تحليل إطار تنظيم الأصول الرقمية في هونغ كونغ واتجاهات التطور

المقدمة

تقوم هونغ كونغ باستمرار ببناء "نظام بيئي موثوق ومبتكر للأصل الرقمي"، وستواصل تعزيز مكانتها الرائدة في مجال الأصول الرقمية على مستوى العالم، مما يدفع هونغ كونغ لتصبح مركزًا عالميًا للابتكار. يعرض إطار التنظيم للأصول الرقمية الذي أنشأته هونغ كونغ، وممارسات حالات الصندوق التجريبي الرائدة، بوضوح كيف يمكن تحقيق الابتكار من خلال مسار محدد للنمو المستدام ضمن إطار الامتثال.

تاريخ تطور الأصول الرقمية في هونغ كونغ

1.1 مقدمة: "زر الإيقاف" في البر الرئيسي و"زر التشغيل السريع" على مستوى العالم (2017-2022)

في عام 2017، اتبعت البر الرئيسي للصين سياسة توقف شاملة لسوق الأصول الافتراضية، مما أدى إلى الضغط على "زر التوقف" لتطوير الأصول الرقمية. أصبحت هذه "القيود" الصارمة بشكل غير مقصود "محفزًا" لصناعة التشفير العالمية، مما أثار موجة من "خروج" المواهب ورؤوس الأموال والمشاريع.

في الوقت نفسه، فإن دور هونغ كونغ أكثر حذراً ودقة، فهي بمثابة "سياج ناري" لتجنب انتشار المخاطر، وأيضاً أصبحت بهدوء "نقطة مراقبة" لمراقبة تطور Web3 العالمي. أطلقت هونغ كونغ "صندوق تنظيم التكنولوجيا المالية"، وتستكشف بنشاط التطبيقات العملية لتقنية blockchain على مستوى التطبيق.

1.2 مفتاح اللعبة: "خطوة" وه intentions الاستراتيجية في هونغ كونغ (2023-2025)

في نهاية عام 2022 وحتى عام 2023، شهدت سياسة تنظيم الأصول الرقمية في هونغ كونغ تحولا بارزا. أصدرت حكومة منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة "إعلان السياسة بشأن تطوير الأصول الافتراضية في هونغ كونغ"، حيث تم التأكيد لأول مرة على أنها ستعمل على "تعزيز" تطوير بيئة الأصول الافتراضية.

اختيار "فتح الأبواب" في هذا الوقت يمكن اعتباره خيارًا استراتيجيًا عالي المستوى على المستوى الوطني. الإطار الفريد ل"دولة واحدة ونظامان" في هونغ كونغ يتيح لها تحقيق التوازن بين مهمة مركزها المالي الدولي واعتبارات الأمن المالي في البر الرئيسي. كما أن سياسة "التجربة أولاً" في هونغ كونغ قد حصلت على تفاعل واستجابة نشطة من مدن البر الرئيسي، مما ينبئ بنموذج محتمل ل"نموذج تجريبي في المنطقة، وتفاعل مع البر الرئيسي".

!

إطار "الرقابة المزدوجة" على الأصول الرقمية في هونغ كونغ

نظام تنظيم الأصول الرقمية في هونغ كونغ يتميز بنموذج "الرقابة المزدوجة"، حيث تتعاون هيئتان رئيسيتان هما لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ (SFC) وهيئة النقد في هونغ كونغ (HKMA). تركز SFC على خاصية "الاستثمار" للأصول الافتراضية، بينما تركز HKMA على وظيفة "الدفع".

!

تحليل جوهري لتنظيم إصدار العملات المستقرة ورخص VASP

3.1 نظام ترخيص VASP: تحديد الخطوط الحمراء لمنصات التداول

يطلب نظام ترخيص VASP الذي دخل حيز التنفيذ اعتبارًا من 1 يونيو 2023 من جميع منصات تداول الأصول الرقمية المركزية التي تعمل في هونغ كونغ أو تقدم خدمات للمستثمرين في هونغ كونغ الحصول على ترخيص بشكل إلزامي. يركز هذا النظام على حماية المستثمرين، وأمان أصول العملاء، والجدوى المالية، ومكافحة غسل الأموال/مكافحة تمويل الإرهاب، ونطاق إدراج وتداول الرموز.

3.2 إطار تنظيم العملات المستقرة: لوضع قواعد لـ "العملة شبه"

تنظيم العملات المستقرة هو خطوة رئيسية لهونغ كونغ لتصبح مركزًا عالميًا للأصول الرقمية. تم تمرير مشروع القانون المعني في 21 مايو 2025، وسيبدأ سريانه رسميًا في 1 أغسطس من نفس العام. يركز الإطار التنظيمي على العملات المستقرة المرتبطة بالعملة القانونية، ويطالب المُصدرين بالحصول على ترخيص من HKMA، وتلبية المتطلبات المتعلقة بالاحتياطي الكامل بنسبة 1:1، والشفافية، والموثوقية، والتشغيل السليم.

!

من منظور المتقدم، نظرة شاملة على عملية صندوق الرمل التنظيمي

"حاوية التنظيم" في هونغ كونغ هي في جوهرها "آلية حوار بين التنظيم والابتكار" و"حقل تجريبي لفصل المخاطر". تعكس العملية بأكملها الصرامة والتفاعل والشفافية، وتنقسم إلى ثلاث مراحل: التحضير، الاختبار، والتقييم.

!

صندوق الرمل التنظيمي - حالة نموذجية تحت مسار الامتثال

5.1 صندوق الرمل لتنظيم العملات المستقرة: الواقعية أولاً، حل النقاط الساخنة

تتضمن المشاركين الأوائل في صندوق الرمل شركة 京东币链科技 (هونغ كونغ) و圆币科技، بالإضافة إلى اتحاد مكون من بنك ستاندرد تشارترد (هونغ كونغ) ومجموعة 安拟 و香港电讯.

5.2 Ensemble صندوق الرمل: بنية تحتية للسوق المالية المبتكرة، تعزز التطبيقات المرمزة

يهدف مشروع Ensemble إلى تعزيز استخدام عملات البنوك المركزية الرقمية على مستوى الجملة لتسوية الودائع المرمزة بين البنوك، وكذلك استخدام العملات المرمزة في تداول الأصول المرمزة. يغطي المشروع مجموعة من الاستخدامات بما في ذلك التمويل الأخضر والمستدام، وتمويل التجارة وسلسلة التوريد، والعوائد الثابتة وصناديق الاستثمار، وإدارة السيولة.

!

آفاق المستقبل

مع التنفيذ الرسمي للوائح العملات المستقرة، حصلت هونغ كونغ على أساس نظامي أكثر صلابة ومساحة تطوير واسعة في دفع تطبيقات العملات المستقرة، وتوسيع أنواع المنتجات المرمزة، وزيادة سيولة وشعبية العملات المستقرة والمنتجات المالية المرمزة.

مع توقعات المستقبل، من المتوقع أن تصبح هونغ كونغ نقطة رئيسية عالمية للأصول الرقمية ومحوراً رئيسياً لتوكنيزيشن الأصول في العالم الواقعي، مما يبني ميزة تنافسية فريدة لا يمكن تكرارها.