إلا أن استراتيجية الشركة تبدو متوافقة مع الاتجاهات العامة للسوق على المدى الطويل.
ومع ذلك، نحتاج أيضًا إلى التفكير في عدة أسئلة رئيسية: هل يمكن أن تستمر تقلبات سوق البيتكوين عند المستوى الحالي؟ إلى متى يمكن أن تستمر وسائل التمويل الخاصة بالشركة؟ هل قادة الشركة هم مثاليون يدعمون البيتكوين أم هم متاجرين في البيتكوين؟ ستؤثر إجابات هذه الأسئلة بشكل كبير على مسار تطوير الشركة في المستقبل.
بشكل عام، فإن نموذج عمليات رأس المال للشركة يأتي في الوقت المناسب، لكن ينبغي النظر بحذر فيما إذا كانت أسهمها تستحق الاستثمار. بالنسبة للمهنيين في مجال التشفير، قد تكون احتمالات أسهم الشركة أكبر من المشاركة المباشرة في بيتكوين، فهي تشبه نسخة مسرّعة من بيتكوين. ومع ذلك، فإن هذا النموذج المرتبط بعمق ببيتكوين يجلب أيضاً بعض المخاطر للشركة، حيث أن الأعمال الأساسية لها يصعب أن تحقق أرباحاً ملحوظة، وتعتمد آفاق الشركة إلى حد كبير على اتجاهات أسعار بيتكوين.